检索结果-南通市图书馆

PPP模式中特殊目的公司(SPV)治理法律问题

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

国家检察官学院学报 2019年第5期27卷 144-158页

作者：仇晓光吉林财经大学法学院中国人民大学法学院博士后流动站

PPP模式的特殊性决定了特殊目的公司(SPV)治理在PPP项目建设中居于核心地位。与普通公司侧重内部权利义务分配及组织结构组建的治理模式相比,融资模式选择、投资风险防控、剩余控制权配置等外部因素的治理对于特殊目的公司(SPV)更具影... 详细信息

PPP模式的特殊性决定了特殊目的公司(SPV)治理在PPP项目建设中居于核心地位。与普通公司侧重内部权利义务分配及组织结构组建的治理模式相比,融资模式选择、投资风险防控、剩余控制权配置等外部因素的治理对于特殊目的公司(SPV)更具影响。本文从公司治理的范畴出发,考量PPP模式中特殊目的公司(SPV)内外部共同治理模式,为PPP模式中特殊目的公司(SPV)设立形式选择、融资风险规避、参与主体利益均衡、融资担保机制构建、股权结构优化等方面提供治理思路。

关键词：特殊目的公司公司治理股权结构融资风险剩余控制权

维普期刊数据库

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

我国增设“特殊目的公司”的法律思考

金融理论与实践 2018年第11期 86-92页

作者：徐英军王锋郑州航空工业管理学院河南郑州450046 河南瀛豫律师事务所河南郑州450046

特殊目的机构(SPV)是进行资产证券化结构式融资所必需的法律主体,除当前资产证券化实践中采用的信托或类信托式SPV之外,我国应当建立公司式SPV制度,以更好地实现证券化操作中基础资产与发起人、管理人之间的风险隔离。特殊目的公司(SPC... 详细信息

特殊目的机构(SPV)是进行资产证券化结构式融资所必需的法律主体,除当前资产证券化实践中采用的信托或类信托式SPV之外,我国应当建立公司式SPV制度,以更好地实现证券化操作中基础资产与发起人、管理人之间的风险隔离。特殊目的公司(SPC)与普通商事公司制度存在很大差别,它以特定基础资产来支持发行固定收益证券,注册资本可以不高,但应先经证券管理部门核准再办理商事设立登记;它不以广泛和持续实施商行为来赢利,只是作为资产支持证券的发行载体和证券收益管理主体来实现特定的投融资目的,行为能力应受到严格限制。为了保持特殊目的公司的独立性,建议由具备资产证券化管理人从业资格的金融机构申请设立特殊目的公司,采用法人独资的一人有限公司组织形式。

关键词：资产证券化特殊目的公司非营利性财团法人行为限制证券发行

维普期刊数据库

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

构建我国特殊目的公司的法律障碍及对策

浙江金融 2008年第7期 52-53页

作者：张卫新李扶民青岛理工大学

从2005年3月开始的我国资产证券化试点，采朋了以特殊目的信托（SPT，Special Purpose Trust）作为证券发行人的信托模式。由于与我国现行民商法律和金融制度不存在明显的法律冲突，无需对现行法律作重大修改，因此与公司模式比较，信... 详细信息

从2005年3月开始的我国资产证券化试点，采朋了以特殊目的信托（SPT，Special Purpose Trust）作为证券发行人的信托模式。由于与我国现行民商法律和金融制度不存在明显的法律冲突，无需对现行法律作重大修改，因此与公司模式比较，信托模式的制度成本较低，具有较强的适应性和灵恬性，成为资产证券化试点中采用的唯一模式。但在为期3年的试点中，信托模式也暴露出资产支持证券的品种单一、现金流重组受到严格限制等先天不足，

关键词：法律障碍特殊目的公司资产证券化特殊目的信托信托模式资产支持证券证券发行人现金流重组

维普期刊数据库

柳暗花明:境内居民境外融资及返程投资的外汇管理松绑——解读《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

财务与会计 2006年第8期 11-12页

作者：王冬生温彦君中国财政经济出版社毕马威华振会计师事务所

国家外汇管理局于2005年10月下发了《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(汇发[2005]75号文件,以下简称75号文件),废除了限制民营企业境外融资并返程投资的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的... 详细信息

国家外汇管理局于2005年10月下发了《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(汇发[2005]75号文件,以下简称75号文件),废除了限制民营企业境外融资并返程投资的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》(汇发[2005]11号,以下简称11号文件)和《关于境内居民个人境外投资登记和外资并购外汇登记有关问题的通知》(汇发[2005]29号,以下简称29号文件)。

关键词：外汇管理特殊目的公司货币管理返程投资境外融资

在线全文

同方期刊数据库

学校读者我要写书评

暂无评论

境外特殊目的公司设立动因研究

境外特殊目的公司设立动因研究

作者：崔晔东北财经大学

学位级别：硕士

特殊目的载体(Special Purpose Vehicle,又称特殊目的公司,下称SPV)于20世纪70年代兴起于美国,为企业境外融资提供了新的渠道。20世纪90年代,随着经济的蓬勃发展,企业各方面需求随之增强,SPV得到了迅猛的发展,但同时也带来了一定的问题... 详细信息

特殊目的载体(Special Purpose Vehicle,又称特殊目的公司,下称SPV)于20世纪70年代兴起于美国,为企业境外融资提供了新的渠道。20世纪90年代,随着经济的蓬勃发展,企业各方面需求随之增强,SPV得到了迅猛的发展,但同时也带来了一定的问题。由于性质特殊、内在机理相对复杂,可任意操纵性强,SPV的滥用以及监管问题层出不穷,原本是企业发展融资的一把利刃如今却逐渐变成了双刃剑。因而,发掘和验证设立SPV的根本动因便非常具有理论意义和现实意义的问题。从理论层面来讲,多动因研究可以对现有理论进行完善,同时填补企业设立境外SPV行为方向研究的空白,为以后相关研究提供新视角,开拓新思路。而从现实意义来说,明确企业的设立动因一方面可以帮助政府部门引导中小企业融资发展,另一方面则可以为监管部门提供监管方向和目标,进而推动整体经济健康发展。为了探寻SPV的设立动因,笔者将在港上市的红筹企业确定为研究对象进行实证检验。红筹企业是内地对应(集团)企业最具有代表性的存在形式,以它们作为例子进行研究分析,可以较好地推知境外SPV普遍存在的合理性以及探究设立行为背后的动因。同时,由于红筹企业与大陆企业存在较强的相似性,对红筹企业的研究将对内地企业起到较大的借鉴作用。通过对现有文献的研读和总结,并对SPV可实现的功能以及实现机理进行总结和分析,本文以需求为出发点,提出了设立行为的三动因假设:融资动因,避税动因和财务操纵动因。融资动因指的是企业利用SPV进行资产证券化从而获得外部资金的需求。避税动因指的是企业利用SPV设立于“避税天堂”的特性,通过转移利润的方式进行降低税收负担的需求。财务操纵动因则指的是管理层利用SPV进行表外融资隐藏负债吸引债务投资者的需求。根据假设,本文设立Tobit关系模型进行实证检验。实证结果表明,当以全行业企业作为样本进行检验时,融资因子和财务操纵因子对设立境外SPV的行为具有显著的影响作用。而避税因子则呈现出显著的行业差异性,高利润高所得税率的行业设立行为受避税因子影响的程度更显著。三个控制变量对设立行为同样具有显著的影响效应。企业规模为企业提供了实力条件,对设立行为起到了促进作用。存续期配合不同的因子呈现出不同的效果。具体而言,存续期的增长会抑制融资因子而刺激财务操纵因子。行业内设立规模为企业提供了借鉴经验从而促进了设立行为。后续的相关检验则验证了模型结果的稳健性和可信性。根据实证结果,本文提出了相关的对策建议,希望在积极良好的融资指导以及严格规范的监管环境下,投资者的权益得以保障,企业和行业也将得到充足的资金以及积极的政策扶持,一只无形的手亦会将整体经济推向健康、稳定、持续的发展之路。由于本文是国内第一篇从多角度探究SPV设立行为动因的硕士论文,因此在研究过程中,笔者一直寻求创新,试图对更多设立动因进行探索。在构建模型时,尝试结合其他相关学科的知识,以从更加全面的角度进行考虑,在实证分析时也使用了最新的微观数据。在数据获取和处理方面,笔者参考了大量外文文献,并在结合我国实践的基础上提出一套适用于我国的识别SPV的方法。但由于数据的可得性问题,本文在回归时未能使用到面板数据,虽然就使用横截面数据可能产生的异方差问题以及模型稳健性进行了检验,但未能去除个体各年度间的影响,仍存在一定程度上的不足,希望在日后的研究中得以完善。

关键词：特殊目的公司设立动因融资避税财务操纵

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

我国特殊目的公司设立法律制度的构建

我国特殊目的公司设立法律制度的构建

作者：陈辉华东政法大学

学位级别：硕士

资产证券化市场近年来在我国发展迅猛,2020年3月1日新生效的《中华人民共和国证券法》明确将资产支持证券的立法权授予了国务院,可见我们即将迎来针对资产证券化业务的专门立法时代。作为一种伟大的金融创新制度,资产证券化融资模式最... 详细信息

资产证券化市场近年来在我国发展迅猛,2020年3月1日新生效的《中华人民共和国证券法》明确将资产支持证券的立法权授予了国务院,可见我们即将迎来针对资产证券化业务的专门立法时代。作为一种伟大的金融创新制度,资产证券化融资模式最大的特色之一便是设立一个特殊目的机构,以完成隔离风险并发行资产支持证券进行结构性融资的目的。但作为资产证券化过程中功能强大和适用范围最广泛的特殊目的公司载体模式,在我国一直处于制度缺位的状态。我国银行间交易商协会虽于2016年发布的《非金融企业资产支持票据指引》中明确了特殊目的公司可以作为资产支持票据的发行载体,但囿于现行法律规范上的障碍,依据我国现行公司设立制度,特殊目的公司设立困难。本文以特殊目的公司设立制度为视角,结合境外关于特殊目的公司的立法模式与设立制度,针对实践中我国特殊目的公司设立必须面对的法律形态选择、设立条件与设立程序等法律问题进行分析,并最终提出了构建我国特殊目的公司设立法律制度的建议与具体措施,希望可以为我国资产支持证券的法治建设提供理论参考,并解决目前实践中特殊目的公司无法适用的困境。本文所讨论的特殊目的公司的设立不仅仅是指在工商行政机关的登记注册,更有通过对SPC组织形式及设立条件的构建使其可正常运营之涵义。全文运用比较分析与实证分析等研究方法,共分为四个部分进行论述。主要以引入我国特殊目的公司设立制度、分析我国特殊目的公司设立制度构建之法律环境、对比境外特殊目的公司设立制度、构建我国特殊目的公司设立制度的思路展开。第一章主要阐释了什么是特殊目的公司及其设立的基本原理。该部分以资产证券化中的特殊目的机构为切入点引出特殊目的公司制度,并就其概念与特征、法律属性、法律功能进行了分析,同时论述了特殊目的公司设立制度的作用及特殊性。第二章深入分析了我国特殊目的公司设立制度构建的法律环境,首先指出了我国特殊目的公司设立制度缺位导致了特殊目的公司设立不能的困境,紧接着从历史原因、实践原因和法律原因三个角度分析了其设立制度缺位的成因,其后论述了我国单独构建特殊目的公司设立制度的现实意义。第三章对比分析了美国、日本、韩国及我国台湾地区关于特殊目的公司设立制度的立法模式、法律形态、设立条件与程序等立法实践,并着重分析了各国（地区）制度选择的原因与我国制度设计的导向。第四章是本文的核心,针对第二章提出的问题并结合第三章关于境外特殊目的公司设立的立法实践,从立法模式选择、特殊目的公司的法律形式、设立条件与设立程序等几个角度提出了构建我国特殊目的公司设立法律制度的相关立法建议。笔者认为,特殊目的公司作为资产证券化业务发展相对成熟的国家（地区）的重要载体形式,在资产支持证券的发行活动中扮演着不可替代的角色。特殊目的公司设立制度不同于普通商事公司设立制度,并作为构建特殊目的公司制度的首要一环,应该引起我们的足够重视。我国在资产支持证券进行专门立法时,应单独构建我国的特殊目的公司设立法律制度。针对特殊目的公司的设立实践,应在核准制的基础上借鉴我国台湾地区立法制度赋予特殊目的公司股份有限公司的法律形式,并将发起人限定为特定范围内的金融机构。同时,根据资产证券化的实践情况简化特殊目的公司的组织架构,强化外部监督机制,加强投资者权益保护。

关键词：资产证券化特殊目的公司设立法律制度构建

论对我国企业通过特殊目的公司境外上市的监管

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

论对我国企业通过特殊目的公司境外上市的监管

作者：陈焰外交学院

学位级别：硕士

通过特殊目的公司境外上市具有境外融资、节约上市成本,提高上市效率、享受“超国民”待遇等一系列优势,这使得越来越多的中国企业选择“曲线上市”。这种现象也给国家带来了资本外逃、资产流失、税收流失等问题,并在一定程度上规避我... 详细信息

通过特殊目的公司境外上市具有境外融资、节约上市成本,提高上市效率、享受“超国民”待遇等一系列优势,这使得越来越多的中国企业选择“曲线上市”。这种现象也给国家带来了资本外逃、资产流失、税收流失等问题,并在一定程度上规避我国法律的监管。因此国家有必要对特殊目的公司境外上市实行监管。从监管真空到全面严格的监管程序,我国的监管态度几经变化。但2006年《外国投资者并购境内企业的规定》的颁布无疑表明国家对特殊目的公司严格监管的决心和态度。新监管政策虽然使境外间接上市阳光化,但也给我国企业尤其是中小企业融资带来困境,境外间接上市进入低谷期。面对这种境况,需要国家采取多项措施,如细化和完善相关监管法规、构建多层次国内资本市场、加强与上市地的合作等,对特殊目的公司境外上市规范和疏导,才能真正解决问题。论文首先概述了我国企业境外上市的五次浪潮,并指出我国企业境外上市的主要方式是通过特殊目的公司境外上市,同时分析了这种上市模式的路径,从而引出下文。紧随其后,为了透彻了解“特殊目的公司”,本文分析了“特殊目的公司”的定义和特征、境外间接上市的动因,并且结合国美电器借壳鹏润上市的案例分析通过特殊目的公司境外上市的各个步骤。接着,重点论述我国对特殊目的公司的监管,特别是《外国投资者并购境内企业的规定》中对特殊目的公司监管部分。本文通过分析各个阶段监管措施的背景、内容和影响,指出我国对特殊目的公司境外上市监管时松时紧的特点。最后,论文大胆预测我国企业通过特殊目的公司境外上市的暗淡前景,同时对通过特殊目的公司境外上市的监管提出几点建议。

关键词：境外上市特殊目的公司外资并购监管

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

资产证券化中特殊目的公司的法律问题研究

资产证券化中特殊目的公司的法律问题研究

作者：王珮暨南大学

学位级别：硕士

金融资产证券化的创新之处在于设立了远离破产风险的特殊目的载体(SPV),在资产证券化过程中SPV主要充当发行人,即从发起人处购买资产,持有、管理资产,并以资产产生的现金流为担保发行证券。SPV通常采取公司、合伙或信托等形式,而公司形... 详细信息

金融资产证券化的创新之处在于设立了远离破产风险的特殊目的载体(SPV),在资产证券化过程中SPV主要充当发行人,即从发起人处购买资产,持有、管理资产,并以资产产生的现金流为担保发行证券。SPV通常采取公司、合伙或信托等形式,而公司形式则是最为常用的组织形式,因为公司形式的SPV(又称特殊目的公司)灵活度高,容易评估证券化的法律风险,此外,可以发行多种类型的证券,并参与各种证券化资产转让交易。促进资产证券化在我国的健康发展及运行,关键在于完善特殊目的公司法律保障,本文主要针对我国目前的法律环境,探讨如何构建一套完善的特殊目的公司法律制度。本文主要分四个部分,第一部分是对特殊目的公司的法律地位进行了界定,并对特殊目的公司的设立、组织特性及公司的业务范围、资金运用进行论述。第二部分就如何构建一套完整的投资保护制度进行了具体分析。第三部分是研究特殊目的公司风险隔离制度以及特殊目的公司为实现破产隔离通常采取的措施。第四部分对金融资产证券化国外立法模式进行了比较,在此基础上作出我国的立法模式选择,并针对我国目前的相关法规,提出立法对策。

关键词：资产证券化特殊目的公司法律制度

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

资产证券化特殊目的公司法制构建

资产证券化特殊目的公司法制构建

作者：官航华东政法大学

学位级别：硕士

资产证券化作为一种新型的融资方式,至20世纪70年代产生并发展于美国住房抵押贷款资本市场以来,凭借其资产信用融资、结构性融资及表外融资优势,迅速被许多国家引入,从而风靡于世界资本市场。资产证券化是指发起人将能在未来产生稳定现... 详细信息

资产证券化作为一种新型的融资方式,至20世纪70年代产生并发展于美国住房抵押贷款资本市场以来,凭借其资产信用融资、结构性融资及表外融资优势,迅速被许多国家引入,从而风靡于世界资本市场。资产证券化是指发起人将能在未来产生稳定现金流的资产或资产集合,出售给特殊目的机构,对资产进行结构化组合,分化和重组资产的收益和风险,并对其进行信用增级,转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券。资产证券化运行结构的精巧之处就在于为实现“风险隔离”而设立的特殊目的机构制度。本文以特殊目的机构中的特殊目的公司类型为切入点,研究与特殊目的公司相关的法律问题,并分析我国资产证券化立法中构建特殊目的公司法制框架的可行性及给出相关立法建议。我国于2005年正式进行资产证券化试点工作。中国人民银行和中国银监会于2005年4月20日颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》,为信贷资产证券化的实施提供了法律依据。在我国资产证券化操作过程中,特殊目的机构采用特殊目的信托形式。但公司为我国广大投资者所熟悉的组织形式,同时为深化资本市场改革及为发起人根据自身实际需要提供更多类型的特殊目的机构类型,构建特殊目的公司法律制度实属必要,此为撰写本文的直接动因。本文主要采用逻辑的研究方法,历史的研究方法及比较的研究方法。本文分为引言、正文五章和结语,全文约三万五千字。引言简述了本文写作的目的和意义,并指出了本文的主要内容。第一章简要地阐述了资产证券化概念及其法律性质,考察了各国关于特殊目的机构的立法例,从宏观的角度把握特殊目的公司在资产证券化操作过程中的地位。第二章内容是特殊目的公司的制度价值与法律性质。阐述了特殊目的公司具有财产独立与风险隔离、资源优化配置、投资者利益保护的制度价值,揭示了特殊目的公司的法律性质,其法律性质宜定性为公司法上的公司。第三章内容是特殊目的公司风险隔离机制。阐述了拟证券化资产的构建,讲述了证券化资产的特征及其转让性,讨论了未来收益的资产证券化问题。探讨特殊目的公司资产转移方式及资产“真实销售”的风险防范。分析了特殊目的公司自身的破产风险隔离与特殊目的公司“实体合并”风险。第四章内容是特殊目的公司法制。从特殊目的公司设立、组织结构、业务范围、及公司监管等微观角度探讨特殊目的公司的法制构建。第五章是本文研究成果的应用,其内容是关于我国特殊目的公司的法制构建。阐述了我国资产证券化立法与实践的历史发展过程,评价了我国资产证券化特殊目的机构立法与实践的特点,接着给出了关于我国构建特殊目的公司的立法建议。

关键词：资产证券化特殊目的机构特殊目的公司破产风险隔离