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债券发行决策浅析

技术经济与管理研究 1997年第3期 52-53页

作者：李恒光青岛大学

从债券发行的价值效应分析债券市场的发展空间

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财政研究 2003年第6期19卷 48-50页

作者：张琪南开大学国际经济贸易系

一、我国债券市场的基本现状 1.主要类型债券的发行规模。目前,我国债券市场的发行主体主要是政府、金融机构和其它企业,作为国债的发行人,政府是最大的发行主体。债券发行品种主要有国债、企业债券、金融债券等,其中,国债的发行量最大... 详细信息

一、我国债券市场的基本现状 1.主要类型债券的发行规模。目前,我国债券市场的发行主体主要是政府、金融机构和其它企业,作为国债的发行人,政府是最大的发行主体。债券发行品种主要有国债、企业债券、金融债券等,其中,国债的发行量最大,且发行规模逐年扩大。企业债券的发行则在1996。

关键词：债券发行价值效应债券市场中国现状制度创新交易成本投资理念

债券发行虚假陈述中信用评级机构赔偿责任研究

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债券发行虚假陈述中信用评级机构赔偿责任研究

作者：李盼西华大学

学位级别：硕士

笔者首先总结了司法裁判中存在的信用评级机构在虚假陈述责任案件中承担赔偿责任的困境,再分别从虚假陈述责任构成论和虚假陈述责任分担论两部分来分析其中所涉及的理论基础。本文由绪论、正文、结论三部分组成,绪论部分对文章研究对象... 详细信息

笔者首先总结了司法裁判中存在的信用评级机构在虚假陈述责任案件中承担赔偿责任的困境,再分别从虚假陈述责任构成论和虚假陈述责任分担论两部分来分析其中所涉及的理论基础。本文由绪论、正文、结论三部分组成,绪论部分对文章研究对象的意义和方法进行了阐释,并对与本研究相关的学术研究成果和观点进行了梳理,通过总结前人的观点为文章的研究指出方向,引发关于信用评级机构在当前的民事法律赔偿责任中存在的问题的思考。正文第一章是指出司法实践中信用评级机构承担赔偿责任的难题。笔者从信用评级机构受到的行政处罚和被判决承担民事赔偿责任的民事判决入手,分析了评级机构受到行政处罚的主要原因和被判承担民事赔偿责任的案件占比。可以发现评级机构在承担赔偿责任时存在两个主要的法律适用问题,一是评级机构的过错认定的标准模糊,二是中介机构内部责任分担标准不清。第二章是对信用评级机构虚假陈述侵权行为的归责原则的讨论。笔者从评级机构虚假陈述侵权行为的性质入手,结合信用评级机构业务的特点与过错认定的客观关联共同理论,认为其属于客观关联共同侵权行为,因此其承担连带责任是具有过错基础的。接着通过对无过错责任和单纯过错责任原则适用的不合理性的论证进行排除,认为评级机构虚假陈述责任案件应该适用过错推定责任原则。第三章是对信用评级机构的过错要件认定的讨论。笔者结合信用评级机构功能的特点和证券法对过错要件中注意义务的规定,将评级机构过错的不同程度与评级机构履职行为违反注意义务的程度进行对应,明确评级机构特别注意义务主要包括的范围和涉及多个中介机构职务交叉时的特别注意义务范围。第四章是对信用评级机构承担的比例赔偿责任的合理性分析和比例赔偿的标准的提出。首先通过对目前法律规定的中介机构连带责任的几种具体适用情况进行分析,提出了比例连带责任的正当性和完善措施以及考察的标准。第五章是对域外的比例赔偿责任的经验考察和对我国评级机构承担比例赔偿责任的完善建议。美国侵权责任法中的比例连带责任逐渐确立了以过错和原因力为主要考察对象的制度,并且形成了对连带责任赔偿范围的限制性规定。因此,结合我国评级机构的业务特点,提出了对评级机构连带责任进行合理限制的门槛等措施。

关键词：债券发行虚假陈述信用评级机构赔偿责任

谁更有利于债券发行:信用担保还是物权担保?

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证券市场导报 2015年第9期 63-69页

作者：韩鹏飞赵小糠上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030 中国邮政储蓄银行北京100037

通过对2008~2013年证券交易所债券发行的研究,本文发现发行人的违约风险越高,为债券提供信用担保和物权担保的可能性越高,道德风险理论更符合我国债券市场。研究还发现,信用担保降低了债券的发行利差,提高了债券评级;而物权担保增加了... 详细信息

通过对2008~2013年证券交易所债券发行的研究,本文发现发行人的违约风险越高,为债券提供信用担保和物权担保的可能性越高,道德风险理论更符合我国债券市场。研究还发现,信用担保降低了债券的发行利差,提高了债券评级;而物权担保增加了债券的发行利差,对债券评级的影响不显著。结果表明,当高违约风险的发行人提供担保后,信用担保能够降低发行利差和发行评级,而物权担保不能。因为信用担保有效缓解了信息不对称,而物权担保只是改变了发行人利用信息优势的方式。本文的启示在于：在投资者保护制度弱的环境中,信用担保比物权担保更有利于债券发行。

关键词：信用担保物权担保债券发行

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我国政府债券发行趋势分析

山西财经大学学报 1999年第S1期21卷 38-48页

作者：张爱文高立新山西财经大学山西康华信托投资有限公司

我国政府于1981年恢复发行国债，1988年建立了国债的流通市场，不断规范的市场的建立使国债的流动性、安全性效益性得到了进一步的体现，大大提高了政府债券的信誉。投资者对政府债务的认识有了质性的提高，以往那种靠行政手段强制摊销... 详细信息

我国政府于1981年恢复发行国债，1988年建立了国债的流通市场，不断规范的市场的建立使国债的流动性、安全性效益性得到了进一步的体现，大大提高了政府债券的信誉。投资者对政府债务的认识有了质性的提高，以往那种靠行政手段强制摊销国债的发行方式已被现在自愿主动购买的金融投资行为所取代。

关键词：趋势分析债券发行政府债券国债发行规模我国政府相关系数财政赤字价格招标预测值承购包销

债券发行中介机构虚假陈述的民事责任制度研究

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债券发行中介机构虚假陈述的民事责任制度研究

作者：龚凯滢华东交通大学

学位级别：硕士

中介机构作为债券市场的看门人,以专业知识为发行人提供服务的同时,也保护着广大债券市场投资者的利益。但在当下,由于我国债券发行中介机构虚假陈述民事责任制度存在缺漏,在责任边界、责任追究以及配套制度方面出现了对中介机构责任规... 详细信息

中介机构作为债券市场的看门人,以专业知识为发行人提供服务的同时,也保护着广大债券市场投资者的利益。但在当下,由于我国债券发行中介机构虚假陈述民事责任制度存在缺漏,在责任边界、责任追究以及配套制度方面出现了对中介机构责任规定不明确导致担责不合理等问题,中介机构虚假陈述纠纷时有发生。这不仅不利于有效规制债券发行中介机构的虚假陈述行为,同时也不利于规范债券发行市场的正常秩序。本文立足于我国债券发行市场的实际情况,首先对债券发行中介机构虚假陈述民事责任的含义、性质、构成要件、归责原则这些基本问题进行阐释,明确我国中介机构虚假陈述的民事责任为侵权责任,归责原则应为过错推定原则;其次,通过总结归纳现有法律、司法解释与其它规范性文件中关于债券发行中介机构虚假陈述民事责任的规定,指出现行制度存在的问题,即责任范围不明确、责任追究制度不完善以及配套制度缺位;最后,通过深入分析域外相关制度经验,提出了完善我国债券发行中介机构虚假陈述民事责任制度的针对性建议。对于责任范围问题,我国《证券法》第163条只是明确了中介机构的过错责任认定标准为勤勉尽责,但并未从更深层次区分一般注意义务与特别注意义务。借鉴美国《证券法》的尽职调查抗辩与滑动责任标准,未来应当在相关行业规范准则中通过划分中介机构职能来厘清其一般注意义务,同时引入尽职调查抗辩制度来充实其特别注意义务。对于责任追究问题,目前我国《证券法》《新司法解释》与《民法典》关于中介机构民事责任的制度规范存在一定的缺漏和冲突。一方面,《民法典》与《新司法解释》的规定未涵盖一般过失;另一方面,《新司法解释》与《证券法》之间存在形式上的冲突。因此,为使我国债券发行中介机构虚假陈述民事责任制度进一步合理化,需要在引入比例连带责任制度的同时,完善《证券法》对连带责任的相关规定。对于配套制度缺位问题,目前我国法律法规对民事责任制度的规定较少,若想进一步有效约束中介机构虚假陈述行为,则需考虑通过建立民事责任的配套制度加以辅助配合,具体可借鉴我国香港地区“保荐人牵头责任模式”中对保荐人职能划分范围、保荐人准入标准与保荐费用等制度经验,尽快建立我国中介机构声誉约束机制,并进一步完善中介机构选任及佣金给付制度。

关键词：债券发行中介机构虚假陈述民事责任

证券发行董监高签字制度立法论--以公司信用类债券发行文件为切入点

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东方法学 2020年第3期 139-148页

作者：贺锐骁华东政法大学经济法学院

现行法律法规要求董监高在公司债券发行文件上签字,承诺募集说明书真实、准确和完整,是强化董监高勤勉尽责义务及相应法律责任的一种手段。但现行公司债券董监高签字要求存在未兼顾"股债有别"、对部分董监高职责范围认定不合理、影响发... 详细信息

现行法律法规要求董监高在公司债券发行文件上签字,承诺募集说明书真实、准确和完整,是强化董监高勤勉尽责义务及相应法律责任的一种手段。但现行公司债券董监高签字要求存在未兼顾"股债有别"、对部分董监高职责范围认定不合理、影响发行人融资效率的问题及产生制度套利空间等问题。从国外立法实践和来看,董监高对发行文件的承诺签字要求较低,且方式较为灵活。从国内行政执法实践来看,董监高的法定义务及后续追责也并未以签字为前提,不签字情况下的抗辩风险较小。优化董监高签字要求在具体措施层面应遵循分类监管和寻找替代措施的思路。在立法层面,应通过进一步修订《证券法》及相关法律法规,完善公司债券董监高签字的要求。

关键词：证券法董监高信息披露签字公司债券债券发行

公司管理者对债券发行的市场时机选择与决策机制

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求索 2011年第2期 44-45,200页

作者：汤英李晶中南大学湘雅二医院湖南长沙410011 江西财经大学外国语学院江西南昌330013

本文研究公司管理者在发行公司债券时是否有能力正确选择市场时机以及决策机制。问题源自关于公司债券发行量与债券市场整体环境之间的相关性是否反映管理者真实的市场时机选择能力的争论。文章认为,以往对于债券发行市场时机选择的文... 详细信息

本文研究公司管理者在发行公司债券时是否有能力正确选择市场时机以及决策机制。问题源自关于公司债券发行量与债券市场整体环境之间的相关性是否反映管理者真实的市场时机选择能力的争论。文章认为,以往对于债券发行市场时机选择的文献在几个方面需要得到补充;大多数关于债券市场时机选择的研究仅仅提出债券发行与债券市场环境变量之间的共同变化关系,而没有揭示市场时机选择背后的本质;公司经理对于债券市场时机选择的"超凡"能力并没有得到验证等。

关键词：债券发行债券市场市场时机

我国地方政府债券发行市场化水平分析及对策研究

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学习与探索 2022年第6期 114-120页

作者：张欣怡北京语言大学商学院北京100083

本文基于地方政府债券与信用债券的利差,运用倾向得分匹配法,分析了信息披露和评级对地方政府债券价格的影响。实证分析认为,我国地方政府债券发行仍主要依靠省级政府资信,价格紧贴国债;资金市场供求关系和项目信息等市场因素的影响较小... 详细信息

本文基于地方政府债券与信用债券的利差,运用倾向得分匹配法,分析了信息披露和评级对地方政府债券价格的影响。实证分析认为,我国地方政府债券发行仍主要依靠省级政府资信,价格紧贴国债;资金市场供求关系和项目信息等市场因素的影响较小,评级未能发挥作用,提高地方政府债券发行市场化水平任重而道远。未来,地方政府债券价格应以地方政府债券收益率曲线为指导,参考国债价格,充分考虑资金市场供求管理、地方政府还本付息能力、专项债券项目效益等信息,逐步形成合理的价格形成机制;改革地方政府债券评级制度,应主要按照债券资金实际使用的市县财政状况、还本付息能力、专项债券项目预期收益等因素评定债券级别,发挥债券评级的风险揭示、见证功能;进一步完善地方政府债券信息披露制度,充分发挥信息披露对地方政府债券价格形成机制的影响,提高债券发行的市场化水平。

关键词：地方政府债券发行市场化水平地方政府债券价格形成机制