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机构投资者非基本面交易与企业经营效率

财贸经济 2024年

作者：宁炜庄园姜富伟西南财经大学金融学院对外经济贸易大学中国金融学院中央财经大学金融学院

在金融服务实体经济高质量发展背景下，本文以2006—2023年A股非金融与地产上市公司为研究样本，借助公募基金申购赎回数据构建代理变量，分析机构投资者非基本面交易对实体企业经营效率的影响及其微观机制。研究发现，机构投资者基于... 详细信息

在金融服务实体经济高质量发展背景下，本文以2006—2023年A股非金融与地产上市公司为研究样本，借助公募基金申购赎回数据构建代理变量，分析机构投资者非基本面交易对实体企业经营效率的影响及其微观机制。研究发现，机构投资者基于非基本面动机的交易行为会显著降低企业经营效率，并且对企业劳动生产率和资本生产率都具有显著的负向影响。从微观机制看，机构投资者非基本面交易向股价中引入噪声，会降低股价信息含量，并通过市场学习机制、薪酬激励机制和融资限制机制影响企业经营效率。我们发现国有企业管理层的经营策略和薪酬激励较少受股价影响，且国有企业面临更低的融资约束，因此在抵御外部非基本面冲击方面具有制度优势。本文对现有关于机构投资者实体经济效应的文献提供了有益补充，对我国资本市场高质量发展具有重要的借鉴意义。

关键词：机构投资者基金赎回非基本面交易企业经营效率

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新时期我国生物多样性法制建设思考

生物多样性 2024年第5期32卷 1-11页

作者：赵富伟李颖硕陈慧生态环境部南京环境科学研究所南京210042

中国是生物多样性最丰富的国家之一,近年在生物多样性保护上取得了重要进展,在国际上引领达成《昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架》,但国内生物多样性法制建设却略显滞后。国家从生物多样性的资源属性和经济价值出发,以保护为主要目的,... 详细信息

中国是生物多样性最丰富的国家之一,近年在生物多样性保护上取得了重要进展,在国际上引领达成《昆明-蒙特利尔全球生物多样性框架》,但国内生物多样性法制建设却略显滞后。国家从生物多样性的资源属性和经济价值出发,以保护为主要目的,兼顾资源合理利用,发布实施《森林法》《野生动物保护法》《种子法》等基本涵盖生态系统、物种和遗传多样性的法律法规,初步建立生物多样性法制体系。但现行生物多样性相关法律法规的立法理念滞后,立法系统性不强,关键制度组成不健全,与人与自然和谐共生的现代化建设需求极不相称。当前,国家已经启动生态环境法典立法工作,应当以此为契机,采用人与自然和谐共生的地球生命共同体理念,制订全面、完整覆盖生态系统、物种和遗传多样性三个层次并且能够保障实现生物多样性保护、持续利用和惠益分享三个目标的新时期生物多样性制度体系,建立健全立法结构科学合理、制度组成完整、系统的生物多样性法制体系,保障我国持续引领生物多样性国际治理。

关键词：生物多样性法制生态环境法典人与自然和谐共生生物遗传资源惠益分享

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机构投资者非基本面交易与企业经营效率

财贸经济 2024年第5期45卷 71-85页

作者：宁炜庄园姜富伟西南财经大学金融学院 611130 对外经济贸易大学中国金融学院 100029 中央财经大学金融学院 102206

在金融服务实体经济高质量发展背景下,本文以2006-2023年A股非金融与地产上市公司为研究样本,借助公募基金申购赎回数据构建代理变量,分析机构投资者非基本面交易对实体企业经营效率的影响及其微观机制。研究发现,机构投资者基于非基本... 详细信息

在金融服务实体经济高质量发展背景下,本文以2006-2023年A股非金融与地产上市公司为研究样本,借助公募基金申购赎回数据构建代理变量,分析机构投资者非基本面交易对实体企业经营效率的影响及其微观机制。研究发现,机构投资者基于非基本面动机的交易行为会显著降低企业经营效率,并且对企业劳动生产率和资本生产率都具有显著的负向影响。从微观机制看,机构投资者非基本面交易向股价中引入噪声,会降低股价信息含量,并通过市场学习机制、薪酬激励机制和融资限制机制影响企业经营效率。我们发现国有企业管理层的经营策略和薪酬激励较少受股价影响,且国有企业面临更低的融资约束,因此在抵御外部非基本面冲击方面具有制度优势。本文对现有关于机构投资者实体经济效应的文献提供了有益补充,对我国资本市场高质量发展具有重要的借鉴意义。

关键词：机构投资者基金赎回非基本面交易企业经营效率

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大语言模型、文本情绪与金融市场

管理世界 2024年第8期40卷 42-59页

作者：姜富伟刘雨旻孟令超厦门大学经济学院厦门大学王亚南经济研究院中央财经大学金融学院对外经济贸易大学中国金融学院

“人工智能+”行动是发展新质生产力的重要途径,其在金融领域的应用有助于金融强国建设。本文创新性地融合结构化金融市场数据和非结构化金融文本大数据,并结合中国特色金融市场的独特特征,训练了一个更适用于我国金融领域的中文金融大... 详细信息

“人工智能+”行动是发展新质生产力的重要途径,其在金融领域的应用有助于金融强国建设。本文创新性地融合结构化金融市场数据和非结构化金融文本大数据,并结合中国特色金融市场的独特特征,训练了一个更适用于我国金融领域的中文金融大语言模型,并开展金融市场情绪测度和资产价格风险预测。研究发现,与传统字典法相比,使用中文金融大语言模型构建的大模型情绪在金融市场回报预测方面表现显著更佳。大模型情绪对很多宏观经济变量也有显著预测能力,能够捕捉非理性情绪冲击对宏观经济基本面的影响。大模型情绪在经济下行和极端风险事件期间的预测效果更强,契合了金融理论中非理性情绪对金融市场和宏观经济会产生非对称与非线性影响的结果。综上,本研究展现了“人工智能+”行动在我国金融领域应用落地的潜在技术路径和理论逻辑。

关键词：文本情绪深度学习大语言模型资产定价

董事会性别多元化、绿色技术创新与企业绿色转型

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金融评论 2024年第2期16卷 75-96,156,157页

作者：姜富伟张杉丁慧张华婧中央财经大学金融学院

董事会性别多元化是公司治理的重要组成部分,越来越受到国内外企业和投资者的重视。基于企业绿色转型的背景,本文探究了我国A股上市公司董事会性别多元化对绿色技术创新的影响。结果显示,性别多元化的董事会能够显著提高企业绿色技术创... 详细信息

董事会性别多元化是公司治理的重要组成部分,越来越受到国内外企业和投资者的重视。基于企业绿色转型的背景,本文探究了我国A股上市公司董事会性别多元化对绿色技术创新的影响。结果显示,性别多元化的董事会能够显著提高企业绿色技术创新水平。这一结论在以二孩政策作为自然实验以及使用工具变量等方法进行内生性处理后仍然成立。机制检验结果显示性别多元化的董事会通过提高企业环境关注度、促进制定CEO长期激励计划以及营造创新的企业文化,从而促进企业绿色技术创新。此外,在性别更为平等的地区和家族企业中董事会性别多元化对企业绿色技术创新的推动作用更为显著,而在中西部地区或职业经历单一的董事会中尚未发挥显著影响。进一步分析表明,董事会性别多元化通过促进绿色技术创新能够显著减少污染排放并提高企业环境表现,即推动企业绿色转型。本文对厘清董事会性别多元化的影响机制,推动企业绿色技术创新与绿色转型具有重要启示。

关键词：董事会性别多元化绿色技术创新绿色转型

网络安全治理与股价崩盘风险——基于上市公司年报文本分析的证据

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金融评论 2024年第1期16卷 86-106,155,156页

作者：王辉何冬昕陈旭姜富伟中央财经大学金融学院中国财政科学研究院金融研究中心

网络安全治理是维护国家数据安全和保障金融体系稳定运行的必要措施。本文基于2006~2019年中国A股上市公司数据,使用深度学习方法分析上市公司年报文本,构建了企业网络安全治理指标体系,研究企业网络安全治理对其股价崩盘风险的影响。... 详细信息

网络安全治理是维护国家数据安全和保障金融体系稳定运行的必要措施。本文基于2006~2019年中国A股上市公司数据,使用深度学习方法分析上市公司年报文本,构建了企业网络安全治理指标体系,研究企业网络安全治理对其股价崩盘风险的影响。实证分析结果表明,上市公司重视网络安全治理可以显著降低股价崩盘风险。该结论在更换解释变量、增加额外控制变量和以《中华人民共和国网络安全法》颁布作为准自然实验等稳健性检验后仍然成立。机制研究发现,企业加强网络安全治理显著降低了外界的信息不对称、提高了企业声誉,进而降低了股价崩盘风险。进一步研究发现,国有企业和规模较大、成长性较好、有形资产比例较低的公司更重视网络安全治理。本文结论为企业网络安全治理对金融风险的影响提供了经验证据,为企业网络安全治理相关政策制定提供了建议参考。

关键词：股价崩盘风险网络安全治理文本分析信息不对称企业声誉

病原微生物遗传资源共享利用制度现状、展望与应对建议

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微生物学通报 2024年第3期51卷 720-731页

作者：孙名浩李颖硕赵富伟生态环境部南京环境科学研究所江苏南京210042

国际社会关于病原微生物遗传资源讨论的起点和最终目标均是公共卫生健康风险的预防、防范和应对,及时共享病原体及其核酸序列数据和相关元数据对于实现早期识别、风险评估,以及制定和执行诊断、疫苗和治疗方法等对策至关重要。建立公平... 详细信息

国际社会关于病原微生物遗传资源讨论的起点和最终目标均是公共卫生健康风险的预防、防范和应对,及时共享病原体及其核酸序列数据和相关元数据对于实现早期识别、风险评估,以及制定和执行诊断、疫苗和治疗方法等对策至关重要。建立公平公正的病原微生物遗传资源惠益分享机制,已经成为确保病原体及其相关数据及时、快速共享的关键要素。病原微生物遗传资源或其数据信息的获取与惠益分享相关提案和讨论体现出缔约方越发重视国家权益和国内利益相关方主体权益保障。我国病原微生物遗传资源监管立法突出公共卫生健康和生物安全风险预防、防范和应对,与现行国际规则的宗旨以及国际规则的讨论进程总体契合,作为新兴生产要素的科学数据的管理制度和管理体系建设尚处于快速发展和不断探索阶段,国内微生物遗传资源共享利用的行业实践逐渐成形。本文梳理了国际社会和我国病原微生物遗传资源共享利用制度现状,并基于病原微生物遗传资源国际制度发展趋势和我国病原微生物遗传资源共享利用实践需求,提出了病原微生物遗传资源共享利用制度展望以及应对建议。

关键词：病原微生物遗传资源共享利用获取与惠益分享科学数据

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增强宏观政策取向一致性提升经济发展质效

中国发展观察 2024年第4期 21-26页

作者：姜富伟中央财经大学金融工程系

2023年底召开的中央经济工作会议提出,要增强宏观政策取向一致性。这是促使各类宏观政策形成合力,推动经济稳定增长的重要保障。目前,我国在宏观政策取向一致性建设上取得了一定成效,但在宏观经济政策与非经济性政策的协调与评估方面还... 详细信息

2023年底召开的中央经济工作会议提出,要增强宏观政策取向一致性。这是促使各类宏观政策形成合力,推动经济稳定增长的重要保障。目前,我国在宏观政策取向一致性建设上取得了一定成效,但在宏观经济政策与非经济性政策的协调与评估方面还存在不足。本文在系统梳理美国、欧盟和日本等发达经济体的宏观政策取向一致性建设经验的基础上,就增强我国宏观政策取向一致性提出政策建议。

关键词：经济稳定增长发达经济体非经济性宏观经济政策宏观政策取向中央经济工作会议形成合力系统梳理

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医疗科技企业财务管理困境及改进对策

天津经济 2024年第5期 46-47页

作者：朱富伟杭州同创医学检验实验室有限公司

随着经济社会的快速发展,医疗科技企业也呈现出良好的发展态势。医疗科技企业发展过程中要重视财务管理,强化管控质量,提升管控效率,从而促进企业不断提高经济效益。为此,本文阐述了医疗科技企业财务管理的必要性以及面临的困境,并提出... 详细信息

随着经济社会的快速发展,医疗科技企业也呈现出良好的发展态势。医疗科技企业发展过程中要重视财务管理,强化管控质量,提升管控效率,从而促进企业不断提高经济效益。为此,本文阐述了医疗科技企业财务管理的必要性以及面临的困境,并提出建设性的改进对策,以期提升医疗科技企业财务管理效率。

关键词：医疗科技企业财务管理困境对策