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关于中国金融资产盘整问题的理论思考

上海金融 1999年第9期 4-7页

作者：江其务曹啸郑震龙阎素萍姚景源夏小东陕西财经学院金融发展研究所宏观对策研究组

关键词：不良资产证券化资产金融财政金融盘整资产管理公司金融资产证券化中华人民共和国

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高科技产业与风险投资：美国经验

体制改革 1999年第2期 21-25页

作者：阎素萍

近年来美国经济呈现出历史罕有的繁荣之势，这一趋势无可争议地归因于美国在迎接以信息化、网络化和知识驱动为基本特征的经济之时抢占了先机，作为知识经济第一支柱的高科技产业的迅猛发展驱动了美国该轮经济增长。如今，在计算机行业...

近年来美国经济呈现出历史罕有的繁荣之势，这一趋势无可争议地归因于美国在迎接以信息化、网络化和知识驱动为基本特征的经济之时抢占了先机，作为知识经济第一支柱的高科技产业的迅猛发展驱动了美国该轮经济增长。如今，在计算机行业，美国的微软、英特尔的行业霸主地位已无可动摇，各国望尘莫及；在信息技术产业方面，美国的英特网技术极大地提高了美国的企业科技含量水平。驱动美国高科技产业迅猛发展的直接动力则在于同科技创业行为紧密相连的风险投资市场机制。哈佛商学院隆鲁曼教授曾指出，美国数千家总额高达15000 亿美元的风险投资机构和以NASDAQ市场为代表的支持创新的资本市场始终是推动高科技产业发展重要因素。因此，概览美国发展风险投资的历程，并剖析其风险投资市场体系，对中国风险投资市场的培育和高科技产业的发展无疑将有重要的启示和借鉴意义。一、风险投资：高科技产业发展的基本支撑所谓风险投资是由风险投资机构以资金和专业知识参与并协助具有发展潜质的、高风险性的新创企业发展的行为。风险投资，作为一种投资行为。与传统意义上的投资行为的显著区别在于：①风险投资是投向高投入、高风险、高成本的高科技企业的中长期投资；②风险投资不仅仅是一种资金的投入还包含风险投资机构的股权参与，可通过直接购买股权、期权或可转换债券得以实现；③风险投资的投资退出或投资价值的兑现往往是通过资本市场上出售股权的方式实现，而不是依靠分割利润来实现；④风险投资的发展要以支持风险型企业上市的证券市场为必要条件。风险投资始于二战以后，80年代来风行全球。美国的南加州的硅谷就是充满创新和冒险精神的科学家和风险投资家共同缔造的。1996年硅谷吸收的风险资本为36亿美元，平均每个项目500美元。堪称风险投资经典之作的是DEC公司的成功，1946年创建的美国研究与开以公司ADR是全世界第一家风险投资公司，1957年该公司以7万美元投资DEC公司，10余年后售股权获得近5亿美元的服酬。风险投资还参与了苹果电脑、英特尔、微软、Yahoo及网景Netscape等传奇般的成功创业。作为高科技产业基本支撑的风险投资，其投资管理是与高科技企业从产生到成熟的开拓进程相适应的。一般而言，典型的高科技企业一般需经历5个阶段，风险投资的投入资金量与风险程度也不尽相同：（1）种子阶段，此时企业尚未成型，但拥有一定的专利、技术合约或创意，所需资金较少，但是投资于该阶段的企业最具风险，风险投资机构介入较少；（2）发展阶段，企业已由构思阶段进入实际生产和销售阶段，这个时期的资金需求量大，逐步排除技术风险，但面临市场风险和经营风险；（3）扩张阶段，此时企业已突破盈亏平衡点，已形成利润，风险较低，这是风险投资最常介入的阶段；（4）杠杆融资阶段，此时企业已接近上市公司审查条件，风险投资的资金很可能通过公开承销后的收益偿付；（5）价值兑现阶段即企业成熟阶段，此时高科技公司已在股市上成功上市，风险投资机构可通过证券市场出售股权以退出该高科技企业，也可通过帮助企业家取得必要的融资购回其股权，最终兑现投资收益。

关键词：

来源：人大复印报刊资料评论

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人大复印报刊资料

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美国的高科技产业与风险投资

金融教学与研究 1999年第2期 13-15页

作者：阎素萍陕西财经学院

一、风险投资：高科技产业发展的基本支撑所谓风险投资是由风险投资机构以资金和专业知识参与并协助具有发展潜质的、高风险性的新创企业发展的行为。风险投资作为一种投资行为，与传统意义上的投资行为的显著区别在于：（１）风险投资... 详细信息

一、风险投资：高科技产业发展的基本支撑所谓风险投资是由风险投资机构以资金和专业知识参与并协助具有发展潜质的、高风险性的新创企业发展的行为。风险投资作为一种投资行为，与传统意义上的投资行为的显著区别在于：（１）风险投资是投向高投入、高风险、高成长的高科...

关键词：美国高科技产业风险投资风险资本流程发展

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2008年下半年：宏观经济之路

金融博览 2008年第8期 16-18页

作者：阎素萍招商银行资金交易部

7月25日，中央将“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”定调为宏观调控的首要任务，这与年初的调控方向有一定的调整。央行将进一步调整和优化信贷结构，显现出局部性政策调整或“有保有压”的抉择。我国投资增速已有放缓，但可... 详细信息

7月25日，中央将“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”定调为宏观调控的首要任务，这与年初的调控方向有一定的调整。央行将进一步调整和优化信贷结构，显现出局部性政策调整或“有保有压”的抉择。我国投资增速已有放缓，但可能维持高位；出口增长放缓的风险加大；通胀压力仍大，全年CPI上涨可能在5．9％-6．9％。

关键词：宏观经济宏观调控信贷结构出口增长局部性 CPI 物价央行

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中国股票市场定价效率分析

南京金融高等专科学校学报 1999年第1期 41-44页

作者：阎素萍陕西财经学院西安710061

本文旨在从若干角度分析我国股票市场定价的效率,对中国的股市进行理性检验,并从制度角度及股票市场定位的角度解释了股票市场定价的低效率,并提出提高定价效率的发展思路。

关键词：定价效率风险制度归因

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高科技产业与风险投资:美国经验

贵州财经学院学报 1999年第1期 55-58页

作者：阎素萍

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上海医药资本运作助推强劲增势 013

证券时报

作者：阎素萍

医药蓝筹上海医药不负众望，2000年年报的骄人业绩再次证实了上海医药上市公司50强的实力。上海医药2000年的年报显示，主营业务收入46．08亿，主营业务利润5．82亿，较去年同期增长66．8％，净利润1．84亿元，较去年同期增长95．8％，...

医药蓝筹上海医药不负众望，2000年年报的骄人业绩再次证实了上海医药上市公司50强的实力。上海医药2000年的年报显示，主营业务收入46．08亿，主营业务利润5．82亿，较去年同期增长66．8％，净利润1．84亿元，较去年同期增长95．8％，每股收益达0．81

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来源： cnki报纸评论

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金陵药业：建原料基地完善产业链 004

医药经济报

作者：阎素萍

6月18 日金陵药业发布公告称，与云南金陵植物药业股份有限公司（系金陵药业控股子公司，持股比例为84．71％）共同出资成立浙江金陵药材开发有限公司，该项投资为公司招股说明书中承诺的募集资金项目。金陵药业此举意

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强震孕育过程的演化与活动地块关系研究

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