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中国上市公司投资者关系水平及对公司绩效影响的实证研究

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管理评论 2011年第10期23卷 19-24,35页

作者：马连福卞娜刘丽颖南开大学公司治理研究中心/商学院天津300071

随着中国资本市场的日渐成熟,上市公司投资者关系管理水平对于提高上市公司价值,提升上市公司治理水平有着重要的现实意义。通过对中国上市公司2007年发布的自查报告进行整理,利用多元统计中的因子分析法对投资者关系实践进行分析,得出... 详细信息

随着中国资本市场的日渐成熟,上市公司投资者关系管理水平对于提高上市公司价值,提升上市公司治理水平有着重要的现实意义。通过对中国上市公司2007年发布的自查报告进行整理,利用多元统计中的因子分析法对投资者关系实践进行分析,得出我国上市公司投资者关系管理活动的实施状况,并进一步探讨了其对公司绩效的影响。结果发现在中国资本市场上,有效的投资者关系管理对公司绩效有着积极的意义;上市公司投资者关系实践活动中,双向互动的沟通对于投资者关系管理实践有着更重要的意义。

关键词：投资者关系上市公司因子分析

非国有股东治理与国有企业投资者关系管理——来自非国有股东董事会权力的证据

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运筹与管理 2024年

作者：张晓庆马连福首都经济贸易大学工商管理学院南开大学中国公司治理研究院

随着注册制的逐步实施以及“市值退市”新规的推出，A股市场优胜劣汰加速。加强投资者关系管理，提高市值管理水平成为上市公司不得不面对的课题。本文以2011-2021年我国国有控股上市公司为样本，研究非国有股东治理如何影响投资者关系... 详细信息

随着注册制的逐步实施以及“市值退市”新规的推出，A股市场优胜劣汰加速。加强投资者关系管理，提高市值管理水平成为上市公司不得不面对的课题。本文以2011-2021年我国国有控股上市公司为样本，研究非国有股东治理如何影响投资者关系管理。研究发现：非国有股东委派董事促进国企投资者关系管理水平提升，且股价崩盘风险越高该影响越明显，说明该行为主要出于稳定股价的动机；影响机制检验发现，非国有股东治理通过缓解代理问题和改善经营业绩两条路径促进投资者关系管理；进一步研究表明，非国有股东治理对投资者关系管理的影响在机构投资者持股比例较高、外部信息环境较好及行业竞争程度较高的企业更明显；有效提高投资者关系管理水平后，国有企业市值提高、国企市场价值被低估的现状得到缓解。文章对如何通过混合所有制改革促进国企与投资者沟通交流进行了探索，对国企提高市场价值以及防止被低估提供了一定的启示。

关键词：非国有股东治理投资者关系管理市值管理国有企业混合所有制改革

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水煤浆用振动筛的设计

矿山机械 1999年第1期27卷 43-44页

作者：张蔚萍马连福鞍山矿山机械股份有限公司辽宁114032 洛阳矿山机械工程设计研究院

通过对水煤浆物料特点、筛机动力学和筛板运动学的分析，确定了筛分机基本参数和结构特点，为解决难筛物料的筛分提供了有效的设备和筛分方法。

关键词：水煤浆振动筛设计工作原理机械结构

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大型振动筛运行参数异常的分析与调整

矿山机械 1997年第4期25卷 23-24页

作者：张翠萍马连福洛阳矿山机械工程设计研究院机械所河南471039

以现场出现的问题为中心，对大型振动筛运行参数异常的原因和调整方法进行了详细的分析和阐述。

关键词：筛分机振动筛运行参数调整

强制治理向自主治理演进的选择依赖——公司治理契约执行机制演进中的投资者关系管理

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天津社会科学 2008年第1期 86-90页

作者：马连福陈德球高丽南开大学商学院

保护投资者权益是公司治理契约的核心问题。投资者关系管理是维系上市公司与投资者之间准租金创造与分配的公司治理契约的执行机制。公司治理作为界定投资者的权利和义务并保护投资者合法利益的契约,其执行机制是,沿着由私人自我执行、... 详细信息

保护投资者权益是公司治理契约的核心问题。投资者关系管理是维系上市公司与投资者之间准租金创造与分配的公司治理契约的执行机制。公司治理作为界定投资者的权利和义务并保护投资者合法利益的契约,其执行机制是,沿着由私人自我执行、第三方中介私人执行到国家法律强制执行再到公司自主执行的路径不断演进,其演进机理是,基于上市公司与投资者之间信息权的优化配置以及公司治理效率的不断提高。

关键词：公司治理投资者关系管理投资者权益保护契约信息权

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独立董事与CEO私人关系对公司绩效的影响

管理科学 2018年第2期31卷 131-146页

作者：陈霞马连福贾西猛北京物资学院商学院北京101149 南开大学商学院天津300071 四川大学商学院成都610064

随着公司治理结构趋同,私人关系等软性治理因素受到关注,独立董事私人关系成为目前国际上公司治理研究的前沿问题。与成熟资本市场国家相比,中国处于经济转型时期,正式制度尚不完善,为私人关系等非正式制度发挥作用提供了充分的空间。... 详细信息

随着公司治理结构趋同,私人关系等软性治理因素受到关注,独立董事私人关系成为目前国际上公司治理研究的前沿问题。与成熟资本市场国家相比,中国处于经济转型时期,正式制度尚不完善,为私人关系等非正式制度发挥作用提供了充分的空间。在重视人情关系的中国,研究私人关系的价值有重要意义。基于独立董事与CEO私人关系的视角,研究私人关系的价值效应,进一步探讨独立董事与CEO私人关系的价值效应是否受到微观代理问题和宏观正式制度的影响。手工收集2005年至2013年中国A股上市公司独立董事与CEO的毕业院校、曾工作单位、籍贯省份、专业协会成员等信息,判断独立董事与CEO是否存在私人关系,并计算私人关系广度和强度。基于独立董事与CEO私人关系对独立董事咨询功能、资源提供功能和监督功能的影响,探讨其对公司绩效影响。基于理论分析,研究微观代理问题和宏观正式制度的调节效应。利用14 020个公司-年度观测值作为研究样本,使用OLS、公司固定效应模型和代理变量两阶段模型进行实证检验。研究结果表明,独立董事与CEO私人关系程度越深,公司绩效越好,在解决了可能的内生性之后,结论依然稳健,证明独立董事与CEO私人关系具有提升公司绩效的价值。进一步研究发现,代理问题越严重的公司,独立董事与CEO私人关系对公司绩效的促进效应越大。公司所在地正式制度越不完善,独立董事与CEO私人关系对公司绩效的促进效应越大。利用中国公司数据,提供了新兴加转轨资本市场独特的经验证据,补充和丰富了上市公司高管内部私人关系的相关研究,有助于进一步理解私人关系等软性治理因素的价值效应。为独立董事有效性提供了新的研究视角,对独立董事的关注点应从追求形式上的独立性转移到重视实质上的有效性。对理解经济转型时期非正式制度的作用具有重要借鉴意义,在经济转型时期,中国应"因势利导"地发挥非正式制度的力量。

关键词：独立董事 CEO 私人关系公司治理公司绩效

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基于信息权视角的强制性治理与自主性治理

南开学报（哲学社会科学版） 2008年第6期 51-57页

作者：马连福陈德球南开大学公司治理研究中心

信息权是资本市场投资者权益保护的关键。公司治理以优化信息权配置、提高治理效率为机理,以萌芽式的自发性到监管的强制性再到创新的自主性治理的螺旋式路径演进。强制性治理是实行自主性治理的前提,它可以保护投资者权益,维护证券市... 详细信息

信息权是资本市场投资者权益保护的关键。公司治理以优化信息权配置、提高治理效率为机理,以萌芽式的自发性到监管的强制性再到创新的自主性治理的螺旋式路径演进。强制性治理是实行自主性治理的前提,它可以保护投资者权益,维护证券市场公平;自主性治理是上市公司在满足强制性治理要求基础上实施的治理创新,它可以最大化公司价值,提高证券市场效率。内在机制的自主性治理和外在环境的强制性治理的共建是维护证券市场有效性的重要条件。

关键词：公司治理信息权强制性治理自主性治理

非国有股东委派董事与国有企业双元创新——投资者关系管理的调节作用

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经济与管理研究 2021年第1期42卷 88-103页

作者：马连福张晓庆南开大学中国公司治理研究院/商学院天津300071

本文从非国有股东委派董事短视的视角研究其对国有企业双元创新的影响,并检验投资者关系管理对非国有股东委派董事与国有企业双元创新之间关系的调节作用。分析结果显示:第一,非国有股东委派董事对开发式创新存在促进作用,对探索式创新... 详细信息

本文从非国有股东委派董事短视的视角研究其对国有企业双元创新的影响,并检验投资者关系管理对非国有股东委派董事与国有企业双元创新之间关系的调节作用。分析结果显示:第一,非国有股东委派董事对开发式创新存在促进作用,对探索式创新存在抑制作用,该影响在中央企业、公益类企业、高科技企业、中小型企业、制度环境发达地区企业样本中更加明显;第二,投资者关系管理有利于缓解非国有股东委派董事的短视倾向,弱化非国有股东委派董事对探索式创新的抑制作用,但其对非国有股东委派董事与开发式创新之间关系的调节作用没有得到验证;第三,经影响机制检验发现,非国有股东委派董事主要通过提升股权激励水平影响双元创新,而通过提升短期投资水平抑制探索式创新。

关键词：非国有股东委派董事短视投资者关系管理双元创新

国有企业党组织能降低代理成本吗?——基于“内部人控制”的视角

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管理评论 2014年第10期26卷 138-151页

作者：王元芳马连福首都经济贸易大学会计学院北京100070 南开大学中国公司治理研究院天津300071

抑制内部人控制的有效方式是加强监督,本文以我国国有企业特有的监事机构——企业基层党组织为研究视角,探讨其作为制约内部人控制的重要平衡力量,能否有效降低代理成本。研究以2008-2010年A股披露了党委会与公司董事会、监事会以及高... 详细信息

抑制内部人控制的有效方式是加强监督,本文以我国国有企业特有的监事机构——企业基层党组织为研究视角,探讨其作为制约内部人控制的重要平衡力量,能否有效降低代理成本。研究以2008-2010年A股披露了党委会与公司董事会、监事会以及高管层人员重合与任职信息的国有上市公司为样本,以党委会"双向进入、交叉任职"这一领导体制为研究对象检验其对公司代理成本的影响。研究发现,党委会与董事会的"双向进入、交叉任职"会增加公司的代理成本,而与监事会、高管层的"双向进入"可以显著降低代理成本,且党委副书记兼任董事长、监事长或总经理有助于抑制代理成本的产生;党委会的"双向进入、交叉任职"可以通过影响代理成本进而提升公司价值。研究结果为我国优化政企关系、党企关系以及国企改革提供参考。

关键词：党委会内部人控制代理成本公司价值