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我国主板上市公司大股东减持的影响因素研究

我国主板上市公司大股东减持的影响因素研究

作者：肖军湖南大学

学位级别：硕士

我国的证券市场自成立以来,发展历程已超30年,期间历经多轮牛熊,市场机制逐步得以完善,截止至2018年6月,已有超过3500家企业在A股上市,合计总市值高达55万亿元人民币,位居全球第二。随着上市公司数量的不断攀升,部分问题逐渐暴露,其中... 详细信息

我国的证券市场自成立以来,发展历程已超30年,期间历经多轮牛熊,市场机制逐步得以完善,截止至2018年6月,已有超过3500家企业在A股上市,合计总市值高达55万亿元人民币,位居全球第二。随着上市公司数量的不断攀升,部分问题逐渐暴露,其中关于限售股的批量上市流通问题,尤其是上市公司大股东的减持动作,日益受到投资者和监管部门的重视,成为备受关注的市场焦点。本文的研究数据基于2017年1月到2018年6月深沪主板市场上市公司公告的、大股东减持超过1%的事件,基于委托代理、内部交易、公司治理等理论基础,对会导致大股东进行限售股减持操作的各项可能影响因素开展分析。参考已有的研究成果,本文以大股东的减持比例作为被解释变量,从公司股权结构、经营绩效和市场时机3个方面的影响,选取8个指标作为解释变量,构建线性回归研究模型进行实证分析。通过研究发现,公司股权结构、经营绩效和市场环境均会对大股东的减持行为产生不同程度的影响。本文据此,从投资者保护角度,提出完善公司股权结构和治理结构、发挥市场主导性作用、约束大股东减持行为及加强投资者教育等四个方面政策建议。全文在结构上主要分为五个部分。第一章为绪论部分,介绍本文研究意义和研究方法,从大股东是否会安排减持、减持的动机和减持的后果三个方面进行了文献研究;第二章是理论基础研究,界定了文章中涉及的概念,重点阐述了委托代理、内部交易、公司治理等基础理论;第三章是影响机理分析,分析各因素的影响机理,提出本文的假设,为实证指明方向;第四章是实证分析部分,筛选数据,通过描述性统计、相关性分析理清变量间的关系,通过多元线性回归进行实证,得出结论;第五章是政策建议部分,结合文章的实证结果,提出了针对性建议措施。

关键词：主板上市公司大股东减持影响因素

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我国主板上市公司现金分红的特征变化研究

我国主板上市公司现金分红的特征变化研究

作者：党旗兰州商学院

学位级别：硕士

现金分红是是投资者真正获得收益的主要形式，是培育资本市场长期投资理念、增强资本市场活力和吸引力的重要途径。我国上市公司长期以来偏好送股轻视现金分红，不注重对股东的回报，相当一部分上市公司长年充当铁公鸡的角色，只融资少... 详细信息

现金分红是是投资者真正获得收益的主要形式，是培育资本市场长期投资理念、增强资本市场活力和吸引力的重要途径。我国上市公司长期以来偏好送股轻视现金分红，不注重对股东的回报，相当一部分上市公司长年充当铁公鸡的角色，只融资少分红甚至不分红的现象早已成为人人皆知的事实。这样的股市氛围不仅不利于投资者投资感情的培养和投资信心的增强，而且严重阻碍成熟资本市场的构建和良好股市文化的形成。本文试图通过对我国2001—2011年十一年间所有主板上市公司（A股）现金分红情况进行统计分析，从现金分红公司占比、现金分红数额、股息率、派息率和行业现金分红情况五个指标入手，展现我国上市公司在这十一年间在政府的号召和鼓励下现金分红状况的改善，呈现主板上市公司现金分红的新旧特征变化，深入分析并揭示新特征所暴露的问题及出现的原因，针对新特征反映的问题和出现原因，从交易费用理论、国家干预理论和制度变迁理论三个理论角度提出相关对策和建议来完善上市公司现金分红制度的演进趋势，促使上市公司提高回报股东意识，使股东能够真正享受到上市公司的胜利果实，从而达到完善我国资本市场、增强资本市场活力、保护投资者合法利益、培养积极主动回报投资者的股市文化的目的。

关键词：主板上市公司现金分红特征变化制度演进

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我国主板上市公司IPO效应研究

我国主板上市公司IPO效应研究

作者：栾杨东北林业大学

学位级别：硕士

在我国,随着选择首次公开募股的企业数量的日益增加,随着IPO的一次次关闸和重启,众多上市公司在首次公开募股后公司经营绩效下降,即IPO效应的问题也得到了越来越多的重视。首次公开募股后上市公司的经营绩效问题不仅直接影响着上市公司... 详细信息

在我国,随着选择首次公开募股的企业数量的日益增加,随着IPO的一次次关闸和重启,众多上市公司在首次公开募股后公司经营绩效下降,即IPO效应的问题也得到了越来越多的重视。首次公开募股后上市公司的经营绩效问题不仅直接影响着上市公司未来的增股引资,而且关系到资本市场的正常运行,所以一直以来都是广大学者关注的研究课题。而IPO效应的研究,一方面可以反映我国企业在进行IPO的各项发行制度是否存在问题,从而进一步发展和完善我国上市公司IPO发审机制,另一方面也有利于分析IPO后究竟给企业带来的是什么,而避免了一些企业盲目的选择IPO上市,因此这一领域的研究更是有利于我国企业更好的利用国内外资本,选择对自身有利的时机上市,筹集资本并不断的发展壮大本国企业。而主板上市公司作为我国上市公司最重要的主体部分,作为代表国民经济的晴雨表,对其IPO效应的研究是有着很深的现实意义,不仅有助于促进主板上市公司上市后的健康发展,也有益于维护主板市场良好的市场环境,保障广大投资者权益。因此,选择以我国主板上市公司IPO前后经营绩效的变动情况为基础,对我国IPO效应的问题进行研究,有着其重要的理论意义和现实意义。论文在总结国内外对上市公司IPO效应研究的基础上,结合近年来我国主板上市公司的实际情况,以2010年至2012年在上海证券交易所上市的主板上市的78家上市公司作为研究样本,检验我国主板上市公司IPO效应的存在,并根据代理理论、信息不对称理论、盈余管理理论、筹资规模理论等提出了可能导致主板上市公司IPO前后经营绩效下降的影响因素,以我国主板上市公司IPO前后净资产收益率的变化量为被解释变量,选取可能影响到我国主板上市公司的绩效变动情况的多个因素为解释变量,以上市公司IPO的时间为控制变量,建立起了回归模型,借助多元回归法实证检验了各个因素对我国主板上市公司IPO前后经营绩效的关系。实证研究表明：我国主板上市公司和国外很多国家的上市公司一样存在着一定程度的IPO效应,主板上市公司在上市后的经营绩效无论在财务效益方面、资产营运方面、偿债能力方面、还是发展能力的方面的表现相比上市前均有所下降,另外,通过检验证明了第一股东持股比例,募集资金比例,投资背景对主板公司IPO前后经营绩效下降程度的具有影响。最后再根据分析的结果对我国主板上市公司提出在加强上市公司监管力度,提高募集资金使用效率,完善上市公司治理能力和倡导风险持股作用的相关建议。

关键词：主板上市公司 IPO效应影响因子

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主板上市公司在创业投资体系中的角色定位

湖北广播电视大学学报 2001年第2期18卷 61-63页

作者：蔺蔚青中共深圳市龙岗区委党校广东深圳518172

创业投资是一种高投入、高风险、高收益、长周期的股权投资,被誉为高新技术产业的“孵化器”,经济增长的“引擎”。主板上市公司,不仅应成为创业投资的直接参与者,而且应成为创业投资公司的股东和处于扩展期或成熟期的高新技术企业的并... 详细信息

创业投资是一种高投入、高风险、高收益、长周期的股权投资,被誉为高新技术产业的“孵化器”,经济增长的“引擎”。主板上市公司,不仅应成为创业投资的直接参与者,而且应成为创业投资公司的股东和处于扩展期或成熟期的高新技术企业的并购者。

关键词：创新投资主板上市公司创业投资体系

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我国主板上市公司财务危机预警模型研究

我国主板上市公司财务危机预警模型研究

作者：廖珍珍江西理工大学

学位级别：硕士

本文旨在构建财务危机预警模型以帮助我国沪深两市主板上市公司规避与化解潜在或可能的财务危机提供指导。论文首先对国内外学者关于财务危机的界定与财务危机预警模型研究的相关文献进行了回顾。在此基础上,将受到特别处理(*ST)或其... 详细信息

本文旨在构建财务危机预警模型以帮助我国沪深两市主板上市公司规避与化解潜在或可能的财务危机提供指导。论文首先对国内外学者关于财务危机的界定与财务危机预警模型研究的相关文献进行了回顾。在此基础上,将受到特别处理(*ST)或其他特别处理(ST)的上市公司作为本文的研究样本。其次,确定了一定原则来选取研究样本与构建指标体系。利用研究样本不同时点的相关财务数据,运用主成分分析法,分别建立了T-1、T-2、T-3、T-4年的财务危机预警模型。通过检验、分析与比较发现：所建立的T-1、T-2、T-3、T-4年的财务危机预警模型在预测上市公司在相应年份是否会陷入财务危机方面具有较强的预测能力,特别是T-1年预警模型对测试上市公司在1年后是否会陷入财务危机即是否会被*ST或ST的准确率高达96.3%,T-2年预警模型对测试上市公司在2年后是否会陷入财务危机即是否会被*ST或ST的准确率为83.33%,T-3年预警模型对测试上市公司在3年后是否会陷入财务危机即是否会被*ST或ST的准确率为72.22%;T-4年预警模型对测试上市公司在4年后是否会陷入财务危机即是否会被*ST或ST的准确率为61.11%;通过对T-1、T-2、T-3、T-4年的财务危机预警模型预测能力的推广发现：样本的选取、样本数据的差异、距离公司陷入财务危机的时间差异会对预警模型的预测的准确率产生影响。最后,引入相关的非财务指标对出现财务危机的上市公司进行相关的后续研究。分析其股权结构、董事会特征、高管激励、管理层代理问题以及审计意见的特征。基于非财务指标分析下,针对上市公司摆脱财务危机、撤销其退市风险警示提出可供参考与借鉴的建议是：保持稳定的董事会规模,维持合理的股权结构,妥善处理管理层代理问题,完善对高管的激励机制。

关键词：主板上市公司财务危机主成分分析非财务指标

江苏省主板上市公司环境绩效信息披露实证研究

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淮阴师范学院学报（哲学社会科学版） 2017年第1期39卷 60-65页

作者：夏仕亮童仕婕淮阴师范学院经济与管理学院江苏淮安223001

通过搜集整理江苏省主板上市公司年度报告公布的社会责任工作情况和财务数据,对江苏省主板上市公司环境绩效信息披露进行实证研究。其中对解释变量和被解释变量进行描述性统计,分析验证它们之间的关联程度,进而进行多元线性回归分析,发... 详细信息

通过搜集整理江苏省主板上市公司年度报告公布的社会责任工作情况和财务数据,对江苏省主板上市公司环境绩效信息披露进行实证研究。其中对解释变量和被解释变量进行描述性统计,分析验证它们之间的关联程度,进而进行多元线性回归分析,发现江苏省主板上市公司的环境绩效信息披露比例不高,各解释变量对环境绩效信息披露的影响程度存在较大差异。

关键词：主板上市公司环境绩效信息披露社会责任多元线性回归