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税制改革与公司投资价值相关性

经济研究 2012年第3期47卷 65-75页

作者：万华林朱凯陈信元上海立信会计学院会计与财务学院、立信会计研究院 201620 上海财经大学会计与财务研究院 200433

本文以我国2009年增值税转型为基础,结合2008年公司所得税税制改革,检验了增值税转型过程中公司投资决策的价值相关性变化趋势。研究结果表明,增值税转型对投资价值相关性的影响,存在投资补贴的正面效应和所得税负面效应。实证结果发现,... 详细信息

本文以我国2009年增值税转型为基础,结合2008年公司所得税税制改革,检验了增值税转型过程中公司投资决策的价值相关性变化趋势。研究结果表明,增值税转型对投资价值相关性的影响,存在投资补贴的正面效应和所得税负面效应。实证结果发现,2009年的增值税转型中,公司投资补贴的正面效应大于所得税负面效应,这在整体上增加了公司投资价值相关性;而且所得税税率越低,增值税转型对投资价值相关性的促进作用越大。因此,我国的税制改革在整体上提高了资本市场的资源配置效率。本文的研究结果为深入分析我国当前税制改革的作用,提供了重要的理论依据。

关键词：增值税转型所得税改革公司价值

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机会主义资产重组与刚性管制

经济研究 2003年第5期38卷 13-22页

作者：陈信元叶鹏飞陈冬华上海财经大学 200433 University of Wisconsin

本文选择 1 993— 2 0 0 0年间上海证券交易所 1 2 0 2例上市公司资产重组事件为研究样本 ,考察了资产重组与政府管制之间的关系。研究发现 ,1 997年我国宏观经济由过热转向软着陆 ,而监管部门对上市公司的配股管制 ,却仍然采用经济过... 详细信息

本文选择 1 993— 2 0 0 0年间上海证券交易所 1 2 0 2例上市公司资产重组事件为研究样本 ,考察了资产重组与政府管制之间的关系。研究发现 ,1 997年我国宏观经济由过热转向软着陆 ,而监管部门对上市公司的配股管制 ,却仍然采用经济过热时期制订的标准 ,由于管制标准偏离了实际经济情况和投资者的机会成本 ,许多上市公司采取了相应的对策———“机会主义资产重组”来规避管制。本文的发现为我国的“替代性管制”提出了新的不利的证据。

关键词：机会主义资产重组上市公司配股管制股票市场管制标准

净资产、剩余收益与市场定价:会计信息的价值相关性

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金融研究 2002年第4期 59-70页

作者：陈信元陈冬华朱红军上海财经大学会计与财务研究院上海财经大学

本文运用Ohlson(1 995)剩余收益定价模型考察了上海证券市场 1 995、1 996和1 997年度会计信息的价值相关性 ,主要研究了剩余收益、收益和净资产三个变量对股价解释能力 ,同时还研究了规模和流通股比例在我国证券市场定价中的作用。本... 详细信息

本文运用Ohlson(1 995)剩余收益定价模型考察了上海证券市场 1 995、1 996和1 997年度会计信息的价值相关性 ,主要研究了剩余收益、收益和净资产三个变量对股价解释能力 ,同时还研究了规模和流通股比例在我国证券市场定价中的作用。本文完全按照Ohlson定价理论的要求 ,在经验性估计模型中引入剩余收益变量。在检验会计信息的解释能力时 ,同时考虑了流通股比例和规模对价格的影响。研究结果发现 :1 .收益、净资产、剩余收益、流通股比例和规模都具有价值相关性 ,并且 ,它们相互之间具有增量价值相关性。 2 .与Ohlson的模型预测一致 ,股票价格与收益 (净资产和剩余收益 )呈正相关 ;3 .市场对剩余收益的定价乘数低于对收益的定价乘数 ,表明市场可能认识到剩余收益作为非正常收益 ,持续性较差 ;4.与只考虑净资产和收益的模型相比 ,当模型中同时考虑剩余收益、规模与流通股比例时 ,市场对净资产的定价乘数会有所提高 ;5 .流通股比例越高 ,规模越大 ,市场定价越低 ;6.与其他一些研究的结果相似 ,假设所有的非流通股全部上市流通 ,市场价格平均会有 2 0 %到 2 6%的降幅 ;并且 ,流通股比例对股票价格的影响程度逐年降低 ;7.对会计信息的解释能力分年度进行了检验 ,发现 1 996年度的解释能力为最强 ,1

关键词：净资产剩余收益市场定价会计信息价值相关性收益规模流通股比例中国证券市场

审计任期与审计质量:来自中国证券市场的经验证据

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会计研究 2006年第1期 44-53页

作者：陈信元夏立军上海财经大学会计与财务研究院 200433

本文以中国证券市场上2000年至2002年期间获得标准无保留审计意见的上市公司为样本,使用经过一定调整后的截面Jones模型估计出的公司操纵性应计利润的绝对值作为审计质量的衡量指标,考察了会计师事务所审计任期与审计质量之间的关系。... 详细信息

本文以中国证券市场上2000年至2002年期间获得标准无保留审计意见的上市公司为样本,使用经过一定调整后的截面Jones模型估计出的公司操纵性应计利润的绝对值作为审计质量的衡量指标,考察了会计师事务所审计任期与审计质量之间的关系。研究发现,在控制了事务所变更、事务所特征、行业成长性、公司规模、经营业绩、资产负债率、上市年龄以及样本所在年度后,审计任期与公司操纵性应计利润的绝对值呈正U型关系,即审计任期与审计质量呈倒U型关系。进一步分析发现,当审计任期小于一定年份(约6年)时,审计任期的增加对审计质量具有正面影响,而当审计任期超过一定年份(约6年)时,审计任期的增加对审计质量具有负面影响。

关键词：审计任期盈余管理应计利润审计质量

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政府的多重利益驱动与银行的信贷行为

金融研究 2008年第6期 1-20页

作者：何贤杰朱红军陈信元上海财经大学会计学院/会计与财务研究院上海市200433

本文以我国转型经济下政府、国有银行和国有企业的紧密联系作为研究的背景,深入分析了政府多重利益驱动下的银行目标函数,并以会计稳健性标准作为衡量银行对债务人信贷要求的指标,实证检验了这一制度安排下的银行信贷行为。研究结果表明... 详细信息

本文以我国转型经济下政府、国有银行和国有企业的紧密联系作为研究的背景,深入分析了政府多重利益驱动下的银行目标函数,并以会计稳健性标准作为衡量银行对债务人信贷要求的指标,实证检验了这一制度安排下的银行信贷行为。研究结果表明:总体而言,随着一系列商业化改革的完成,国有银行的经营理念正在向现代商业银行趋近,对于没有政府干预或干预较少的贷款,其信贷要求能够根据债务人的风险作出相应的调整。然而,仍然存在的"政治性"贷款又使其信贷行为出现了一定程度的"异化",即使得银行对债务人的贷款标准不能根据风险作出相应的调整,并且造成了其对国有企业和非国有企业信贷标准的差异。此外,来自政府提高资产质量的压力和向非国有企业发放信贷时潜在的政治成本迫使国有银行为了控制信贷风险对非国有企业要求过于严格的信贷标准。

关键词：国有银行政府多重利益政治性贷款会计稳健性

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金融发展、预算软约束与企业投资

会计研究 2006年第10期 64-71页

作者：朱红军何贤杰陈信元上海财经大学会计与财务研究院 200433

本文利用上市公司的数据,实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下,金融发展促进经济增长的微观传导机制是否存在并发挥作用以及影响这种作用发挥的制度性因素。研究结果发现金融发展水平的提高能够减轻企业的融资约束,降低企业投资... 详细信息

本文利用上市公司的数据,实证检验了在我国转型经济的特殊制度背景下,金融发展促进经济增长的微观传导机制是否存在并发挥作用以及影响这种作用发挥的制度性因素。研究结果发现金融发展水平的提高能够减轻企业的融资约束,降低企业投资对内部现金流的依赖性。但是,预算软约束的存在扭曲了国有企业面临的真实的融资约束,使得其投资对内部现金流的依赖程度要明显低于民营企业,并且这种软约束的存在还减弱了金融发展对国有企业所带来的积极作用,产生了“漏出”效应。本文的启示为:在我国转型经济的特殊制度背景下,如果要真正地减轻企业的融资约束,降低市场交易的成本,促进经济的发展,必须从提高金融发展水平和硬化预算约束同时入手。

关键词：金融发展预算软约束融资约束企业投资

喜传捷报　乘胜猛进（下）──评我国制定企业会计准则的工作

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上海会计 1995年第5期 3-6页

作者：娄尔行陈信元

喜传捷报乘胜猛进（下）──评我国制定企业会计准则的工作娄尔行，陈信元（三）具体准则的体例和结构一改过去各种会计制度按会计科目逐项列示帐户处理的做法，而是借鉴了国际会计准则的表述方法，将准则分为引言、定义、正文、附则四... 详细信息

喜传捷报乘胜猛进（下）──评我国制定企业会计准则的工作娄尔行，陈信元（三）具体准则的体例和结构一改过去各种会计制度按会计科目逐项列示帐户处理的做法，而是借鉴了国际会计准则的表述方法，将准则分为引言、定义、正文、附则四个部分。第一部分──引言，用一句话...

关键词：娄尔行征求意见稿体例资产负债表资金平衡表会计报表

法人配售与IPO折价:基于代理理论的实证检验

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证券市场导报 2004年第7期 23-28页

作者：曾庆生陈信元上海财经大学会计学院

采用法人配售的公司的IPO折价显著高于其他公司。本文的分析检验表明,配售股份的持股锁定及其期限的长短与折价无显著关系。法人配售的高折价产生于配售中的代理问题。

关键词： IPO 新股首次公开发行中国证券市场法人配售机制折价发行信息不对称代理理论

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转型经济中审计市场的需求特征研究

审计研究 2004年第5期 53-62页

作者：朱红军夏立军陈信元上海财经大学 200433

审计市场需求在很大程度上决定了审计产品供给 ,因此考察审计市场的需求特征对于理解审计市场具有重要意义。本文针对 2 0 0 1年和 2 0 0 2年的IPO审计市场 ,通过检验事务所特征与其IPO审计市场份额之间的关系 ,对我国IPO审计市场的需... 详细信息

审计市场需求在很大程度上决定了审计产品供给 ,因此考察审计市场的需求特征对于理解审计市场具有重要意义。本文针对 2 0 0 1年和 2 0 0 2年的IPO审计市场 ,通过检验事务所特征与其IPO审计市场份额之间的关系 ,对我国IPO审计市场的需求特征进行了实证考察。研究发现 ,在样本期间的IPO审计市场上 ,存在着对管制便利、事务所规模和事务所地缘关系的需求 ,但依然缺乏对高质量审计的需求。研究结果表明 ,在我国转型经济中 ,政府管制对IPO公司选择事务所具有重要影响 ,而市场功能相对缺失。

关键词：审计市场审计质量政府管制地缘关系需求中国