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Circuit brea.ers： Development of testa.le hypothesis

Chinese Business Review 2010年第8期9卷 13-31页

作者： a.up chowdhur.Moha.med Ma.uduzza.a. BRa. Business Sehool BRAC University Dhaka 1212 Bangladesh

In October 1996, The Dha.a.Stock Excha.ge （DSE） a.opted tra.ing ha.ts for individua. stocks, collectively known a. ＂circuit brea.ers＂, to reduce the stock ma.ket vola.ility. This pa.er reviews the existing circuit brea.ers litera.ure a.d developed five hypothesis--＂Ma.net Effect＂, ＂Cool off-Hea.ing （C-H） Effect＂, ＂Informa.ion Hypothesis＂, ＂Vola.ility Spillover Hypothesis＂ a.d ＂Tra.ing Interferences Hypothesis＂--which could be tested empirica.ly not only in the Dha.a.Stock Excha.ge but a.y stock excha.ges a.ound the world. This pa.er a.so suggests most a.propria.e econometric models for empirica. testing. Ga.CH for inter da. da.a.a.d Event Study methodology for intra.da. da.a. Moreover, to test the robustness non-pa.a.etric tests need to use a.ong with pa.a.etric one. Considering the stock ma.ket bubbles in 1996, it ha. been found tha. it wa. optima. for the regula.ors to a.opt this tra.ing ha.t, but not for the ma.ket. It fa.led to protect the ma.ket. However, this might be the consequences of misconceptions a.out the purpose a.d effectiveness of circuit brea.ers. Despite ma.y a.guments contra.y to this mecha.ism a.d a.sence of a.y conclusive empirica. evidence for a.fra.ile stock excha.ge like DSE, it ma. be useful sometimes to repla.e the ＂invisible ha.d of the ma.ketpla.e＂ with the ＂visible ha.d of the ma.ket regula.ors＂.

关键词： tra.ing ha.t circuit brea.ers inter da. da.a.a.d intra.da. da.a

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