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上市公司股权再融资方式选择:配股、公开增发新股、定向增发新股?

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经济评论 2008年第6期 71-81页

作者：章卫东江西财经大学会计学院邮政编码330013

配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。定向增发新股融资引入了机构投资者,可以强化对上市公司的监管,从而降低代理成本,提高上市公司的业绩;并且,相对于配股、公开增发新股而言,定向增发新股融资的手... 详细信息

配股、公开增发新股和定向增发新股是中国上市公司股权再融资的主要方式。定向增发新股融资引入了机构投资者,可以强化对上市公司的监管,从而降低代理成本,提高上市公司的业绩;并且,相对于配股、公开增发新股而言,定向增发新股融资的手续更简单,"门槛"更低,因此,定向增发新股融资是中国上市公司股权再融资的最佳选择。运用中国证券市场的数据,对配股、公开增发新股和定向增发新股的宣告效应进行的实证研究结果表明,定向增发新股的宣告效应要好于配股、公开增发新股。

关键词：股权再融资融资方式配股公开增发新股定向增发新股

定向增发新股与盈余管理——来自中国证券市场的经验证据

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管理世界 2010年第1期26卷 54-63,73页

作者：章卫东江西财经大学会计研究发展中心江西财经大学会计学院

上市公司发行新股过程中的盈余管理问题一直是学者关注的热点问题,本文对上市公司定向增发新股中的盈余管理问题进行了研究。本文研究发现,中国上市公司在定向增发新股前一年存在盈余管理的动机,并且盈余管理的方式与定向增发新股类型... 详细信息

上市公司发行新股过程中的盈余管理问题一直是学者关注的热点问题,本文对上市公司定向增发新股中的盈余管理问题进行了研究。本文研究发现,中国上市公司在定向增发新股前一年存在盈余管理的动机,并且盈余管理的方式与定向增发新股类型有关。当上市公司向其控股股东及其子公司定向增发新股收购控股股东及其子公司的资产时,进行负的盈余管理;当向其他机构投资者定向增发新股募集资金时,进行正的盈余管理。中国上市公司定向增发新股盈余管理的程度与第一大股东的持股比例有关,第一大股东的持股比例越高,盈余管理的程度越强。本文还发现,中国上市公司定向增发新股前的盈余管理程度越高,定向增发新股后的股票价格表现越差。这说明中国上市公司在定向增发新股过程中,大股东有进行盈余管理向控股股东进行利益输送的动机。这一研究为加强对中国上市公司定向增发新股的监管、完善上市公司治理结构提供了理论依据。

关键词：定向增发新股定向增发新股类型盈余管理经济后果

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中国上市公司增发新股之“谜”及其理论解释

投资研究 2007年第11期26卷 32-35页

作者：章卫东武汉大学经济与管理学院

一、中国上市公司增发新股之“谜”增发新股（SEO）是欧美证券市场上市公司后续融资的主要方式之一。在国外。增发新股包括上市公司在证券管理部门登记后向社会公开增发新股。以及上市公司不需要在证券管理部门登记以非公开发行的方式... 详细信息

一、中国上市公司增发新股之“谜”增发新股（SEO）是欧美证券市场上市公司后续融资的主要方式之一。在国外。增发新股包括上市公司在证券管理部门登记后向社会公开增发新股。以及上市公司不需要在证券管理部门登记以非公开发行的方式向特定投资者增发股票。即私募发行两种方式。

关键词：中国上市公司增发新股非公开发行证券市场管理部门增发股票私募发行投资者

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中国上市公司可转换债券市场绩效的实证研究

江西社会科学 2006年第12期26卷 109-114页

作者：章卫东江西财经大学会计学院

可转换债券是上市公司再融资的重要方式之一。我国上市公司宣告发行可转换债券基本股票价格的影响,关系到投资者的利益,也反映了上市公司发行可转换债券市场绩效。本文对我国上市公司发行可转换债券的宣告效应进行了研究,发现我国上市... 详细信息

可转换债券是上市公司再融资的重要方式之一。我国上市公司宣告发行可转换债券基本股票价格的影响,关系到投资者的利益,也反映了上市公司发行可转换债券市场绩效。本文对我国上市公司发行可转换债券的宣告效应进行了研究,发现我国上市公司宣告发行可转债券时,公司不会出现负的异常回报率;并且我国上市公司宣告发行可转债券时的市场绩效与公司发行可转债券前非流通股所占的比例的相关性不明显。因此,发行可转债券时的市场绩效与股权分置变量没有显著的关系,建议鼓励我国上市公司发行可转债券。

关键词：股权分置上市公司可转换债券市场绩效

我国上市公司股权再融资低效应的原因分析及对策

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投资研究 2004年第8期23卷 46-48页

作者：章卫东华中科技大学

西方发达国家企业的融资结构与现代资本结构理论相吻合，即企业融资方式符合“融资优序”原则，优先偏好内部融资，其次是债务融资，最后是股权融资。但是，在我国，上市公司对股权再融资有强烈的偏好。只要符合配股或增发的上市公司．... 详细信息

西方发达国家企业的融资结构与现代资本结构理论相吻合，即企业融资方式符合“融资优序”原则，优先偏好内部融资，其次是债务融资，最后是股权融资。但是，在我国，上市公司对股权再融资有强烈的偏好。只要符合配股或增发的上市公司．决不会放弃配股或增发的机会。而且。

关键词：上市公司股权再融资融资结构资本结构 “融资优序”原则中国

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以产业振兴推进县域经济发展

人民论坛 2023年第24期 105-107页

作者：章卫东平静江西财经大学会计学院

坚实的产业基础是支撑县域经济高质量发展的必要条件。然而,县域基础设施相对落后、特色产业缺乏等因素制约了县域产业的高质量发展。补齐县域基础设施短板可以为县域产业的高质量发展提供基础保障,不断优化营商环境可以使资本、人才、... 详细信息

坚实的产业基础是支撑县域经济高质量发展的必要条件。然而,县域基础设施相对落后、特色产业缺乏等因素制约了县域产业的高质量发展。补齐县域基础设施短板可以为县域产业的高质量发展提供基础保障,不断优化营商环境可以使资本、人才、产业等要素向县域集聚,依托县域特色资源禀赋发展特色产业可以提升县域产业的竞争力,从而振兴县域产业,实现县域经济的高质量发展。

关键词：县域经济县域产业特色产业高质量发展

定向增发新股、投资者类别与公司股价短期表现的实证研究

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管理世界 2008年第4期24卷 179-180页

作者：章卫东江西财经大学会计学院

本文认为,向控股股东及关联股东定向增发新股的宣告效应要好于向非关联股东定向增发新股的宣告效应,上市公司定向增发新股时控股股东及关联股东认购发行的定向增发新股的数量越多,宣告定向增发新股的效应越好。

关键词：定向增发新股投资者类别股票价格

定向增发新股、整体上市与股票价格短期市场表现的实证研究

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会计研究 2007年第12期 63-68页

作者：章卫东武汉大学经济与管理学院 430072

定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要工具,本文从理论上解释这种现象,并运用中国证券市场定向增发新股、整体上市的数据,对宣告定向增发新股、定向增发新股实现集团公司整体上市的公司股票价格的短期市场表... 详细信息

定向增发新股成为股权分置改革之后中国上市公司股权再融资的主要工具,本文从理论上解释这种现象,并运用中国证券市场定向增发新股、整体上市的数据,对宣告定向增发新股、定向增发新股实现集团公司整体上市的公司股票价格的短期市场表现进行了实证研究。实证研究结果表明,上市公司宣告定向增发新股和宣告定向增发新股实现集团公司整体上市都有正的财富效应,并且上市公司通过向控股股东或控股股东的关联企业定向增发新股实现集团公司整体上市的宣告效应要好于其他类型的定向增发新股的宣告效应。

关键词：增发新股定向增发新股整体上市市场表现

浅析我国上市公司不当关联交易产生的原因及其监管措施

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中国审计 2003年第17期 258-260页

作者：章卫东江西财经大学会计学院

关联交易,从理论上讲属于中性经济范畴,它既不属于单纯的市场行为,也不属于内幕交易的范畴。在经济学上其意义主要表现在:有利于充分利用集团内部的市场资源,降低交易成本,提高集团公司的资本运营能力和上市公司的营运效率。但实际操作... 详细信息

关联交易,从理论上讲属于中性经济范畴,它既不属于单纯的市场行为,也不属于内幕交易的范畴。在经济学上其意义主要表现在:有利于充分利用集团内部的市场资源,降低交易成本,提高集团公司的资本运营能力和上市公司的营运效率。但实际操作过程中,由于关联交易与市场竞争、公开竞价的方式不同,其价格可由关联双方协商确定,特别是在我国评估与审计等中介机构作用尚未得以充分发挥的情况下,关联交易就容易成为上市公司与集团公司调节利润、避税和为一些部门及个人谋利的手段。因此,上市公司的不当关联交易成为我国证券市场监管的重点之一。本文通过对我国关联方交易存在的问题及原因的剖析,提出笔者对不规范关联交易监管措施的一些看法。

关键词：中国上市公司关联交易利润操纵证券市场股票发行会计准则注册会计师