检索结果-南通市图书馆

货币政策中不同利率之间的传导机制及对经济的影响——基于VAR格兰杰因果检验的实证研究

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投资研究 2018年第9期37卷 33-43页

作者：类承曜魏开朗中国人民大学财政金融学院

我国货币政策中不同利率关系错综复杂,因此厘清政策利率、金融市场利率和实体经济利率的传导机制及其对经济的影响尤为重要。文章选取利率和宏观经济数据,运用VAR格兰杰因果检验研究其作用机制。实证结果表明,我国利率传导由金融市场分... 详细信息

我国货币政策中不同利率关系错综复杂,因此厘清政策利率、金融市场利率和实体经济利率的传导机制及其对经济的影响尤为重要。文章选取利率和宏观经济数据,运用VAR格兰杰因果检验研究其作用机制。实证结果表明,我国利率传导由金融市场分别向中央和实体经济进行;十年国债收益率、DR007和SHIBOR3M等金融市场利率作为格兰杰原因解释固定资产投资、CPI和PPI等宏观指标变动;进一步的,控制市场收益率后,金融市场利率对经济指标的解释更加显著,企业投资应更关注市场回报率和借款成本之间的关系;此外,实证结果也表明货币政策制定过程也要考虑中美利率关系的影响。

关键词：利率货币政策格兰杰检验

非传统货币政策与债券市场稳定——抵押品渠道的传导机制研究

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南开经济研究 2024年第5期 144-161页

作者：类承曜白剑秋李戎中国人民大学财政金融学院 100872 中国人民大学中国财政金融政策研究中心 100872

本文基于中国债券市场微观结构和流动性负反馈循环理论,利用中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围这一准自然实验,以及货币市场、债券市场日度数据,通过运用双重差分模型、ARIMAX模型,探讨以抵押品为基础的非传统货币政策工具... 详细信息

本文基于中国债券市场微观结构和流动性负反馈循环理论,利用中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围这一准自然实验,以及货币市场、债券市场日度数据,通过运用双重差分模型、ARIMAX模型,探讨以抵押品为基础的非传统货币政策工具在缓解债券市场风险,阻止下跌趋势蔓延方面的有效性和作用机制。本文发现,一方面,扩容政策能显著降低债券收益率,提振债券市场整体流动性和活跃度,进而遏制了负反馈机制下的“损失螺旋”;另一方面,扩容政策的实施也促进了宏观流动性向下传导,优化了债券市场流动性的总量和结构,进而遏制了负反馈机制下的“保证金螺旋”蔓延。这一结论解释了“中国化”制度背景下非传统货币政策工具稳定金融市场的内涵逻辑,增添了金融市场渠道传导的实证证据。本文的研究结论也带来一些启示:作为市场最后的流动性提供者,中国人民银行应当充分利用以抵押品为基础的非常规货币政策工具在缓解特定局部风险时的准确和高效特点,通过灵活调整质押率更好地稳定市场。

关键词：抵押品非传统货币政策债券市场微观结构传导机制

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国债税收问题研究及优化建议

债券 2021年第10期 12-17页

作者：类承曜中国人民大学中债研究所中国人民大学财政金融学院

我国债券市场的税收制度相对复杂,国债免税政策影响国债的流动性和市场的有效性,进而影响价格机制发挥作用。建议改革国债税收制度,以增强国债的流动性,并以此推动国债收益率曲线更好地发挥利率基准作用。

关键词：国债收益率免税效应流动性定价基准

封闭式基金的投资风格的实证研究——以动态的视角

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投资研究 2011年第12期30卷 112-121页

作者：类承曜李志洋中国人民大学财政金融学院复旦大学经济学院

本文回顾了Sharpe(1992)的资产因子回归模型,并用于分析我国的封闭式基金的投资风格。研究发现,样本基金中实际投资风格偏离了宣称的投资风格,同一个基金投资风格前后不一致,而且样本基金存在着投资风格趋同的现象。而且通过动态的视角... 详细信息

本文回顾了Sharpe(1992)的资产因子回归模型,并用于分析我国的封闭式基金的投资风格。研究发现,样本基金中实际投资风格偏离了宣称的投资风格,同一个基金投资风格前后不一致,而且样本基金存在着投资风格趋同的现象。而且通过动态的视角,说明了该模型被忽略的价值。

关键词：投资风格资产因子回归模型封闭式基金

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我国债券市场结构分析

债券 2023年第4期 61-66页

作者：类承曜中国人民大学财政金融学院

债券市场发展不仅体现为规模增长,更要结构优化。合理的债券市场结构对于提高债券市场质量至关重要。本文重点分析我国债券市场的产品结构、市场结构及投资者结构与特征,通过国际比较来探究形成我国债券市场结构背后的原因,并提出改善... 详细信息

债券市场发展不仅体现为规模增长,更要结构优化。合理的债券市场结构对于提高债券市场质量至关重要。本文重点分析我国债券市场的产品结构、市场结构及投资者结构与特征,通过国际比较来探究形成我国债券市场结构背后的原因,并提出改善我国债券市场结构的建议。

关键词：债券市场结构国际比较债市发展债券品种债券期限

股东治理会影响债券信用利差吗?——基于多个大股东的视角

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投资研究 2020年第12期39卷 23-43页

作者：类承曜徐泽林中国人民大学财政金融学院应用金融系中国人民大学财政金融学院

利用2007-2018年上市公司在交易所公开发行的公司债数据检验发现,多个大股东的存在会降低债券信用利差。相较于一股独大的发债公司,当存在多个大股东,公司债信用利差下降11个BP,在潜在利差均值基础上下降约5%。公司治理水平越差、面临... 详细信息

利用2007-2018年上市公司在交易所公开发行的公司债数据检验发现,多个大股东的存在会降低债券信用利差。相较于一股独大的发债公司,当存在多个大股东,公司债信用利差下降11个BP,在潜在利差均值基础上下降约5%。公司治理水平越差、面临更严峻的融资约束、所处信息环境越差,多个大股东对信用利差的抑制作用更显著。本研究在丰富股东治理及债券信用利差研究领域文献的同时,对发债公司、投资者及政府监管部门也具有重要启示意义。

关键词：多个大股东公司债券信用利差

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清代贵州书院藏书考略

安顺学院学报 2013年第4期15卷 103-105页

作者：雷成耀贵州师范大学研究生院贵州贵阳550001

据不完全统计清代贵州共创建和修复书院175所,清代贵州各地书院总的来说藏书规模都不大,藏书的来源主要有官府置备、社会捐赠、书院自置三种途径,一些书院还设置了专门的藏书阁以保管藏书,并制定了管理制度。清代贵州书院藏书不但保存... 详细信息

据不完全统计清代贵州共创建和修复书院175所,清代贵州各地书院总的来说藏书规模都不大,藏书的来源主要有官府置备、社会捐赠、书院自置三种途径,一些书院还设置了专门的藏书阁以保管藏书,并制定了管理制度。清代贵州书院藏书不但保存了大量文化遗产,还促进了贵州地区人才的培养,为贵州图书馆事业的发展奠定了基础,为贵州地方教育的发展起到了不可忽视的作用。

关键词：清代书院藏书藏书阁图书馆

国债收益率作为贷款利率基准的可行性与国际借鉴

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债券 2021年第2期 45-48页

作者：郭栋类承曜国家开发银行资金部中国人民大学中债研究所

本文选择中债国债收益率曲线作为研究对象,基于分析和数据回测得出主要结论:国债收益率曲线在银行间市场发挥着定价基准作用,选择其作为贷款利率基准有利于疏通政策传导梗阻,可以降低实体经济融资成本。在美国和欧元区,国债收益率在一... 详细信息

本文选择中债国债收益率曲线作为研究对象,基于分析和数据回测得出主要结论:国债收益率曲线在银行间市场发挥着定价基准作用,选择其作为贷款利率基准有利于疏通政策传导梗阻,可以降低实体经济融资成本。在美国和欧元区,国债收益率在一些住房抵押贷款定价中起着基准作用,相关实践经验可供借鉴。

关键词：国债收益率贷款利率利率市场化融资成本

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我国债券市场流动性特征与交易机制研究

债券 2023年第12期 16-20页

作者：类承曜白剑秋中国人民大学财政金融学院中国人民大学中债研究所

近年来,我国债券市场的流动性有显著提升,但流动性在微观层面呈现结构化不均衡特征。从交易机制来看,做市商制度对于优化价格信息、提升交易效率、保障市场流动性具有重要作用。当前,我国债券市场的交易结构较为扁平化,做市商以商业银... 详细信息

近年来,我国债券市场的流动性有显著提升,但流动性在微观层面呈现结构化不均衡特征。从交易机制来看,做市商制度对于优化价格信息、提升交易效率、保障市场流动性具有重要作用。当前,我国债券市场的交易结构较为扁平化,做市商以商业银行为主,债券承销业务与后续做市义务关联性不强。未来可逐步建立健全债券市场做市商制度,以保障债券市场高质量的流动性供给。

关键词：债券市场流动性做市商制度核心做市商交易效率