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双重股权结构对公司价值的影响研究

双重股权结构对公司价值的影响研究

作者：刘子翔西安理工大学

学位级别：硕士

双重股权结构,又被称为同股不同权,它是将公司的现金流量权和投票权分离开来的一种创新股权结构。在全球范围内,特别是在欧美等发达市场国家,双重股权结构得到了广泛的认可和推广。例如美国的谷歌、亚马逊以及瑞典的宜家等知名企业,都... 详细信息

双重股权结构,又被称为同股不同权,它是将公司的现金流量权和投票权分离开来的一种创新股权结构。在全球范围内,特别是在欧美等发达市场国家,双重股权结构得到了广泛的认可和推广。例如美国的谷歌、亚马逊以及瑞典的宜家等知名企业,都采用了双重股权结构。然而,国内市场由于制度限制,许多中国的创新型企业选择前往海外交易所上市。但是,随着21世纪初亚洲经济的蓬勃发展,越来越多的亚洲国家开始逐步接纳双重股权结构,希望能够吸引更多的优秀企业留在本土市场。为了回应这一趋势,港交所和上交所在2018年和2019年相继推出了新的规定,引入了双重股权结构,不仅提升了国际投资者的信心,也为本土企业提供了更多元化的融资途径。首先,本文详尽地梳理了国内外学术界在这一领域内的研究文献,通过系统地归纳和总结,结合委托代理理论、控制权私有收益理论以及llSV利益侵占模型等重要理论框架,本文深入探讨了双重股权结构如何影响公司的价值。这些理论不仅为理解双重股权结构提供了丰富的学术资源,也为后续的实证研究提供了理论支撑。其次,对双重股权企业在多个层面上的发展现状和特征进行了全面而细致的分析,这些分析有助于我们更好地把握双重股权结构的实质,以及其与公司价值之间的复杂关系。接下来,本文选择了 2018年至2022年作为考察时期,运用固定效应模型这一统计方法,从是否采用双重股权结构以及公司控制权和现金流权分离程度这两个关键变量入手,开展了实证检验。这种方法能够确保研究结果具有较强的客观性和准确性,同时也为我们深入分析影响机制提供了有力工具。在此基础上,本研究进一步引入了交互项,探讨独立董事制度对双重股权结构下公司价值的影响。最终,基于严谨的研究和实证分析,本文提出了一系列有针对性的建议。研究结果表明:(1)双重股权结构公司相比于单一股权结构,会对公司价值产生负向影响;(2)独立董事制度作为一种内部治理机制,能在一定程度上缓解双重股权对公司价值的负向作用。(3)相比于单一股权结构,双重股权结构会导致更高的代理成本,从而对公司价值产生负向影响。(4)B类股每股投票数会对双重股权结构对公司价值的影响中起到影响作用,B类股每股投票数越高,双重股权结构对公司价值的负向影响越明显。基于以上研究结论,针对双重股权结构企业,建议企业设置最低比例的独立董事比例,以提高公司的决策质量;限制B类股每股投票权及范围,防止过度集中的投票权导致的权力滥用问题;完善信息披露制度,增强信息透明度,提升市场对企业价值的认知度;强化监督机制,确保董事会成员的独立性和客观性,保护中小股东的合法权益。

关键词：双重股权结构两权分离公司价值代理成本

Sr_(0.7)Bi_(0.2)ZrO_(3)改性钛酸铋钠陶瓷的结构、介电及储能性能

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硅酸盐学报 2024年第4期52卷 1326-1334页

作者：张傲宇王通刘家翔陈佳豪陈伟杨海波陕西科技大学材料科学与工程学院陕西省无机材料绿色制备与功能化重点实验室西安710021

近年来随着电子元件产业的快速发展,高能量密度以及快速充放电的电容器成为新的研究热点,这对于脉冲功率电容器的储能密度及效率提出了更高的要求。通过引入Sr_(0.7)Bi_(0.2)ZrO_(3)(SBZ),提高了Na_(0.5)Bi_(0.5)TiO_(3)(NBT)陶瓷的储... 详细信息

近年来随着电子元件产业的快速发展,高能量密度以及快速充放电的电容器成为新的研究热点,这对于脉冲功率电容器的储能密度及效率提出了更高的要求。通过引入Sr_(0.7)Bi_(0.2)ZrO_(3)(SBZ),提高了Na_(0.5)Bi_(0.5)TiO_(3)(NBT)陶瓷的储能密度和效率。SBZ的加入将T_(m)(最大介电常数温度)从309.03℃降到240.15℃,同时还增强了弛豫性。在265 kV·cm^(-1)的电场强度下,样品0.8NBT–0.2SBZ陶瓷同步实现了较高的可回收能量密度(W_(rec)=3.15 j·cm^(–3))和能量效率(η=76.05%)。此外,在150 kV·cm^(-1)的电场强度下,实现了出色的温度稳定性(20~120℃)和频率稳定性(1~100 hz),以及在120 kV·cm^(-1)下,0.8NBT–0.2SBZ陶瓷获得超大的功率密度(PD=11.31 MW·cm^(–3)),超快的放电时间(t_(0.9)=52.6 ns)。结果表明,0.8NBT–0.2SBZ陶瓷有望应用于宽温,宽频的大功率脉冲设备中。

关键词：钛酸铋钠储能陶瓷弛豫铁电体充放电特性

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散射介质光学系统成像性质研究

激光与光电子学进展 2024年

作者：郭振翔沙刘鲍海宇孙文卿吴泉英江苏省微纳热流技术与能源应用重点实验室苏州科技大学物理科学与技术学院

由于散射现象的存在，传统的光学系统无法直接对随机介质后的目标物进行观测，只能采集到散斑图像，而从中恢复目标的质量不仅与算法参数，还受到散射距离以及光学成像系统的制约。为提高散斑图像恢复质量，本文研究了焦距、物距和图像... 详细信息

由于散射现象的存在，传统的光学系统无法直接对随机介质后的目标物进行观测，只能采集到散斑图像，而从中恢复目标的质量不仅与算法参数，还受到散射距离以及光学成像系统的制约。为提高散斑图像恢复质量，本文研究了焦距、物距和图像恢复质量之间的关系，提出了最佳成像参数模型，通过改变镜头焦距，调节相机获得的目标频谱信息，采集清晰的散斑图，再根据散斑相关原理与相位恢复算法，实现物体通过散射介质后的散斑图像恢复。仿真及实验结果表明，当散射距离为0.5m，焦距调节范围从18到55mm，随着焦距逐渐增大，镜头的有效孔径变大，物体频谱信息保留得更完整，目标物结构相似度由0.3824上升至0.7829，恢复效果更好。虽然通过调整算法参数来优化短焦距镜头采集的散斑重建质量，但当焦距为45mm时，结构相似度由0.6341上升至0.7626，仍未能实现更理想的恢复效果。随着散射距离增加，图像重建效果迅速下降，更长焦距的镜头才能实现散射介质成像。

关键词：散射介质成像散斑自相关相位恢复算法镜头焦距

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振动碾压下不规则卵石对防水毯的影响

工程科学与技术 2024年

作者：黄虎邱庆明曹克磊郭利霞宋元翔刘赵涵华北水利水电大学水利学院

为了评价施工碾压过程中不规则卵石对钠基膨润土防水毯的影响，建立了振动碾轮—卵石土保护层—钠基膨润土防水毯—掺灰卵石土支撑层的整体离散元模型。从细观动态角度对卵石的运移规律及其对防水毯的影响开展研究，并提出防水毯局部伸... 详细信息

为了评价施工碾压过程中不规则卵石对钠基膨润土防水毯的影响，建立了振动碾轮—卵石土保护层—钠基膨润土防水毯—掺灰卵石土支撑层的整体离散元模型。从细观动态角度对卵石的运移规律及其对防水毯的影响开展研究，并提出防水毯局部伸长率、卵石嵌入值和膨润土配位数三种评价指标，对防水毯的安全性开展评价。研究结果表明：碾压过程中不规则卵石会出现旋转、平移等运动形态，进而对防水毯产生挤压、顶托和嵌入等现象；二者间主要接触形式为点和面接触。在碾压全过程中，典型部位的防水毯局部最大伸长率为3.79%；卵石嵌入值最大值为2.1mm；膨润土配位数分布规律与卵石和防水毯的接触形式以及碾压遍数相关，在前7遍碾压过程中，配位数均大于理论极限值；随着碾压遍数增大，局部配位数小于理论极限值。综合三项评价指标结果，施工过程中有效控制碾压遍数可保证防水毯的完整性和防渗效果。

关键词：掺灰卵石土振动碾压离散元模型防水毯伸长率卵石嵌入值膨润土配位数

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无人船集群的间歇自适应编队控制研究

南京信息工程大学学报 2024年

作者：刘尔亮刘平英苗国英南京信息工程大学自动化学院

在领导者-跟随者结构下，基于间歇事件触发机制，本文研究了具有二阶动态的无人船集群的有限时间编队制问题。借助自适应神经网络的技术，估计系统模型中的未知非线性项。为节省通信能源并加快集群系统的收敛速度，提出一种分段的间歇... 详细信息

在领导者-跟随者结构下，基于间歇事件触发机制，本文研究了具有二阶动态的无人船集群的有限时间编队制问题。借助自适应神经网络的技术，估计系统模型中的未知非线性项。为节省通信能源并加快集群系统的收敛速度，提出一种分段的间歇事件触发自适应编队控制协议。利用李雅普诺夫稳定和有限时间等理论，得到无人船集群在有限时间内快速形成编队的充分条件。最后，通过仿真实验验证了所提算法的有效性和优越性。

关键词：编队控制间歇事件触发自适应增益有限时间

几丁糖联合小剂量糖皮质激素关节腔注射治疗早中期膝骨关节炎的临床疗效分析

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南京医科大学学报（自然科学版） 2024年第8期44卷 1114-1119,1145页

作者：刘久翔吕天润曹亮黄晓文鲁璐南京医科大学第一附属医院骨科江苏南京210029 南京中医药大学附属医院风湿免疫科江苏南京210029

目的:探讨几丁糖联合小剂量糖皮质激素关节腔注射治疗早中期膝骨关节炎的临床疗效。方法:回顾性分析2021年6月—2022年12月在南京医科大学第一附属医院骨科门诊就诊并随访的膝骨关节炎患者共164例。按治疗方式分为3组:A组(对照组,口服给... 详细信息

目的:探讨几丁糖联合小剂量糖皮质激素关节腔注射治疗早中期膝骨关节炎的临床疗效。方法:回顾性分析2021年6月—2022年12月在南京医科大学第一附属医院骨科门诊就诊并随访的膝骨关节炎患者共164例。按治疗方式分为3组:A组(对照组,口服给药)55例,B组(几丁糖关节腔注射+口服给药)53例,C组(几丁糖联合小剂量糖皮质激素关节腔注射给药)56例。比较3组治疗前后的疼痛视觉模拟评分(visual analogue scale,VAS)、lysholm评分、美国特种外科医院(hospital for Special Surgery,hSS)评分和关节液炎性细胞因子白介素(interleukin,Il)-1、Il-6和肿瘤坏死因子(tumor necrosis factor,TNF)-α水平的变化,并对临床疗效进行评价。结果:所有病例均获得随访,随访时间7~12个月,无失访病例。每组治疗后的VAS评分、lysholm评分、hSS评分和关节液炎性细胞因子Il-1、Il-6和TNF-α水平均优于治疗前,差异有统计学意义(Plysholm评分、hSS评分和关节液炎性细胞因子Il-1、Il-6和TNF-α水平在3组间的差异无统计学意义(P>0.05);但治疗后各项指标在3组间的差异有统计学意义(P<0.05);两两比较显示,C组优于A、B两组,B组优于A组,差异均有统计学意义(P<0.05)。3组临床疗效评价比较,差异有统计学意义(P<0.05)。结论:几丁糖联合小剂量糖皮质激素关节腔注射治疗早中期膝骨关节炎临床疗效显著,具有创伤小,起效迅速,疗效持久的特点,同时避免了外用或口服非甾体类抗炎药的不良反应,作为一线治疗方案,建议在临床推广和使用。

关键词：骨关节炎几丁糖小剂量糖皮质激素关节腔注射

看不见、摸不着的“压力山大”——发现气压370周年纪念

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百科探秘（航空航天） 2024年第5期 4-12页

作者：于鹏翔刘擦擦(图) 不详

你坐过飞机吗?在飞机急速升降时,人们常常会觉得耳朵不舒服。这是因为气压急速改变,挤压耳膜所引发的正常现象。我们都知道人类离不开空气,但看似轻飘飘的空气,实际上会产生巨大的压力。人们什么时候认识到这个压力,科学家又是怎么发现... 详细信息

你坐过飞机吗?在飞机急速升降时,人们常常会觉得耳朵不舒服。这是因为气压急速改变,挤压耳膜所引发的正常现象。我们都知道人类离不开空气,但看似轻飘飘的空气,实际上会产生巨大的压力。人们什么时候认识到这个压力,科学家又是怎么发现它的奥秘的呢?

关键词：周年纪念气压正常现象看不见压力空气

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求图中点度数的量子算法

中山大学学报（自然科学版）（中英文） 2024年第1期63卷 1-9页

作者：郎健翔李绿周中山大学计算机学院广东广州510006

本文探讨了图属性测试问题的量子加速:对于给定的图和整数k,图中是否存在一个度数为k的顶点?该问题的量子复杂度在邻接矩阵oracle模型下被证明为O(N√k),而其经典复杂度为Ω(N^(2)),其中N是图中顶点的数量.为了证明该结果,得出了一个技... 详细信息

本文探讨了图属性测试问题的量子加速:对于给定的图和整数k,图中是否存在一个度数为k的顶点?该问题的量子复杂度在邻接矩阵oracle模型下被证明为O(N√k),而其经典复杂度为Ω(N^(2)),其中N是图中顶点的数量.为了证明该结果,得出了一个技术性结论,即对于给定的函数g:[N]→{0,1}和整数k,存在一个量子算法可以在O(√Nk)次查询内判定|{x:g(x)=1}|是否等于k.文中的结果基于量子奇异值变换(QSVT)和有误差输入的量子搜索技术.

关键词：量子奇异值变换量子算法图属性测试

含不饱和脂肪酸调制乳粉配方优化及理化性质分析

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食品与发酵工业 2024年第11期50卷 169-176页

作者：沙迪昕杨晓君许贺志翔麦迪乃·吾秀尔新疆农业大学食品科学与药学学院新疆乌鲁木齐830052

该试验针对乳固体、低聚木糖、不饱和脂肪酸进行调制乳粉的配方设计及理化性质分析,旨在设计一款满足血脂异常人群营养需求的含不饱和脂肪酸的调制乳粉。利用3T3-l1前脂肪细胞考查调制乳粉抑制脂滴积累的程度结合模糊数学感官评价法综... 详细信息

该试验针对乳固体、低聚木糖、不饱和脂肪酸进行调制乳粉的配方设计及理化性质分析,旨在设计一款满足血脂异常人群营养需求的含不饱和脂肪酸的调制乳粉。利用3T3-l1前脂肪细胞考查调制乳粉抑制脂滴积累的程度结合模糊数学感官评价法综合分析筛选调制乳粉的最优配方,使其具有良好的感官品质,并对最优配方奶粉进行理化性质分析,确保满足国标对调制乳粉要求。结果表明,调制乳粉配方中乳固体添加量为72%,低聚木糖添加量为2%,不饱和脂肪酸添加量为22%。蛋白质含量26.17 g/100 g、脂肪含量26.74 g/100 g、复原乳酸度10.50°T、杂质度8 mg/kg、水分含量3.02 g/100 g。在此条件下制得的乳粉呈乳黄色、冲调性较好、具有浓郁乳香味,与全脂奶粉相比显著降低3T3-l1前脂肪细胞面积(P<0.05),对脂肪细胞增殖有抑制效果。

关键词：不饱和脂肪酸调制乳粉模糊数学配方优化理化性质