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基于沪市A股的业绩预告及其修正的信息含量检验

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国际商务财会 2024年第2期 10-16,21页

作者：江晓丹河北经贸大学会计学院

业绩预告的修正体现了业绩预告具有不确定性的特点,对于其中所蕴含的好消息和坏消息,投资者会基于多重考虑做出不同的反应,从而获得不同的收益。文章采用事件研究法,对业绩预告及其修正进行了信息含量的检验。揭露了两种类型公告中不同... 详细信息

业绩预告的修正体现了业绩预告具有不确定性的特点,对于其中所蕴含的好消息和坏消息,投资者会基于多重考虑做出不同的反应,从而获得不同的收益。文章采用事件研究法,对业绩预告及其修正进行了信息含量的检验。揭露了两种类型公告中不同类型信息具有不同的信息含量,探究了在不同披露时间内影响程度的差别。同时也考虑了公告的定量信息,发现和业绩预告相比,修正公告能带来更大的波动性。

关键词：业绩预告业绩预告修正信息含量超额收益

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审计报告信息含量对公司股价崩盘风险的影响研究

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中国软科学 2023年第11期 201-212页

作者：史永许铭原刘永奇李思昊中南财经政法大学会计学院/注册会计师行业发展研究中心湖北武汉430073 浙江工商大学会计学院浙江杭州310018

审计报告中沟通关键审计事项的目的在于打开审计活动的“黑箱”,向报告使用者提供更多的信息。以2016—2021年A股上市公司为样本,采用文本分析方法构建关键审计事项行业文本相似度来衡量审计报告信息含量,考察审计报告信息含量对股价崩... 详细信息

审计报告中沟通关键审计事项的目的在于打开审计活动的“黑箱”,向报告使用者提供更多的信息。以2016—2021年A股上市公司为样本,采用文本分析方法构建关键审计事项行业文本相似度来衡量审计报告信息含量,考察审计报告信息含量对股价崩盘风险的影响。研究发现,关键审计事项行业文本相似度与公司未来股价崩盘风险显著正相关,即审计报告信息含量越少,公司未来股价崩盘风险越高,该结论在一系列稳健性测试后仍然成立。进一步研究发现,较高的公司治理水平和良好的信息供需水平能够显著抑制审计报告信息含量不足对股价崩盘风险的影响。研究结果深化了注册会计师审计与资本市场的研究,并从审计供给、审计需求和审计监管三方面提出建议,为促进资本市场稳定和高质量发展提供参考。

关键词：审计报告信息含量股价崩盘风险

董事“直言”说“不”有效吗?——基于董事非赞成意见的信息含量研究

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管理科学学报 2022年第10期25卷 21-56页

作者：祝继高李天时李晓晖 YANG Tianxia 对外经济贸易大学国际商学院北京100029 首都经济贸易大学会计学院北京100070 南佛罗里达大学美国佛罗里达33620

以中国A股上市公司董事会会议公告中的非赞成意见为样本,研究了市场和企业对不同表述方式的董事非赞成意见的反应.当董事发表非赞成意见时,可能会“直接”地指出议案事项的不足,也可能会“委婉”地对议案事项提出建议.本文发现,相比非... 详细信息

以中国A股上市公司董事会会议公告中的非赞成意见为样本,研究了市场和企业对不同表述方式的董事非赞成意见的反应.当董事发表非赞成意见时,可能会“直接”地指出议案事项的不足,也可能会“委婉”地对议案事项提出建议.本文发现,相比非国有公司董事的直接型表述非赞成意见,股票市场对国有公司董事的直接型表述非赞成意见的反应更加积极.本文还发现,相比非国有公司,国有公司中的独立董事和非控股股东董事在发表直接型表述的非赞成意见后,离职的可能性更低,更能有效监督议案事项改善.研究结论表明,董事非赞成意见的表述方式存在增量信息,在不同产权性质公司中的治理效果具有显著差异.本文的研究结论有助于更好地理解董事履职行为,对于完善上市公司信息披露制度、提高董事履职能力具有积极的启示作用.

关键词：董事非赞成意见信息含量市场反应议案改善董事任职

关键审计事项信息含量与公司债券发行定价——基于文本相似度视角

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会计研究 2022年第3期 174-191页

作者：宋建波冯晓晴中国人民大学商学院 100872 中国石油大学(北京)经济管理学院 102249

关键审计事项是来自审计师视角的信息,其蕴含的特质性信息对实现沟通价值至关重要。本文采用文本分析方法计算的文本相似度衡量关键审计事项特质性信息含量,考察其对公司债券发行定价的影响。结果发现,以较低文本相似度代表的较高关键... 详细信息

关键审计事项是来自审计师视角的信息,其蕴含的特质性信息对实现沟通价值至关重要。本文采用文本分析方法计算的文本相似度衡量关键审计事项特质性信息含量,考察其对公司债券发行定价的影响。结果发现,以较低文本相似度代表的较高关键审计事项信息含量能够降低公司债券发行定价。较高的审计师专业胜任能力和独立性能够增强关键审计事项信息含量对公司债券发行定价的降低作用。信息不对称的缓解是关键审计事项信息含量降低公司债券发行定价的具体影响渠道。考虑关键审计事项类型后发现,关联交易类关键审计事项信息含量对公司债券发行定价的降低作用更强。本文研究结论有助于未来改进关键审计事项的披露要求。

关键词：关键审计事项公司债券发行定价信息含量文本相似度

资产质量具有信息含量吗--基于制造业上市公司的经验证据

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财会月刊 2022年第10期 77-86页

作者：杨微干胜道贵州商学院会计学院贵阳550009 四川大学商学院成都610065

在注册制推行的背景下,基于资产负债观和决策有用观,对企业资产质量在资本市场中的信息效用进行研究。以2010~2018年我国制造业上市公司为样本进行实证研究,结果发现:制造业上市公司的资产质量从整体上具有一定的信息含量,但是各种质量... 详细信息

在注册制推行的背景下,基于资产负债观和决策有用观,对企业资产质量在资本市场中的信息效用进行研究。以2010~2018年我国制造业上市公司为样本进行实证研究,结果发现:制造业上市公司的资产质量从整体上具有一定的信息含量,但是各种质量特征所发挥的信息效用存在异质性,盈利性和获现性质量特征的信息含量较为充分,存在性和周转性质量特征所提供的信息含量有限,发展性和安全性质量特征的信息效用不明显。进一步研究显示:资产质量可以通过释放企业成长性的信号来实现信息传递效用,符合注册制推行下上市公司评价的新标准。

关键词：资产质量资本市场信息含量注册制

重大公共工程审计结果公告研究——及时性、文本规模、信息含量与用词风格

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财会通讯 2023年第17期 111-119页

作者：郑小荣王可欣南京审计大学政府审计学院江苏南京211815

重大公共工程对国家政治、经济、社会、环境、安全等方面具有重要影响,党和国家一贯重视对重大公共工程项目审计及相关领域的信息公开。本文以2004—2018年间审计署发布的30篇重大公共工程项目审计结果公告为研究对象,对相关审计结果公... 详细信息

重大公共工程对国家政治、经济、社会、环境、安全等方面具有重要影响,党和国家一贯重视对重大公共工程项目审计及相关领域的信息公开。本文以2004—2018年间审计署发布的30篇重大公共工程项目审计结果公告为研究对象,对相关审计结果公告类型、公告内容、文本规模、信息含量和用词风格等情况进行分析。研究表明:重大公共工程项目审计结果公告存在发布具有较大的随意性、发布时效性普遍滞后、公告内容不规范、信息含量偏低等问题。为此,应从法律层面完善重大公共工程项目审计结果公告机制、明确规定审计结果公告内容和范围、建立审计信息沟通与反馈机制。

关键词：审计结果公告及时性文本规模信息含量用词风格

融合HowNet和词林信息含量的词语相似度计算

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小型微型计算机系统 2022年第6期43卷 1303-1308页

作者：陈靖元周刚卢记仓郑州大学中原网络安全研究院郑州450000 数学工程与先进计算国家重点实验室郑州450000

目前基于信息含量的中文词语相似度算法普遍使用单一的知识库,存在信息不完备的问题.本文在现有的基于HowNet信息含量的词语相似度算法和基于同义词词林信息含量的词语相似度算法基础上,改进了信息含量的计算方法,并根据词语的不同分布... 详细信息

目前基于信息含量的中文词语相似度算法普遍使用单一的知识库,存在信息不完备的问题.本文在现有的基于HowNet信息含量的词语相似度算法和基于同义词词林信息含量的词语相似度算法基础上,改进了信息含量的计算方法,并根据词语的不同分布情况将两种算法进行动态融合,充分利用了HowNet和同义词词林中的体系结构信息,改善了现有方法的局限性.经Miller&Charles(MC30)数据集测评,该算法所得到的词语相似度值与人工判定值之间的皮尔森相关系数为0.927,验证了融合多知识库策略的可行性,也证明了本文方法在实用方面可以达到符合人类主观判断的效果.

关键词： HowNet 同义词词林信息含量词语相似度计算

房地产行业关键审计事项信息含量研究——基于投资者视角的案例分析

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房地产行业关键审计事项信息含量研究——基于投资者视角的案例分...

作者：姚玉婷广东财经大学

学位级别：硕士

房地产行业的发展推动了我国GDP的持续增长,同时还带动了建筑和物业管理等相关行业的发展,在我国经济发展的过程中发挥着相当重要的作用。但自从提出“住房不炒”后,为了对房地产行业实施更严格的监管和调控,国家先后发布了“三道红线... 详细信息

房地产行业的发展推动了我国GDP的持续增长,同时还带动了建筑和物业管理等相关行业的发展,在我国经济发展的过程中发挥着相当重要的作用。但自从提出“住房不炒”后,为了对房地产行业实施更严格的监管和调控,国家先后发布了“三道红线”、银行房贷集中管理和“土地两集中”三项重要政策,使房地产企业的融资策略产生了更多变化,同时也影响了房地产企业未来的发展战略,房地产行业的投资者也急需更多能辅助其投资决策的信息。同时,为了缩小信息差距并与国际准则接轨,财政部于2016年制定了第1504号审计准则,要求在审计报告中沟通关键审计事项,基于此,本文将立足于投资者的视角,基于房地产行业的新形势和新审计准则发布的背景,探究房地产企业关键审计事项的披露为投资者提供了哪些信息以及这些信息是否能辅助投资者进行决策,进而引出文章的研究主体:房地产企业关键审计事项信息含量。本文选取了两家具有代表性的房地产企业进行横向和纵向对比研究,基于投资者的视角,从投资者的内在需求和外在条件出发,对披露信息的相关性、充分性和可理解性进行信息含量有效性分析,其中可理解性采用了文本分析法,对可理解性的指标进行了创新。最后利用市场反应验证信息含量是否真正传递给投资者进而影响其决策。对房地产行业的整体分析结合具体案例分析后,得到以下结论:一方面,房地产企业的关键审计事项可以为投资者带来信息含量,具体体现在:审计师披露的关键审计事项具有行业和企业特征,并且与被审计单位相关的经营风险和财务信息质量风险能通过关键审计事项的披露传递给投资者,能为其投资决策提供更多参考。同时,关键审计事项的披露提升了投资者对审计报告的可理解性,拓宽了风险信号传递路径,进而影响了投资者的决策。并且相比八大,四大的披露具备更多信息含量。但另一方面,通过案例对比发现房地产业关键审计事项在信息含量上仍存在一些问题,具体包括:披露数量不足、重要性衡量标准不一致、部分描述模板化、后续年度信息增量较少。造成这些问题的主要原因是由于准则和指南的规定不够详细,使注册会计师对准则的理解存在一定偏差;注册会计师倾向于披露行业集中度较高的事项以减轻自身责任,规避职业风险;注册会计师缺乏专业胜任能力;行业缺乏审计报告质量监管。最后,本文就这几方面的问题从注册会计师层面、事务所层面和监管机构层面提出了改进建议,并就投资者如何解读和利用关键审计事项做决策提出看法。

关键词：关键审计事项房地产行业信息含量

注册制改革与招股说明书申报稿信息含量——基于创业板IPO公司文本向量化方法的研究

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注册制改革与招股说明书申报稿信息含量——基于创业板IPO公司文...

作者：郑轩东北财经大学

学位级别：硕士

2020年8月24日,创业板注册制首批18家企业挂牌上市,宣告资本市场正式进入全面改革的“深水区”,创业板2.0扬帆起航。注册制改革的本质在于重新调整政府与市场的关系,证监会通过将部分审核权限下放到其领导下、行政级别更低的证券交易所... 详细信息

2020年8月24日,创业板注册制首批18家企业挂牌上市,宣告资本市场正式进入全面改革的“深水区”,创业板2.0扬帆起航。注册制改革的本质在于重新调整政府与市场的关系,证监会通过将部分审核权限下放到其领导下、行政级别更低的证券交易所。政府不在对新股价值进行实质审核,也就不再为新股的价值进行“背书”,监管则以信息披露为中心,监管的目的也从防止高风险、低价值的欺诈性证券进入市场变为督促企业披露更多针对性且能够有效帮助投资者做出投资决策的信息。相比较而言,科创板是增量市场的改革,而创业板是在存量市场上的改革。创业板改革前后IPO企业的定位均聚焦于创新型、成长型的中小企业,因此创业板IPO公司在注册制改革前后具有高度同质性。因此,在注册制改革的“外生冲击”下进行改革的创业板市场,给本文研究注册制改革对IPO企业招股说明书申报稿信息披露行为变化及其对于后续定价的影响提供了绝佳的准自然实验契机。本文首先对招股说明书申报稿“质”与“量”两方面的变化进行探究,“量”的方面采用招股说明书申报稿以字符数度量的篇幅来表示,“质”的方面使用文本向量化的方法,对招股说明书申报稿的公司层面的特质信息含量进行度量。并通过实证研究的方法检验了注册制改革对招股说明书申报稿篇幅和信息含量的变化的影响,并进一步探究了询价制度在信息含量下降过程中的调节作用。本文的研究内容分为以下几个部分:第一部分为绪论,主要介绍了研究背景、研究意义、研究方法和研究框架;第二部分为制度背景,主要包括创业板信息披露历史沿革、注册制改革和审核权限下放以及创业板定价制度的相关制度梳理;第三部分为文献综述,主要综述了注册制改革的经济后果以及信息披露的影响因素的相关文献。第四部分为理论分析和假设提出,主要包括相关理论基础和假设提出过程;第五部分为研究设计,主要包括样本选取、信息含量的选择与度量方法、数据处理方式、变量选取以及模型构建;第六部分为实证结果,即选取合适的方法对构建的模型进行实证检验,并进一步分析;第七部分为研究结论与启示,主要包括研究结论、创新点和研究不足。本文使用2017年1月1日-2022年6月30日创业板上市的IPO公司数据作为研究样本,根据是否是在注册制下提交招股说明书申报稿以及发行定价上市的时间点将样本是否在划分为四组,实证检验了注册制改革前后招股说明书申报稿篇幅和信息含量的变化,主要结论如下:(1)从“量”的方面,注册制改革后,招股说明书申报稿篇幅有显著上升;(2)从“质”的方面,注册制改革后,招股说明书申报稿信息含量却较之前下降;(3)询价定价的IPO企业相较于直接定价的IPO企业,在注册制改革与招股说明书申报稿信息含量的下降的过程中起抑制作用。进一步分析发现,(1)注册制改革导致询价定价的IPO公司相比于直接定价的IPO公司的信息含量更能降低IPO抑价,即降低IPO公司的股权融资成本;(2)对于询价公司而言,信息含量越高,越能缓解询价环节的意见分歧,这种作用在注册制后增强。(3)本文又分章节讨论了注册制改革对于各章节信息含量的影响,发现重大事项提示章节信息含量上升,但是概览、风险因素、业务与技术、财务会计信息及管理层讨论与分析、募集资金运用等章节信息含量均出现显著下降。本文的创新之处如下:第一,从注册制改革加强信息披露的本质特征切入,丰富了注册制改革对于招股说明书信息披露影响的相关文献;第二,通过文本向量化方法,度量招股说明书的信息含量。文本向量化在处理海量文本信息有极大优势,而且其代表的公司层面的特质信息含量更加符合注册制的信息披露要求;第三,关注了询价制度对于信息披露的影响,发现询价制度在中国创业板市场的价值发现功能,可以激励和约束询价的公司披露高信息含量的信息,以降低IPO企业的股权融资成本。本文的现实意义主要包括:第一,为IPO环节的政策制定者提供参考。本文通过研究,较为清晰刻画出,注册制改革后,IPO企业提交的招股说明书申报稿的披露策略,篇幅上升,信息含量反而下降,证明了 IPO企业在注册制后虽然表面迎合注册制的政策增大篇幅,但是在实际内容的信息含量上却不升反降,公司层面的特质信息大幅下降。但是询价制度可以在一定程度上抑制这种信息含量下降的行为;注册制改革后,虽然IPO审核更加关注信息披露质量,但是在申报环节时却出现严重的机会主义披露行为。因此,进一步将信息披露格式要求完善的更为详尽具体十分具有必要性。第二,为IPO审核部门审核实务提供参考,当前IPO审核监管实务以及学术界都已经意识到IPO审核应该更加关注公司层面特质信息的披露,因为这才是帮助投资者投资决策更为有效的部分,因此,为进一步为IPO审核实践提供实证研究支持,本文进一步分章节对信息含量的变化进行研究,为IPO审核监管实务提供更加具体的监管方向参考。

关键词：注册制改革信息含量创业板文本向量化