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新零售背景下YH公司的价值评估 ——基于自由现金流折现模型

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新零售背景下YH公司的价值评估 ——基于自由现金流折现模型

作者：陈晁厦门大学

学位级别：硕士

新零售作为2016年提出的,结合互联网技术并且覆盖供销全链条的概念,在线上线下交互技术日益完善的今日,有了足够的潜在市场和技术支撑。零售企业应充分利用新技术,发展线上线下相结合的新零售模式,提高企业价值。但当前,国内对新零售背... 详细信息

新零售作为2016年提出的,结合互联网技术并且覆盖供销全链条的概念,在线上线下交互技术日益完善的今日,有了足够的潜在市场和技术支撑。零售企业应充分利用新技术,发展线上线下相结合的新零售模式,提高企业价值。但当前,国内对新零售背景下零售企业的估值研究并不多,新兴的新零售业态也让估值模型的选择难以明确。本文尝试以自由现金流模型对新零售企业进行估值。作为我国零售业的龙头,YH公司2016年率先探索新零售的转型,打造了“YH生活”、“超级物种”等新业态,吸引了互联网巨头的战略入股,成为了典型的新零售企业。因此,本文以YH公司为例,通过对YH公司的新零售转型举措以及公司新零售转型以来财务表现的分析,评价与预测公司过去与未来的转型经营,而后基于此展开对YH公司的价值评估,同时对自由现金流折现模型的适用性进行了分析。估值中,根据对YH公司新零售转型发展的预判,分阶段预测YH公司的经营增长,以营业收入为基数预测自由现金流折现模型的各要素指标,再根据对债务与权益成本的计算,得出加权平均资本成本WACC,进而结合自由现金流与WACC,计算出预测期加后续期的YH公司的最终价值,此外通过补充的YH公司相对估值模型结果比较分析,进一步印证了自由现金流折现模型对YH公司估值的适用性。本文研究意义在于以自由现金流模型对新零售企业估值,为投资者提供了此背景下相对合理的估值方式,让投资活动更加理性,同时估值研究也为其他新零售企业提供了借鉴意义。本文的创新之处在于选取自由现金流折现模型对典型新零售企业进行价值评估,通过对YH公司价值评估进行全过程计算,明确了当前以线下为基石,转型“线下+线上”数字化发展的新零售企业,自由现金流折现仍是最适用的估值模型。本文经过估值发现,YH公司价值与市面价格相差较大,存在增长空间。因此本文提出建议,YH公司应坚持走数字化转型的新零售发展道路,充分利用新技术,创新消费场景,以线下业务为基石,建立并强化“线下+线上”全渠道的新零售平台,促进公司股价向价值的回归。

关键词：新零售自由现金流价值评估

嵌合抗原受体T细胞疗法在结直肠癌中的研究进展

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生物工程学报 2024年第5期40卷 1365-1379页

作者：晁子健刘文莉刘宇武汉科技大学生命科学与健康学院湖北武汉430065

全球范围内,结直肠癌(colorectal cancer, CRC)是第三大常见的恶性肿瘤和癌症相关死亡的第二大原因。据世界卫生组织统计,全球每年新增超过190万例CRC患者,每年大约90万人死于结肠或直肠癌。近年来,嵌合抗原受体T(chimeric antigen rece... 详细信息

全球范围内,结直肠癌(colorectal cancer, CRC)是第三大常见的恶性肿瘤和癌症相关死亡的第二大原因。据世界卫生组织统计,全球每年新增超过190万例CRC患者,每年大约90万人死于结肠或直肠癌。近年来,嵌合抗原受体T(chimeric antigen receptor T, CAR-T)细胞疗法在部分血液肿瘤的治疗中取得了临床成功,更多靶向治疗CRC等实体瘤的CAR-T细胞疗法也正在陆续开发中。目前针对癌胚抗原(carcinoembryonic antigen, CEA)、自然杀伤细胞受体2D配体(natural killer group 2, member D ligand, NKG2DL)等靶点的CAR-T细胞疗法已经在临床试验中取得了显著效果,但同时也面临一些困境。本文总结了目前CAR-T细胞疗法治疗CRC的有效靶点的最新信息及其在临床试验或临床前研究的相关进展。同时,本文介绍了CAR-T细胞疗法在治疗CRC时面临的挑战(包括缺乏肿瘤特异性抗原、细胞因子释放综合征、不利的肿瘤微环境以及CAR-T细胞浸润程度低等)。综上所述,本文总结了CAR-T细胞疗法治疗CRC的最新研究进展及挑战,以期为CRC的临床治疗提供新思路。

关键词：嵌合抗原受体T(CAR-T)细胞疗法结直肠癌靶向治疗临床试验

考虑动力电池回收的电动汽车制造商竞争与竞合策略选择

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系统工程理论与实践 2024年第2期44卷 625-644页

作者：冯中伟晁乾坤谭春桥河南理工大学工商管理学院能源经济研究中心焦作454000 中南大学商学院长沙410083 南京审计大学商学院南京211815

针对一个具备动力电池技术的电动汽车制造商和一个缺乏动力电池技术的电动汽车制造商组成的系统,考虑电动汽车制造商回收退役动力电池的情形.在竞争、专利竞合及批发竞合三种模式下分别构建博弈模型并求解,分析电动汽车制造商竞争与竞... 详细信息

针对一个具备动力电池技术的电动汽车制造商和一个缺乏动力电池技术的电动汽车制造商组成的系统,考虑电动汽车制造商回收退役动力电池的情形.在竞争、专利竞合及批发竞合三种模式下分别构建博弈模型并求解,分析电动汽车制造商竞争与竞合策略选择及退役动力电池回收决策.研究表明:1)最优策略(竞争、专利竞合或批发竞合)的选择取决于电动汽车制造商的议价能力、电动汽车替代程度、动力电池成本差异及退役动力电池回收利用价值;2)当两电动汽车制造商通过竞合策略(专利竞合或批发竞合)实现其利润的Pareto改进时,其整车价格也比竞争模式更低,即竞合策略对电动汽车制造商和消费者都有利,同时,缺乏动力电池技术的电动汽车制造商的退役动力电池回收率增加而具备动力电池技术的电动汽车制造商的退役动力电池回收率降低;3)具备动力电池技术的电动汽车制造商的退役动力电池回收率及利润均与动力电池回收利用价值呈正相关,动力电池回收利用价值对缺乏动力电池技术的电动汽车制造商的退役动力电池回收率及利润的影响取决于两制造商的竞争/竞合关系及动力电池成本差异.

关键词：竞争专利竞合批发竞合动力电池回收议价能力

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多模态融合的三维语义分割算法研究

红外与激光工程 2024年第5期53卷 253-267页

作者：晁琪赵燕东刘圣波北京林业大学工学院北京100080

如何高效提取稠密感知的图像特征信息以及真实三维感知的点云特征信息并充分利用其各自优势进行信息互补是提升三维目标识别的关键。本文提出了一种图像和点云融合的多模态框架用于三维语义分割任务。图像与点云特征提取分支相互独立,... 详细信息

如何高效提取稠密感知的图像特征信息以及真实三维感知的点云特征信息并充分利用其各自优势进行信息互补是提升三维目标识别的关键。本文提出了一种图像和点云融合的多模态框架用于三维语义分割任务。图像与点云特征提取分支相互独立,设计深度估计融合网络用于图像分支,将稠密感知的图像语义信息与真值显式监督的深度特征信息有效融合,对点云的无序及稀疏性进行补偿。并改进体素特征提取方法,减少点云体素化带来的信息损失。图像、点云分支提取多尺度特征后通过动态特征融合模块提升网络对关键特征的提取能力,更有效的获取全局特征。同时本文提出点级的多模态融合数据增强策略,提升样本多样性的同时有效缓解样本不均衡问题。在Pandaset公开数据集上进行对比实验,本文的多模态融合框架展现出更优的性能和更强的鲁棒性,尤其在小样本小目标上性能提升更为明显。

关键词：图像点云融合深度估计融合体素特征语义分割数据增强

计及电转气-风-火-核-碳捕集的多源联合系统优化调度

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中国电力 2024年第1期57卷 183-194页

作者：晁文浩袁至李骥新疆大学可再生能源发电与并网控制教育部工程研究中心新疆乌鲁木齐830017 国网新疆电力有限公司电力科学研究院新疆乌鲁木齐830011

在风-火-核-碳捕集多源联合系统中,核电机组在参与电网调峰时存在调峰深度选择不精确的问题。此外,该多源联合系统还存在风电消纳不足的问题。为此,构建了一种计及线性化核电机组调峰深度模型的电转气(power to gas,P2G)-风-火-核-碳捕... 详细信息

在风-火-核-碳捕集多源联合系统中,核电机组在参与电网调峰时存在调峰深度选择不精确的问题。此外,该多源联合系统还存在风电消纳不足的问题。为此,构建了一种计及线性化核电机组调峰深度模型的电转气(power to gas,P2G)-风-火-核-碳捕集多源联合系统,并对该系统进行了日前优化调度。首先,基于核电机组负荷跟踪模式,通过引入连续变量,提高了调峰深度选择的准确性;然后,分析了碳捕集电厂-P2G联合运行模式及需求响应资源对促进风电消纳的积极作用;最后,以系统综合运行成本最低为目标函数,同时考虑碳交易机制,在Matlab平台搭建仿真模型,验证了所构建多源联合系统的有效性。结果表明,相较于核电机组采用固定调峰档位的多源联合系统,所构建的多源联合系统能够在保证核电机组安全稳定运行的同时,实现风电完全消纳,系统碳排放量与综合运行成本分别下降了13.74%与6.27%,提高了系统运行的低碳性与经济性。

关键词：核电机组风电消纳碳捕集电转气优化调度

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探索当代文化环境中传统藏戏的艺术新貌

中国戏剧 2024年第1期 92-94页

作者：晁然河南师范大学音乐舞蹈学院

藏戏艺术历史绵长,起源于距今600余年之前,是名副其实的藏文化“活化石”。藏戏艺术在流转与丰富的过程中,形成了“顿”“雄”“扎西”三个部分的表演流程,更确立了头戴面具、身着传统服饰的独立形态。在由古至今的创作、表演及传播过程... 详细信息

藏戏艺术历史绵长,起源于距今600余年之前,是名副其实的藏文化“活化石”。藏戏艺术在流转与丰富的过程中,形成了“顿”“雄”“扎西”三个部分的表演流程,更确立了头戴面具、身着传统服饰的独立形态。在由古至今的创作、表演及传播过程中,传统藏戏积累了诸多经典剧目,将文学、唱腔、舞蹈融会贯通,展现出西藏文化一脉相承的波澜壮阔。时移世易,在当代全新的社会文化环境中,传统藏戏在剧目编创视野、解构方式、表演技法、舞台氛围营造方面均历久弥新,展现出不同于以往的新思路与新理念,彰显了藏族文化的时代新貌。

关键词：传统藏戏经典剧目传统服饰氛围营造当代文化表演技法融会贯通社会文化环境

采用自主图像处理程序的非侵入式滚动轴承保持架运动轨迹提取方法

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西安交通大学学报 2024年第3期58卷 95-105页

作者：刘逸林张盼晁奔闫柯洪军西安交通大学现代设计及转子轴承系统教育部重点实验室西安710049

现有保持架质心轨迹测量方法会侵入轴承原有结构,难以反映真实的轴承动态特性;现有的基于图像的方法虽然不会破坏轴承结构,却依赖于标记点标记精度与追踪精度,无法直接反映质心运动。针对这些问题,提出了一种基于自主图像处理程序的滚... 详细信息

现有保持架质心轨迹测量方法会侵入轴承原有结构,难以反映真实的轴承动态特性;现有的基于图像的方法虽然不会破坏轴承结构,却依赖于标记点标记精度与追踪精度,无法直接反映质心运动。针对这些问题,提出了一种基于自主图像处理程序的滚动轴承保持架运动轨迹提取方法,结合亚像素图像处理算法,在不改变轴承原有结构的基础上可以精确识别提取保持架质心轨迹。对两种不同引导方式的保持架开展了轨迹提取实验。实验结果表明,保持架轨迹受保持架与轴承内外圈结构的影响,呈现出不同形状;在实验转速区间内,保持架运动的稳定性随着转速的升高而增大。实验结果证明了所提出的轨迹提取方法的有效性,为轴承保持架动态特性的研究提供了一种便捷、准确的测试方法,能对轴承保持架质心轨迹进行有效的提取。

关键词：滚动轴承保持架轨迹图像处理轴承动态特性

分税制改革三十年:评述、问题与未来改革方向

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地方财政研究 2024年第1期 33-43页

作者：罗志恒晁云霞粤开证券研究院北京100032

在分税制改革三十周年之际,回顾总结1994年分税制改革的成就与经验,剖析当前财税体制存在的问题和未来改革方向,具有重要的意义。本文简要回顾和总结了1994年分税制改革的经验,提出准确理解分税制的四点认识,分析了目前财政体制存在的... 详细信息

在分税制改革三十周年之际,回顾总结1994年分税制改革的成就与经验,剖析当前财税体制存在的问题和未来改革方向,具有重要的意义。本文简要回顾和总结了1994年分税制改革的经验,提出准确理解分税制的四点认识,分析了目前财政体制存在的问题及进一步改革方向。本文认为,目前我国分税制财政体制需解决的问题主要有:中央与地方事权和支出责任划分仍不清晰、地方实际支出责任过重、中央与地方收入划分不合理、转移支付制度不完善等。未来改革方向:一是厘清政府与市场的边界,避免政府职能无限扩张引发的政府支出责任持续膨胀;二是强化中央政府职责,加大垂直管理力度,上收部分事权和支出责任,避免地方政府支出责任过重;三是完善税收体系,稳定宏观税负,进一步优化政府间收入划分,重新认识地方税体系;四是明确转移支付定位,尤其是厘清共同事权转移支付的定位,优化转移支付结构。

关键词：分税制中央与地方收入划分事权与支出责任划分转移支付

基于N-EKF的非合作低轨目标双星无源定位跟踪算法

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系统工程与电子技术 2024年第5期46卷 1777-1782页

作者：李罗钢路鹰晁鲁静任金磊中国航天科技创新研究院北京100088

针对两颗天基光学卫星对低轨非合作目标进行无源定位跟踪的问题,提出了一种基于Newton迭代与扩展卡尔曼滤波(Newton iteration and extended Kalman filter,N-EKF)的定位跟踪算法。首先,将基于角度测量信息的双星观测模型转化为双直线... 详细信息

针对两颗天基光学卫星对低轨非合作目标进行无源定位跟踪的问题,提出了一种基于Newton迭代与扩展卡尔曼滤波(Newton iteration and extended Kalman filter,N-EKF)的定位跟踪算法。首先,将基于角度测量信息的双星观测模型转化为双直线公垂线中点问题,并进一步转化为非线性方程问题,使用Newton迭代算法得到非合作目标的初始定位信息。然后,采用扩展卡尔曼滤波(extended Kalman filter,EKF)方法,在初始定位信息基础上,结合近地轨道动力学模型,实现对非合作在轨目标的精确跟踪滤波。最后,通过仿真验证了所提方法的可行性及优势。

关键词：双星无源定位非合作低轨目标跟踪滤波