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数字金融发展与非金融企业影子银行化

商业研究 2023年第5期 142-152页

作者：王瑶黄贤环山西财经大学会计学院太原030006

本文选取2011-2020年我国沪深上市公司的数据和北京大学数字金融研究中心数字普惠金融指数,实证检验数字金融发展对非金融企业影子银行化的影响。研究发现,数字金融发展提升了金融机构识别客户的能力,显著促进了非金融企业影子银行化,... 详细信息

本文选取2011-2020年我国沪深上市公司的数据和北京大学数字金融研究中心数字普惠金融指数,实证检验数字金融发展对非金融企业影子银行化的影响。研究发现,数字金融发展提升了金融机构识别客户的能力,显著促进了非金融企业影子银行化,表现出“马太效应”。进一步检验发现,数字金融发展对非金融企业影子银行化的影响主要通过数字金融使用深度和数字化程度来实现。同时,在市场化程度较低组,数字金融发展更是助推了非金融企业影子银行化行为;而非金融企业主营业务盈利能力能够有效抑制数字金融发展对其影子银行化的助推作用。

关键词：数字金融非金融企业影子银行化普惠金融数字经济马太效应

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增值税税负、议价能力与企业“脱实向虚”

外国经济与管理 2023年第5期45卷 84-100页

作者：黄贤环张娴婧山西财经大学会计学院山西太原030006

选取2007—2020年沪深A股非金融和非房地产行业上市公司的样本数据,实证分析增值税税负、议价能力与实体企业“脱实向虚”三者之间的关系。研究发现:增值税税负降低能够显著抑制企业“脱实向虚”,同时对产业链总体(上游)议价能力弱的企... 详细信息

选取2007—2020年沪深A股非金融和非房地产行业上市公司的样本数据,实证分析增值税税负、议价能力与实体企业“脱实向虚”三者之间的关系。研究发现:增值税税负降低能够显著抑制企业“脱实向虚”,同时对产业链总体(上游)议价能力弱的企业以及对下游议价能力强的企业在增值税税负降低时,能够更加显著地抑制企业“脱实向虚”。机制研究发现,增值税税负降低通过“实体投资效应”和“现金持有效应”的机制,进而抑制实体企业“脱实向虚”。进一步地,对总体(上游)议价能力弱的企业在增值税税负降低时,能够通过“现金持有效应”抑制企业“脱实向虚”;而对下游议价能力强的企业,则通过“实体投资效应”抑制企业“脱实向虚”。研究结论为进一步优化增值税改革,防范企业“脱实向虚”带来的风险,实现产业链稳定及经济可持续发展提供经验证据。

关键词：增值税税负议价能力脱实向虚实体投资产业链

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企业避税行为驱动实业金融化了吗

云南财经大学学报 2022年第3期38卷 46-62页

作者：黄贤环王瑶山西财经大学会计学院太原030006

选择2008—2017年中国沪深非金融和房地产行业样本,实证分析企业避税行为对其金融化水平的作用机理。研究结果表明,实体企业避税程度越高,其金融化水平越高。通过机制检验发现,实体企业避税主要通过“现金流效应”和“代理成本效应”提... 详细信息

选择2008—2017年中国沪深非金融和房地产行业样本,实证分析企业避税行为对其金融化水平的作用机理。研究结果表明,实体企业避税程度越高,其金融化水平越高。通过机制检验发现,实体企业避税主要通过“现金流效应”和“代理成本效应”提升企业金融化水平。进一步研究发现,企业避税行为对内部控制质量较好的企业和国有企业的金融化水平的提升作用更明显;而无论机构投资者持股比例如何,企业避税行为都能够无差别地提升企业金融化水平。研究结论有助于揭示实体企业避税行为对其金融化水平的影响机理,丰富企业避税行为的经济后果和企业金融化水平影响因素的研究,并有助于中国税收征管政策的进一步优化以及防范化解系统性重大风险。

关键词：避税金融化代理成本信息不对称金融资产配置

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集团控制特征与上市公司金融化水平

财经问题研究 2022年第8期 103-112页

作者：黄贤环王瑶山西财经大学会计学院山西太原030006

区别于已有文献将上市公司作为一个独立的个体研究其金融化行为,本文基于我国上市公司“大型化、集团化”发展的趋势和政府部门防范化解系统性金融风险的背景,将上市公司纳入集团整体的分析框架,选用2008—2018年我国沪深上市公司的经... 详细信息

区别于已有文献将上市公司作为一个独立的个体研究其金融化行为,本文基于我国上市公司“大型化、集团化”发展的趋势和政府部门防范化解系统性金融风险的背景,将上市公司纳入集团整体的分析框架,选用2008—2018年我国沪深上市公司的经验数据,实证检验了集团控制、控制链层级以及终极控制人性质对上市公司金融化水平的影响。研究发现,相比于独立的上市公司,集团控制显著提升了上市公司的金融化水平;同时,上市公司所处的控制链层级越长,其金融化水平越高;相比于终极控制人性质为非国有上市公司,终极控制人性质为国有上市公司金融化水平更高;且以上效应在重资产模式的上市公司以及外部审计监督机制较弱时更加明显。进一步地,集团控制、控制链层级越长和终极控制人性质为国有的上市公司更倾向于持有长期金融资产。本文的研究结论有助于拓宽我国上市公司金融化行为的研究视角,并丰富集团财务的相关理论研究,同时能够为完善我国集团公司治理和防范化解我国系统性金融风险提供必要的着力点。

关键词：集团控制上市公司金融化控制链层级终极控制人性质内部资本市场

“母凭子贵”能奏效吗?——基于盈余持续性的视角

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财贸研究 2023年第10期34卷 99-110页

作者：黄贤环刘梦童山西财经大学山西太原030006 南开大学天津300071

以2007—2019年我国A股上市公司为样本,考察“子强母弱”型集团对公司盈余持续性的影响。研究发现,“子强母弱”型集团显著降低了上市公司盈余持续性水平,反映出“母凭子贵”的目标难以实现。作用机制检验结果表明,“子强母弱”型集团... 详细信息

以2007—2019年我国A股上市公司为样本,考察“子强母弱”型集团对公司盈余持续性的影响。研究发现,“子强母弱”型集团显著降低了上市公司盈余持续性水平,反映出“母凭子贵”的目标难以实现。作用机制检验结果表明,“子强母弱”型集团通过提升企业内部的代理成本和财务风险降低了盈余持续性水平。进一步研究显示,高质量内部控制、注册会计师审计以及高媒体关注度均会弱化“子强母弱”型集团与盈余持续性之间的负向关系。研究结论揭示了“子强母弱”型集团影响上市公司盈余持续性的机理,为认识“子强母弱”型集团在债券违约事件和实现经济高质量发展过程中所扮演的角色提供了经验证据。

关键词：子强母弱盈余持续性代理问题财务风险债券违约

增值税期末留抵退税能够抑制实体企业金融化吗?

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上海财经大学学报（哲学社会科学版） 2022年第3期24卷 31-44页

作者：黄贤环杨钰洁山西财经大学会计学院山西太原030006

留抵退税是降低企业税负的重要举措,而这一举措能否抑制由于虚拟经济与实体经济的利差扩大所导致的“脱实向虚”风险,不仅事关企业高质量发展的实现,更关系到宏观经济平稳可持续发展。文章以财税[2018]70号文的出台为准自然实验,选取我... 详细信息

留抵退税是降低企业税负的重要举措,而这一举措能否抑制由于虚拟经济与实体经济的利差扩大所导致的“脱实向虚”风险,不仅事关企业高质量发展的实现,更关系到宏观经济平稳可持续发展。文章以财税[2018]70号文的出台为准自然实验,选取我国A股上市公司2016年第1季度至2019年第1季度的数据,通过构建双重差分模型,实证检验了增值税期末留抵退税政策对实体企业金融化的影响。研究发现,增值税期末留抵退税政策通过“现金流效应”和“主业投资效应”两条路径,削弱了金融化的预防储蓄动机和逐利动机,进而抑制了实体企业金融化。进一步研究发现,增值税期末留抵退税政策对实体企业金融化的抑制作用在非国有企业、融资约束程度较高的企业、金融与法制环境较好地区的企业更明显。研究结论为进一步优化增值税减税政策和防范化解微观层面“脱实向虚”风险、实现“六稳”“六保”目标提供必要的经验证据。

关键词：留抵退税金融化脱实向虚减税降费增值税

产业链中的话语权与非金融企业金融投资——基于产业链中商业信用水平的视角

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会计研究 2022年第5期 118-130页

作者：黄贤环贾敏王瑶山西财经大学会计学院 030006

厘清企业在产业链中的话语权如何影响其金融投资行为,事关我国政府部门完成“防风险”“六稳”“六保”工作任务和“双循环”战略的实现,然而尚未有文献对该问题进行必要研究。本文选择2007—2017年我国沪深上市非金融企业的样本数据,... 详细信息

厘清企业在产业链中的话语权如何影响其金融投资行为,事关我国政府部门完成“防风险”“六稳”“六保”工作任务和“双循环”战略的实现,然而尚未有文献对该问题进行必要研究。本文选择2007—2017年我国沪深上市非金融企业的样本数据,以产业链中商业信用水平表征产业链中的话语权,实证分析了非金融企业在产业链上下游的话语权和整体话语权对其金融投资行为的影响及作用路径。研究发现,非金融企业对上游企业具有话语权时,能够抑制其金融投资;而对下游企业和在产业链整体中具有话语权时,则促进了企业金融投资。企业对上下游的话语权与金融投资之间的关系具有非对称性。机制检验发现,产业链中的话语权通过主业投资和逐利动机的机制,进而影响其金融投资水平。进一步研究发现,产权性质、市场地位和外部金融生态环境会影响产业链中的话语权对非金融企业金融投资的作用。研究结论为揭示企业在产业链中的话语权与企业金融化行为的关系及其作用机理提供了必要的理论依据,同时对于促进我国完成“防风险”和“六稳”“六保”工作任务具有较好的现实意义。

关键词：产业链供应链非金融企业话语权金融化

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“子强母弱”型集团与上市公司金融化水平

南京审计大学学报 2022年第2期19卷 70-79页

作者：黄贤环刘梦童山西财经大学会计学院山西太原030006

选取2007—2019年我国沪深上市实体企业的样本数据,实证检验“子强母弱”型集团与上市公司金融化之间的关系及其作用机理。研究发现:(1)与非“子强母弱”型集团相比,“子强母弱”型集团会显著提升上市公司金融化水平,且金融化水平的提... 详细信息

选取2007—2019年我国沪深上市实体企业的样本数据,实证检验“子强母弱”型集团与上市公司金融化之间的关系及其作用机理。研究发现:(1)与非“子强母弱”型集团相比,“子强母弱”型集团会显著提升上市公司金融化水平,且金融化水平的提升增加了“子强母弱”型集团面临的违约风险。(2)“子强母弱”型集团通过提升代理成本,进而提升上市公司的金融化水平。(3)当集团设立了财务公司、分析师关注度较高和内部控制质量较好时,“子强母弱”型集团对上市公司金融化的促进作用受到显著抑制;而上市公司为国企时,“子强母弱”型集团对上市公司金融化水平的促进作用更强。研究结论能够揭示“子强母弱”型集团影响上市公司金融化的作用机理,为进一步认识“子强母弱”型集团以及有针对性地抑制该类型企业的金融化行为提供经验证据。

关键词：子强母弱金融化代理问题财务公司防风险集团公司实体企业

增值税税率简并能够治理企业“脱实向虚”吗?——基于2017年增值税税率简并的准自然实验

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管理学刊 2022年第5期35卷 104-122页

作者：黄贤环刘梦童山西财经大学会计学院山西太原030006

进一步简并增值税税率和防范企业“脱实向虚”风险以实现“六稳”“六保”是当前政府部门努力的方向。选取2015—2019年我国沪深A股上市公司的样本数据,以2017年增值税税率简并政策的出台为准自然实验,采用双重差分法实证检验了增值税... 详细信息

进一步简并增值税税率和防范企业“脱实向虚”风险以实现“六稳”“六保”是当前政府部门努力的方向。选取2015—2019年我国沪深A股上市公司的样本数据,以2017年增值税税率简并政策的出台为准自然实验,采用双重差分法实证检验了增值税税率简并与企业“脱实向虚”的关系及作用机理。研究发现:增值税税率简并通过增加主业投资、缓解企业面临的融资约束和提升实体资产收益率,进而抑制企业“脱实向虚”。异质性检验发现,在民营企业、议价能力较强以及金融生态环境较好的情况下,以上抑制作用更加显著。研究结论不仅有助于评估增值税税率简并的政策效应,而且能够为我国进一步简并增值税税率、防范系统性金融风险以及促进实体企业高质量发展提供微观层面的经验证据。

关键词：增值税税率简并脱实向虚主业投资融资约束金融化议价能力