检索结果-南通市图书馆

作者：赵文婷长沙理工大学

学位级别：硕士

在金融资产交易活动中,某些交易者利用在资产价值(特别是私人信息)信息上具有的优势,进行资产交易行为的问题称为内部交易问题。自从Kyle于1985年提出关于内部交易的模型后,引发了国内外众多专家、学者的研究,取得一系列的丰富成果,当前... 详细信息

在金融资产交易活动中,某些交易者利用在资产价值(特别是私人信息)信息上具有的优势,进行资产交易行为的问题称为内部交易问题。自从Kyle于1985年提出关于内部交易的模型后,引发了国内外众多专家、学者的研究,取得一系列的丰富成果,当前,内部交易问题是金融资产交易市场中一个研究热点。在借鉴和参考国内外众多学者在内部交易者行为分析方面的研究文献的基础上,本论文的论述和主要研究内容如下： 1.论述具有内部交易问题的研究背景及意义,对国内外关于内部交易方面的研究文献进行了归纳与评述。 2.对与内部交易问题的相关概念、理论基础及经典模型进行了阐述、概括、分析。 3.针对资产交易市场中各参与者拥有资产价值的信息量不同的情况,根据纳什均衡理论、仿射理论及随机分析理论,分别探讨、建立了具有内部交易的单期交易和多期交易市场的一种新的均衡模型,并得到了单期交易和两期交易模型的线性均衡解。 4.在单期交易的线性均衡市场中,对市场深度、均衡价格信息及各交易者的均衡收益等进行了分析,并得出结论：公共信息或局部共享信息越积极释放,越有利于外部交易者和噪声交易者,却不利于内部交易者操纵交易市场。因此,公共信息的存在对市场稳定和发展具有重要意义。最后,对本文研究内容进行了总结,提出进一步对具有内部交易问题研究的工作。

关键词：内部交易公共信息局部共享信息市场半强有效性线性纳什均衡

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不完全清算价值信号下的内部交易

不完全清算价值信号下的内部交易

作者：徐慧贵州师范大学

学位级别：硕士

在真实的金融市场中，内部交易者往往不能准确预知风险资产价值，而能观测到关于风险资产价值的一个信号。本文首先研究了两期不完全信息下的内部交易，利用正交化技巧求解了该模型的均衡解。然后，我们进一步扩展到N期内部交易模型的... 详细信息

在真实的金融市场中，内部交易者往往不能准确预知风险资产价值，而能观测到关于风险资产价值的一个信号。本文首先研究了两期不完全信息下的内部交易，利用正交化技巧求解了该模型的均衡解。然后，我们进一步扩展到N期内部交易模型的研究。根据预期收益的组成部分的特点，我们将内部交易模型分为：风险喜好、风险厌恶和风险中性的三个内部交易模型，再次利用正交化技巧分别求出了均衡解。同时我们给出了每个模型的经济学意义。研究表明，信号扭曲因素显著影响市场流动性、市场深度、内部交易者期望利润以及信息的释放量。我们的主要观点是：内部交易者可以不用付出收集历史交易总量信息的成本，而直接对做市商公开的历史交易价格信息进行分离利用而节约开销。因此，我们的方法更具有经济学意义。

关键词：内部交易信息不完全正交化价值信号均衡解

风险厌恶的内部交易者在有市场监管下的交易行为及市场均衡研究

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风险厌恶的内部交易者在有市场监管下的交易行为及市场均衡研究

作者：殷玉凤东北师范大学

学位级别：硕士

本文研究了风险厌恶的内部交易者在有市场监管者参与下的多期交易模型,在模型中,比较了市场监管者的存在对内部交易者的交易行为以及市场均衡性质的影响,同时还考虑了风险厌恶的内部交易者数量的变化对交易过程产生的影响.在此模型中有... 详细信息

本文研究了风险厌恶的内部交易者在有市场监管者参与下的多期交易模型,在模型中,比较了市场监管者的存在对内部交易者的交易行为以及市场均衡性质的影响,同时还考虑了风险厌恶的内部交易者数量的变化对交易过程产生的影响.在此模型中有风险厌恶的内部交易者们、一个风险中性的做市商、噪声交易者们以及市场监管者四种类型的交易主体,通过对模型的计算得到相关参数的递推公式并对参数的经济意义进行分析,我们得到的主要结论是,尽管市场中加入了市场监管者这一角色,但经过计算最优监管强度为0,也就是不对内部交易者进行监管,但是与没有加入市场监管者的模型相比,市场监管者的加入使得均衡有较大改变.研究发现市场监管者的存在使得内部交易者更加依赖自己的私有信息,因此内部交易者积极进行交易,提高了交易强度,交易过程中有效的揭示信息也在整体上提高了市场的有效性.此外,本文还研究了内部交易者数量对其交易行为的影响,发现内部交易者数量的增多会导致市场中竞争越发激烈,基于本文中内部交易者交易者规避风险的特性,他们会随着内部交易者人数的增多逐渐降低自己的交易强度,价格揭示信息速度降低,市场有效性也会降低,总之,交易者数量的增多对整个市场带来并不乐观的影响.

关键词：风险厌恶市场监管内部交易市场流动性

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论金融企业集团内部交易的法律控制

论金融企业集团内部交易的法律控制

作者：王海军清华大学

学位级别：硕士

长期以来,世界各国出于防范金融风险的考虑,对金融业逐步建立起了分业经营、分业监管的体制。这种分业体制在特定的历史条件下对维护金融安全、促进金融发展起到了很大的积极作用。但近年来,随着经济和金融业的不断发展,分业经营模式逐... 详细信息

长期以来,世界各国出于防范金融风险的考虑,对金融业逐步建立起了分业经营、分业监管的体制。这种分业体制在特定的历史条件下对维护金融安全、促进金融发展起到了很大的积极作用。但近年来,随着经济和金融业的不断发展,分业经营模式逐渐暴露出了其固有的缺陷,限制了金融业的竞争和效益,阻碍了其健康发展。顺应混业经营的大趋势,各国逐步放松了对金融业的管制。金融企业集团的这种组织形态开始在金融业中诞生。金融企业集团在提高效率的同时,又带来很多新的风险,尤以内部交易最为突出。对内部交易进行有效地的法律控制将成为对金融企业集团监管的重点和难点。本文从论题涉及的基本概念出发展开论述。认为金融企业集团实质上是一种由金融控股公司及其子公司构成的企业组织形态,一般由金融控股公司控股那些具体的子公司,这些子公司当中必须包括银行、证券或保险子公司;而子公司具有独立法人资格,实际上形成了“集团混业、法人分业”的经营模式。而金融企业集团的内部交易则是指金融企业集团内部成员之间进行的或者内部一成员基于一定的内部安排、为其他成员的利益而与控股公司外部第三人进行的各种形式的交易(即处于若干内部成员共同控制下的交易)。接着阐述了对金融企业集团内部交易进行法律控制的理论基础。主要从经济学和法学两个角度进行了分析。经济学分析部分主要分析了内部交易可能带来的各种风险;而法学分析部分主要从社会危害性、公平诚信原则及法律控制的优越性等角度进行论述。主要解决法律控制的必要性、合理性及可行性问题。最后提出内部交易的法律控制方案。分别阐述了法律控制的目的和原则以及从不同的层次和角度进行法律控制。“不同的层次和角度”是指由反垄断法、反不正当竞争法、消费者权益保护法等公平交易规范构成的市场公平交易机制、金融企业集团自身的内部控制机制和金融监管主体进行的外部监管控制机制。

关键词：金融企业集团内部交易法律控制

具有外部信息及均值-方差效用下的内部交易研究

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具有外部信息及均值-方差效用下的内部交易研究

作者：张艳长沙理工大学

学位级别：硕士

我国股票市场经过数十年的发展已日趋完善,同时与金融相关的数据也呈现出爆炸性增长的特点。股票价格受到众多因素的影响如股票历史交易信息、财经新闻、社交媒体评论,上市公司财务报告等。本文结合外部信息即财经新闻以及沪深300指数... 详细信息

我国股票市场经过数十年的发展已日趋完善,同时与金融相关的数据也呈现出爆炸性增长的特点。股票价格受到众多因素的影响如股票历史交易信息、财经新闻、社交媒体评论,上市公司财务报告等。本文结合外部信息即财经新闻以及沪深300指数与股票历史交易信息,利用内部交易思想,基于长短时记忆网络（LSTM）模型构造股票价格与股票交易量定量关系,并求解在市场限制条件及均值-方差、均值-半方差效用下的最优交易量。本文主要工作内容如下:首先采用卷积神经网络（CNN）和半监督学习-虚拟对抗网络两种模型量化财经新闻从中提取信息,称为投资者情绪值。将投资者情绪值分为三类:积极、中性、消极。CNN是监督学习模型,基于CNN模型做文本分类提取投资者情绪值时,本文以与股票同时刻的涨跌作为财经资讯数据的标签。另外,我们人工标注少量财经资讯数据,基于半监督学习虚拟对抗网络充分利用未标注数据,结合标注数据与未标注数据得到文本分类模型,从而提取出投资者情绪值。接着,结合投资者情绪值,沪深300指数以及股票历史交易数据基于LSTM构造股票价格与股票交易量模型,得到当日交易量与股价的定量关系。然后调用价格与交易量模型,满足证券市场限制条件并且在均值-方差、均值-半方差效用下求解最优交易量。最后进行回测,计算各项风险指标。本文提出的策略中最优的结果与两种基准模型相比年化收益率分别提高了 6.56,4.35个百分点,夏普比率分别提高了 0.328,0.241个点,最大回撤率分别降低了 29.35,7.86个百分点,波动率分别降低了 13.23,8.51个百分点,由此可以看出本文提出的策略有效。

关键词：内部交易外部信息自然语言处理均值-方差效用

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A集团公司内部交易的税务风险管理优化研究

A集团公司内部交易的税务风险管理优化研究

作者：冯凯南京师范大学

学位级别：硕士

随着我国经济的快速发展,集团公司作为市场化条件下企业发展的高级阶段,越来越多地参与到市场竞争中,凭借独特的优势在各行各业中扮演着重要角色。在对集团公司的科学管理研究越来越深入的同时,税务风险管理逐渐成为集团公司内控管理体... 详细信息

随着我国经济的快速发展,集团公司作为市场化条件下企业发展的高级阶段,越来越多地参与到市场竞争中,凭借独特的优势在各行各业中扮演着重要角色。在对集团公司的科学管理研究越来越深入的同时,税务风险管理逐渐成为集团公司内控管理体系中必不可少的关键因素。集团公司内部母子公司之间的内部交易,是产生非主观故意的税务风险的主要原因,通过内部交易的税务风险管理,降低集团整体的税收成本,在战略层面优化企业集团的资源配置,提升整体竞争和盈利能力。本文以A集团公司内部交易的税务风险管理作为研究对象,通过A集团公司的内部交易现状、涉税管理事项等分析和探讨了 A集团公司内部交易的税务风险问题,并探究形成这些问题的成因,再通过这些问题和成因,从管理意识、管理策略、沟通反馈、监督考核及人力资源保障五个方面提出优化策略。第一章阐述了研究背景和意义,梳理国内外的研究综述,介绍文章的研究内容、研究方法以及创新。第二章对本文涉及到的概念和理论进行介绍。第三章介绍了A集团公司的基本信息、内部交易情况以及目前集团税务风险管理的组织现状,并通过公司近期两个涉税事项对现状进行评价。第四章分析A集团公司内部交易税务风险管理存在的问题及成因。第五章针对A集团公司内部交易的税务风险管理问题提出优化对策,亦是本文的重点章节,主要从增强管理意识、选择管理策略、沟通和反馈渠道、监督与考核、人力资源保障五个方面进行改进。第六章是研究结论和展望。

关键词：集团公司内部交易税务风险管理优化

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基于极限学习机算法的证券市场内部交易识别

基于极限学习机算法的证券市场内部交易识别

作者：刘艳彩长春工业大学

学位级别：硕士

随着金融行业的快速发展,内部交易是一种普遍发生的行为,这种行为对证券市场造成了负面影响。内部交易识别研究是检测内部交易行为的重要方法,对内部交易的监管有着重要意义,因此研究内部交易识别是必不可少的内容。对于证券市场出现的... 详细信息

随着金融行业的快速发展,内部交易是一种普遍发生的行为,这种行为对证券市场造成了负面影响。内部交易识别研究是检测内部交易行为的重要方法,对内部交易的监管有着重要意义,因此研究内部交易识别是必不可少的内容。对于证券市场出现的内部交易现象,本文收集了2008年至2022年中国证监会公布的对内部交易惩罚的公司股票样本及对照样本,按照不同的时间窗口从证券市场表现、财务表现、股权结构及治理体系选取特征变量,并收集指标数据。主要工作如下:第一部分针对内部交易行为隐蔽,难以识别等问题,本文提出将极限学习机应用于内部交易识别研究中,并针对极限学习机中的参数是随机生成会导致分类精度不高的问题,提出将四个不同的核函数线性组合,构建具有混合核的混合核极限学习机,然后对模型进行性能评估,并将混合核极限学习机模型应用于内部交易识别研究中,与随机森林、密集神经网络、朴素贝叶斯、决策树、极限学习机的内部交易识别结果进行对比,基于准确率、精确率、召回率、F1-score和特异性进行评价。实验结果表明,本文提出的四个核函数线性组合的混合核极限学习机有效的提高内部交易识别效率,混合核极限学习机模型应用于内部交易识别具有可行性。第二部分针对混合核极限学习机中包含多个可以调节的参数,本文采用了粒子群算法对参数进行优化,同时考虑到粒子群算法寻优时容易陷入局部最优的不足,对粒子群进行改进,提高粒子群算法性能,并构建改进粒子群优化混合核极限学习机内部交易识别模型,并与其他模型的结果进行对比,基于准确率、精确率、召回率、F1-score和特异性进行评价。实验结果表明,本文提出的改进粒子群优化混合核极限学习机在不同时间窗口得到的平均准确率为83.96%,有效的提高内部交易识别效率,时间窗口为90天得到的模型结果更佳且稳定,改进粒子群算法有效的优化了混合核极限学习机。实验结果表明了所提出模型在内部交易识别研究的可行性,有助于监管部门准确把握发生的内部交易行为,具有实际意义。

关键词：内部交易证券市场时间窗口极限学习机粒子群

不可观测的公司和内部人特征对内部交易表现的影响 ——基于中国沪深A股市场的研究

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不可观测的公司和内部人特征对内部交易表现的影响 ——基于中国...

作者：张睿宁东北财经大学

学位级别：硕士

近年来,内部人交易这一现象受到越来越多人的关注。从公开披露的数据来看,内部交易者通过买卖本公司股票通常能够获得超额回报。那么内部交易者超额回报的获得到底受到哪些因素的影响非常令人关注。国内关于内部人交易表现的研究多集中... 详细信息

近年来,内部人交易这一现象受到越来越多人的关注。从公开披露的数据来看,内部交易者通过买卖本公司股票通常能够获得超额回报。那么内部交易者超额回报的获得到底受到哪些因素的影响非常令人关注。国内关于内部人交易表现的研究多集中于可观测的公司和交易特征等影响因素,但是现有文献中刻画影响内部交易收益的变量其解释力度普遍都很小。其中的一个原因可能是存在遗漏变量,因此本文研究不可观测的公司和内部人特征,即公司和内部交易者的固定效应对内部交易表现是否存在影响并对两者的影响程度进行比较。本文选择上海和深圳证券交易所披露的2007年6月至2016年3月期间上市公司董事、监事和高管人员在二级市场买卖本公司股票的行为作为研究对象,验证不可观测的公司和个人固定效应对内部交易表现的影响。本文实证研究的主要结论是:首先当同时控制个人和公司固定效应时候,回归结果的解释力度在买入股票样本中达到60%以上,在卖出股票样本中达到50%左右。因此,在对内部人交易进行研究分析时,应该控制内部交易者和公司固定效应来避免估计回归系数中潜在的遗漏变量偏差问题。否则,将会产生有偏的估计结论。同时,我们发现公司内部交易者在卖出交易中获得的累计异常收益比在买入交易中获得的更多,这一点与国外研究的结果不同。董事长和总经理职位对内部交易表现不存在显著的影响;并且董事长和总经理职位与内部交易者的固定效应之间不具有明显的关联。其次,本文尝试通过加入个人虚拟变量对个人和公司固定效应进行分离,借鉴 David Hillier,Adriana Korczak,Piotr Korczak(2015)的方法将分离出的个人和公司固定效应进行相对重要性的计算,以此来比较个人和公司固定效应对内部交易表现的影响。我们发现内部交易者在买入本公司股票时,不可观测的个人和公司的固定效应对累计异常收益的影响相差不大。内部交易者在卖出本公司股票时,不可观测的个人固定效应对累计异常收益的影响更大。最后,本文在前文分析的基础上,进一步实证检验了个人固定效应可能的决定因素。研究发现相比年长的内部交易者,年轻的内部交易者展现的个体固定效应获得的交易回报更多只体现在卖出样本中;男性内部交易者展现的个体固定效应获得的交易回报更多是没有证据的;拥有高学历的内部交易者展现的个体固定效应获得的交易回报更多不能够在比较高的显著水平下得到证明。本文的研究结论,在理论上对认识和理解个人及公司异质性对内部交易行为的影响提供了新的视野,在实践上对外部投资者交易决策以及在内部交易监管方面具有重要的参考意义。

关键词：内部交易个人固定效应公司固定效应

过度自信的内部交易者在投机噪声交易中的交易行为及市场均衡研究

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过度自信的内部交易者在投机噪声交易中的交易行为及市场均衡研究

作者：王梦菊东北师范大学

学位级别：硕士

本文主要分析了在投机噪声交易市场中,过度自信的内部交易者的交易行为以及市场均衡性质,同时考虑内部交易者不同程度的过度自信对整个交易过程带来的影响,并与理性情况进行比较分析.其中投机噪声交易指的是市场中除了依赖内部信息进行... 详细信息

本文主要分析了在投机噪声交易市场中,过度自信的内部交易者的交易行为以及市场均衡性质,同时考虑内部交易者不同程度的过度自信对整个交易过程带来的影响,并与理性情况进行比较分析.其中投机噪声交易指的是市场中除了依赖内部信息进行利己交易的内部交易者之外,还存在一种利用市场中的流言等错误信息进行交易的投机噪声交易者.异质信念的引入再加上市场中无知的投机噪声交易者的影响,整个市场均衡的波动情况都变得较大,并且和理性情况下有较大区别.主要有:过度自信的内部交易者在与投机噪声交易者的竞争中将资产价值的真实信息更快的揭示到市场中,价格中的剩余信息变得更少,市场会更加有效.并且内部交易者越过度自信,通过价格揭示的信息量就越多,但是通过数值模拟发现,这样却不能使内部交易者的交易强度变得更大.并且过度自信的内部交易者使得交易市场的流动参数变化较大,市场会变得更加不稳定.市场参数图像整体上呈现为倒U型,在中间时刻市场深度最大,市场最为稳定.除此之外,内部交易者的交易量也波动较大,特别在最后一期时,内部交易者越过度自信,交易量越大,并且比理性情况下都大.通过这两种交易者之间完全相反的交易行为发现,市场中还会出现一些大交易量现象,这也可以作为解释金融市场中出现大交易量现象的原因之一.

关键词：内部交易投机噪声交易异质先验信念非对称信息

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集团公司内部交易税务风险研究

集团公司内部交易税务风险研究

作者：石晓俐天津财经大学

学位级别：硕士

目前,企业对税务风险关注程度越来越高,尤其是规模化的集团公司,更是采取一系列措施规避税务风险。其中,集团内部交易是最容易产生税务风险的事项之一。在不断加强企业税务风险管理、完善企业内部控制的基础上,一些内部交易税务风险得... 详细信息

目前,企业对税务风险关注程度越来越高,尤其是规模化的集团公司,更是采取一系列措施规避税务风险。其中,集团内部交易是最容易产生税务风险的事项之一。在不断加强企业税务风险管理、完善企业内部控制的基础上,一些内部交易税务风险得以规避,但由于集团企业在制定其内部决策时往往未对其中的涉税问题提起足够重视或者相关税收政策不够明确等原因,造成部分税务风险未能被及时发现,影响了企业的纳税遵从度。到底在业务开展过程中存在那些税务风险、风险的成因是什么、如何有效规避风险、如何对税务风险进行管控,都是需要解答的问题。本文基于此现状,以CR集团公司为例,对集团内部交易税务风险进行了分析。本文以当前我国集团公司实际状况出发,结合关联交易及税务风险有关理论,把集团公司内部交易内容加以描述并找出其中存在的税务风险,同时结合现行的相关税收政策,提出规避税务风险的相关方案。借鉴国外先进税务风险管理理念和做法,对完善税务风险管理提出完善建议。本文第一章为绪论,主要介绍研究背景及意义和国内外研究现况,同时对本文的研究目的及意义做出了详细的阐述,进而提出本文创新点。第二章内容主要为集团公司内部交易税务风险的理论基础。涉及内容包括集团企业概念界定、内部交易理论基础、税务风险管理理论等,为下文进一部分析集团企业内部交易税务风险的具体内容做好铺垫。第三章以CR集团公司为例对其内部交易税务风险现状进行分析,结合实例更加具体的将集团公司间的内部交易及其涉税风险进行了分类详细描述。第四章对照前文提出的相关税务风险,分不同方案提出解决措施,同时将各方案进行比较,分别站在不同角度分析各个方案的税负高低及优劣,力求能更全面阐明税务风险规避途径。第五章为完善税务风险管理的建议,在对税务风险内容、成因、解决措施后,本章内容内容着重强调对税务风险的管控和预防措施,分别站在集团公司和税务机关角度提出合理化建议,将风险防控与第四章的风险规避有效结合,最大程度减少集团公司内部交易税务风险的发生。

关键词：集团公司内部交易税务风险