检索结果-南通市图书馆

生产力研究 2004年第12期 183-185页

作者：陈立泰四川大学经济学院四川成都610064

本文着重讨论了控制权市场对改善公司治理的作用机理和效果等内容,认为我国目前还存在着许多阻碍控制权转移和有效的公司相互治理实现的制度安排,要有效地发挥控制权市场对改善公司治理的作用,还需要进行障碍消除和制度优化等工作。

关键词：控制权市场上市公司治理作用机制效果

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控制权市场对上市公司治理结构的影响研究

控制权市场对上市公司治理结构的影响研究

作者：辛万光中国海洋大学

学位级别：硕士

现代公司制企业两权分离造成了股东与管理者之间矛盾而又统一的委托代理关系,在这一关系中,与管理者利益的冲突、管理者的道德风险以及信息的不对称,使得股东希望对作为代理人的管理者的经营行为加以影响,以使其行为符合股东利益最大化... 详细信息

现代公司制企业两权分离造成了股东与管理者之间矛盾而又统一的委托代理关系,在这一关系中,与管理者利益的冲突、管理者的道德风险以及信息的不对称,使得股东希望对作为代理人的管理者的经营行为加以影响,以使其行为符合股东利益最大化的战略目标,因此构建公司激励约束机制就成了公司治理的重要内容,而控制权市场就是控制约束公司管理者的重要外部治理机制。公司控制权是公司治理的核心所在,是连接微观企业治理与宏观资本市场的纽带,而控制权市场正是这一纽带的重要桥梁。我国从2005年开始的上市公司股权分置改革试点,使得我国股票二级市场全流通可以成为现实,与此同时真正意义上的公司控制权市场也日趋形成。因此,分析论述西方控制权市场的理论和实践经验,结合我国当前的控制权市场实际和趋势,如何构建符合我国实际情况的控制权市场以完善我国上市公司的公司治理结构,就显得非常迫切。按照这一思路,本文首先介绍了公司控制权市场的有关理论、控制权市场的作用机制以及控制权市场对公司治理结构的影响;然后运用了大量的历史数据,对比分析了英美模式、日德模式和中国的控制权市场公司治理结构功能的前提、机制和作用的差异,总结了发达国家的实践对中国构建控制权市场的借鉴意义;之后在详尽剖析影响我国上市公司控制权市场发挥公司治理功能因素的基础上,并综合前面的分析,通过董事会与接管市场的博弈模型、股东对经营者的监督模型和股东之间监督模型,探讨了我国构建控制权市场的目标、原则以及健全控制权市场的途径和模式;最后,为了保证控制权市场完善,保障控制权市场公司治理功能的有效发挥,本文从宏观和微观两个层面提出了政策建议。

关键词：控制权市场公司治理结构准要约收购

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控制权市场对管理层薪酬机制影响研究

控制权市场对管理层薪酬机制影响研究

作者：张大为哈尔滨工程大学

学位级别：硕士

进入二十世纪以来,现代企业制度的一个最重要的特征就是所有权与控制权的分离。本质上讲,所有权与控制权的分离的同时,伴随着委托代理关系的建立。由于委托人与目标人目标的不同,双方信息的不对称,委托代理关系中固有的存在着逆向选择... 详细信息

进入二十世纪以来,现代企业制度的一个最重要的特征就是所有权与控制权的分离。本质上讲,所有权与控制权的分离的同时,伴随着委托代理关系的建立。由于委托人与目标人目标的不同,双方信息的不对称,委托代理关系中固有的存在着逆向选择与道德风险等问题。为了降低委托代理问题给股东利益带来的损害,公司控制权市场逐渐发展起来。通过分析发现,公司控制权市场,在公司治理中占据重要地位,有着重要作用,公司控制权市场是改善公司治理结构的途径之一。管理层利用其控制权使获取比公平谈判下更为有利的薪酬安排,而且导致薪酬安排与业绩的关联度不高,弱化了薪酬的激励作用。管理层往往会使用各种反并购措施的应用以保护管理层的利益不受损害,这很大程度上又削弱了公司控制权市场的作用。并且发现控制权市场交易往往会改变目标公司管理层结构,进而削弱管理层的控制权,改善公司的治理效力。在控制权市场的框架下,要解决现代企业中存在的问题,除了使用作为外部机制的控制权配置市场以外,还要考虑内部机制的管理层激励制度,对激励机制的设计,可以使得管理层与股东的利益一定程度上相一致。早期对薪酬机制的研究主要涉及到现金和红利对业绩的影响,现在随着股权激励计划被越来越多的公司采纳,股权激励方案对业绩的影响也开始受到关注。本文通过对国内外现有研究成果进行梳理,在此基础上详细考察企业管理实践中,与其企业长期利益以及控制权市场相关的内部治理机制尤其是各项激励制度,并建立模型,分析企业内部的长期利益的激励机制与控制权市场的兼容性,并通过企业层面的数据进行分析。从而提高控制权市场的有效性,更好的发挥控制权市场对企业管理层业绩的评价作用,提高我国企业的经营效率。

关键词：控制权市场管理层控制权股权激励薪酬机制

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投资者保护制度、控制权市场与劣质并购

中山大学学报（社会科学版） 2011年第6期51卷 200-210页

作者：陈玉罡陈文婷中山大学管理学院

投资者保护法律制度和控制权市场都是解决委托代理问题的外部治理机制。如果法律制度较差,则市场将成为更重要的治理机制;相反,如果市场较差,则法律制度将成为更重要的治理机制。以2000—2008年的730个劣质并购事件为样本,研究了投资者... 详细信息

投资者保护法律制度和控制权市场都是解决委托代理问题的外部治理机制。如果法律制度较差,则市场将成为更重要的治理机制;相反,如果市场较差,则法律制度将成为更重要的治理机制。以2000—2008年的730个劣质并购事件为样本,研究了投资者保护法律制度和控制权市场两种外部治理机制之间的关系后发现,投资者保护法律制度较差的时候,控制权市场对劣质并购的惩戒作用较强;当投资者保护法律制度增强后,控制权市场对劣质并购的惩戒作用减弱。投资者保护法律制度和控制权市场这两种外部治理机制之间存在一定程度的替代关系。

关键词：投资者保护控制权市场劣质并购外部治理

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内部人控制、资本结构与控制权市场

经济评论 2008年第3期 104-110页

作者：王丽曾庆久南开大学经济学院天津300071 国家外汇管理局北京100032

传统的资本结构理论很少考虑融资决策中存在的代理问题。在内部人控制的企业中,经理人的融资决策实际上是一项典型的代理行为,财务杠杆通常成为利己主义的经理人追求个人利益最大化的工具。经理人可借助对资本结构的选择来缓解其在追求... 详细信息

传统的资本结构理论很少考虑融资决策中存在的代理问题。在内部人控制的企业中,经理人的融资决策实际上是一项典型的代理行为,财务杠杆通常成为利己主义的经理人追求个人利益最大化的工具。经理人可借助对资本结构的选择来缓解其在追求私人利益时所受的两种约束:破产风险和接管威胁。在发达的控制权市场中,经理人会选择较高的债务水平以防止企业被接管;反之,则会选择较低的债务水平以降低企业破产风险。此假说可以解释新兴市场的上市企业为何偏好股权融资以维持较低的财务杠杆,即新兴市场的"资本结构之谜";并认为培育发达的控制权市场和经理人市场有助于改善企业的资本结构和公司治理。

关键词：内部人控制私人利益资本结构控制权市场

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控股股东影响了控制权市场的作用吗?

财经研究 2012年第4期38卷 80-90页

作者：陈玉罡傅豪中山大学管理学院广东广州510275

文章以2000-2008年进行了劣质收购的730个上市公司为样本,对其控制权是否再度发生转移进行了分析。研究发现,控股股东的持股比例越高,进行劣质收购后其控制权发生转移的概率越低。当控股股东持股比例较低时,盈利能力强、杠杆高、成长性... 详细信息

文章以2000-2008年进行了劣质收购的730个上市公司为样本,对其控制权是否再度发生转移进行了分析。研究发现,控股股东的持股比例越高,进行劣质收购后其控制权发生转移的概率越低。当控股股东持股比例较低时,盈利能力强、杠杆高、成长性好但营运能力差、规模小的公司更容易发生控制权转移;当控股股东持股比例较高时,流动比率差、杠杆高的劣质收购公司更容易发生控制权转移。这说明控制权市场的作用因控股股东持股比例的高低而有所不同。

关键词：控股股东控制权市场收购

管理层变更与控制权市场治理效力的实证研究——以制造业上市公司为例

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南京大学学报（哲学．人文科学．社会科学） 2005年第6期42卷 117-126页

作者：张慕濒范从来南京大学商学院南京210093

2002、2003年我国制造业上市公司各类管理层更替现象的实证分析表明,在快速增长的股权交易的推动下,我国控制权市场已经初步形成,控制权市场对管理低效企业的识别、惩戒功能已经显现。作为企业的外部控制机制,控制权市场通过控制权转移... 详细信息

2002、2003年我国制造业上市公司各类管理层更替现象的实证分析表明,在快速增长的股权交易的推动下,我国控制权市场已经初步形成,控制权市场对管理低效企业的识别、惩戒功能已经显现。作为企业的外部控制机制,控制权市场通过控制权转移、管理层更替的途径发挥了应有的治理效力,弥补了董事会治理的不足。大力发展控制权市场要从规范股权交易、加快国家股减持和全流通进程、完善制度建设等方面进行努力。

关键词：控制权市场管理层更替治理效力

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过剩、退出和公司控制权市场

经济科学 1999年第5期 52-59页

作者：魏峰上海财经大学工商管理学院 200083

股权控制权市场公司治理研究述评——微观结构视角

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南开学报（哲学社会科学版） 2008年第3期 108-118页

作者：李元南开大学商学院

控制权市场微观结构视角的公司治理理论作为对传统企业理论研究的深化,借助信息经济学和博弈论工具对主流经济学分析框架进行了拓展,针对公司控制权市场交易、配置和调整的过程细节,准确描述了股份公司中所有权和控制权分离情形下股东... 详细信息

控制权市场微观结构视角的公司治理理论作为对传统企业理论研究的深化,借助信息经济学和博弈论工具对主流经济学分析框架进行了拓展,针对公司控制权市场交易、配置和调整的过程细节,准确描述了股份公司中所有权和控制权分离情形下股东内部控制、要约收购、接管竞标等不同控制和治理机制的实际运作,对信息不完全和存在交易成本条件下的控制权市场交易展开分析,从控制权市场微观结构视角阐明了股东对管理者实施有效控制的机制、策略和条件。股权控制权市场的行为金融问题、股权控制权市场与环境因素之间的交互作用问题和股权控制权市场中的法律保护与管制政策设计问题将是未来该领域理论研究关注的焦点。

关键词：控制权市场微观结构公司治理控制私利

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论我国证券市场的企业控制权市场功能

财经科学 2002年第S2期 87-89页

作者：熊道伟西南财经大学金融学院成都610074