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通胀不确定环境下政府最优税收和债务问题研究

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计量经济学报 2024年第4期4卷 1064-1090页

作者：费为银张桂银费晨安徽工程大学数理与金融学院芜湖241000 上海理工大学管理学院上海200093

随着经济发展,政府税收和债务的问题也成为了人们关注的焦点之一.尤其是在经济下行时期,如何通过合理调控税收水平和债务水平来实现经济的稳定发展,也成为了政府考虑的问题之一.考虑到现实生活会面临通货膨胀的冲击,本文将构建一个在通... 详细信息

随着经济发展,政府税收和债务的问题也成为了人们关注的焦点之一.尤其是在经济下行时期,如何通过合理调控税收水平和债务水平来实现经济的稳定发展,也成为了政府考虑的问题之一.考虑到现实生活会面临通货膨胀的冲击,本文将构建一个在通货膨胀背景下政府最优税收和债务模型,试图分析通胀对我国最优税收和债务的影响.首先利用随机分析理论推导通胀不确定环境下政府实际债务价值的演化动力学方程.接着,利用动态规划原理推导出通胀不确定环境下最优实际家庭价值的哈密尔顿-雅可比-贝尔曼(HJB)方程.最后,对政府最优税收和债务进行数值模拟,分析通胀对政府最优税收和债务的影响,以及对达到债务容量的时间影响,并预测我国到达债务容量的时间.研究结果表明,在最优税收和债务下,较高的预期通胀率和较低通胀波动率都会降低税率和债务的边际成本,并会缩短到达债务容量的时间.

关键词：通货膨胀最优税收和债务金融市场动态规划债务容量

THE TRUNCATED EM METHOD FOR JUMP-DIFFUSION SDDES WITH SUPER-LINEARLY GROWING DIFFUSION AND JUMP COEFFICIENTS

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Journal of Computational Mathematics 2024年第1期42卷 178-216页

作者： Shounian Deng Chen Fei Weiyin Fei Xuerong Mao Key Laboratory of Advanced Perception and Intelligent Control of High-end Equipment Ministry of Educationand School of Mathematics-Physics and FinanceAnhui Polytechnic UniversityWuhu 241000China Business School University of Shanghai for Science and TechnologyShanghai 200093China Department of Mathematics and Statistics University of StrathclydeGlasgow G11XHUK

This work is concerned with the convergence and stability of the truncated EulerMaruyama(EM)method for super-linear stochastic differential delay equations(SDDEs)with time-variable delay and Poisson *** constructing appropriate truncated functions to control the super-linear growth of the original coefficients,we present two types of the truncated EM method for such jump-diffusion SDDEs with time-variable delay,which is proposed to be approximated by the value taken at the nearest grid points on the left of the delayed *** first type is proved to have a strong convergence order which is arbitrarily close to 1/2 in mean-square sense,under the Khasminskii-type,global monotonicity with U function and polynomial growth *** second type is convergent in q-th(q<2)moment under the local Lipschitz plus generalized Khasminskii-type *** addition,we show that the partially truncated EM method preserves the mean-square and H∞stabilities of the true ***,we carry out some numerical experiments to support the theoretical results.

关键词： SDDEs Truncated EM method Time-variable delay Poisson jumps

CEV模型下考虑相对绩效的保险公司与再保险公司再保险——投资博弈

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系统科学与数学 2024年

作者：李九敏夏登峰费为银李冠军安徽工程大学数理与金融学院

本文研究了考虑相对绩效的保险公司和再保险公司的再保险-投资博弈问题.再保险合同的设计考虑双方利益,保险公司确定风险分担策略,再保险公司确定再保险价格,二者共同确定最终的再保险费.两公司均可投资于一种无风险资产和一种价格过程... 详细信息

本文研究了考虑相对绩效的保险公司和再保险公司的再保险-投资博弈问题.再保险合同的设计考虑双方利益,保险公司确定风险分担策略,再保险公司确定再保险价格,二者共同确定最终的再保险费.两公司均可投资于一种无风险资产和一种价格过程服从常方差弹性系数(CEV,即constant elasticity of variance)模型的风险资产以管理自身盈余.通过相对绩效量化保险公司和再保险公司之间的竞争.二者均旨在最大化自身终端相对财富的期望,同时最小化其方差.在Stackelberg博弈框架下,利用随机最优控制理论建立并求解扩展Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB)方程,得到最优再保险合同和最优时间一致投资策略的解析解.最后,通过数值模拟表明在考虑相对绩效后,保险公司的再保险购买意愿降低,再保险公司会调低再保险价格,最终的再保险费减少;同时双方在考虑相对绩效后都更愿意增加风险资产投资.

关键词：均值方差准则再保险和投资相对绩效 CEV模型

气候变暖下基于绿色技术进步的社会最优资源配置研究

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安徽工程大学学报 2024年第2期39卷 71-77页

作者：李婧雅费为银梁勇安徽工程大学数理与金融学院安徽芜湖241000

全球变暖导致自然灾害频发,绿色技术水平影响社会最优资源配置。首先建立考虑绿色技术水平、碳减排、气候灾害等的动态模型,利用动态优化理论推导出价值函数满足的哈密尔顿-雅克比-贝尔曼(HJB)方程。通过数值模拟找到了在已有的资本累... 详细信息

全球变暖导致自然灾害频发,绿色技术水平影响社会最优资源配置。首先建立考虑绿色技术水平、碳减排、气候灾害等的动态模型,利用动态优化理论推导出价值函数满足的哈密尔顿-雅克比-贝尔曼(HJB)方程。通过数值模拟找到了在已有的资本累积和资源约束下使得代表性家庭预期效用最大化的最优资源配置策略,并且得出结论:绿色技术的进步虽然对投资和公司价值有负面影响,也使得经济增长增速减缓,但是它降低了碳减排成本和减灾成本,同时刺激了消费,使社会总消费增加。

关键词：气候变暖碳减排绿色技术气候灾害动态规划

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基于区块链的加密代币定价研究

计量经济学报 2023年第1期3卷 195-212页

作者：陈阳费为银潘海峰上海交通大学安泰经济与管理学院上海200030 安徽工程大学数理与金融学院芜湖241000

代币作为区块链融资过程中的重要媒介,在区块链平台运营中发挥了重要作用.本文构建了有分红权益的平台币和无分红权益的一般实用型代币的定价模型.与传统金融产品价格依赖于未来的现金流不同,加密代币的价格由用户对代币的均衡采纳所决... 详细信息

代币作为区块链融资过程中的重要媒介,在区块链平台运营中发挥了重要作用.本文构建了有分红权益的平台币和无分红权益的一般实用型代币的定价模型.与传统金融产品价格依赖于未来的现金流不同,加密代币的价格由用户对代币的均衡采纳所决定.模型中影响代币价格的变量包括平台用户基础、平台生产力、用户的应用需求、代币供应量、价格的漂移项和分红水平等,其中平台生产力、平台用户基础与代币价格的交互影响促进了平台代币经济的积极发展.具体地,采用随机分析的方法来刻画代币的价格、平台生产力和平台用户基础的变动规律,分析平台币和一般实用型代币在平台的用户基础、用户基础波动性以及代币价格波动性等方面的差异.研究表明代币赋权能够促进平台用户基础的增长,但同时也会放大用户基础和代币价格的波动性;此外,分红系数越高,用户基础增长越快,用户基础和代币价格的波动性也越大.

关键词：区块链代币定价分红权益用户基础随机分析

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ESG因素对平台代币价格的影响

系统工程理论与实践 2023年第8期43卷 2304-2320页

作者：费为银谢成成费晨安徽工程大学数理与金融学院芜湖241000 上海理工大学管理学院上海200093

我们建立了一个代币平台发展模型,在这个模型里开发者在初始时刻售出部分代币为平台发展融资,代币作为平台的交易媒介可以给用户带来交易效用,也可能给用户带来现金收益而具有证券性,ESG通过用户ESG偏好、发展成本和政府支持对平台发展... 详细信息

我们建立了一个代币平台发展模型,在这个模型里开发者在初始时刻售出部分代币为平台发展融资,代币作为平台的交易媒介可以给用户带来交易效用,也可能给用户带来现金收益而具有证券性,ESG通过用户ESG偏好、发展成本和政府支持对平台发展产生影响.我们得到了ESG影响下的代币定价公式和最优的代币派息水平,代币价格和代币派息水平还受到融资约束和代理冲突的影响.我们发现,在一定水平的用户ESG偏好和政府干预下,ESG表现差的平台难以运营,较低或较高ESG得分的平台有着相对较低的平台价值.我们还对影响平台发展的其他因素进行了分析.

关键词：平台金融 ESG(环境,社会责任,公司治理) 融资约束代理冲突优化问题

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通胀风险与跳扩散冲击下企业最优杠杆策略

安徽工程大学学报 2023年第5期38卷 88-94页

作者：鲍琳琳费为银潘海峰安徽工程大学数理与金融学院安徽芜湖241000

通胀不确定性对企业投融资决策产生影响,进而影响到企业的最优杠杆策略及市场价值。在通胀不确定下建立企业杠杆的动态模型,利用随机微分方程刻画收益过程、短期债务和通胀变化等;进一步通过伊藤公式和动态规划原理推导出企业价值的哈... 详细信息

通胀不确定性对企业投融资决策产生影响,进而影响到企业的最优杠杆策略及市场价值。在通胀不确定下建立企业杠杆的动态模型,利用随机微分方程刻画收益过程、短期债务和通胀变化等;进一步通过伊藤公式和动态规划原理推导出企业价值的哈密尔顿-雅克比-贝尔曼(HJB)方程;最后通过数值模拟分析预期通胀率和通胀波动率变化对股权价值、企业价值和杠杆水平的影响,探讨企业的杠杆选择和融资决策。研究结果表明:在考虑跳扩散冲击和股权发行成本的情况下,高预期通胀率将导致低企业价值,而高通胀波动率却对应高企业价值;高预期通胀率可能使企业的杠杆策略更加激进,而高通胀波动率将促使企业采取审慎的杠杆策略。

关键词：通货膨胀资本结构 HJB方程随机微分方程融资决策

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模糊厌恶下基于区块链挖矿算力投资模型研究

安徽工程大学学报 2023年第3期38卷 86-94页

作者：王良熠沈明轩费为银安徽工程大学数理与金融学院安徽芜湖241000

本文研究比特币挖矿市场中的动态均衡,假设挖矿这一不可逆投资中总的奖励满足肖-布朗(Choquet-Brown)过程,考虑矿工是模糊厌恶的,在此基础之上利用比特币兑美元的汇率建立比特币网络算力预测模型并运用金融观点下的随机分析方法展开分... 详细信息

本文研究比特币挖矿市场中的动态均衡,假设挖矿这一不可逆投资中总的奖励满足肖-布朗(Choquet-Brown)过程,考虑矿工是模糊厌恶的,在此基础之上利用比特币兑美元的汇率建立比特币网络算力预测模型并运用金融观点下的随机分析方法展开分析。研究表明,矿工挖矿行为的决策受到技术更新、电力成本、市场环境等多种因素的影响,矿工的挖矿收入因自由进入而产生上限,且当其他条件不变时,模糊程度越高,算力的价值越低,挖矿回报也越低。矿工的行为与现有的传统行业动态经济学理论非常一致,矿工的挖矿投资可以近似看作一个具有不可逆投资的行业动态的标准模型。

关键词：模糊厌恶比特币区块链矿工挖矿肖-布朗过程

变利率下基于SV模型的最优再保险-投资研究

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运筹与管理 2023年第6期32卷 199-204页

作者：夏登峰苑伟杰费为银安徽工程大学金融工程系安徽芜湖241000 浙江工商大学统计与数学学院浙江杭州310018

对于模糊厌恶型保险商(ambiguity-averse insurer,简称AAI),考虑比例再保险,并将盈余资金在无风险资产和风险资产中进行配置,假设无风险利率是以确定性利率函数表示,而风险资产价格服从Heston随机波动率模型。首先,在模型不确定下,利用G... 详细信息

对于模糊厌恶型保险商(ambiguity-averse insurer,简称AAI),考虑比例再保险,并将盈余资金在无风险资产和风险资产中进行配置,假设无风险利率是以确定性利率函数表示,而风险资产价格服从Heston随机波动率模型。首先,在模型不确定下,利用Girsanov变换得到保险商的等价财富方程。其次,通过动态规划原理建立了相应的HJB (Hamilton-Jacob-Bellman)方程,并针对CARA (Constant Absolute Risk Aversion)效用函数求解HJB方程,得出最优的再保险-投资策略,最后给出数值模拟并做出经济学解释。

关键词： Heston’s SV模型确定性利率函数动态规划原理稳键的再保险-投资模糊不确定