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川煤集团债券违约案例研究

川煤集团债券违约案例研究

作者：陈世飞吉林大学

学位级别：硕士

曾几何时,刚性兑付是中国债券市场的一大特点,然而在2014年,中国债券市场的刚性兑付被打破。此后,债券市场的违约事件一直逐年递增。2018年,中国债券市场发生债券违约120余起,违约的总金额近1200亿元,创下了新的历史记录。而煤炭行业作... 详细信息

曾几何时,刚性兑付是中国债券市场的一大特点,然而在2014年,中国债券市场的刚性兑付被打破。此后,债券市场的违约事件一直逐年递增。2018年,中国债券市场发生债券违约120余起,违约的总金额近1200亿元,创下了新的历史记录。而煤炭行业作为我国现阶段去产能的重点行业之一,承受着很大的经营压力。2016年6月,四川省的国有煤炭企业四川省煤炭产业集团(川煤集团)发生一起债券违约,成为了首支违约的地方国有煤炭债。此后两年,川煤集团连续违约8起,截至2018年末仍有40多亿元未兑付。所以本文选择川煤集团作为研究对象,希望可以找到其债券违约的原因,并希望能为企业后来的经营提供建议,避免违约的一再发生。经过分析,本文认为宏观经济和行业因素是川煤集团债券违约的原因之一。中国经济进入新常态之后经济增速放缓,这直接影响了煤炭行业的发展。再者,煤炭和钢铁等行业存在很明显的产能过剩,这些多余的产能会造成行业的恶性竞争。另外国家现阶段去产能的政策短期内会对川煤集团造成消极影响:有的前期投资无法收回,还背上了沉重的退出煤矿的安置费用。而且近年来国家一直在积极鼓励清洁能源的使用,导致从2013年开始煤炭在一次能源的消费占比中逐年降低。川煤集团自身的经营也存在很多的问题。首先,川煤集团的偿债能力严重不足,资产负债率偏高,各项偿债指标都离财务上广泛认可的合理区间相差甚远。在盈利能力方面,川煤集团本身在2014年到2016年这三年间净利润一直处于亏损状态,而且通过与业内阳泉煤业的横向对比可以看到,川煤集团不但收入水平低,而且期间费用非常高,总体的盈利能力远弱于同行。营运效率也很低,营运能力的不足导致川煤集团的资金或者长时间被存货占用,或者长时间被应收账款占用,其在利用手中的资源获得超额利润的效率方面远低于业内其他企业。而在现金流方面也有较大问题,从现金流指标上可见川煤集团在很长一段时间都在靠借债生存,而且在这种情况下,还在盲目的对外投资扩张。另外川煤集团的成长能力也不足,尤其是2014、2015这两年中,很多的成长能力指标都是负值,表明集团不但不在成长,反而在负增长。自身经营中存在如此多的问题,导致了川煤集团一连发生数起债券违约。另外,发债监管层未能做好对发债企业审慎经营的监管,评级机构出具的评级虚高,没有发挥好跟踪评级的风险预警作用也是违约的原因之一。本文针对上述问题提出了一些规避债券违约的对策。首先就是企业要积极的顺应经济大势和行业政策,根据不同的经济形势,适时的调整公司的经营战略。另外,在公司自身的经营方面,要不断提高自身的经营管理水平,向行业内的优秀企业学习,真正的能在经营中实现企业资产的增值,确保企业资金链的稳定。还可以考虑引入新的注资方,避免只靠借债维持经营,同时新加入的股东还可能给集团的管理带来新的气象。企业还要建立财务预警机制,在公司财务状况不佳的时候能及早的给公司管理层预警,从而做到防患于未然。再者,对于债券评级机构和发债的监管层来说,监管层不但要做好发行监管,还要做好后续的跟踪监管工作,针对具有产业政策的行业要做好重点监测。而对信用评级机构来说,它们应该不断的提高自己的业务能力,为企业出具高质量的评级报告。另外针对出具虚高评级报告的机构,要有相应的处罚措施。最后,希望通过本文的写作能给川煤集团的经营提供一些建议,也希望能以点及面的给更多的企业提供债券的信用风险管理方面的建议。

关键词：川煤集团债券违约债券监管层评级机构

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江总的诗歌及其与陈代诗歌发展关系研究

江总的诗歌及其与陈代诗歌发展关系研究

作者：陈世飞浙江大学

学位级别：硕士

江总是古代文学史上存在较多争议的诗人。他生于梁武帝朝,卒于隋开皇十四年,历经梁、陈、隋、三朝。幼年丧父,中年亡国,晚年仕陈,到达人生顶峰,但不久又一次经历亡国,可谓经历丰富、命运坎坷。江总文才出众,享有盛誉,诗文风靡一时。但... 详细信息

江总是古代文学史上存在较多争议的诗人。他生于梁武帝朝,卒于隋开皇十四年,历经梁、陈、隋、三朝。幼年丧父,中年亡国,晚年仕陈,到达人生顶峰,但不久又一次经历亡国,可谓经历丰富、命运坎坷。江总文才出众,享有盛誉,诗文风靡一时。但因政治错误,使其饱受批评,诗歌作品随之受人冷落。本文以江总的诗歌和文学活动为研究对象,论述以下问题：第一,江总诗歌是否反映陈代社会现实?如有,又是如何反映?第二,江总如何推动陈代后期诗歌的发展?论文共分三部分：第一部分论述江氏家风与江总的人生命运悲剧。江氏家族重文崇佛的家风深刻影响了江总及其诗歌创作。江总的人生悲剧则决定了其诗歌以悲为主的感情基调。第二部分首先归纳分析江总诗歌创作,再结合陈代社会的现实,讨论“江总诗歌是否反映陈代社会现实?”这一问题。附带探讨其诗歌受到批评的原因。第三部分回顾陈代诗歌发展过程,指出江总推动了陈代后期诗歌发展并讨论其采取的举措,以期明晰陈代诗歌发展的进程。

关键词：江总诗歌创作社会现实陈代诗歌发展

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浅谈如何科学鉴定二手车的技术状况

汽车维修 2018年第2期 2-5页

作者：陈世飞江苏汽车技师学院

随着我国国民经济的发展、市场经济的不断完善和汽车保有量的不断增加，二手车市场越来越大，每年需要鉴定估价的二手车数量越来越多，涉及面也越来越广。国家标准委2014年6月1日正式发布了《二手车鉴定评估技术规范》，该规范使我行市... 详细信息

随着我国国民经济的发展、市场经济的不断完善和汽车保有量的不断增加，二手车市场越来越大，每年需要鉴定估价的二手车数量越来越多，涉及面也越来越广。国家标准委2014年6月1日正式发布了《二手车鉴定评估技术规范》，该规范使我行市价法和重置成本法。正常情况下，优先选用现行市价法，但目前我国二手车市场还处于发展初期，可参照的车辆市场价格不稳定，所以许多情况下还要选用重置成本法。重置成本法评估车辆价值公式如下：

关键词：二手车市场鉴定技术重置成本法现行市价法科学汽车保有量国家标准委

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二手车价值的实用评估方法

汽车维修 2012年第3期 2-5页

作者：陈世飞江苏汽车技师学院

2011年是汽车行业实施十二五发展规划的第一年,同时也是国内汽车市场发生重大调整变化的一年。发达国家二手车已经发展得相当成熟,二手车的交易量已经达到新车交易量的2～3倍。2010年中国二手车的供应量与新车的比例仅为0.22,虽远远低... 详细信息

2011年是汽车行业实施十二五发展规划的第一年,同时也是国内汽车市场发生重大调整变化的一年。发达国家二手车已经发展得相当成熟,二手车的交易量已经达到新车交易量的2～3倍。2010年中国二手车的供应量与新车的比例仅为0.22,虽远远低于成熟市场，但由于中国二手车市场一直保持快速增长势头，2006～2010年复合if-增长率达25％。

关键词：二手车市场评估方法价值汽车市场汽车行业发达国家交易量供应量

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浅谈宝骏730定速巡航无法起动的原因

汽车维修 2018年第11期 31-32页

作者：娄挺陈世飞江苏汽车技师学院

一、故障现象有1辆2014年9月生产的宝骏730汽车,最近车主反映其定速巡航系统失效,车辆行驶里程数为560km,维修人员经过路试,确认其故障,具体症状如下：（1）车辆在高速公路上行驶时,定速巡航无法起动。（2）起动车辆,在车辆没有行驶的时... 详细信息

一、故障现象有1辆2014年9月生产的宝骏730汽车,最近车主反映其定速巡航系统失效,车辆行驶里程数为560km,维修人员经过路试,确认其故障,具体症状如下：（1）车辆在高速公路上行驶时,定速巡航无法起动。（2）起动车辆,在车辆没有行驶的时候,起动巡航按钮,仪表上巡航灯并没有闪烁,正常情况下起动巡航后,巡航灯是闪烁的。

关键词：无法起动巡航定速车辆行驶原因故障现象系统失效维修人员

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距离平方成本函数的最优传输问题

中国科学：数学 2024年第5期54卷 775-783页

作者：陈世炳刘佳堃中国科学技术大学数学科学学院合肥230026 School of Mathematics and Applied Statistics University of WollongongWollongongNSW 2522Australia

距离平方函数是最优传输问题中最重要的成本函数之一,它在许多领域都有着重要的应用.本文简要介绍在该成本函数下的最优传输问题,包括解的存在性、正则性、部分正则性以及相关的自由边界问题.

关键词：最优传输自由边界正则性

推拿联合改良关节松动术治疗老年神经根型颈椎病的疗效观察

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黑龙江医药 2019年第2期32卷 444-445页

作者：吴日科莫贤晓陈世飞丘佐佛山市南海区第六人民医院广东佛山528000

目的:评价推拿联合改良关节松动术治疗老年神经根型颈椎病的临床疗效。方法:选取我院收治的39例老年神经根型颈椎病患者,随机分为两组,分别为对照组(n=19)与研究组(n=20),对照组接受推拿治疗,研究组接受推拿联合改良关节松动术治疗;比... 详细信息

目的:评价推拿联合改良关节松动术治疗老年神经根型颈椎病的临床疗效。方法:选取我院收治的39例老年神经根型颈椎病患者,随机分为两组,分别为对照组(n=19)与研究组(n=20),对照组接受推拿治疗,研究组接受推拿联合改良关节松动术治疗;比较两组康复情况。结果:与对照组相比,研究组治疗后疼痛程度以及颈肩功能改善程度比较有统计学意义(P<0.05)。结论:推拿联合改良关节松动术治疗老年神经根型颈椎病,疼痛缓解明显,效果显著。

关键词：推拿改良关节松动术老年神经根型颈椎病

基于分布式共识协同的光伏逆变器电压控制策略研究

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电力系统保护与控制 2024年第1期52卷 166-173页

作者：邹文斌韩松荣娜陈世威贵州大学电气工程学院贵州贵阳550025

为了解决大规模分布式光伏接入配电网导致光伏并网点出现电压越限问题,提出了一种基于分布式共识协同(distributed consensus collaboration,DCC)的光伏逆变器电压控制方法。光伏逆变器电压控制采用基于功率调节的下垂控制模式,利用下... 详细信息

为了解决大规模分布式光伏接入配电网导致光伏并网点出现电压越限问题,提出了一种基于分布式共识协同(distributed consensus collaboration,DCC)的光伏逆变器电压控制方法。光伏逆变器电压控制采用基于功率调节的下垂控制模式,利用下垂控制调节光伏的有功功率与无功功率,实现对光伏并网点电压的控制。分布式协同共识是将接入系统的光伏有功功率输出与光伏最大输出跟踪比作为状态变量,通过分布式共识协同算法实现下垂控制启动参数的调整和光伏逆变器之间的电压协同控制。通过一个含分布式光伏的真实馈线系统进行算例验证,基于德国DIgSILENT软件进行仿真。结果表明,所提电压控制方法能有效抑制光伏并网点的电压越限问题,并在电压调节过程中降低光伏有功功率出力的削减,提升光伏逆变器的无功功率调节量。

关键词：分布式光伏电压控制下垂控制分布式共识协同 DIgSILENT

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高超声速条件下凸曲率壁面混合层的流动演化

物理学报 2024年第10期73卷 237-245页

作者：张震易仕和刘小林陈世康张臻国防科技大学空天科学学院长沙410073

随着高超声速飞行器的不断更新换代,对成像窗口提出了新的设计要求,即共形窗口以提高气动特性,这要求在超声速气膜和光学窗口需要与飞行器机身保持相同的曲率外形.在马赫数Ma=6高超声速静风洞中开展了凸曲率壁面(CV)混合层稳定性研究.... 详细信息

随着高超声速飞行器的不断更新换代,对成像窗口提出了新的设计要求,即共形窗口以提高气动特性,这要求在超声速气膜和光学窗口需要与飞行器机身保持相同的曲率外形.在马赫数Ma=6高超声速静风洞中开展了凸曲率壁面(CV)混合层稳定性研究.采用基于纳米粒子的平面激光散射技术捕获到混合层流场结构,结合分形维数对混合层失稳规律进行研究.使用数值模拟技术得到了压力、压缩冲量(I_(p))沿流向演化结果.结果表明:随着来流总压(P_(0))的增大,静压比(RSP)减小,混合层失稳位置延迟,典型涡结构移动速度增大.CV壁面由于顺压梯度的存在使得压力沿流向下降,沿壁面切向的超声速气膜处于工作状态时,可以提升壁面压力,随着P_0增大,RSP随之降低,提升效果下降;流动受到CV的膨胀效应影响,Ip沿流向下降,超声速气膜可以削弱CV上的膨胀效应从而抑制Ip的下降;压缩冲量的变化率△I_(p)受P_(0)影响显著,在弯曲冲量|I_Φ|=0.191—3.624内,当P_(0)=0.5 MPa,△I_(p)从178.67%降至12.02%;当P_(0)=1.0 MPa,△I_(p)从40.38%降至5.64%.△I_(p)随|I_Φ|增大而降低,随着P_(0)增大,降低幅度减小.结果揭示凸曲率影响下的高超声速混合层流动演化规律,对高超声速飞行器实现气动减阻与防热特性的外形设计提供一定参考.

关键词：高超声速混合层分形维数压缩冲量