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信息风险与市场定价

管理世界 2007年第2期23卷 76-85页

作者：于李胜王艳艳厦门大学管理学院会计系

本文从信息风险的角度出发,以应计质量作为信息风险的代理变量,分别采用CAPM单因素和三因素模型及GLS(2001)模型计算权益资本成本,研究了整体应计质量及其不同部分与权益资本成本的关系。两种方法的研究结果均表明:整体应计质量与权益... 详细信息

本文从信息风险的角度出发,以应计质量作为信息风险的代理变量,分别采用CAPM单因素和三因素模型及GLS(2001)模型计算权益资本成本,研究了整体应计质量及其不同部分与权益资本成本的关系。两种方法的研究结果均表明:整体应计质量与权益资本成本呈负相关关系,提高应计质量,能够降低权益资本成本。但是,将整体应计质量进行分解后,只有固有应计质量对权益资本成本有显著影响,一方面说明在应计的组成部分中,投资者无法识别操控应计带来的风险;另一方面也可能是操控性应计的不同部分造成的不同影响抵消所致。并且我们的结果发现,在单因素模型与三因素模型中,应计质量可以解释超常回报,其包含了部分市场风险。

关键词：应计质量固有应计质量操控性应计质量权益资本成本

我国居民通货膨胀预期的性质及对通货膨胀的影响

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金融研究 2009年第9期 40-54页

作者：张蓓中国人民银行总行北京100800

预期在推动通货膨胀中具有重要作用,有效的货币政策必须将立足点移到"事前",重视对公众通货膨胀预期的控制。本文通过改进Carlson-Parkin概率法完成了通货膨胀预期定性调查数据的定量化工作,计算出我国的预期通货膨胀率。在此基础上,研... 详细信息

预期在推动通货膨胀中具有重要作用,有效的货币政策必须将立足点移到"事前",重视对公众通货膨胀预期的控制。本文通过改进Carlson-Parkin概率法完成了通货膨胀预期定性调查数据的定量化工作,计算出我国的预期通货膨胀率。在此基础上,研究我国城镇居民通货膨胀预期的性质以及其对通货膨胀的影响,结果表明,我国消费者通货膨胀预期对实际通货膨胀有影响,消费者考虑通货膨胀的历史情况及自己过去的预期偏差来形成未来的通货膨胀预期,且预期具有自我实现的特征。因此,通货膨胀预期管理应纳入中央银行的战略之中,稳定预期的最好方法就是一直保持较低且稳定的通货膨胀。

关键词：通货膨胀通货膨胀预期理性预期

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境外投资者对中国银行业影响的实证分析

经济评论 2009年第1期 93-98,114页

作者：吴玉立北京大学光华管理学院 100871

采用我国14家上市银行1992-2007年的面板数据,从盈利水平和资产质量两个方面对境外战略投资者对国内银行业的影响进行研究。结果显示:随着外资银行进入程度的加深,参股银行的比例不断提高,银行的资产收益率、权益收益率等盈利指标在外... 详细信息

采用我国14家上市银行1992-2007年的面板数据,从盈利水平和资产质量两个方面对境外战略投资者对国内银行业的影响进行研究。结果显示:随着外资银行进入程度的加深,参股银行的比例不断提高,银行的资产收益率、权益收益率等盈利指标在外资进入当期呈现先下降后上升的"U型"特征,而资本充足率和贷款坏账率出现显著改善。而外资战略投资者对银行业盈利水平的改善存在滞后效应,滞后期一般为两年。这表明境外投资者能有效推进银行业的风险管理,但由于体制差异,中外资股东需要一定的"磨合期"。因此,面对外资投资者,国内银行应采取"选择参与"、"战略合作"等对策。

关键词：境外战略投资者银行业影响效应

企业FDI微观绩效的影响因素:一个文献综述

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经济评论 2010年第4期 154-160页

作者：常玉春中国社会科学院财政与贸易经济研究所博士后流动站 100836

国内外研究表明,影响企业FDI微观绩效的因素是十分复杂的。宏观方面,投资母国金融市场发达程度、汇率政策的稳定性等市场环境对企业FDI的微观绩效有重要影响;投资目的地的市场规模、结构和潜力,贸易自由度、税收政策以及相对劳动力成本... 详细信息

国内外研究表明,影响企业FDI微观绩效的因素是十分复杂的。宏观方面,投资母国金融市场发达程度、汇率政策的稳定性等市场环境对企业FDI的微观绩效有重要影响;投资目的地的市场规模、结构和潜力,贸易自由度、税收政策以及相对劳动力成本等,也一起构成了企业FDI行为及其绩效的重要决定因素。微观方面,企业FDI的微观绩效改善还取决于投资企业所拥有的资源、能力和国际化经验,海外分支机构所获得的资源、所发展的能力及其产权结构。获得特定国家、特定行业的知识和经验及吸收外部知识的能力对确保FDI成功非常关键。具有垄断优势的企业还倾向于控制海外子公司的产权以获得更好的经营业绩。此外,企业的国际化模式选择和国际化过程控制也显著影响其海外投资的盈利水平。

关键词： FDI 微观绩效影响因素

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人民币升值预期与房地产价格变动

世界经济 2007年第1期30卷 81-88页

作者：杜敏杰刘霞辉中国人民大学财政金融学院中国社会科学院经济研究所

本文从房地产价格的现值理论入手,建立了房地产价格变动与汇率变动之问的数量模型。分析结果表明,汇率的小幅变动可以通过久期杠杆使房地产价格大幅度变化。依资产定价无套利规则,房地产价格的上涨需要同等幅度的地租上涨来支撑,如果上... 详细信息

本文从房地产价格的现值理论入手,建立了房地产价格变动与汇率变动之问的数量模型。分析结果表明,汇率的小幅变动可以通过久期杠杆使房地产价格大幅度变化。依资产定价无套利规则,房地产价格的上涨需要同等幅度的地租上涨来支撑,如果上述关系不能满足,就会产生房地产价格泡沫。

关键词：房地产价格汇率地租

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公共教育、经济增长和不平等

世界经济文汇 2013年第3期 1-17页

作者：余靖雯龚六堂北京外国语大学国际商学院 100089 北京大学光华管理学院

本文在一个同时包含政府和私人教育投入的内生增长理论框架下,研究了公共教育同经济增长和不平等之间的关系。我们首先通过研究一个不含人力资本差异的基准模型,发现公共教育投入会从三个渠道影响经济增长:对个人努力的激励、对物质资... 详细信息

本文在一个同时包含政府和私人教育投入的内生增长理论框架下,研究了公共教育同经济增长和不平等之间的关系。我们首先通过研究一个不含人力资本差异的基准模型,发现公共教育投入会从三个渠道影响经济增长:对个人努力的激励、对物质资本的挤出和对私人教育投入的作用。然后,我们考察一个存在人力资本差异的经济,讨论公共教育投入对短期经济增长和不平等演化的作用。论文研究结果表明:加大公共教育投入可以缩小不平等程度,而公共教育投入对短期经济增长的影响则取决于人力资本的分布。另外,我们还通过引入衡量不平等对经济增长抑制作用的指数,分析了公共教育投入如何改变不平等的负增长效应。

关键词：公共教育经济增长不平等