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新能源REITs融资案例研究 ——以“京能光伏REIT”为例

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新能源REITs融资案例研究 ——以“京能光伏REIT”为例

作者：林泽邦广州大学

学位级别：硕士

新能源是实现“双碳”目标的先锋队,也是解决能源发展系列挑战的主力军。近些年来,我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著,新能源的装机规模和发电量占比均稳步上升。然而,随着国家政策鼓励、产业投资布局拓展及深入,不论是... 详细信息

新能源是实现“双碳”目标的先锋队,也是解决能源发展系列挑战的主力军。近些年来,我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著,新能源的装机规模和发电量占比均稳步上升。然而,随着国家政策鼓励、产业投资布局拓展及深入,不论是国有还是民营的新能源发电企业,其资产负债率都呈急剧飙升趋势,以往依靠的银行贷款、融资租赁等传统融资方式受到较大的限制,新能源行业的相关企业需要找到新的融资渠道来改善企业的融资情况和缓解自身的融资压力。公募REITs就是符合新能源企业需求的一种新型融资模式,它能够为新能源资产的投融资提供新的渠道和模式、成熟的资本金退出机制,帮助企业盘活存量的新能源资产并优化企业的资本结构,进而推动新能源基础设施行业的快速发展。然而,我国公募REITs正式推出至今也仅有不到3年时间,新能源公募REITs也是去年2023年才初次发行,由于起步时间较晚,我国学者对于公募REITs的研究主要还是在理论层面,对于企业具体案例研究还相对缺乏。因此,本文选择对首批新能源公募REITs中的京能光伏REIT进行研究分析,希望能够为今后新能源基础设施领域的REITs产品发行和设计提供一些经验。本文通过梳理REITs相关的文献资料,针对性地对首单光伏公募REITs——京能光伏REIT进行深入地分析,通过对融资动因、运作模式、估值及现金流、相关风险等方面分析得出结论。融资动因方面,京能国际利用公募REITs进行融资的动因,既有政策层面的推动,也和企业自身的发展需求密切相关。运作模式方面,京能光伏REIT的运作模式与我国公募REITs市场的发展较为契合,但在京能光伏REIT运作模式分析的过程中也发现了如下问题:一是京能光伏REIT的交易结构较为复杂;二是我国公募REITs的税收优惠政策还有待完善。估值及现金流分析部分,通过对比京能光伏的理论价值和发行规模发现收益法是一种适合特许经营类基础设施公募REITs的估值方式,在现金流分析部分,发现随着市场化交易的逐步推进,市场交易电量占比以及交易电价已经成为影响京能光伏REIT底层资产营业收入的主要变化因素。风险分析方面,通过对京能光伏REIT相关风险的分析,作者认为京能光伏REIT存在的最重要的风险是与国补相关的风险并分析了相关的缓释措施以供后续发行同类型REITs的企业参考。最后,本文根据对京能光伏REIT的案例分析并结合前文总结的研究结论,分别从政府、相关企业以及投资者三个角度给出一些启示。对政府的启示,一是完善公募REITs的相关法律法规;二是制定针对各个交易环节的税收优惠政策。对相关企业的启示,对于发行企业而言通过公募REITs融资有利于公司持续盘活存量资产,并且能够降低公司的财务杠杆,此外公募REITs能够实现企业资产的出表有利于新能源企业转变原有的重资产运营模式,后续应该积极利用公募REITs进行融资。对新能源行业的其他企业而言,可以学习借鉴京能光伏REIT成功发行的经验,选取自身的优质资产发行公募REITs进行融资。对于投资者的启示,京能光伏REIT的投资者需要关注REITs底层项目的市场交易电量占比和市场交易电价,此外由于REITs的营业收入中含有较大比重的国补收入,投资者还需要关注国补相关的政策动向和跟踪京能光伏REIT关于国补相关风险的缓释措施是否合理有效,并根据实际情况调整自身的投资策略。对其他投资者而言,应该结合自身情况合理配置公募REITs在投资组合中的比例,从而使公募REITs的配置起到分散投资组合风险、稳定投资组合收益的效果。

关键词：新能源基础设施公募REITs 融资案例研究

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麻鼻子和普大甜

钟山 2024年第1期 73-81页

作者：刘庆邦不详

麻鼻子的老婆是抢来的,他老婆的名字叫普大甜。从正规渠道娶不着女人,走歪门邪道抢一个,这种方式叫抢亲。抢亲的事情不足为奇,在我们村的历史上就发生过一起。每每提起抢亲的那一幕,曾经参与抢亲的那些男人顿时就兴奋起来。

关键词：抢亲鼻子正规渠道

游离亚硝酸预处理强化厨余垃圾厌氧消化及其对壳聚糖影响的控制研究

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游离亚硝酸预处理强化厨余垃圾厌氧消化及其对壳聚糖影响的控制研...

作者：韩志邦华东师范大学

学位级别：硕士

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日记摘抄(之三)

作家 2024年第7期 34-37页

作者：刘庆邦不详

又一届茅盾文学奖评选结束。我这次报评的长篇小说,是上海文艺出版社出版的《黑白男女》。该作品曾被评为“2015年中国好书”,还获得了首届吴承恩文学奖。小说参评茅奖,我抱了一些希望。结果呢,连前十都未能进入,让人失望。这部小说写... 详细信息

又一届茅盾文学奖评选结束。我这次报评的长篇小说,是上海文艺出版社出版的《黑白男女》。该作品曾被评为“2015年中国好书”,还获得了首届吴承恩文学奖。小说参评茅奖,我抱了一些希望。结果呢,连前十都未能进入,让人失望。这部小说写的是工亡矿工家属的生存状态,弘扬的是中华民族坚忍、顽强、吃苦、耐劳、善良、自尊、牺牲、奉献等宝贵精神。

关键词：茅盾文学奖上海文艺出版社吴承恩生存状态《黑白男女》

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推进中小银行ESG治理

中国金融 2024年第13期 39-41页

作者：梁邦海西安银行党委

目前,国内对践行ESG理念的关注程度和接受程度不断提高,ESG发展步入快车道。由于ESG理念与当前时代发展趋势和自身可持续发展要求一致,中小银行贯彻ESG理念有望开辟新的发展空间和发展模式,也有助于建立更强的商业韧性和抵御风险的能力。

关键词：中小银行可持续发展时代发展趋势接受程度 ESG 抵御风险关注程度快车道

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日记摘抄(之四)

作家 2024年第8期 16-19页

作者：刘庆邦不详

人民大学文学院的院长孙郁先生对我说过,现在的大学生,包括研究生,都很有知识,懂得很多,但缺少的是常识。知识来自书本、课堂、教师等,而常识来自社会、生活、家庭等。知识好学,常识难得。如果只有知识,不懂常识,很难写出好的小说。我... 详细信息

人民大学文学院的院长孙郁先生对我说过,现在的大学生,包括研究生,都很有知识,懂得很多,但缺少的是常识。知识来自书本、课堂、教师等,而常识来自社会、生活、家庭等。知识好学,常识难得。如果只有知识,不懂常识,很难写出好的小说。我赞同孙郁先生的说法。我自己是一个知识储备不够的作者,好在我经历丰富,比较懂得人世间日常生活的常识,还能写出一些不违背日常生活逻辑的小说。

关键词：孙郁研究生大学生知识储备摘抄日常生活课堂文学院

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日记摘抄(之二)

作家 2024年第6期 31-34页

作者：刘庆邦不详

生命的力量主要不是指人的体力,而是思想的力量。思想无处不在,思想的力量决定着作品的高下。现代作家鲁迅的生命最有力量,当代作家史铁生的生命最有力量。他们的作品思想性都很强,都很深刻。我到采风目的地已是半夜,他们还在等我去吃饭... 详细信息

生命的力量主要不是指人的体力,而是思想的力量。思想无处不在,思想的力量决定着作品的高下。现代作家鲁迅的生命最有力量,当代作家史铁生的生命最有力量。他们的作品思想性都很强,都很深刻。我到采风目的地已是半夜,他们还在等我去吃饭,喝酒,盛情难却。在家里,我可以当自己的家,有饮食自主权。到了外面,我就没有了不吃饭的权利,甚至没有了不喝酒的权利。一个人独处的时候,才谈得上自由,一旦进入集体,自由就在一定程度上消失了。是不是可以这样说,人一旦从自然人成为社会人,就失去了自由。

关键词：现代作家当代作家生命的力量史铁生自主权思想的力量自然人思想性

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日记摘抄(之六)

作家 2024年第10期 30-33页

作者：刘庆邦不详

美国的稿酬是以词计算,每个词一美元。是呀,他们无法以字数计算,他们没有字,只有一个个字母。傍晚出去遛弯儿,听见一个老爷子和一个老太太对话。老爷子问老太太:吃过晚饭了?老太太答吃过了。老爷子说:吃过晚饭,这一天又拿下了。他们把... 详细信息

美国的稿酬是以词计算,每个词一美元。是呀,他们无法以字数计算,他们没有字,只有一个个字母。傍晚出去遛弯儿,听见一个老爷子和一个老太太对话。老爷子问老太太:吃过晚饭了?老太太答吃过了。老爷子说:吃过晚饭,这一天又拿下了。他们把过一天说成是拿下,好像每一天都是一个对手,拿下一个“对手”就是一个胜利。这话幽默。

关键词：词计算对手老太太