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准经营性水利PPP项目特许经营期决策模型研究

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人民黄河 2022年第7期44卷 137-143页

作者：盛松涛郭慧长沙理工大学水利工程学院湖南长沙410114

为合理确定PPP项目的特许经营期,构建了准经营性水利PPP项目净现值法的直观计算模型;引入实物期权价值,构建政府方与社会资本方的期权博弈模型,推导出特许经营期计算公式;应用工程案例进行了特许经营期的分析计算,并对主要影响因素进行... 详细信息

为合理确定PPP项目的特许经营期,构建了准经营性水利PPP项目净现值法的直观计算模型;引入实物期权价值,构建政府方与社会资本方的期权博弈模型,推导出特许经营期计算公式;应用工程案例进行了特许经营期的分析计算,并对主要影响因素进行了敏感性分析。研究表明:考虑PPP项目的实物期权价值,提高了社会资本方拥有的价值,可促使其为长期战略目标而提高项目合作积极性;基于期权博弈模型计算的特许期比传统净现值法计算的结果缩短约4.8%,政府方不必通过延长特许期来促使社会资本方保证合作与建设质量;对各影响因素的敏感率大小依次为水电价格>项目总投资>实物期权价值。与传统的净现值决策模型相比,期权博弈模型决策水利PPP项目的特许经营期更全面科学,有利于水利PPP项目的可持续发展。

关键词：水利工程PPP项目特许经营期净现值法期权博弈敏感性分析

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国内PPP项目特许经营期决策研究综述

会计之友 2019年第3期 20-25页

作者：张宏张柚董爱北京建筑大学

近年来,随着PPP项目在我国的"井喷式"发展,特许经营期作为PPP项目的核心内容之一,成为政府和社会资本方关注的焦点。文章首先以PPP项目特许经营期为研究对象,对2000—2017年间中国知网(CNKI)数据库收录的235篇文献数量变化情况进行分析... 详细信息

近年来,随着PPP项目在我国的"井喷式"发展,特许经营期作为PPP项目的核心内容之一,成为政府和社会资本方关注的焦点。文章首先以PPP项目特许经营期为研究对象,对2000—2017年间中国知网(CNKI)数据库收录的235篇文献数量变化情况进行分析并划分为三个阶段;其次,运用CiteSpaceⅢ软件得出235篇文献的关键词共现网络可视化图谱;再次,通过解读可视化图谱可以看出,近18年来我国关于PPP项目特许经营期的研究内容主要从项目类型、决策方法等不同角度展开,其理论体系和研究方法在适应动态环境的变化中,逐步趋于完善;最后,基于我国现阶段PPP项目特许经营期的研究热点提出展望和建议,以期为进一步丰富PPP项目特许经营期决策内容提供参考。

关键词： PPP 特许经营期文献综述 CiteSpaceⅢ

基于实物期权的PPP项目特许经营期决策——以绥大高速PPP项目为例

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财会月刊 2019年第8期 162-170页

作者：郭雪萌秦宇飞李红昌北京交通大学经济管理学院

作为PPP模式中特许经营协议的核心内容,项目特许经营期的合理确定将关系到政府和社会资本方的利益分配以及项目的顺利实施。以绥大高速PPP项目为例,对高速公路PPP项目特许经营期的不确定性影响因素进行分析,在传统净现值决策模型的基础... 详细信息

作为PPP模式中特许经营协议的核心内容,项目特许经营期的合理确定将关系到政府和社会资本方的利益分配以及项目的顺利实施。以绥大高速PPP项目为例,对高速公路PPP项目特许经营期的不确定性影响因素进行分析,在传统净现值决策模型的基础上引入实物期权理论,构建高速公路PPP项目特许经营期决策模型,综合运用蒙特卡罗模拟方法对模型进行求解,以政府为交通量波动做出的担保期权为例,计算实物期权法下的特许经营期并分析结果。研究发现:由于实物期权的价值来自于未来的不确定性,充分考虑了投资决策的柔性和灵活性,因此能够弥补传统净现值法的缺陷,且项目收益在考虑政府担保期权价值后有所增加,使得项目特许经营期缩短,因此社会资本方能够更快地获得预期回报,有利于政府和社会资本方的谈判。研究有利于丰富高速公路PPP项目领域应用实物期权理论求解特许经营期的文献,为政府和社会资本方合理确定特许经营期提供了一种可借鉴的方法。

关键词： PPP项目特许经营期高速公路实物期权

PPP高速公路项目合作双方投资比例与特许经营期决策

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工业工程 2014年第4期17卷 42-46页

作者：刘广平陈立文潘辉赵文忠河北工业大学经济管理学院天津300401 天津城建大学经济与管理学院天津300384

为了确定PPP高速公路公私合作双方的合理投资比例以及私营投资者的特许经营期,通过比较PPP高速公路项目交通量饱和期和特许经营期两个时点大小,构建了两组公私合作双方投资比例与特许经营期的决策模型。运用此决策模型获得了合作双方的... 详细信息

为了确定PPP高速公路公私合作双方的合理投资比例以及私营投资者的特许经营期,通过比较PPP高速公路项目交通量饱和期和特许经营期两个时点大小,构建了两组公私合作双方投资比例与特许经营期的决策模型。运用此决策模型获得了合作双方的最佳投资比例与特许经营期,实现了政府部门的社会效益最大化和私人投资者的个人收益最大化。并引入算例对构建的决策模型进行了实际应用,充分验证了模型的有效性。

关键词： PPP项目高速公路投资比例特许经营期

TOT水电项目特许经营期风险管理研究——以西枝江水利枢纽电站为例

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TOT水电项目特许经营期风险管理研究——以西枝江水利枢纽电站为例

作者：张景阳昆明理工大学

学位级别：硕士

目前,在我国允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营的背景下,BOT、TOT、PPP等融资模式吸引社会资本的注入,多方参与风险共担的模式在多个项目中施行。但是在项目的特许经营期内,由于主客观因素的共同影响,各种融资... 详细信息

目前,在我国允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营的背景下,BOT、TOT、PPP等融资模式吸引社会资本的注入,多方参与风险共担的模式在多个项目中施行。但是在项目的特许经营期内,由于主客观因素的共同影响,各种融资模式暴露出大量的风险问题。只有对特许经营期内的项目进行有效的和针对性的风险管理,才能确保项目能顺利的运行。本文以国家自然科学基金课题“经营性公共基础设施TOT霍尔三维模式研究”为基础,以西枝江水利枢纽电站为案例支撑,对TOT水电项目特许经营期风险管理进行以下三个部分研究：首先,通过德国的目标导向项目规划法(ZOPP)在西枝江水利枢纽电站的实地调研以及其他TOT水电项目案例及文献的基础上,在问题清单及问题树中识别出该项目在特许经营期内可能会面临的各种风险。其次,基于改进的模糊层次分析法(IFAHP)和决策实验室分析法(DEMATEL),使用Matlab和Scilab软件,对西枝江水利枢纽电站的风险进行量化评估,并对于西枝江水利枢纽电站为例的TOT水电项目特许经营期内的风险提出： (1)该TOT水电项目的风险因素权重排序依次为：运营风险、经济风险、管理风险、政策风险、环保风险。 (2)在15个二级风险指标中,前三位风险依次为：水流量不足导致收益下降、金融形势变动较大、运营成本上升。 (3)西枝江水利枢纽电站风险因素间影响的重要程度依次是水电项目投融资政策的较多调整,金融形势变动较大,经营管理混乱,组织机构设置混乱,特许经营期的确定失误。表明这五种风险对该TOT水电项目的特许经营期的其他风险因素影响较大。最后,针对使用改进的模糊层次分析法(IFAHP)和决策实验室分析法(DEMATEL)风险评估的分析结果,提出针对不同级别风险因素,关键风险因素以及风险目标群的对策和措施,并对风险的应对措施及对策进行系统的政策、技术及效益的可行性分析。本文基于对TOT水电项目特许经营期风险管理模式的研究和案例进行研究,为其他TOT水电项目和项目后期的转让与运营提供借鉴和参考。

关键词： TOT 水电站特许经营期风险管理

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基础设施BOT项目特许经营期决策研究

基础设施BOT项目特许经营期决策研究

作者：王佩东北财经大学

学位级别：硕士

基础设施建设是一国发展壮大的必要投资过程,当前我国正处于全面建设小康社会的关键发展阶段,建立完善便利的基础设施是提高人民生活水平的基本要求。近几年,国内基础设施建设步入快速发展阶段,一方面是自08年金融危机后政府对经济颓势... 详细信息

基础设施建设是一国发展壮大的必要投资过程,当前我国正处于全面建设小康社会的关键发展阶段,建立完善便利的基础设施是提高人民生活水平的基本要求。近几年,国内基础设施建设步入快速发展阶段,一方面是自08年金融危机后政府对经济颓势的重振,另一方面也是完善我国公共服务基础设施、提升公共服务水平、满足经济快速发展的必然要求。然而,基础设施建设投资高、风险大、回收期长的夫然特点,决定它的建设不可能仅仅依靠公共部门的支出;与此同时,我国经济的快速发展使得居民手中积累了大量的财富,个人投资者一般趋于长期稳健的投资收益;因此,为了合理利用居民财富,充分调动民间资本的积极性,同时提升政府公共事业服务水平,我国大力发展PPP模式,鼓励民间资本投入到基础设施的建设中。BOT模式是我国基础设施建设普遍采用的建设方式,本文第一部分主要阐述BOT基础设施项目的经济属性和特许经济制度的引进,正是由于项目的本质属性决定了在基础设施建设中可以采用特许经营模式。政府特许经营模式(Concession)是政府对私人部门授予特许经营权,允许私人部门在公共领域进行投资,并在一定期限内独立经营以收回投资并获取相应的报酬,这一期限被称为“特许经营期”。特许经营期的设定显然属于项目运作过程中的核心条款;它的设定对项目整个生命期内双方的的责任义务有一份明确的规定。特许经营期的设定包括两部分,一是限定模式、二是时间长短。本文第二部门主要研究的是特许经营期决策的影响因素和特许经营期的限定模式。随着我国基础设施建设的日益完善,通常在项目的甄别和筛选中需要进行国民经济评价和财务评价,本文主要探讨的是在满足国民经济评价的基础上对项目实施财务评价。本文是在前人的理论基础上进行延伸。首先,私人部门要求在特许经营期内收回投资并获取收益;其次,由于项目的经济寿命是有限的,政府部门要求的在整个生命周期中满足净现值大于零,具体来说,如果政府在私人部门的特许经营期内有补贴那么项目收归国有后,政府在项目剩余的寿命期内能够收回之前的补贴。这一理论观点的首次提出具有其现实意义,更有利于减轻政府负担,提供更高质量的公共服务项目。针对该理论观点,后文采用蒙特卡洛模拟进行案例分析。由于蒙特卡洛模拟方法的独特性,在预期净现值满足双方的既定条件下,产生可供选择的几个特许经营年限。如何在这几个方式中选出最适宜的方案呢?本文首次提出以概率测定风险,满足预期净现值的概率越大说明风险越小,因此,当项目公司的超额净现值大于零的概率与政府部门的净现值大于零的概率近似相等时二者承担的风险基本相同,在可供选择的年限中选出使二者的概率相等的特许经营期年限。本文的观点和决策方法为项目的特许经营期的决策提供了合理的、基本可操作的方法。

关键词： BOT项目基础设施特许经营期 Monte Carlo

BOT项目融资模式特许经营期的风险控制研究 ——以昆明武定高速公路为案例

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BOT项目融资模式特许经营期的风险控制研究 ——以昆明武定高速公...

作者：吴立立昆明理工大学

学位级别：硕士

BOT是一种新的融资方式,正在以其特有的方式在越来越多的国家的基础设施领域发挥积极的作用,BOT项目在不同经济状态实践有不同的方式。上个世纪80年代,中国通过引入BOT项目融资解决中国经济发展的“瓶颈”问题。BOT项目融资的重要环节... 详细信息

BOT是一种新的融资方式,正在以其特有的方式在越来越多的国家的基础设施领域发挥积极的作用,BOT项目在不同经济状态实践有不同的方式。上个世纪80年代,中国通过引入BOT项目融资解决中国经济发展的“瓶颈”问题。BOT项目融资的重要环节是特许经营。其有两个必须的前提：特许经营权与特许经营期。BOT项目公司通过协议获得特许经营权,同时也得到了政府的政策性承诺与保护。特许经营期就是特许经营权的有效期,BOT中特许经营期限的确定是争论最多,问题最多的环节。从政府利益角度来看,特许经营期长意味着公共风险的增大。对经营机构来说,特许经营期过短意味着投资价值的高低。云南省是公路大省,公路在全省交通中起着举足轻重的作用。“西部大开发”这一有利的政治环境,使云南省公路事业具有更重要的战略意义,虽然各级政府已对公路系统做了充分详细的规划,但依然面对着诸多问题和挑战。总体来讲,制约云南公路建设与发展即有主观原因和也有客观原因,例如,复杂的地理和气候环境、经济发展起步晚、经济实力较弱、财政收入有限等因素使公路建设资金缺乏,这是云南公路建设面临的最大的困难。本文是基于对“云南省省院省校合作研究课题”昆武高速公路工程项目课题的研究引申而出的。本文介绍了确定特许经营期的两种方法,一种是利用时间参数来确定,即通过BOT整个过程中建设、运营、移交等程序的时间顺序来研究;另一种是利用经济参数来确定,即净现值和投资回报率。两种测算方法都需要考虑东道国政府和投资方的双方利益,在双方的动态博弈中取得一种平衡,也就是确定的特许经营期限。除了特许经营期限的确定,BOT项目融资中另一个突出问题就是风险控制。本篇文章从各个角度对风险进行分类,然后列出一些风险规避方式,并单独用一个章节来介绍项目目标导向这种风险分析方法,最后以昆明武定高速公路这一案例具体解释了特许经营期限的确定和风险分析。论文的创新点主要有：(1)将目标导向规划方法与风险研究结合起来,将其定义为一种风险研究方法,并针对案例进行分析,建立了风险-收益动态变化模型。(2)提出了确定BOT项目特许经营期的两种确定方法,即时间参数法和经济参数法,综合考虑了影响特许经营期的时间参数和经济参数,为更全面地分析及确定特许经营权时间提供了理论支持。

关键词： BOT 项目融资特许经营期风险控制

高速公路TOT项目特许经营期决策研究——基于系统动力学的应用

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高速公路TOT项目特许经营期决策研究——基于系统动力学的应用

作者：张宝闯东北财经大学

学位级别：硕士

随着近些年来我国经济的快速发展,基础设施建设也在持续完善。但是由于人民物质生活水平的提高,对于基础设施的数量和质量也提出了更高的要求。另外,由于我国已经进入经济转型阶段,劳动力、原材料等各方面价格都相比过去上涨了许多,而... 详细信息

随着近些年来我国经济的快速发展,基础设施建设也在持续完善。但是由于人民物质生活水平的提高,对于基础设施的数量和质量也提出了更高的要求。另外,由于我国已经进入经济转型阶段,劳动力、原材料等各方面价格都相比过去上涨了许多,而经济增长转为中高速增长也让我国的财政收入增长速度无法达到过去的水平。这些因素都使得我国基础设施建设面临着比过去更加严峻的资金缺口。因此,当前国家积极鼓励政府与私人资本合作进行基础设施建设,创新投融资模式,在实现解决基础设施建设资金缺口问题的同时也可以为私人资本带来合理回报,从而实现双方的合作共赢。过去政府与私人资本合作主要采用的是BOT模式,但是BOT模式所面临的巨大的建设期风险和未来运营风险等问题导致这种模式不能够适用一些未来不确定性较大的基础设施项目,因此不能为当前许多基础设施建设提供资金支持。但是,在BOT模式的基础上发展起来的TOT模式却能够很好的解决当前基础设施建设资金缺口的问题。由于我国在过去几十年中由政府出资进行了大量的基础设施建设,当前我国已经具有了十分可观的政府控制的基础设施存量项目。这些项目中很多已经有了稳定的现金流入并展现出了稳步增长的势头。通过该类项目以TOT模式进行政府与私人资本的合作,不仅可以从根本上改变基础设施投资对于私人资本缺乏吸引力的这一现状,解决后续的基础设施建设资金缺口问题,也可以为私人资本开辟一条新的投资路径,引导私人资本脱虚入实,从而促进经济的良性健康发展。虽然TOT模式可以解决基础设施投资对私人资本吸引力不足的问题,但是仍然面临着其他诸如特许经营期、法律许可、产权保护等诸多问题,这其中首当其冲的就是如何确定一个合理的特许经营期,令政府既能解决基础设施建设资金缺口又不会导致国有资产流失,令私人资本既能获得合理回报又不会导致公众不堪重负。因此,特许经营期的确定是一个直接牵动双方利益的因素,而对于特许经营期的研究也将具有较为重要的理论价值和实际意义。目前确定特许经营期的决策方法主要有净现值法、投资回报率法、博弈论法和实物期权法等方法,而当前在实践中应用较多的方法是净现值法。这种方法用于评价不确定性较大的BOT项目具有一定的局限性,而对于TOT项目来说这种方法却十分合适。因为TOT项目无需借鉴其他项目的数据,已经实现运营多年并拥有较为稳定的现金流量,各类风险基本都已经不存在或者大大降低,不确定性相对较小。但是以往的净现值法大都只从私人资本的角度来衡量私人资本能够接受的最小特许经营年限,却忽略了政府可以接受的最大特许经营年限,只是通过法律规定进行硬性确定。本文在总结前人研究的基础上,创新性地将净现值法运用于政府与私人资本双方的决策过程中,并将政府在前期建设和运营过程中的风险补偿和运营效率的不同考虑在内,设定了差异化的最低期望收益率和运营成本费用。通过采用系统动力学模型将净现值法运用于双方的决策过程,可以分别得出政府可以接受的特许经营期上限和私人资本可以接受的特许经营期下限,从而以双方可以接受的重合的时限范围为双方协商确定最终的特许经营期提供客观严谨的决策依据。本文共分五个部分:第一章,绪论。该章主要介绍了本文的研究背景和意义,对TOT模式、特许经营期、系统动力学等概念进行了界定和解释。总结归纳了国内外对于TOT模式的研究现状和特许经营期的研究方向,并对本文的框架、创新点和不足进行了总结。第二章,相关理论。该章主要介绍了 TOT模式在实践中主要运用的决策方法、与高速公路TOT项目相关的若干理论以及运用系统动力学进行建模的基本原理和解决问题的总体步骤。第三章,基于系统动力学的高速公路TOT项目特许经营期决策模型构建。该章对本文构建高速公路TOT项目特许经营期模型的整体原理进行了系统介绍,同时利用系统动力学依据该原理进行模型构建的过程进行了系统说明,并对模型进行了评价。第四章,高速公路TOT项目特许经营期模型的案例分析。该章以广佛高速为例,依据广佛高速的真实历史数据对广佛高速出让特许经营权进行了模拟。通过将广佛高速的历史数据输入本文构建的系统动力学模型得出了政府与私人资本都能够接受的特许经营期范围。第五章,结论与政策建议。总结本文结论,并就完善TOT项目的相关信息数据和完善相关法律法规、保障私人资本权益等问题提出了政策建议。

关键词：高速公路 TOT 特许经营期系统动力学

生活垃圾焚烧发电PPP项目特许经营期决策优化研究 ——以X市Y项目为例

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生活垃圾焚烧发电PPP项目特许经营期决策优化研究 ——以X市Y项目...

作者：贺珂珂宁波大学

学位级别：硕士

近年来,PPP模式因具有缓解政府财政压力、提高管理和运作效率、促进技术创新等优点,逐渐被政府部门和社会资本方认可,并被广泛的运用到公共基础设施建设领域,相应地,特许经营期决策问题也渐渐得到了政府部门、社会资本方和社会公众的普... 详细信息

近年来,PPP模式因具有缓解政府财政压力、提高管理和运作效率、促进技术创新等优点,逐渐被政府部门和社会资本方认可,并被广泛的运用到公共基础设施建设领域,相应地,特许经营期决策问题也渐渐得到了政府部门、社会资本方和社会公众的普遍关注。但在项目特许经营期实际决策过程中,政府部门通常采取经验主义,根据建设部文件规定的最长特许经营期限30年直接指定,导致项目各方参与者受到不同程度的影响,存在财政资金投入量大、社会群体反映强烈、土地再利用率低、项目公司资金收回速度慢等问题。本文尝试运用交易成本理论、新公共管理理论和决策组织理论探索研究生活垃圾焚烧发电PPP项目特许经营期决策的优化。通过对生活垃圾焚烧发电PPP项目特许经营期的影响因素开展分析,建立生活垃圾焚烧发电PPP项目特许经营期决策模型。以Y生活垃圾焚烧发电项目为例,代入项目数据,将目标函数定义为差别化数值的项目内部收益率情况下的累积概率,运用蒙特卡罗模拟方法对项目各个年份的净现值进行模拟,从而求解出案例项目的最佳特许经营期。通过分析各影响因素之间的关系,以及对特许经营期决策产生的不同影响,利用模型反推提出特许经营期优化的主要对策建议,并阐述特许经营期优化后带来的政府效益、社会效益和资本效益,以期为政府部门和社会资本方运作生活垃圾焚烧发电PPP项目提供决策参考。

关键词：特许经营期生活垃圾焚烧发电 PPP项目蒙特卡罗模拟