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A QUANTITATIVE MODEL FOR INTRADAY STOCK PRICE CHANGES BASED ON ORDER FLOWS

Journal of Systems Science & Complexity 2014年第1期27卷 208-224页

作者： LIMeng HUI Xiaofeng ENDO Misao kishimoto kazuo School of Management Harbin Institute of Technology Harbin 150001 China. Socio-economic Research Center Central Research Institute of Electric Power Industry Tokyo 100-8126 Japan. Graduate School of Systems Information Engineering University of Tsukuba Ibaraki-ken 305-8571 Japan.

This paper proposes a double Markov model of the double continuous auction for describing intra-day price changes. The model splits intra-day price changes as the repetition of one tick price moves and assumes order arrivals are independent Poisson random processes. The dynamic process of price formation is described by a birth-death process of the double M/M/1 server queue corresponding to the best bid/ask. The initial depths of the best bid and ask are defined as different constants depending on the last price change. Thus, the price changes in the model follow a first-order Markov process. As the initial depth of the best bid/ask is originally larger than that of the opposite side when the last price is down/up, the model may explain the negative autocorrelations of the price of the best bid/ask. The estimated parameters are based on the real tick-by-tick data of the Nikkei 225 futures listed in Osaka Stock Exchanges. The authors find the model accurately predicts the returns of Osaka Stock Exchange average.

关键词： Intra-day price changes market microstructure order flow queuing theory.

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