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两权分离下的异地独立董事聘任

管理评论 2019年第3期31卷 211-226页

作者：林雁曹春方云南财经大学会计学院昆明650221 中山大学现代会计与财务研究中心中山大学管理学院广州510275

本文以2001-2013年我国A股上市公司为样本,研究了控股股东控制权与现金流权分离对公司聘任异地独立董事的影响。研究发现:(1)两权分离度越高的公司,越倾向于聘任异地独立董事,该结论在控制了内生性问题后仍然成立;(2)聘任异地独立董事... 详细信息

本文以2001-2013年我国A股上市公司为样本,研究了控股股东控制权与现金流权分离对公司聘任异地独立董事的影响。研究发现:(1)两权分离度越高的公司,越倾向于聘任异地独立董事,该结论在控制了内生性问题后仍然成立;(2)聘任异地独立董事的后果在于:两权分离度越高,公司聘任的异地独立董事越多,其对公司价值的损害也越大;(3)异地独立董事是大股东直接控制董事会的替代选择,在大股东委派董事会重要职位的公司中,两权分离对异地独立董事的影响相对更弱;进一步分析表明,机构投资者对两权分离增加而增加聘任异地独董的效应具有显著抑制作用。本文的结论表明聘请异地独董是大股东实现掏空的重要机制,以此拓展和丰富了两权分离如何影响董事会治理的研究,也为优化独立董事履职机制提供了参考。

关键词：两权分离异地独立董事公司价值

两权分离、金融发展与公司债券限制性条款——来自中国上市公司的经验证据

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证券市场导报 2018年第12期 48-60页

作者：肖作平刘辰嫣西南交通大学经济管理学院四川成都610031 杭州电子科技大学会计学院浙江杭州310018

本文以2008～2016年中国上市公司发行的公司债为研究样本,采用Poisson模型实证检验了控制权与现金流量权的分离度、金融发展与公司债券限制性条款之间的关系。研究发现:(1)终极控制股东的控制权与现金流量权分离度越高,公司债券限制性... 详细信息

本文以2008～2016年中国上市公司发行的公司债为研究样本,采用Poisson模型实证检验了控制权与现金流量权的分离度、金融发展与公司债券限制性条款之间的关系。研究发现:(1)终极控制股东的控制权与现金流量权分离度越高,公司债券限制性条款越多。(2)金融发展越好,公司债券限制性条款越少。(3)良好的金融发展会削弱终极控制股东控制权与现金流量权的分离度与公司债券限制性条款之间的正相关关系。(4)在两权分离度较高的公司中,管理者不倾向使用约束自身经营决策的限制性条款,而更愿意使用对管理人员经营决策不产生影响,但会减少债券投资者实质损失的限制性条款。

关键词：两权分离金融发展公司债限制性条款 Poisson模型

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两权分离与产权改革

社会科学 1992年第2期 20-23页

作者：王国平中共上海市委党校政经教研室

自1984年党的十二届三中全会作出的《中共中央关于经济体制改革的决定》发表以后,全民所有制的所有权与经营权适当分开(简称两权分离)一直成为我国国有制企业体制改革的重要理论依据。然而,近年来学术界又提出产权改革的要求。

关键词：产权改革两权分离承包企业产权主体所有权主体产权关系经营权终极所有权经营者全民所有制

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两权分离与承包制的反思与设想

中国法学 1990年第5期 61-66页

作者：曹康张玲天津师范大学政法系南开大学法学所

经过近十年的企业改革,企业已逐渐由原来的国家机关附属物向拥有各方面自主权的经济实体过渡,企业效益有所提高。但由于在改革过程中出现了一些问题,影响了改革的进程,因而对企业改革的最终模式、对企业现行的具体实行方案,仍有不同的... 详细信息

经过近十年的企业改革,企业已逐渐由原来的国家机关附属物向拥有各方面自主权的经济实体过渡,企业效益有所提高。但由于在改革过程中出现了一些问题,影响了改革的进程,因而对企业改革的最终模式、对企业现行的具体实行方案,仍有不同的认识。本文试从二者的结合点上作些实质性的分析。

关键词：两权分离企业经营权所有权与经营权分离企业改革承包制国家所有权承包经营责任制近十年承包合同处分权

两权分离背景下公共体育场馆委托经营管理模式的应用

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北京体育大学学报 2017年第2期40卷 24-29页

作者：丁云霞张林上海体育学院经济管理学院上海200438 浙江体育职业技术学院浙江杭州311231

主要采用文献资料法、实地调查法和访谈法,基于公共体育场馆委托经营管理模式的相关理论、政策以及对多个项目的实践比较分析,提出委托经营管理模式的应用意义、需厘清的若干关键问题和发展建议,为创新体育场馆管理体制与运行机制提供... 详细信息

主要采用文献资料法、实地调查法和访谈法,基于公共体育场馆委托经营管理模式的相关理论、政策以及对多个项目的实践比较分析,提出委托经营管理模式的应用意义、需厘清的若干关键问题和发展建议,为创新体育场馆管理体制与运行机制提供理论参考。研究发现:采用委托经营管理模式运作公共体育场馆,可以减轻财政压力、提高场馆运营效率、避免国有资产流失,盘活存量资源、扩建增量场馆。指出应用委托经营管理模式需要厘清的关键问题:1)公共体育场馆的属性;2)公共体育场馆财政政策;3)公共体育场馆的服务内容;4)公益性服务的结构和价值补偿;5)掠夺性经营等。建议政府应加快制定运营方的准入、退出标准;完善公共体育场馆委托受托契约体系;构建公益性服务价值补偿的公共财政目标导向机制;协同运营方统筹公益性与经营性服务;邀请运营方参与场馆设计;建立强有力的监督约束机制。

关键词：公共体育场馆两权分离委托经营公共财政公益性服务契约体系

两权分离与公司违规——基于家族企业多个大股东的调节效应分析

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中国经济问题 2022年第6期 99-114页

作者：田利辉武晨王可第南开大学金融发展研究院北京理工大学人文与社会科学学院

使用家族企业上市公司为研究样本,本文发现如果家族企业控股股东两权分离程度越大,家族企业越容易出现公司违规行为。这揭示了家族企业公司违规的“真凶”是控股股东而非管理层,表明在家族企业中,股东和管理层之间的第一类代理问题远远... 详细信息

使用家族企业上市公司为研究样本,本文发现如果家族企业控股股东两权分离程度越大,家族企业越容易出现公司违规行为。这揭示了家族企业公司违规的“真凶”是控股股东而非管理层,表明在家族企业中,股东和管理层之间的第一类代理问题远远没有大股东和小股东之间的第二类代理问题严重。其他大股东可以通过形成多个大股东“联盟”的形式参与公司治理,抑制公司违规行为。进一步研究表明,家族企业多个大股东可以抑制因控股股东两权分离而触发的公司违规现象,减少第二类代理问题的发生。

关键词：多个大股东两权分离公司违规家族企业

两权分离与公司治理的演进——英美经验与我国实践

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商业经济与管理 2022年第4期 42-53页

作者：刘汉民韩彬暨南大学管理学院广东广州510632

公司治理的演进过程也是所有权和控制权以及经营权分离的过程。通过对英美国家公司发展不同时期两权分离的历史考察,发现两权分离与公司治理演进之间存在依存关系:两权分离依次经历了所有权和经营权分离、所有权和控制权分离、控制权和... 详细信息

公司治理的演进过程也是所有权和控制权以及经营权分离的过程。通过对英美国家公司发展不同时期两权分离的历史考察,发现两权分离与公司治理演进之间存在依存关系:两权分离依次经历了所有权和经营权分离、所有权和控制权分离、控制权和经营权分离和同股不同权等阶段,不同形式的两权分离带来不同的公司治理问题,从而产生相应的治理手段,推动着公司治理的演进。通过对中国企业改革和发展过程的历史回顾也证明了两权分离与公司治理之间存在共同演进关系。针对研究发现,最后提出了我国公司治理改革的方向性建议。

关键词：两权分离公司治理制度演进

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两权分离与企业价值:支持效应还是掏空效应

中央财经大学学报 2019年第9期 97-106页

作者：吴国鼎中国社会科学院世界经济与政治研究所

企业实际控制人的两权分离对企业价值产生的效应会因研究样本、市场环境的不同而不同。笔者利用2008-2015年中国上市企业的数据,通过考察两权分离度对企业价值的总体影响以及非线性影响、对不同所有制类型企业价值的影响等角度检验了两... 详细信息

企业实际控制人的两权分离对企业价值产生的效应会因研究样本、市场环境的不同而不同。笔者利用2008-2015年中国上市企业的数据,通过考察两权分离度对企业价值的总体影响以及非线性影响、对不同所有制类型企业价值的影响等角度检验了两权分离对企业价值是支持效应还是掏空效应。研究发现,当两权分离度较小时,两权分离对企业价值更多的是支持效应;当两权分离度较大时,两权分离对企业价值更多的是掏空效应。区分企业所有制类型,则两权分离对国有企业价值的掏空效应要大于对民营企业价值的掏空效应。研究还发现,两权分离度对企业第一类代理成本的影响是显著的。而由于掏空效应和支持效应的存在,两权分离度对企业第二类代理成本的影响不显著。基于本文的研究结论,笔者认为:中国一方面应该加大对于企业实际控制人掏空行为的处罚力度以及制定更加完备的保护中小股东权益的制度;另一方面,还需要加快进行国有企业改革,包括进行监管体制改革以及公司治理改革等。

关键词：两权分离企业价值支持效应掏空效应

两权分离程度与公司控制股东资源转移行为研究

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社会科学家 2015年第9期30卷 82-86页

作者：李刚侯晓红中国矿业大学管理学院江苏徐州221000 江苏师范大学商学院江苏徐州221116

公司控制股东可以运用金字塔结构等多种控制权强化方式获得超出现金流权的控制权,这种两权分离对控制股东资源转移行为产生激励。采用分析性模型研究方法,将内外部制约因素和控制权强化方式纳入统一分析框架后发现,控制股东的控制权超... 详细信息

公司控制股东可以运用金字塔结构等多种控制权强化方式获得超出现金流权的控制权,这种两权分离对控制股东资源转移行为产生激励。采用分析性模型研究方法,将内外部制约因素和控制权强化方式纳入统一分析框架后发现,控制股东的控制权超出现金流权程度越高,资源转移越多而公司价值越低;在两权分离度增大时,外部投资者保护制度的约束作用更有效而公司内部盈利水平的制约作用下降。

关键词：控制股东资源转移两权分离分析性模型