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流动性调整的Fama-French模型——基于中国A股市场的实证分析

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流动性调整的Fama-French模型——基于中国A股市场的实证分析

作者：高向南京大学

学位级别：硕士

资产的流动性风险通常是指无法以较低的交易成本及时完成交易的风险。对于股票市场中的所有投资者而言,资产的流动性风险均是不容忽视的,能否提供充足的流动性则是衡量资本市场是否良好运营的重要标准,流动性已经被普遍认为是资本市场... 详细信息

资产的流动性风险通常是指无法以较低的交易成本及时完成交易的风险。对于股票市场中的所有投资者而言,资产的流动性风险均是不容忽视的,能否提供充足的流动性则是衡量资本市场是否良好运营的重要标准,流动性已经被普遍认为是资本市场的核心因素。本文实证研究的样本空间为我国A股市场2000年1月-2018年1月的月度交易数据,本文主要有以下几个研究重点:(1)利用GRS指标和面板回归结果,检验引入流动性因子的Fama-Frecnh三因子模型和五因子模型的解释能力是否得到提升。(2)基于面板分析结果,验证我国A股市场是否存在流动性溢价。本文通过分析面板回归结果中流动性因子的系数,分析流动性溢价现象是否显著以及流动性风险溢价的强弱。(3)在上文分析的基础上,分别分析流动性溢价在大市值公司组合小市值公司组中的表现,同时分析引入流动性因子的Fama-French模型对大市值公司组合小市值公司组股票预期收益率的解释能力是否相同。经过实证分析,本文得出了以下结论:(1)实证分析表明流动性因子IMF相较HML、CMA和RMW而言对资产预期收益率的解释能力更强。GRS检验分析结果和面板回归截距项分析表明流动性因子调整后的Fama-French模型较原始模型解释能力得到了显著提升。(2)我国A股市场存在显著的规模效应和流动性溢价。面板回归分析显示流动性因子IMF的回归系数在1%的置信水平下显著为正,且在消除因子之间的相互影响之后,真实的流动性溢价强度大幅提升。(3)GRS检验和面板回归截距项分析结果表明,流动性溢价现象在大市值公司组中更明显。(4)本文通过两种分组方式构建了回归因子,基于不同方式构建的因子进行GRS检验和面板回归分析得到一致的回归结果,这表明本文的结论具有稳健性。

关键词：流动性溢价 Fama-French三因子模型 Fama-French五因子模型

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HT—120型水泥混凝土路面摊铺整平机

筑路机械与施工机械化 1995年第4期12卷 12-13页

作者：向友仁铁道部第十一工程局机械厂

介绍了一种新型拼装式施工设备-HT-120型水泥混凝土路面摊铺整平机的主要技术参数、基本结构及工作原理.并简要叙述了在使用该设备中应注意的事项.

关键词：摊铺整平机结构水泥混凝土路面筑路机械

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经方验案2则

新中医 1993年第10期 19-20页

作者：向昌友湖北省宜昌市中南橡胶厂医院 443003

1 黄连阿胶汤治经后烦躁孙××,32岁。1983年10月17日初诊。患者4月中旬经来如注,历时1周,诊为功能性子宫出血,住院治疗10余日血止出院,其后月经如期来潮,其量色均可,唯经后困倦乏力,心胸虚烦,1周后不药而愈。半年后上症累月加重,且伴... 详细信息

1 黄连阿胶汤治经后烦躁孙××,32岁。1983年10月17日初诊。患者4月中旬经来如注,历时1周,诊为功能性子宫出血,住院治疗10余日血止出院,其后月经如期来潮,其量色均可,唯经后困倦乏力,心胸虚烦,1周后不药而愈。半年后上症累月加重,且伴月经先期,色淡量少。于今日来诊:经净2日,见其神情萎靡,少气懒言,诉

关键词：温里散寒鸡子黄调和营卫黄连阿胶汤补血剂阴不足先煎桂枝附子汤《伤寒论》《伤寒杂病论》益气补血气血两虚气血两亏枣仁炙甘草附片归脾汤人参归脾丸

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接受美学理论对外国文学阅读教学的影响

语文建设 2016年第5Z期 17-18页

作者：高向晔包头师范学院外国语学院

新课改要求突破以往一成不变的教学理论,在文学阅读教学的革新中可以增加对外国文学的多角度解读。本文以接受美学为基础,着重讨论这一理论对外国文学阅读教学的影响,并提出教学关键所在。

关键词：接受美学经典文学阅读教学法

“女为信己者狂”——解读《螺丝在拧紧》中的女家庭教师

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电影文学 2008年第2期 85-86页

作者：高向净兰州大学外国语学院甘肃兰州730000

亨利·詹姆斯在《螺丝在拧紧》中刻画了一位不时遇见鬼魂的女家庭教师。女家庭教师复杂微妙的心理及行为表现愈发使小说扑朔迷离。她渴望被承认,希望得到男主人的赞许,然而现实无情地扼杀了她的愿望。鬼魂的出现使她的英雄主义、自我主... 详细信息

亨利·詹姆斯在《螺丝在拧紧》中刻画了一位不时遇见鬼魂的女家庭教师。女家庭教师复杂微妙的心理及行为表现愈发使小说扑朔迷离。她渴望被承认,希望得到男主人的赞许,然而现实无情地扼杀了她的愿望。鬼魂的出现使她的英雄主义、自我主义情怀得到满足和释放,迷恋男主人的情感得以释放。这一切心理行为表现都是由于对男主人的爱始终没能表达,并形成严重的性压抑症,最终导致了她心理及行为表现的疯狂,酿成了布莱庄园的悲剧。

关键词：女家庭教师心理分析性压抑

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新形势下山区商贸经济发展刍议

商业研究 2003年第2期 5-7页

作者：向支友湖北恩施自治州民贸学校湖北恩施445000

山区商贸经济在新形势下正面临经济发展的互补性,中国加入WTO,西部大开发和山区基础设施的改变四大机遇。因此,应抓住机遇,深入研究贫困山区商贸经济发展战略,抓结构调整、经济增长、产品独特,并建立区域性商贸市场,调整内部结构,商贸... 详细信息

山区商贸经济在新形势下正面临经济发展的互补性,中国加入WTO,西部大开发和山区基础设施的改变四大机遇。因此,应抓住机遇,深入研究贫困山区商贸经济发展战略,抓结构调整、经济增长、产品独特,并建立区域性商贸市场,调整内部结构,商贸实行规模化发展未来开创山区商贸经济发展新局面。

关键词：山区商贸经济区域性商贸市场中国 WTO 商贸体制改革

利用AT89C2051实现晒图纸感光涂层表面摩擦系数的测量

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计量技术 2000年第4期 27-30页

作者：向友刚湖南省计量测试技术研究所长沙410004

利用AT89C2 0 51单片机构成的晒图纸涂层摩擦系数测量系统 ,不仅电路稳定、设计制版简单 ,易于编程 ,而且充分利用光电计数技术和单片机的定时器 /计数器功能 ,无需A/D转换和三角函数运算 ,测量稳定性、准确度高 ,硬件和软件设计都十分... 详细信息

利用AT89C2 0 51单片机构成的晒图纸涂层摩擦系数测量系统 ,不仅电路稳定、设计制版简单 ,易于编程 ,而且充分利用光电计数技术和单片机的定时器 /计数器功能 ,无需A/D转换和三角函数运算 ,测量稳定性、准确度高 ,硬件和软件设计都十分简单。

关键词：单片机晒图纸涂层摩擦系数测量自动测量系统

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非平稳环境激励下结构工作模态参数识别法

清华大学学报（自然科学版） 2013年第3期53卷 389-393页

作者：陆秋海李连友向律楷王波清华大学航天航空学院应用力学教育部重点实验室北京100084 中国路桥工程有限责任公司北京100011 中铁二院工程集团有限责任公司成都610031

为了研究非平稳环境激励下只根据响应信号识别系统的模态参数的问题,首先将自然激励技术(natural excitation technique,NExT)法的应用范围从理想白噪声扩展到了MA(q)模型。假设非平稳激励由(d-1)阶多项式趋势项与MA(q)模型之和构成,将... 详细信息

为了研究非平稳环境激励下只根据响应信号识别系统的模态参数的问题,首先将自然激励技术(natural excitation technique,NExT)法的应用范围从理想白噪声扩展到了MA(q)模型。假设非平稳激励由(d-1)阶多项式趋势项与MA(q)模型之和构成,将其d阶差分后变成MA(q+d)阶模型;导出了基于激励和响应差分数据的运动方程,建立了非平稳环境激励下模态参数识别NExT法。用该方法对龙潭河大桥进行模态参数识别。识别的结果与有限元计算值一致,并且在非平稳环境激励下,该方法能够比标准NExT方法获得更好的模态参数识别结果。

关键词：自然激励技术模态参数识别非平稳激励移动平均模型

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论作家曼斯菲尔德小说体裁的文本创新

语文建设 2015年第12Z期 33-34页

作者：高向晔包头师范学院外国语学院

作为一住有着强烈创新意识的女作家,凯瑟琳·曼斯菲尔德在关注小说创作内容的同时,也重视小说的文本与结构创新,给20世纪初的世界文坛注入了清新之风。曼斯菲尔德把新的创作理念和方法引入到小说创作实践中,并跨越了小说与散文之间的界... 详细信息

作为一住有着强烈创新意识的女作家,凯瑟琳·曼斯菲尔德在关注小说创作内容的同时,也重视小说的文本与结构创新,给20世纪初的世界文坛注入了清新之风。曼斯菲尔德把新的创作理念和方法引入到小说创作实践中,并跨越了小说与散文之间的界限,向读者展示了有别于传统书写的突破性创作。

关键词：曼斯菲尔德小说文本创新