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医药健康行业上市公司融资效率及其影响因素研究 ——以恒瑞医药为例

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医药健康行业上市公司融资效率及其影响因素研究 ...

作者：张芬芬江苏大学

学位级别：硕士

医药健康行业是一个资本密集型、科技密集型以及高度国际化、与人们的健康和生活等都密切相关的行业。伴随着对健康预防意识的增强,我国医药健康市场的规模不断的扩大,目前已经不仅限于购买治病药品了,越来越多的人对保健品以及医疗器... 详细信息

医药健康行业是一个资本密集型、科技密集型以及高度国际化、与人们的健康和生活等都密切相关的行业。伴随着对健康预防意识的增强,我国医药健康市场的规模不断的扩大,目前已经不仅限于购买治病药品了,越来越多的人对保健品以及医疗器械提升了追求。同时随着中国医药市场政策不断的改革,新增大量涌入医药健康行业的跨界投资者,无论是药物、器械还是医疗服务的发展都将实现量变到质变的转换。但是,由于我国的医药健康行业相对于发达国家起步较晚,发展尚不成熟,主要集中在仿制药以及中低端医疗器械市场上。并且医药行业具有资金需求多、投资规模大、回收周期长等特点,造成了融资难,融资效率不高的困境,使得融资发展成为医药健康行业所面对的重大问题之一。因此,在我国医药健康行业发展的关键时期,如何在市场竞争激烈以及国家政策调整的影响下提高医药行业的融资效率是企业迫切需要正视和解决的难题。在这种行业背景下,本文选择在主板上市的38家医药健康企业为分析样本,采用DEA的基础模型BCC模型对五年间的静态融资效率进行评价,总的来说,在整个行业技术效率处于非有效的形势下,恒瑞医药运用自身优势跻身比较靠前的位置,医药健康行业整体的融资效率还有很大的提升空间。从动态融资效率来看,影响全要素指标低于1的主要因素是技术进步指数。接着采用Tobit回归将DEA测算出来的融资效率作为因变量,从资金的融入及使用两个角度展开分析,探索出实质性影响融资效率的因素。另外,本文选择实证分析中融资效率靠前的跨国企业恒瑞医药作为案例,分析其在医药行业中所处的竞争优势、国际化战略、经营状况和财务状况,进一步印证实证分析结果。最后,为提高医药健康行业融资效率,从企业自身、金融市场、政府政策三个方面提出建议。

关键词：医药健康行业恒瑞医药 DEA-Malmquist Tobit模型融资效率

投资者情绪与企业创新投资——基于“恒瑞医药”和“新和成”的对比研究

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投资者情绪与企业创新投资——基于“恒瑞医药”和“新和成”的对...

作者：夏扬浙江工商大学

学位级别：硕士

在“大众创新,万众创业”的时代背景下,企业创新再度成为理论界及学术界的关注焦点和资本市场上投资者们追捧的热点主题。医药制造行业与民生问题息息相关,但目前其还存在低质量仿制药遍地、新药有效供给不足、产业竞争力差等诸多问题,... 详细信息

在“大众创新,万众创业”的时代背景下,企业创新再度成为理论界及学术界的关注焦点和资本市场上投资者们追捧的热点主题。医药制造行业与民生问题息息相关,但目前其还存在低质量仿制药遍地、新药有效供给不足、产业竞争力差等诸多问题,创新研发能力亟待提高。加之医药行业研发创新存在投入大、回报周期长、不确定因素多等难点问题,创新问题成为了当下我国亟待解决的重要课题之一。基于上述背景,本文立足于关于企业创新投资影响因素的现有研究成果,在投资者非完全理性的假设下,以恒瑞医药和新和成为例展开对比案例研究,并结合中国医药制造业行业数据,详细阐释了“投资者情绪如何影响企业创新投资”这一核心问题。具体地,本文以企业四个基本面的分解托宾Q的残差取值作为表征企业投资者情绪的变量,剖析了投资者情绪变动对企业创新投资的影响表现及其作用机制。研究主要分为三个部分:(1)文献综述与理论分析。就投资者情绪影响企业创新投资的国内外文献研究成果进行整理,从理论上分析了投资者情绪对企业创新投资的影响机理,搭建了研究分析框架;(2)双案例对比研究。通过对恒瑞医药和新和成的案例内分析和案例间对比,验证投资者情绪变动对企业创新投入和创新产出的影响效果,并从持股比例、理性迎合以及管理者信心这三个角度分析了产生差异的原因;(3)行业实证分析。采用实证分析的研究方法,运用2012-2017年间中国医药制造行业66家上市公司的公开数据,测算每家企业对应年度的投资者情绪指标取值,进一步从行业层面上验证投资者情绪对医药制造企业创新投入和创新产出的影响关系。通过上述研究分析,本文得出结论如下:(1)就企业个体而言,投资者情绪变动对企业创新投入的影响作用存在明显差异。在两家对比案例中,新和成的创新投入与其投资者情绪显著正向相关,创新产出与其投资者情绪显著负向相关,而恒瑞医药的创新投入与创新产出均不存在与其投资者情绪显著相关关系;(2)大股东持股比例会调节投资者情绪对企业创新投资的影响关系,企业在理性迎合和管理者信心上的路径差异也会影响投资者情绪对企业创新投资的影响效果。新和成大股东持股占比大、股权集中度高、股权激励计划效果较强且管理者信心对投资者情绪较敏感,所以其投资者情绪对企业创新投资影响显著;恒瑞医药大股东持股占比少、股权集中度低、股权激励计划效果较弱且管理者信心对投资者情绪不敏感,所以其投资者情绪对企业创新投资影响并不显著;(3)就行业层面而言,中国医药制造上市公司的创新投入受到其投资者情绪的显著正向影响,即随着投资情绪的高涨,企业的创新投入会随之增加;投资者情绪的变动对企业创新产出的影响并不显著。

关键词：投资者情绪创新投资恒瑞医药新和成医药制造

企业创新、分析师关注与市场反应 ——以恒瑞医药为例

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企业创新、分析师关注与市场反应 ——...

作者：邹雪静重庆大学

学位级别：硕士

随着企业创新行为“日常化”,A股研发支出迅速增加,2018年总投入逾7000亿。巨额研发资金的投入及使用关乎企业未来,而企业自愿披露的创新信息难以满足投资者与日俱增的信息需求。作为企业与投资者的信息中介,在解读创新进程、传递研发... 详细信息

随着企业创新行为“日常化”,A股研发支出迅速增加,2018年总投入逾7000亿。巨额研发资金的投入及使用关乎企业未来,而企业自愿披露的创新信息难以满足投资者与日俱增的信息需求。作为企业与投资者的信息中介,在解读创新进程、传递研发喜讯方面,分析师肩负重任。但随着分析师队伍壮大,“网红”分析师靠颜值摆噱头,研究机构重服务轻研究的现象引发舆论热议。分析师能否利用研报创造价值,成为学者广泛研究的问题。同时,愈演愈烈的评选活动及频发的“拜票门”事件使明星分析师头衔成为研究焦点。因此,本文研究的问题包括:（1）分析师关注创新能否对市场产生影响;（2）探究分析师关注通过何种路径影响市场。作为创新药龙头,恒瑞医药投入大量资金铺设研发管线,突出的业绩表现吸引众多分析师的关注。基于企业创新和分析师关注双重因素的考虑,将其作为案例研究对象。在正文部分,本文首先介绍了选题的研究背景及研究目的;其次,依据信息挖掘机制和声誉机制对国内外学者的研究成果进行梳理;再次,利用实证分析法对分析师影响市场的后果和模式进行检验;接下来,运用事件研究法对实证结果进行验证,对分析师的信息机制和声誉机制进行解读;最后,得出结论:（1）分析师能够通过研报向投资者传递增量信息,增进投资者对企业创新的理解;（2）相比之下,明星分析师能够传递更多公司特质信息,并且对创新信息更为敏感;（3）除分析师自身信息挖掘能力,机构影响力、评选活动排名也促进个人声誉的树立,进而影响投资者决策;（4）对同一创新事件的跟随报道,研报注水现象较为明显。基于以上结论,本文提出相关意见:（1）分析师应以研报引导投资者关注公司基本面,进行中长期价值投资;（2）建立科学有效的绩效考评体系,为分析师创造良好的职业环境;（3）规范评选活动,选出真正具有标杆示范作用的分析师。

关键词：分析师关注企业创新市场反应恒瑞医药

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哈佛框架在恒瑞医药财务分析中的应用研究

哈佛框架在恒瑞医药财务分析中的应用研究

作者：邱改改河南科技大学

学位级别：硕士

经济的快速发展,改善了人民的生活条件,人民对生活也有了更高的追求,健康也逐渐成为了人们越来越关注的问题。现代医药不仅是传统医药制造的传承,更是传统产业和现代产业的结合,现代医药制造行业已经成为我国国民经济的重要组成部分。... 详细信息

经济的快速发展,改善了人民的生活条件,人民对生活也有了更高的追求,健康也逐渐成为了人们越来越关注的问题。现代医药不仅是传统医药制造的传承,更是传统产业和现代产业的结合,现代医药制造行业已经成为我国国民经济的重要组成部分。医药制造行业作为我国经济发展的主要支柱,对保护和增进人民健康、提高人民生活质量,促进社会的发展进步均具有十分重要的作用。现如今经济全球化快速推进,资本市场瞬息万变,企业经济活动中的财务分析将是企业在资本市场中稳定发展的重中之中。全面系统的财务分析有助于企业决策者充分了解企业的经营状况,以便做出更加准确的经营决策。同时,为企业利益相关者提供各种需求的分析资料。如今医药行业蓬勃发展,以恒瑞医药为首的医药公司在许多领域有重大创新,特别是恒瑞医药研制的抗肿瘤药造福众多。因此,对恒瑞医药进行全面系统的财务分析就显得尤为重要。本文选取化学制药行业的典型代表恒瑞医药为具体研究对象。文中以恒瑞医药2014-2018年的年报财务数据为基础,在哈佛框架下分别从战略分析、会计分析、财务分析及前景预测四个方面对恒瑞医药进行系统的财务分析,进而得出恒瑞医药财务分析的相关结论,并提出有关建议。本文研究,首先可以让信息使用者对恒瑞医药的财务状况,有一个更加清晰的认识,可以为信息使用者了解恒瑞医药的现状和预测恒瑞医药的未来提供一定的依据。其次,针对恒瑞医药财务分析中存在的财务问题,提出相应的建议,不仅对恒瑞医药自身的发展具有重要意义,对整个医药行业也具有借鉴意义。

关键词：恒瑞医药哈佛框架战略分析财务分析