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科创板企业IPO破发的原因与经济后果研究 ——以百济神州为例

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科创板企业IPO破发的原因与经济后果研究 ——以百济神州为例

作者：纪广惠山东财经大学

学位级别：硕士

2018年11月5日,习近平总书记正式宣布在上交所设立科创板并试点注册制,相关配套政策迅速出台,对股票发行承销、信息披露、市场化交易、并购重组和退市五个方面都采取了创新性的制度安排,为科创板更加平稳、有效地运行保驾护航。2019年7... 详细信息

2018年11月5日,习近平总书记正式宣布在上交所设立科创板并试点注册制,相关配套政策迅速出台,对股票发行承销、信息披露、市场化交易、并购重组和退市五个方面都采取了创新性的制度安排,为科创板更加平稳、有效地运行保驾护航。2019年7月22日,我国首批25只科创板股票正式开始在上交所交易,标志着科创板正式开市。科创板作为注册制的试验田,放宽了企业上市的要求,为科技实力强但短期内盈利能力差、资金需求量大的高科技创新企业提供了融资渠道。随着注册制改革的持续推进,科创板IPO发行速度逐渐加快。2019年12月4日,建龙微纳成为科创板第一支上市首日破发的股票,上市第一个交易日股价跌破发行价43.28元/股。此后科创板IPO破发事件频频发生,新股破发企业数量逐年增加。在此背景下,本文选择百济神州作为案例研究对象,分析了注册制改革背景下科创板生物医药企业IPO破发的原因以及IPO破发产生的经济后果。首先,本文对IPO破发国内外文献进行梳理与总结,对相关概念进行界定并基于信息不对称、利益相关者、投资者情绪、信号传递理论构建理论分析框架。其次,结合注册制下相关制度背景总结科创板企业IPO破发现状,进一步说明案例企业的典型性,并叙述百济神州科创板IPO破发概况。再次,在运用EVA估值法与市销率法重新评估百济神州企业价值的基础上,从一级市场发行定价高以及二级市场投资者情绪低迷两个角度分析企业IPO破发的原因。最后,从投资者、承销商、发行人三个参与主体的角度出发,分析IPO破发产生的经济后果。通过对案例分析,本文得出的主要结论有:第一,一级市场发行定价高是IPO破发的主要原因。IPO定价过程中发行人、承销商、机构投资者等参与方为实现自身利益最大化的行为抬高了IPO定价,导致IPO定价高于企业内在价值。第二,二级市场投资者情绪低迷是IPO破发的另一主要原因,公司基本面不乐观、审核问询以及二级市场氛围不佳等多因素导致投资者情绪低迷,低迷情绪强化了投资者理性投资观念,使其谨慎判断企业真实价值,导致百济神州IPO破发。第三,IPO破发对发行人、承销商、投资者均产生了重大负面影响,损害了各参与方利益及声誉,影响证券市场健康有序发展。本文的创新点为:第一,区别于以往核准制背景下IPO破发的实证分析研究,本文选择百济神州作为案例主体,结合注册制有关制度创新对科创板企业IPO破发原因与经济后果开展案例研究,从案例本身发现IPO市场化定价失效的原因,为监管机构完善与优化相关制度提供一定的思路。第二,百济神州是我国首家实现A(上交所)+H(港交所)+N(纳斯达克)三地上市的生物医药企业,具有较强的科创属性。目前生物医药行业是科创板破发率位列前三的行业,结合注册制下有关制度创新,分析百济神州IPO破发的原因与经济后果,可以作为典型案例为其他准备于科创板上市的生物医药企业提供借鉴。

关键词：注册制科创板 IPO破发百济神州

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内蒙古大学学报（自然科学版） 2024年第2期55卷 193-200页

作者：李妍楠纪惠惠哈达内蒙古大学生命科学学院/牧草与特色作物生物学教育部重点实验室/内蒙古自治区牧草与特色作物生物技术重点实验室呼和浩特010070

泛素化修饰是一种蛋白质降解调控的重要途径,而E3泛素连接酶是泛素化系统的关键组分,结合并决定靶标蛋白。前期研究中从大豆中克隆了一个广谱抗病基因SRC7(SMV resistance cluster 7),其主要功能结构域是TN(TIR-NBS)结构域。本氏烟草(Ni... 详细信息

泛素化修饰是一种蛋白质降解调控的重要途径,而E3泛素连接酶是泛素化系统的关键组分,结合并决定靶标蛋白。前期研究中从大豆中克隆了一个广谱抗病基因SRC7(SMV resistance cluster 7),其主要功能结构域是TN(TIR-NBS)结构域。本氏烟草(Nicotiana benthamiana)中两个编码泛素相关的蛋白NbRGLG2和NbUBXN6均与SRC7^(TN)具有互作。瞬时表达实验中NbRGLG2与NbUBXN6对SMV和TMV无抗性。然而,NbRGLG2与NbUBXN6与SRC7^(TN)共表达时,都会抑制SRC7^(TN)的抗病毒活性。过表达SRC7(Ox-SRC7)本氏烟草中沉默NbRGLG2基因和NbUBXN6基因时,它们可以增强SRC7^(TN)对SMV和TMV的抗性。这些结果显示,NbRGLG2与NbUBXN6负调控SRC7的抗病毒活性。

关键词：泛素连接酶病毒 NbRGLG2 NbUBXN6 负调控

基于预算管理一体化的公立中小学预算管理优化研究

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知识经济 2024年第7期671卷 95-97页

作者：纪娇枣庄市实验学校山东枣庄277000

公立中小学是我国基础教育的重要组成部分,在全国人才培养方面承担着重要角色,预算管理一体化为中小学财务管理工作提供了一个规范高效的工作平台。随着预算管理一体化工作的深入推进,及时梳理预算管理一体化实施过程中出现的问题和业... 详细信息

公立中小学是我国基础教育的重要组成部分,在全国人才培养方面承担着重要角色,预算管理一体化为中小学财务管理工作提供了一个规范高效的工作平台。随着预算管理一体化工作的深入推进,及时梳理预算管理一体化实施过程中出现的问题和业务需求是不断改进与提高财务管理水平的重要工作之一。文章围绕A校预算管理一体化工作,从预算资金项目化管理、资金性质口径、资金支付方式、会计核算方式等方面进行探讨,分析了预算管理一体化系统应用于中小学财务管理的成效,梳理了当前存在的问题,并提出相应的改进建议。

关键词：预算管理一体化公办中小学财务管理预算管理

温度对并联式AA-MBBR工艺中微生物群落结构及代谢途径的影响

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环境科学学报 2024年第2期44卷 156-167页

作者：纪家奥尤俊豪王俊宗永臣傅椿惠彭贤湃西藏农牧学院水利土木工程学院林芝860000

高原生活污水中碳氮比(C/N)较低,为了更加充分利用碳源,本试验采用并联式AA-MBBR作为处理工艺,探究温度变化对并联式AAMBBR工艺中污染物去除效率、微生物群落结构、代谢途径及功能基因的影响.结果表明,COD、TN、TP的去除效率得到了有效... 详细信息

高原生活污水中碳氮比(C/N)较低,为了更加充分利用碳源,本试验采用并联式AA-MBBR作为处理工艺,探究温度变化对并联式AAMBBR工艺中污染物去除效率、微生物群落结构、代谢途径及功能基因的影响.结果表明,COD、TN、TP的去除效率得到了有效提升,不同温度工况下污染物去除效果优劣不同.相关功能微生物丰度在各温度工况间表现出显著差异性,反硝化菌在高于13℃的环境中,随温度的上升而受到抑制作用,反硝化基因变化趋势相同,PAOs的相对丰度在9℃时最高;PHV通过Ethylmalonyl pathway途径和甲基丙二酰辅酶A诱导产生,参与碳代谢的TCA循环和EMP途径的相关功能基因的相对丰度受温度的影响最大.

关键词：高原地区生活污水并联式AA-MBBR 16S rRNA 微生物群落结构代谢途径

思维导图在小学英语故事教学中的应用途径分析

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小学生(上旬刊) 2024年第4期 112-114页

作者：纪惠甘肃省兰州市城关区五里铺小学

思维导图是一种可视化思维工具，能帮助学生突破固有思维定势，实现思维深层次发展，是教育改革背景下一种新型学习方法。小学英语人教版教材中增设了全新故事板块，意在帮助学生积累阅读经验，提高英语学习能力。但部分学生在参与故事... 详细信息

思维导图是一种可视化思维工具，能帮助学生突破固有思维定势，实现思维深层次发展，是教育改革背景下一种新型学习方法。小学英语人教版教材中增设了全新故事板块，意在帮助学生积累阅读经验，提高英语学习能力。但部分学生在参与故事学习中仍存在思维混乱、难以深入理解故事内容等问题。为解决上述问题，文章从前、中、后三个阶段，整理思维导图的具体应用，期望提高小学英语故事教学质量，增强思维导图在故事教学中的应用效率，促进学生全面发展。

关键词：思维导图小学英语故事教学法策略

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全合成金属加工液中有机酸润滑性能研究

润滑与密封 2024年

作者：朱前进林加惠纪玉祥魏唐超鲁超浙江物得宝尔新材料有限公司南京大道智明新材料科技有限公司

选取市场上常见的有机酸，包括一元异辛酸、正辛酸、异壬酸、新癸酸、月桂酸和肉豆蔻酸，二元癸二酸和十一烷二酸以及三元酸TC65。通过四球摩擦试验机和攻丝扭矩仪，评价了金属加工液全合成体系中常用有机酸的润滑性能。结果表明：在同... 详细信息

选取市场上常见的有机酸，包括一元异辛酸、正辛酸、异壬酸、新癸酸、月桂酸和肉豆蔻酸，二元癸二酸和十一烷二酸以及三元酸TC65。通过四球摩擦试验机和攻丝扭矩仪，评价了金属加工液全合成体系中常用有机酸的润滑性能。结果表明：在同等浓度下，二元酸在全合成配方中降低pH的能力最强。一元酸中，常用的月桂酸在钢件加工中润滑性能最佳，肉豆蔻酸在铝件加工中的润滑性能最佳，但是两者消泡性能较差。同时对于钢件加工，随着碳链长度的增加，润滑性能增加，但支链会影响钢铁工件的润滑。当碳链数大于10时，无论支链与直链结构，均对铝件加工的润滑有明显提升作用。

关键词：全合成液有机酸润滑性消泡性

诺西那生钠治疗脊髓性肌萎缩症儿童的临床分析

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中国当代儿科杂志 2024年第7期26卷 743-749页

作者：郭瑾武运红张临霞纪惠茹周娜胡晓月山西医科大学儿科医学系山西太原030000 山西省儿童医院神经内科山西太原030000

目的探讨诺西那生钠治疗脊髓性肌萎缩症(spinal muscular atrophy,SMA)患儿的疗效及安全性。方法回顾性分析2022年2月—2024年2月于山西省儿童医院接受诺西那生钠治疗及多学科协作诊疗管理随访的50例5q SMA患儿的临床资料。结果与基线相... 详细信息

目的探讨诺西那生钠治疗脊髓性肌萎缩症(spinal muscular atrophy,SMA)患儿的疗效及安全性。方法回顾性分析2022年2月—2024年2月于山西省儿童医院接受诺西那生钠治疗及多学科协作诊疗管理随访的50例5q SMA患儿的临床资料。结果与基线相比,分别有67%(8/12)、74%(35/47)、74%(35/47)的SMA患儿费城儿童医院婴儿神经肌肉疾病测试、Hammersmith功能性运动量表扩展版(Hammersmith Functional Motor Scale Expanded)、上肢模块修订版(Revised Upper Limb Module)评分结果有临床意义的改善;6 min步行试验的距离从207.00(179.00,281.50)m增至233.00(205.25,287.50)m(P<0.05)。24例(48%)SMA患儿给予诺西那生钠后耐受良好,2034个实验室结果中无显著、持续性异常,未观察到严重或相关免疫学不良事件发生。27例存在限制性通气功能障碍者的用力肺活量占预测值百分比及15例维生素D缺乏者的25-(OH)D水平治疗前后比较差异有统计学意义(P<0.05)。结论SMA患儿经诺西那生钠治疗后,运动功能量表应答比例持续提升,且耐受性及安全性良好。

关键词：脊髓性肌萎缩症诺西那生钠疗效安全性儿童

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基于昼夜节律探讨和法治疗恶性肿瘤

世界中医药 2024年第12期19卷 1792-1797,1801页

作者：王晶惠许云谷珊珊史纪言北京中医药大学研究生院北京100029 中国中医科学院西苑医院肿瘤科北京100091

“和法”是中医八法之一,应用范围广泛。恶性肿瘤具有一定节律性,应用昼夜节律抗肿瘤取得了良好的效果,但目前尚缺乏针对昼夜节律紊乱有效的干预措施。通过和寒热、和肝脾、和营卫3个方面对“和法”在调节昼夜节律紊乱层面进行探究,并... 详细信息

“和法”是中医八法之一,应用范围广泛。恶性肿瘤具有一定节律性,应用昼夜节律抗肿瘤取得了良好的效果,但目前尚缺乏针对昼夜节律紊乱有效的干预措施。通过和寒热、和肝脾、和营卫3个方面对“和法”在调节昼夜节律紊乱层面进行探究,并明确和法在恶性肿瘤治疗中的应用,可为肿瘤时间疗法的研究提供参考。

关键词：昼夜节律恶性肿瘤和法中医药辨证论治和寒热和肝脾和营卫

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中西医治疗糖尿病前期的研究进展

中文科技期刊数据库（全文版）医药卫生 2024年第1期 13-16页

作者：蓝惠娇蓝元隆福建中医药大学福建福州350000 福建中医药大学附属漳州中医院福建漳州363000

糖尿病是临床上常见的代谢性疾病之一,严重影响患者的身体及心理健康。糖尿病前期是向糖尿病转化的过渡阶段,若对此阶段进行有效的干预可以延缓甚至防止糖尿病的发生。目前治疗上主要分为中医治疗和西医治疗,中医治疗上有中药治疗、针... 详细信息

糖尿病是临床上常见的代谢性疾病之一,严重影响患者的身体及心理健康。糖尿病前期是向糖尿病转化的过渡阶段,若对此阶段进行有效的干预可以延缓甚至防止糖尿病的发生。目前治疗上主要分为中医治疗和西医治疗,中医治疗上有中药治疗、针刺疗法、穴位埋线、艾灸疗法、振腹疗法以及中医功法;西医治疗上主要是生活方式及药物的干预。本文通过总结相关文献探讨近年来糖尿病前期的中西医治疗方法,为糖尿病前期的防治提供一定的参考及新思路。

关键词：糖尿病前期脾瘅中西医治疗