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高管薪酬结构调整与股价崩盘风险:“利益趋同”还是“堑壕防御”?

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财贸研究 2020年第8期31卷 87-98页

作者：周蕾周萍华方岳安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030 浙江大学经济学院浙江杭州310058

以2010—2017年我国沪深两市A股上市公司为研究对象,基于“利益趋同”和“堑壕防御”假说,考察高管薪酬结构调整对公司股价崩盘风险的影响。研究表明:当董事会能够对高管实施有效监督时,公司对高管薪酬结构进行调整有助于提升激励效率,... 详细信息

以2010—2017年我国沪深两市A股上市公司为研究对象,基于“利益趋同”和“堑壕防御”假说,考察高管薪酬结构调整对公司股价崩盘风险的影响。研究表明:当董事会能够对高管实施有效监督时,公司对高管薪酬结构进行调整有助于提升激励效率,促进高管与股东的“利益趋同”,缓解代理问题,促使会计信息质量提升,进而抑制公司股价崩盘风险;而当高管权力逐渐膨胀失去控制时,薪酬结构调整则可能是高管谋取私利进行“堑壕防御”的体现,这不仅无助于解决代理问题,甚至还可能成为代理问题的一部分,进而使公司股价崩盘风险升高。

关键词：薪酬结构调整股价崩盘风险会计信息质量高管权力

高管薪酬结构调整是公司股价崩盘风险的信号吗

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财会月刊 2021年第11期 59-68页

作者：周蕾史玉光张竞心安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030 青岛科技大学经济与管理学青岛266061 中南财经政法大学金融学院武汉430073

近年来股票市场股价的暴涨暴跌给广大投资者带来无穷的困扰,如何从纷繁复杂的信息中辨别出有价值的信号以防范和化解重大风险,不仅是我国经济社会发展的三大任务之一,也是广大投资者最迫切的需求。以2006~2018年上市公司为研究对象,论... 详细信息

近年来股票市场股价的暴涨暴跌给广大投资者带来无穷的困扰,如何从纷繁复杂的信息中辨别出有价值的信号以防范和化解重大风险,不仅是我国经济社会发展的三大任务之一,也是广大投资者最迫切的需求。以2006~2018年上市公司为研究对象,论证高管调整货币薪酬结构的行为对公司未来股价崩盘风险的影响。结论表明:当任期较长的高管调整薪酬结构——减少当期股权授予数量同时大幅提升现金薪酬比例时,说明高管对公司未来股价缺乏信心,公司可能存在着巨大的股价崩盘风险。而且,高管的这一私利行为通常发生在公司危机全面爆发之前,具有较强的危机预警功能,是传递公司未来股价崩盘风险的一个重要信号。另外,还发现高管权力对高管薪酬结构调整与股价崩盘风险之间的关系具有显著的调节作用,公司治理水平则对股价崩盘风险有显著的抑制作用。综合上述结论可知,进一步完善公司治理结构、对高管的私利行为实施有效监督是降低股价崩盘风险的途径之一。

关键词：股价崩盘信号传递理论薪酬结构调整高管权力

康美药业案对独立董事风险识别与辞职决策的影响研究

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上海金融 2023年第7期 16-28页

作者：张子余裘睿上海工程技术大学管理学院

康美药业虚假陈述民事赔偿案是证券集体诉讼制度在我国的首次“严格执法”，本文探究康美药业案判决如何影响和塑造独立董事的风险识别和辞职决策。我们构建了理论模型分析独立董事主动提前辞职的决策条件，并结合我国证券集体诉讼制度... 详细信息

康美药业虚假陈述民事赔偿案是证券集体诉讼制度在我国的首次“严格执法”，本文探究康美药业案判决如何影响和塑造独立董事的风险识别和辞职决策。我们构建了理论模型分析独立董事主动提前辞职的决策条件，并结合我国证券集体诉讼制度发展的不同阶段来推断独立董事的决策选择。通过实证研究发现：在康美药业判决前一年的同比期间，企业财务信息质量、违规风险、企业投资者保护水平、经营绩效与独立董事的主动提前辞职决策均不相关，没有证据表明独立董事对公司风险起到良好监督治理作用；然而，在康美药业案件判决后，非国有企业的审计意见、违规被处罚次数、内控水平以及总资产收益率开始显著影响独立董事主动提前辞职概率，这表明独立董事开始发挥积极的监督治理作用,会通过多方面信息识别企业财务舞弊风险并做出相应决策。我们还根据独立董事辞职公告将主动提前辞职原因划分为“较清晰辞职理由”与“较含糊辞职理由”，发现康美药业案件发生后，“较含糊辞职理由”的累计超额收益率平均为-1.63%；市场认为“较含糊辞职理由”提供了关于企业风险和未来成长的或有负面信号。此外，康美药业案发生后，独立董事的专业特征开始显著影响其主动提前辞职概率。

关键词：履职风险财务舞弊风险风险识别辞职决策公司治理

“一带一路”背景下医药行业跨国并购动因与绩效评价——以复星医药为例

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合肥师范学院学报 2023年第6期41卷 1-6页

作者：周蕾程滨萍余子悦安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030 安徽医科大学第二附属医院安徽合肥230601

以复星医药为案例研究对象,对复星医药系列跨国并购活动的动因以及并购绩效进行深入研究。研究发现:复星医药的跨国并购活动深受国家政策、行业形势、市场需求以及公司自身发展战略的影响;同时,公司一系列的并购活动给复星医药带来了良... 详细信息

以复星医药为案例研究对象,对复星医药系列跨国并购活动的动因以及并购绩效进行深入研究。研究发现:复星医药的跨国并购活动深受国家政策、行业形势、市场需求以及公司自身发展战略的影响;同时,公司一系列的并购活动给复星医药带来了良好的经济效益。由此,提出相关政策建议:政府应该加大支持力度,企业应该谨慎实施跨国战略。

关键词： “一带一路” 跨国并购并购动机并购绩效

管理者过度自信与股价崩盘风险研究——基于A股上市公司的经验分析

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武汉商学院学报 2022年第4期36卷 73-80页

作者：周蕾杨佳韩菁安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030 安徽财经大学安徽蚌埠233030 合肥万达广场商业管理有限公司天鹅湖分公司安徽合肥230071

以并购商誉“暴雷”及股价频繁崩盘的背景为切入点,对我国2011—2019年A股非金融上市公司的管理者过度自信、并购商誉与股价崩盘风险之间的关系进行了研究。结果显示过度自信的管理者不仅会推升公司巨额并购商誉的可能性,而且会加剧股... 详细信息

以并购商誉“暴雷”及股价频繁崩盘的背景为切入点,对我国2011—2019年A股非金融上市公司的管理者过度自信、并购商誉与股价崩盘风险之间的关系进行了研究。结果显示过度自信的管理者不仅会推升公司巨额并购商誉的可能性,而且会加剧股价崩盘风险的发生,并购商誉在管理者过度自信与股价崩盘风险之间发挥了部分中介作用。因此,建立有效的内外部治理机制,有效约束管理者的非理性并购行为、同时完善资产定价体系,抑制并购商誉泡沫是抑制股价崩盘风险的有效途径。

关键词：管理者过度自信并购商誉股价崩盘风险

控股股东股权质押对公司价值影响研究——以神州长城公司为例

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河南科技学院学报（社会科学版） 2021年第9期41卷 36-43页

作者：周蕾杨佳罗超安徽财经大学安徽蚌埠233030 长淮信达地产有限公司安徽淮南232000

以民营上市公司神州长城公司为例,对控股股东在其股权质押前后,其公司业绩与公司价值方面的变化以及对公司价值的影响进行研究。采用反映公司价值变化的事件研究法,计算相应的CAR值以及托宾Q比率研究股权质押与公司价值之间的关系。研... 详细信息

以民营上市公司神州长城公司为例,对控股股东在其股权质押前后,其公司业绩与公司价值方面的变化以及对公司价值的影响进行研究。采用反映公司价值变化的事件研究法,计算相应的CAR值以及托宾Q比率研究股权质押与公司价值之间的关系。研究发现,公司控股股东适当的股权质押会增加公司价值,但是股权质押的风险同质押比例成正比例关系,即质押风险随着质押比例的增加而提高,过高的质押比例会导致风险大于收益进而损害公司价值。

关键词：控股股东股权质押公司价值神州长城

上市公司股权质押风险研究——以恺英网络为例

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河南科技学院学报（社会科学版） 2021年第5期41卷 58-64页

作者：周蕾余子悦李长森安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030

以影视行业中近期股权质押变动巨大的恺英网络公司为研究对象,结合国内外学者研究成果,运用事件研究法及三能力框架模型,深入分析控股股东股权质押融资风险,并提出风险防范建议,以期对其他民营上市公司筹集资金和经营管理有借鉴意义。... 详细信息

以影视行业中近期股权质押变动巨大的恺英网络公司为研究对象,结合国内外学者研究成果,运用事件研究法及三能力框架模型,深入分析控股股东股权质押融资风险,并提出风险防范建议,以期对其他民营上市公司筹集资金和经营管理有借鉴意义。研究表明:股权质押行为给市场传递的消极信号会加剧公司股价的波动;股权质押风险通过影响短期市场、加深控股股东的两权分离程度以及影响控股股东的地位等途径,将风险传导至上市公司,从而加剧公司的财务风险。

关键词：恺英网络股权质押风险控制上市公司

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数字化转型对股价崩盘风险的影响研究

河南科技学院学报（社会科学版） 2022年第9期42卷 38-47页

作者：周蕾杨佳安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030

企业数字化转型对促进企业高质量发展起着重要作用。以2011―2020年A股上市公司为研究对象,探究数字化转型对股价崩盘风险的影响。结果发现,数字化转型能有效缓解企业股价崩盘风险,且在数字金融发展较好的地区缓解效果更好。进一步机制... 详细信息

企业数字化转型对促进企业高质量发展起着重要作用。以2011―2020年A股上市公司为研究对象,探究数字化转型对股价崩盘风险的影响。结果发现,数字化转型能有效缓解企业股价崩盘风险,且在数字金融发展较好的地区缓解效果更好。进一步机制检验发现,数字化转型可以通过提高内部控制水平和降低经营风险来抑制股价崩盘风险,此外,在对产权和事务所规模的异质性检验中发现,在非国有企业和非“四大”组中数字化转型对股价发生崩盘的缓解作用更明显。

关键词：数字化转型股价崩盘经营风险内部控制

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高管变更、会计稳健性与股价崩盘风险

铜陵学院学报 2021年第3期20卷 11-15页

作者：周蕾王立琴安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030

文章根据2010-2019年A股上市公司数据,论证了高管变更与公司股价崩盘风险之间的关系。研究结果表明,高管变更能够抑制股价崩盘风险,中介检验发现会计稳健性在高管变更与股价风险之间发挥部分中介作用。进一步分组回归检验显示,高管持股... 详细信息

文章根据2010-2019年A股上市公司数据,论证了高管变更与公司股价崩盘风险之间的关系。研究结果表明,高管变更能够抑制股价崩盘风险,中介检验发现会计稳健性在高管变更与股价风险之间发挥部分中介作用。进一步分组回归检验显示,高管持股过多会削弱高管变更对股价崩盘风险的治理效应。

关键词：股价崩盘风险高管变更会计稳健性高管持股