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基于消费习惯与生产的资产定价模型

上海交通大学学报 2008年第9期42卷 1561-1565页

作者：朱微亮刘海龙史青青上海交通大学金融工程研究中心上海200052

基于一般均衡资产定价模型,研究了存在外生的消费习惯及可调整的生产成本对股票价格的影响,证明了股票的预期收益率是无风险利率、企业绩效定价因子、市值/账面值比率因子以及企业规模因子的线性函数.结果表明:企业的绩效、行业发展前... 详细信息

基于一般均衡资产定价模型,研究了存在外生的消费习惯及可调整的生产成本对股票价格的影响,证明了股票的预期收益率是无风险利率、企业绩效定价因子、市值/账面值比率因子以及企业规模因子的线性函数.结果表明:企业的绩效、行业发展前景、企业研发能力与企业股票预期收益率正相关;企业规模及企业的市值/账面值比率与企业股票预期收益率负相关.

关键词：消费习惯资产定价模型预期股票收益率

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消费习惯与资产价格波动研究

中国人口·资源与环境 2010年第12期20卷 143-148页

作者：马莉莉陈彦斌武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072 中国人民大学经济学院北京100872

投资者的主观属性对于资产价格的决定起着重要的作用。消费习惯是投资者的一种重要的行为属性。习惯形成模型假定消费者的效用不仅仅来自于当前的消费水平,还来自于过去的相对消费水平。投资者在做出投资决策时不仅仅要考虑未来每一期... 详细信息

投资者的主观属性对于资产价格的决定起着重要的作用。消费习惯是投资者的一种重要的行为属性。习惯形成模型假定消费者的效用不仅仅来自于当前的消费水平,还来自于过去的相对消费水平。投资者在做出投资决策时不仅仅要考虑未来每一期的消费水平,还要考虑已经形成了的消费习惯,因而会影响资产的均衡价格。本文将股票的均衡价格表示为习惯参数的函数,进而研究消费习惯的变动对于股票价格波动的影响,并比较中美股市波动的差异性。文章使用GMM方法估计得到了我国投资者的习惯参数,结果表明我国投资者对过去消费具有强烈的依赖性,且这种依赖程度要大于美国的投资者。文章还采用数值模拟的方法研究了消费习惯的波动对资产价格波动的影响。模拟结果表明我国投资者消费习惯的较小波动,会引起股票价格的大幅波动,并且这种波动幅度要大于美国投资者消费习惯的波动所引起的股票价格波动的幅度。

关键词：消费习惯资产价格波动行为资产定价比较

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消费习惯研究述评与展望

外国经济与管理 2023年第7期45卷 71-90页

作者：杜立婷李东进天津工业大学人文学院天津300387 南开大学商学院天津300071

在消费领域,习惯扮演着重要而特殊的角色,它既是消费者高频重复某一购买、惠顾等行为的关键驱动力,也是阻碍消费者新产品采纳、品牌转换、长期目标追求等行为改变的重要壁垒。与目标、态度等动机因素相比,习惯这一构念在营销学界一直没... 详细信息

在消费领域,习惯扮演着重要而特殊的角色,它既是消费者高频重复某一购买、惠顾等行为的关键驱动力,也是阻碍消费者新产品采纳、品牌转换、长期目标追求等行为改变的重要壁垒。与目标、态度等动机因素相比,习惯这一构念在营销学界一直没有引发足够的关注,其背后特殊的内在机制与影响效应也长期被忽视。鉴于此,本文尝试通过梳理跨学科领域涉及消费习惯的文献,来重新审视消费领域的习惯界定与测量方法,阐明影响消费习惯引发和形成的前置因素,归纳习惯对消费者福祉以及企业效益的影响效应,并对未来研究方向进行展望,以期为未来营销领域的消费习惯研究与营销实践提供参考。

关键词：消费习惯前因后果营销策略消费者福祉

消费习惯、粘性价格与货币流通速度——基于NK模型的估计

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南开经济研究 2015年第3期 74-94页

作者：谢超峰河南师范大学商学院

本文构建了一个含有消费习惯和价格粘性的动态随机一般均衡模型,在国内相关文献基础上进行参数校准,所求解出来的模拟经济基本能够刻画现实经济的波动特征。通过比较消费习惯和价格粘性的不同参数组合发现,当价格粘性不变时,随着消费习... 详细信息

本文构建了一个含有消费习惯和价格粘性的动态随机一般均衡模型,在国内相关文献基础上进行参数校准,所求解出来的模拟经济基本能够刻画现实经济的波动特征。通过比较消费习惯和价格粘性的不同参数组合发现,当价格粘性不变时,随着消费习惯的增强,面临货币量冲击时,货币流通速度会减慢;而面对技术冲击时,货币流通速度会加快。但是货币量的冲击具有持久性,而技术冲击只是短期影响。当消费习惯保持不变,随着价格粘性的增强,正向货币量冲击会减慢货币流通速度,而正向技术冲击在短期内可以加快货币流通速度。

关键词：货币流通速度消费习惯价格粘性新凯恩斯主义模型

消费习惯、异质偏好与动态资产定价:纯交换经济情形

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经济研究 2005年第10期40卷 91-100页

作者：熊和平武汉大学商学院金融系武汉大学高级研究中心430072

本文用Chan和Kogan、Bask和Cuoco等的方法考虑纯交换经济下的定价问题,我们引进了两个投资者:一个具有外在性消费习惯;一个不具有消费习惯。我们重点考察消费习惯对投资者的最优消费规则的影响以及对资产价格的确定。此外,我们还考虑了... 详细信息

本文用Chan和Kogan、Bask和Cuoco等的方法考虑纯交换经济下的定价问题,我们引进了两个投资者:一个具有外在性消费习惯;一个不具有消费习惯。我们重点考察消费习惯对投资者的最优消费规则的影响以及对资产价格的确定。此外,我们还考虑了对数效用函数下,消费习惯以差的形式出现的情形下的消费规则和定价问题。我们发现当两个投资者中一个具有消费习惯而另一个不具有该习惯时,消费习惯同时改变两个投资者的最优消费规则、消费动态和财富动态。此时的动态资产定价受外在性消费习惯的影响,即时Sharpe比为常数,并等于同质量经济下的即时Sharpe比。同时,如果考虑对数效用函数下消费习惯以差的形式出现,则即时Sharpe比是时变的,反周期的。

关键词：消费习惯异质偏好动态资产定价纯交换经济

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消费习惯、退休养老计划与最优消费投资

现代经济探讨 2015年第6期 77-81页

作者：冯蕾梁治安上海财经大学金融学院上海财经大学应用数学系

该文基于消费习惯理论,构建一个包含随机死亡概率和不确定劳动收入的连续时间生命周期模型,探讨退休养老计划参与者的消费与投资问题,将参与者的生命周期分为退休前和退休后两个时期,退休前参与DC型养老金计划,退休后领取固定支付的年金... 详细信息

该文基于消费习惯理论,构建一个包含随机死亡概率和不确定劳动收入的连续时间生命周期模型,探讨退休养老计划参与者的消费与投资问题,将参与者的生命周期分为退休前和退休后两个时期,退休前参与DC型养老金计划,退休后领取固定支付的年金,保障退休后的生活。应用动态规划方法得到了CRRA效用函数下退休前(后)最优消费与投资决策的显式解。最后,通过比较静态分析和数值模拟分析演示了最优消费与投资策略随参数变化的动态行为,并给出了背后的经济学解释。

关键词：消费习惯退休养老计划投资组合 HJB方程

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消费习惯理论概述与应用

生产力研究 2006年第11期 37-38页

作者：王海侠东华大学管理学院上海200051

与传统的消费需求理论不同,消费习惯理论认为消费的效用是时间——状态不可分离的,即当期消费的效用不仅仅取决于当期的消费,同时还取决于以前各期的消费。文章评述了消费习惯理论的有关观点,并讨论了消费习惯理论在经济金融领域的应用。

关键词：消费习惯内部习惯外部习惯

消费动机、消费习惯对生态农产品溢价支付意愿的影响——以绿肥稻米为例

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中国生态农业学报（中英文） 2022年第11期30卷 1877-1890页

作者：李福夺尹昌斌中国农业科学院农业资源与农业区划研究所北京100081 中国农业绿色发展研究中心北京100081

引导消费者合理付费不仅有利于推动生态农产品市场培育和发展壮大,对改善居民健康、提升生态环境质量也具有重要的现实意义。本文以绿肥稻米为例,以中国南方长沙、武汉、南昌、合肥4个省会城市的974份消费者调查数据为基础,首先采用条... 详细信息

引导消费者合理付费不仅有利于推动生态农产品市场培育和发展壮大,对改善居民健康、提升生态环境质量也具有重要的现实意义。本文以绿肥稻米为例,以中国南方长沙、武汉、南昌、合肥4个省会城市的974份消费者调查数据为基础,首先采用条件价值法(CVM)评估消费者对绿肥稻米溢价支付水平;之后运用Heckman两阶段模型探究消费动机、消费习惯对消费者支付意愿(WTP)的影响机制,并实证检验外部环境认知对消费动机影响支付意愿的调节效应。研究显示,消费者绿肥稻米平均溢价支付水平为61.69%,由溢价比和普通大米价格计算的溢价值为3.27元∙kg^(−1)。外部环境认知对消费者支付意愿影响程度最大,安全动机和环保动机也对其支付意愿具有显著的正向影响,且积极的外部环境认知可以通过强化消费者的安全和环保动机显著提升其支付意愿。此外,受教育程度较高的年轻女性、家庭中有儿童以及家庭收入较高、追求生活品质的消费者更愿意为绿肥稻米支付较高的溢价。据此,提出应通过优化绿肥稻米定价机制、强化消费者对外部环境的认知、改善消费动机等来完善绿肥稻米市场、促进产业可持续发展。

关键词：绿肥稻米消费动机消费习惯外部环境认知溢价支付

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新的消费习惯催生巨大市场——简论近代中国的卷烟工业

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学术研究 2022年第5期 90-97页

作者：杜恂诚上海财经大学经济学院上海200433

近代中国,人们以纸烟代替土烟丝,这一消费习惯的改变催生了巨大的卷烟市场。中国近代的卷烟生产和销售,具有寡头垄断的特征,外资英美烟公司占有约2/3的份额。外资英美烟公司是一个从原料种植和收购、生产到销售的纵向一体化企业。在它... 详细信息

近代中国,人们以纸烟代替土烟丝,这一消费习惯的改变催生了巨大的卷烟市场。中国近代的卷烟生产和销售,具有寡头垄断的特征,外资英美烟公司占有约2/3的份额。外资英美烟公司是一个从原料种植和收购、生产到销售的纵向一体化企业。在它的压力下,众多华商企业之所以仍能产生和发展,有三大原因。一是市场不断扩大;二是人们消费习惯存在差异性和多元化;三是英美烟公司的产品定价比较高,其厚利战略给华商企业留出了生存空间。从晚清、北洋再到南京国民政府时期,包括英美烟公司在内的卷烟企业税负逐步加重,早期英美烟公司在华特权可能还明显一些,但到南京国民政府时期,它在卷烟税方面的特权已不明显。近代中国卷烟业的发展史可以给我们提供若干历史启示,如消费品的价格和品质要与多层次消费人群的消费能力和偏好相适应、努力开发国产原料替代进口原料以作为大规模生产的基础、重视销售网络的建设及广告投入、防止或拆分垄断型企业、注重税收公平等。

关键词：近代中国卷烟业英美烟公司消费习惯税负特权