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外国投资者会改善本国公司治理吗?——来自韩国上市企业的经验证据

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证券市场导报 2014年第3期 33-40,59页

作者：金宰贤胡奕明上海交通大学安泰经济与管理学院上海200052

本文利用韩国企业治理结构院发布的2003—2009年公司治理指数，实证检验了外国投资者持股对韩国公司治理的影响，同时通过分析其对公司治理的五项子指数的影响，剖析外国投资者对公司治理的影响机制。结果表明，外国投资者持股比例与公... 详细信息

本文利用韩国企业治理结构院发布的2003—2009年公司治理指数，实证检验了外国投资者持股对韩国公司治理的影响，同时通过分析其对公司治理的五项子指数的影响，剖析外国投资者对公司治理的影响机制。结果表明，外国投资者持股比例与公司治理指数正相关，且持股比例超过5％的外国投资者与公司治理指数更显著地正相关。从子指数来看，外国投资者持股比例越高，被投资公司的股东权益保护指数、董事会指数和利润分配指数越高，而其持股比例与信息披露指数和监事会指数统计上不显著。这表明，外国投资者主要通过改善股东权益保护、董事会和利润分配方面来提高公司治理指数。

关键词：外国投资者公司治理资本市场开放韩国上市公司

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外国投资者和危机：没有永恒的天堂

国际经济评论 2014年第3期 165-166页

作者：毛里齐.奥迈克尔.哈比卜利维奥.斯特拉卡黄杨荔欧央行欧央行国际政策分析部

美元国际地位的弹性仍然·凉人。始于美国的全球危机巅峰时，尤其在2008年4季度，美国国债收益率下降且美元升值，导致对美国证券需求的普遍增强。然而，该证据意味着非美国居民相对“挑剔”——减少对美国长期债券的购买而逃入了短期... 详细信息

美元国际地位的弹性仍然·凉人。始于美国的全球危机巅峰时，尤其在2008年4季度，美国国债收益率下降且美元升值，导致对美国证券需求的普遍增强。然而，该证据意味着非美国居民相对“挑剔”——减少对美国长期债券的购买而逃入了短期债券，并甩开其他美国债券。因此，美国居民对外投资的回流可能对美元与国债价格的调整起着更为重要的作用。

关键词：全球危机外国投资者美国债券天堂美元升值 2008年国债收益率短期债券

外国投资者利用国际投资仲裁机制新发展反思——国际法实施机制与南北矛盾的双重视角

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法学家 2007年第3期 102-109页

作者：蔡从燕厦门大学国际经济法研究所

20世纪90年代中后期以来,国际投资仲裁机制出现了引人关注并引发争议的新发展。本文首先介绍了这些新发展,进而从国际法实施机制与南北矛盾的双重视角解读这些新发展。在此基础上,本文从卡尔沃主义的演变角度讨论了在变化着的新语境中... 详细信息

20世纪90年代中后期以来,国际投资仲裁机制出现了引人关注并引发争议的新发展。本文首先介绍了这些新发展,进而从国际法实施机制与南北矛盾的双重视角解读这些新发展。在此基础上,本文从卡尔沃主义的演变角度讨论了在变化着的新语境中国际投资仲裁机制的应然发展,并简要评析了近年来中国的相关BIT缔约实践及未来选择。

关键词：外国投资者国际仲裁南北矛盾实施机制

外国投资者并购境内企业股权税收管理实践存在的问题

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涉外税务 2003年第10期 64-66页

作者：黄达飞扬州市邗江区国税局

今年3月份,原对外贸易经济合作部、国家工商总局、国家外汇管理局和国家税务总局联合发布了(以下简称),规范了外资并购不同组织形式及所有制形态的境内企业,明确了外资并购的法律效果是外商投资企业的设立,在相对完整意义上建立了外资... 详细信息

今年3月份,原对外贸易经济合作部、国家工商总局、国家外汇管理局和国家税务总局联合发布了外国投资者并购境内企业暂行规定>(以下简称),规范了外资并购不同组织形式及所有制形态的境内企业,明确了外资并购的法律效果是外商投资企业的设立,在相对完整意义上建立了外资并购的法律规范.

关键词：外国投资者税收征管中国外资并购股权并购资产并购税收制度

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外国投资者并购境内企业暂行规定

中华人民共和国国务院公报 2003年第13期 41-44页

中华人民共和国对外贸易经济合作部中华人民共和国科学技术部中华人民共和国国家工商行政管理总局令中华人民共和国国家税务总局中华人民共和国国家外汇管理局二00三年第2号《外商投资创业投资企业管理规定》已经2002年10月31日中华人... 详细信息

中华人民共和国对外贸易经济合作部中华人民共和国科学技术部中华人民共和国国家工商行政管理总局令中华人民共和国国家税务总局中华人民共和国国家外汇管理局二00三年第2号《外商投资创业投资企业管理规定》已经2002年10月31日中华人民共和国对外贸易经济合作部第11次部务会议审议通过,现予以公布,自

关键词：外国投资者外商投资企业注册资本股权并购资产并购暂行规定

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外国投资者以合资形式资产并购境内企业研究

外国投资者以合资形式资产并购境内企业研究

作者：刘建龙华东政法学院

学位级别：硕士

本文认为,我国现行《外国投资者并购境内企业的规定》中对于外国投资者资产并购审查制度的规定存在管辖范围的漏洞,并未将“名为合资,实为资产并购”的特殊形态纳入外国投资者资产并购审查制度的调整范围内。在现行立法体系内,“名为合... 详细信息

本文认为,我国现行《外国投资者并购境内企业的规定》中对于外国投资者资产并购审查制度的规定存在管辖范围的漏洞,并未将“名为合资,实为资产并购”的特殊形态纳入外国投资者资产并购审查制度的调整范围内。在现行立法体系内,“名为合资,实为资产并购”的特殊形态仅受《中外合资经营企业法》的调整。然而,《外国投资者并购境内企业的规定》对以资产并购形式进行的外商直接投资提出了较《中外合资经营企业法》所调整“绿地外国直接投资”更宽泛的审查范围和更为严格的审查制度。这在客观上为外国投资者通过合资形式规避资产并购境内企业严格的审查制度创造了可能。本文认为,有必要对我国现有外国投资者资产并购立法进行重新反思。现有立法强调依据交易形式对资产并购进行规范,凡采用法律规定的交易形式则依法受外资并购立法的调整。而这种依据交易形式确定调整范围的立法模式的漏洞在于:当事人可以通过特定的交易安排变换交易形式,借助现有关于“绿地外国直接投资”和“跨国并购”的立法之间的宽严尺度不一的现状,从而达到规避外资并购审查的目的。为解决此缺陷,本文认为,欧盟并购控制制度中从交易的形式和最终效果两方面对并购交易进行界定的方法是值得借鉴的。并购交易的实质效果在于对并购标的“控制权持久变动”。现行外资并购的立法应着眼于对并购交易实质的分析,而非简单的依据交易形式进行规范。本文建议应当从“控制权持久变动”角度出发对现有外资并购立法进行修订。无论是什么形式的资产交易,只要是境内企业资产运营的“控制权”长期性的由境内企业转移至外国投资者或由原先由境内企业单独控制变更为境内企业与外国投资者共同控制,则这样的资产交易就应当受到外资并购审查的规制。如果通过交易境内企业资产运营的“控制权”并未因交易而发生任何变化,则交易并不构成一项并购交易,从而无须进行法律审查。

关键词：外国投资者境内企业资产并购合资

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外国投资者认定标准研究

外国投资者认定标准研究

作者：侯珊珊华东政法大学

学位级别：硕士

随着投资的国际化,目前的外国投资者的认定标准的科学性受到考验,而作为外资监管体制构建的基础,重构外国投资者的身份认定标准具有重要意义。通过切实可行的新时期下认定标准的拟定,实现对外资的行政监管与司法规制,可以促成更加公平... 详细信息

随着投资的国际化,目前的外国投资者的认定标准的科学性受到考验,而作为外资监管体制构建的基础,重构外国投资者的身份认定标准具有重要意义。通过切实可行的新时期下认定标准的拟定,实现对外资的行政监管与司法规制,可以促成更加公平、合理、开放的市场环境的形成,一方为外国投资者提供合法利益的保障,维系和鼓励外国投资的热情;另一方面加强对外国投资的合理监管,维护国家安全和社会公共利益,进而实现竞争市场下的我国经济的可持续发展。商务部发布的《中华人民共和国外国投资法(草案征求意见稿)》及其相关说明对我国长期采用的成立地兼准据法认定投资者身份的标准为做出了重大调整,最令人关注的是其中引入的实际控制标准。其根由是,当前继续适用原有的认定标准已不符合国情,表现出了诸多的问题,亟需依据现实情况拟定更切合当前外国投资形势的标准。新形势下,作为将来接受外国投资法规制的前提,明确地、清晰地界定外国投资者认定标准研究具有必要性和紧迫性。本文旨在于分析外国投资认定的不同标准的优劣、确立外国投资者认定标准的影响因素的基础上,评析草案征求意见稿中提出的实际控制标准,并对相关标准进行研究,提出完善建议。文章共分为四个章节:第一章分析了国内法视域及国际法视域下各国确立外国投资者认定标准的不同价值取向,并分析了实践中为确定公司的国籍的主要学说及其各自的适用利弊,引出近年来不少发达国家开始关注实际控制标准的运用,并根据各国历史传统、经济国情、发展阶段及经济社会的发展变化,变更认定标准的趋势,为下文我国认定标准的展开分析做铺垫。第二章分析了我国现行的外国投资者认定的成立地兼准据法标准,由于背景发生了重大变化,体现出了局限性,不同法规下认定标准不一的适用困境,VIE架构协议控制下产业政策的落空的困境,和SPV设计返程投资下竞争政策的落空的困境。单一的注册地认定标准在国家安全审查制度中会导致无法识别真正需要审查和监管的外国投资者。随着我国外国投资政策的放开程度的提升,外国投资的管理体系下的外资准入审查的逐渐呈现功能渐弱趋势,相对地,外国投资的国家安全审查法律制度功能呈现功能渐强趋势,两者此消彼长的强弱变化,源于外资准入审查部分原本规制范围内的事项已转由至国家安全审查法律制度规制。在国际投资呈现新趋势,国家外资监管重心转移的背景下,我国的外国投资者认定标准应适应时代需求加以更新调整,及时应对国际国内市场的变化与呼求。第三章论述了决定外国投资者的认定标准的微观因素及宏观因素,并评析了草案征求意见稿中引入的实际控制标准几方面的疑问与不确定性,得出应贯彻实质“控制”标准,明确“视作中国投资者的投资”的法律后果,具体化“境外交易,导致境内企业控制权转移到外国投资者”的内涵及相应后果,并针对相关规定尚不够周延问题,确立“实质重于形式”原则的几个分析结论。第四章在前面三章的梳理、论证、分析的基础上,提出了我国实际控制标准的适用对策及完善建议,包括应当确立实质重于形式的基本认定原则、外国投资身份连续性原则、内外有别的上溯层级原则的外国投资者认定三原则;并确立类型、国籍、控制三步走识别投资者身份的路径。在辅助实际控制标准适用的立法取向上,应当首先保证控制有效性,其次采取身份控制标准,最后应简化实际控制权流动的连锁效应的处理;在实际控制标准适用立法与其他价值地协调上,其一,应保证实际控制标准与国家安全因素的一致,其二,应保证国际投资利益与实际控制标准的协调,其三,应保证确定性操作规则与概观性原则规则的统一,其四,应保证实际控制标准与现行标准间的妥善过渡。

关键词：外国投资者外国投资法实际控制认定标准

外国投资者认定标准之法律分析 ——兼评《外商投资法》第二条

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外国投资者认定标准之法律分析 ——兼评《外商投资法》第二条

作者：梅燕广东外语外贸大学

学位级别：硕士

2019年3月15日,十三届全国人民代表大会第二次会议表决通过了《中华人民共和国外商投资法》,该法将于2020年1月1日起正式生效。“外国投资者”作为外资法体系下最基础的概念,对负面清单管理制度、信息报告制度、国家安全审查等行政监管... 详细信息

2019年3月15日,十三届全国人民代表大会第二次会议表决通过了《中华人民共和国外商投资法》,该法将于2020年1月1日起正式生效。“外国投资者”作为外资法体系下最基础的概念,对负面清单管理制度、信息报告制度、国家安全审查等行政监管和司法规制都具有重大影响。随着经济全球化与投资国际化,外国投资者的身份认定也越来越难,标准不统一。我国长期采用注册地标准为主,适用时也造成了诸多困境。此次《外商投资法》中大量出现外国投资者却未给予任何解释,这将会给后续的实施带来一系列不确定性。这就使得在后续配套规定中准确认定外国投资者成为必要。本文从我国外国投资者认定的现状出发,对外国投资者主体身份认定的相关问题进行分析,认为应引入实际控制标准认定外国投资者,尝试提出控制程度问题的解决方案。并对引入实际控制标准后,我国具体的适用对策作了探讨。除了引言和结语外,文章分为四个部分:第一部分对外商投资在中国的立法概况及外国投资者认定不明导致的困境作了介绍,注意到注册地标准给予外国投资者以及中国投资者极大的选择自由,也为外资管理法规的正确适用留下漏洞。第二部分分析了认定标准的理论学说及其他各国适用情况。第三部分从内部和外部两方面分析了我国确立外国投资者认定标准的考量因素。第四部分得出引入实际控制标准的合理性,梳理了中国现行法律中对“控制”的界定方式,并给出了关于控制标准的具体立法建议。最后尝试给出我国实际控制标准的适用对策。

关键词：外商投资法外国投资者认定标准实际控制

外国投资者信息公示制度研究 ——以《外国投资法（草案）》为视角

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外国投资者信息公示制度研究 ——以《外国投资法（草案）》为视角

作者：林雪华中师范大学

学位级别：硕士

外国投资者信息公示制度缘起于《外国投资法(草案)》的规定,隶属于外国投资信息报告制度的内容,是在外国投资者信息报告基础上所形成的信息公示范围、公示程序、公示法律责任以及公示的例外等一系列运转规范的制度总称。外国投资者信息... 详细信息

外国投资者信息公示制度缘起于《外国投资法(草案)》的规定,隶属于外国投资信息报告制度的内容,是在外国投资者信息报告基础上所形成的信息公示范围、公示程序、公示法律责任以及公示的例外等一系列运转规范的制度总称。外国投资者信息公示制度的构想要立足于如何更好地利用外资发展本国经济,加强对外资的监管,维护国家安全,促进外资相关法律法规及政策的制定与完善,构建开放型经济新体制。外国投资者信息公示要坚持以公开为常态、不公开为例外的原则、信息公示的完整性和准确性原则及信息公示的及时性与有效性原则。外国投资者信息公示便于公众对外国投资者进行社会监督,促使外国投资主管部门对有损国家安全、经济安全等因素进行审查。外国投资者信息公示制度体现出我国对外国投资监管方式的转变,符合我国简政放权的行政体制改革方向。法律的重要价值目标之一即是实现公平,而信息公示能提高市场配置资源的效率,促进市场主体竞争公平的实现。统一的外国投资管理制度意味着需要统一的外国投资主管机构,统一管理外国投资者的信息报告与信息公示。外国投资者信息公示的范围除《外国投资法(草案)》所规定的范围外,还应包括外国投资者备案不实及诚信信息的公示。外国投资者信息公示的法律责任主要涉及到行政法律责任以及刑事法律责任,在责任设定时,一方面要考虑到维护外国投资秩序、提高利用外资效率的效应,另一方面要注意不能打击外国投资者的投资积极性以及社会公众对外国投资者信息公示监督的积极性。外国投资者信息公示的例外规定是指我国外国投资主管部门在对外国投资者所报告之信息进行公示时需要进行一定的甄选,对涉及到外国投资者的商业秘密、个人隐私或国家秘密的信息不予公示或共享。“商业秘密”的审查和认定可以参考当前司法实践。“个人隐私”则需要一方面严格把握认定范围,另一方面又要防止对外国投资者基本权利的侵犯。《外国投资法(草案)》与《企业信息公示暂行条例》都对信息公示作出了相关规定,未来《外国投资法》的颁布也应当考虑两者在信息公示制度规定上的协调。两者协调机制的重点在于程序、标准、法律责任以及例外规定的统一。

关键词：外国投资者信息公示利用外资外资监管国家安全