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中国香港是世界金融中心之一,实行联系汇率制度至今已经整整30年了。自从联系汇率制度实施以来,香港金融管理局为了适应全球经济形势的变化而陆续推行的多项货币改革措施使其内容逐步完善起来,联系汇率制度的运作更加高效,抵御外来冲击的能力更加强大,在三十年间经受住了一系列风雨与考验。然而,30年后的今天,香港所处的内外环境与制度实施之初相比发生了巨大的变化,尤其香港与内地的经贸以及人员往来越来越紧密,经济融合程度越来越深,同时对内地的依赖程度也越来越强,两地经济的紧密性、互动性已经超过了与美国之间的经济联系。因此,如何审视与优化香港的汇率制度,不仅对其经济的稳定繁荣起着关键作用,而且对未来政策的制定与实施具有重要意义。同时,香港是中国经济国际化的桥头堡,其汇率制度的改善与内地的利益息息相关,对于人民币未来区域化、国际化发展战略的实施同样具有深刻影响。香港的联系汇率制度无疑是历史的产物,是发挥过很大功效并处于接受市场检验阶段的汇率制度创新。不可否认,联系汇率制的实施为保证香港经济社会稳定做出了重要贡献,但是,香港在面对内外部经济和金融发展中不断提出的新问题时,需要在具体措施和技术层面上进行不断地改进和完善,增强适应性和灵活性,使其真正成为稳定币值、稳定金融体系的核心与基石。所以,本文从回顾19世纪中叶以来香港货币汇率制度的发展历史入手,在介绍香港联系汇率制度内涵及运作的基础上,分析了香港实行联系汇率制度的适宜性,着重深入研究港元挂钩人民币的合理性,但鉴于目前立刻将二者挂钩的条件并不成熟,现阶段需要继续推动两地的贸易交流及经济发展,努力营造一个适宜港元与人民币挂钩的宏观经济环境。本文采用理论定性分析香港实行联系汇率制度的适宜性,并利用相关数据进行阐释,深入分析了港元挂钩人民币的合理性、港元挂钩人民币的阻碍因素以及应该努力营造一个适宜港元与人民币挂钩的宏观经济环境。同时,又以计量手段进行了严格的实证定量分析。通过建立VAR模型应用Johansen协整检验方法对其进行协整检验,从而表明香港与内地的产出水平存在长期均衡关系,两地经济周期在长期内具有共同趋势;又利用VAR模型提供的脉冲响应函数等方法,实证分析香港和内地各自CPI增长率的变动对其GDP的影响,从而观察两地的动态冲击效应是否对称。本文还结合直观的对比分析,首先比较了香港与美国、中国内地的经济增长相关系数,香港与美国的相关系数趋于下降,而与中国内地的相关系数处于较高水平,对比分析表明了香港与美国的经济联系程度总体呈下降趋势,与内地的经济联系程度日益紧密。然后,对比香港与美国、中国内地的消费物价指数增长率变化状况,分析看出内地物价的上升对香港物价变动的影响越来越大。本文提出了港元与人民币挂钩具有合理性,并结合香港内外环境特点及其变化,通过运用各种分析方法对其进行论证,最后提出应该营造适宜港元挂钩人民币的经济环境。运用简洁易懂的语言表述介绍香港货币汇率制度的发展历史、联系汇率制度的内涵及运作,不做晦涩难懂的赘述,而为下文深入分析港元应与人民币挂钩做好铺垫。同时,结合香港内部经济、外部环境及与内地贸易交流等实际状况对港元应挂钩人民币进行深入分析,而不是单纯地就联系汇率制本身的优劣进行判断。文中就香港与中国内地、美国的经贸联系等进行对比分析,使论证更具说服力。本文注重理论分析与实证分析相结合,理论分析具有逻辑辩证性,同时收集相关数据进行清晰明了的数字佐证：实证分析中充分利用多元分析软件,使研究更加科学精准。为了力使全篇没有纯文字叙述的苍白无力之感,亦没有单纯实证分析的繁杂难解之困,而将多种分析方法结合运用,深入论证港元应与人民币挂钩这一主题。在深入论证港元应与人民币挂钩合理性的同时,也注重运用辩证思维阐述目前仍存在港元挂钩人民币的阻碍因素,符合实事求是原则,并提出应该努力营造一个适宜港元与人民币挂钩的宏观经济环境。

关键词：联系汇率制度港元人民币

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港元贬值的成因、走势与应对

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中国货币市场 2018年第6期 33-37页

作者：娄飞鹏财政部中国财政科学研究院博士后科研流动站、中国邮政储蓄银行总行

2017年以来，港元出现较为明显的贬值。其主要原因在于，美联储开启加息周期后，带动美元Libor上升，而香港金融管理局跟随美联储加息，并没有带动港元Hibor提高，美元和港元市场利率之间的利差扩大，存在较大的套利机会，金融机构进行... 详细信息

2017年以来，港元出现较为明显的贬值。其主要原因在于，美联储开启加息周期后，带动美元Libor上升，而香港金融管理局跟随美联储加息，并没有带动港元Hibor提高，美元和港元市场利率之间的利差扩大，存在较大的套利机会，金融机构进行美元和港元的外汇套利，造成港元供给增加并贬值。预计短期内港元大概率会保持弱势。

关键词：港元贬值香港金融管理局成因套利机会 Libor 市场利率金融机构

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港元捍卫战实录及其对国内经济的启示

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金融论坛 1999年第2期4卷 7-13页

作者：耿建新罗永红中国人民大学会计系

东南亚金融危机爆发后，国际金融投机家（又被香港人称为国际大鳄）曾于１９９７年７月中旬登陆香港，阻击港元，而后又先后四次大规模入港，导致港股爆发股灾，金融市场大震荡。特区政府凭借其强大的外汇储备，运用较有力的措施捍卫了... 详细信息

东南亚金融危机爆发后，国际金融投机家（又被香港人称为国际大鳄）曾于１９９７年７月中旬登陆香港，阻击港元，而后又先后四次大规模入港，导致港股爆发股灾，金融市场大震荡。特区政府凭借其强大的外汇储备，运用较有力的措施捍卫了维系１４年之久的港元与美元挂钩的联...

关键词：国际大鳄港元期货市场联系汇率货币发行局制度衍生金融工具香港外汇储备外汇基金东南亚金融危机

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港元联系汇率制剖析

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世界经济 1987年第5期10卷 31-34页

作者：张颖中国银行国际金融研究所

港元联系汇率制已实行三年了,这一汇率制度的特点和稳定机制如何,作用和前景如何,对这些问题的研究,无论对当前人民币汇率制度确定提供借鉴,抑或对1997年以后香港货币汇率制度所采取的政策,都是必要的。

关键词：联系汇率制人民币汇率制度港元稳定机制货币汇率香港发钞银行市场汇率商业银行外汇基金

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港元现钞在内地流通量的估计及未来发展

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产经评论 1998年第8期 40-45页

作者：张钜贤吴志荣香港岭南学院社会科学院

自1978年中国实施对外开放政策,香港一直扮演极其重要的中介角色.中港贸易及投资等经济联系日渐加强,特别是香港制造业的北移,使香港的经济结构发生急剧的变化,由制造业主导移转到服务业,再度回复到昔日的转口港地位.加上中国的经济快... 详细信息

自1978年中国实施对外开放政策,香港一直扮演极其重要的中介角色.中港贸易及投资等经济联系日渐加强,特别是香港制造业的北移,使香港的经济结构发生急剧的变化,由制造业主导移转到服务业,再度回复到昔日的转口港地位.加上中国的经济快速成长及市场日渐开放,许多香港商人及工人到大陆投资设厂或工作,他们不断穿梭于中港两地,随之而出现的就是被内地视为“外币”