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作者：衡姿余电子科技大学

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波动率管理因子组合的策略构建与有效性检验

波动率管理因子组合的策略构建与有效性检验

作者：吴首衡山东财经大学

学位级别：硕士

我国资本市场从上世纪90年代建立至今,伴随着经济的快速发展,进入了高速发展的状态。在这30多年里,A股市场经历了多次的变革,逐渐形成了一个成熟的多层次资本市场体系,并依然保持着快速的发展速度,拥有强大的发展潜力。但A股市场的市场... 详细信息

我国资本市场从上世纪90年代建立至今,伴随着经济的快速发展,进入了高速发展的状态。在这30多年里,A股市场经历了多次的变革,逐渐形成了一个成熟的多层次资本市场体系,并依然保持着快速的发展速度,拥有强大的发展潜力。但A股市场的市场规模、流动性和投资者结构的特点都较为突出,是一个充满机遇和挑战的新兴市场。与发达国家的资本市场相比,A股市场的波动性更大,风险更高,同时也存在着大量获取超额收益的机会。A股市场上的波动率远高于世界其他发达国家的股票市场,市场有较明显的不稳定性和不确定性。虽然A股市场风险略高,但在过去十年里,市场实现了较高的平均收益率,并且存在许多有效的提高投资组合收益的策略和异象收益因子。因此,如何有效地构建资产组合,管理风险,提高投资效率,是研究A股市场时面临的重要问题。波动率管理策略是一种根据波动率调整投资组合风险敞口的管理策略。Moreira and Muir(2017)首次提出这一策略,发现美国股票市场中采用波动率管理策略的投资组合可以显著提高夏普比率和投资者效用。然而,这一策略在A股市场上的有效性尚未得到充分的研究和验证。本文旨在补充相关领域的研究,探讨波动率管理策略在A股市场上的适用性和表现。借鉴Moreira and Muir(2017)提出的波动率管理策略模型,本文构建市场因子(MKT)、规模因子(SMB)、价值因子(HML)、投资能力因子(CMA)、盈利能力因子(RMW)、动量因子(MOM)、长周期异象因子(FIN)、短周期异象因子(PEAD)、表现因子(PERF)和管理因子(MGMT)10个单因子组合与按照等权重法、最大夏普比法配置的Fama-French三因子组合、五因子组合和Carhart四因子组合,对以上组合实施波动率管理策略,并通过回归模型分析波动率管理策略对超额收益的贡献。在研究过程中,本文对波动率管理策略进行了细化分析,探讨总体、下行和上行波动率策略三种不同策略的表现差异,并研究了波动率策略收益来源的组成。同时,为了深入研究波动率管理策略在不同市场环境下的稳健性,本文还将样本数据按照时间分为股权分置改革前和股权分置改革后的两个子样本,研究波动率策略在两个子样本中的优化效果。本文通过以上研究发现:总体波动率策略和下行波动率策略不管是在单因子组合背景下还是在多因子组合背景下均能提升因子组合的收益。在单因子组合中,下行波动率策略的表现尤为突出,提高了10个单因子组合中的9个组合的表现。上行波动率策略不管是在单因子还是多因子组合中的表现都不令人满意。对策略收益来源的分析说明,总体波动率策略和上行波动率策略的收益来源组成都基本为正的波动率择时和负的收益择时,下行波动率策略的优异表现则大多归功于正的波动率择时和收益择时。在两个子样本中的研究结果表明,上行波动率策略不管在哪种市场环境中都很难有突出的表现。虽然在股改后的样本中,总体波动率策略表现良好,但分析股改前样本时,这一策略的表现大幅下滑。下行波动率策略在两个子样本中都有着出色的表现,在不同的市场环境中的适用性和稳健性更强。根据对研究结果的分析,本文提出了以下建议:在A股市场上应该更关注下行波动率策略,该波动率策略在A股市场上有更好的适用性,稳健性也更强,相比总体波动率策略或上行波动率策略有更好的发挥;在研究管理策略时,应当更关注波动率择时,这也是下行波动率策略优于其他两种波动率管理策略的原因。最后,在运用波动率管理策略时,要关注市场环境的变化和特点,充分考虑市场环境的变化对波动率策略效用的影响。

关键词：波动率管理策略因子组合 A股市场

心脏瓣膜病合并房颤的外科治疗术后中远期疗效分析

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心脏瓣膜病合并房颤的外科治疗术后中远期疗效分析

作者：衡文钟吉林大学

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询价新规下科创板IPO定价效率与影响因素研究 ——基于随机边界模型

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作者：衡泉志云南财经大学

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中国城市绿色金融对绿色全要素生产率的影响研究

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中国城市绿色金融对绿色全要素生产率的影响研究

作者：彭治衡哈尔滨商业大学

学位级别：硕士

自党的十九大提出高质量发展以来,实现经济高质量发展便成为了党和政府工作的主题。党的二十大报告中强调追求高质量发展是构建社会主义现代化国家的关键目标,绿色、可持续的发展方式被视为实现这一目标的基本准则。2023年政府工作报告... 详细信息

自党的十九大提出高质量发展以来,实现经济高质量发展便成为了党和政府工作的主题。党的二十大报告中强调追求高质量发展是构建社会主义现代化国家的关键目标,绿色、可持续的发展方式被视为实现这一目标的基本准则。2023年政府工作报告中继续强调要实现绿色低碳发展,提升可持续发展能力。由此可见,绿色发展在我国具有重要的现实意义和战略价值。绿色全要素生产率考虑了资源消耗和污染排放,是绿色发展最具代表性的衡量指标。过去几十年,我国经济取得了巨大的成就,但也面临着发展方式粗放、产业结构不合理等问题,提升绿色全要素生产率有助于提高资源利用效率,减少对环境的破坏,推动经济转型升级,实现高质量发展。提升绿色全要素生产率离不开金融的支持。2023年10月30日召开的中央金融工作会议强调金融是经济的血脉,要加快建设金融强国,写好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章,用好绿色金融工具是写好五篇文章的重要表现。绿色金融通过提供资金支持、风险管理等手段,促进绿色产业、绿色项目和绿色技术的发展,从而促进绿色全要素生产率的提升。一方面,提升绿色全要素生产率联系着高质量发展,是实现高质量发展的题中之义,另一方面,绿色金融联系着金融强国,是实现金融强国的重要一环。因此,探究绿色金融与绿色全要素生产率的关系成为了亟待解决的问题。本文在前人研究的基础上,进一步深入分析了绿色金融对绿色全要素生产率的影响。首先,本文选取了 2010-2021年我国265个城市的面板数据,构建了绿色金融发展水平测度体系,对我国城市绿色金融发展情况进行了衡量和分析,同时选定了投入、产出指标,采用SBM-GML模型对我国城市的绿色全要素生产率发展水平进行了测度和分析。其次,本文采用基准回归模型、空间计量模型进行实证研究,分析了绿色金融对绿色全要素生产率的直接影响和空间溢出效应。再次,本文采用中介效应模型分析了绿色技术创新和优化能源消费结构在绿色金融提升绿色全要素生产率过程中的中介作用。研究结果表明:第一,在样本期间内,我国绿色金融和绿色全要素生产率水平呈上升趋势,但提升速度较为缓慢,且存在区域异质性,东部城市处于领先地位。第二,绿色金融发展与绿色全要素生产率的提升呈正相关关系,但这种促进作用存在明显的异质性,本文从地区、城市群、胡焕庸线两侧、城市等级、资源型和非资源型城市五个角度进行了验证。第三,绿色全要素生产率表现出地理上的正相关性,一个地区的绿色全要素生产率的增长会带动周边地区相应指标的提升,同时,绿色金融对绿色全要素生产率也存在正向的空间影响。第四,绿色技术创新和能源消费结构作为中介因素,在绿色金融促进绿色全要素生产率方面发挥了重要作用。最后,基于理论分析和实证分析的结果提出了相关政策建议,以期更好的发挥绿色金融对绿色全要素生产率的提升作用。

关键词：绿色金融绿色全要素生产率空间溢出效应中介效应

基于深度学习的高精度非介入式负荷监测算法研究

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基于深度学习的高精度非介入式负荷监测算法研究

作者：吕俐衡吉林大学

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中国水墨意境的三维数字化表现探究

中国水墨意境的三维数字化表现探究

作者：郑照衡西安理工大学

学位级别：硕士

随着数字技术的发展,水墨艺术创作正经历着前所未有的变革。传统水墨艺术依赖于毛笔、墨、纸张和砚台这些物质媒介,创作者通过手工技艺和直觉,将自然景观、情感和哲学思考转化为简洁而富有深意的视觉表达。然而,数字技术的引入不仅扩展... 详细信息

随着数字技术的发展,水墨艺术创作正经历着前所未有的变革。传统水墨艺术依赖于毛笔、墨、纸张和砚台这些物质媒介,创作者通过手工技艺和直觉,将自然景观、情感和哲学思考转化为简洁而富有深意的视觉表达。然而,数字技术的引入不仅扩展了水墨艺术的表现形式,也为创作者提供了新的工具和平台来探索和实验。数字技术对水墨艺术的影响也引发了一系列讨论和反思。一方面,技术的介入使艺术创作变得更加多元化和包容,为传统艺术的传承和发展开辟了新的途径。另一方面,在人工智能技术飞速发展的时代,这可能会导致技术过度介入艺术创作,从而淡化或替代传统技艺和创作者的个人触感。本文探究了中国传统水墨艺术与现代三维数字技术的巧妙融合。深挖传统水墨画之美学精神与形式特征,借助现代技术之翼,掀起了艺术创新与文化传承的新篇章。文章首先深入分析了水墨艺术的核心特质,如其独有的意境、笔墨、留白等元素,为数字化转化奠定了坚实的理论基础。详细探讨了三维数字化水墨创作的技术实现路径,包括虚幻引擎5的应用、水墨材质函数的编写以及沉浸式水墨场景的搭建,揭示了传统艺术与现代技术融合的前沿性和可能性。在艺术创作与技术应用方面,展现三维数字技术在复现传统水墨意境方面的独到之处,通过具体案例分析,探讨了这种创作方式在艺术表现、文化传承及观众体验等多方面的独特价值和广阔前景。对面临的挑战和未来的发展方向进行了深刻讨论,提出了技术创新、交互体验的深化、跨学科融合以及文化传承与创新等几个重要的发展趋势。通过传统艺术与现代技术的巧妙融合,强调在全球化背景下,对中国传统艺术的保护、传承与创新的重要性。

关键词：水墨意境三维水墨人工智能 UE5 沉浸式体验交互体验

MoS2/ZnO异质结的制备及其光电性能的研究

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MoS2/ZnO异质结的制备及其光电性能的研究

作者：尚续衡河南工业大学

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独立董事薪酬水平对大股东掏空行为的影响研究

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独立董事薪酬水平对大股东掏空行为的影响研究

作者：赖咨衡吉林大学

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塞缪尔·巴伯艺术歌曲《三首歌》(3songs,op.45)的风格探究

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塞缪尔·巴伯艺术歌曲《三首歌》(3songs,op.45)的风格探究

作者：鹿家衡上海音乐学院

学位级别：硕士

塞缪尔·巴伯(Samuel Barber,1910-1981)是20世纪美国专业音乐界最重要的作曲家之一,被誉为“20世纪无与伦比的艺术歌曲”作曲家,他所创作的艺术歌曲具有浓厚的浪漫主义气息与强烈的情感抒发,巴伯的创作手法激进,在晚期作品中除了采用... 详细信息

塞缪尔·巴伯(Samuel Barber,1910-1981)是20世纪美国专业音乐界最重要的作曲家之一,被誉为“20世纪无与伦比的艺术歌曲”作曲家,他所创作的艺术歌曲具有浓厚的浪漫主义气息与强烈的情感抒发,巴伯的创作手法激进,在晚期作品中除了采用传统的曲式与调性原则,还运用了大量除先锋派技法之外的20世纪主流作曲技术,并使之与作曲家擅长的抒情表达完美融合,加上其在文学上有着极高的造诣,因此造就了巴伯独树一帜的艺术歌曲风格。本文旨在探析他于1972年创作的套曲《三首歌》的风格,从作品的创作背景、和声曲式分析、诗歌与音乐的结合以及音乐处理、演唱等方面,对塞缪尔·巴伯艺术歌曲的风格进行研究。

关键词：美国艺术歌曲塞缪尔·巴伯曲式分析音乐表演