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上市公司监管问询方式创新的影响研究——来自股票市场反应的证据

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山东财经大学学报 2023年第1期35卷 86-98页

作者：陈邑早黄诗华白智奇山东财经大学会计学院山东济南250014 东北财经大学会计学院辽宁大连116025 上海证券交易所会计监管部上海200120

上海证券交易所2020年对上市公司年报监管进行创新,由以往全部采用问询函的方式转换为监管问询函和监管工作函并行的监管模式。监管工作函的披露机制不同于问询函,公司无须在收函时立即进行对外披露,而是可以在公司回函时一同对外披露,... 详细信息

上海证券交易所2020年对上市公司年报监管进行创新,由以往全部采用问询函的方式转换为监管问询函和监管工作函并行的监管模式。监管工作函的披露机制不同于问询函,公司无须在收函时立即进行对外披露,而是可以在公司回函时一同对外披露,旨在以此减少从收函到回函的时间周期内因信息不对称所导致的股价波动。以A股上市公司数据为样本,结果支持了上述政策效应。研究发现,相对于问询函收函公告,市场对于工作函回函公告日附近的负面反应程度更小。进一步研究显示,相比问询函收、回函公告日附近的累计市场反应之和,市场对于工作函回函公告日附近的累计市场反应在总量上无统计差异。此外,在监管问询函和工作函并行的方式下,工作函的实施并未加大问询函的市场影响。

关键词：监管问询方式问询函工作函市场反应

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考虑动态调整的金融稳定指数构建

金融监管研究 2020年第2期 102-114页

作者：王晰杨琳白智奇东北财经大学经济学院上海财经大学数学学院上海证券交易所

本文通过测算金融恢复能力来刻画我国金融体系在遭受危机后的动态调整潜能,并结合金融发展能力、金融防御能力以及金融平稳能力,从四个维度构建了我国金融稳定指数。在此基础上,本文进一步采用2010年1月至2019年4月的月度数据对我国金... 详细信息

本文通过测算金融恢复能力来刻画我国金融体系在遭受危机后的动态调整潜能,并结合金融发展能力、金融防御能力以及金融平稳能力,从四个维度构建了我国金融稳定指数。在此基础上,本文进一步采用2010年1月至2019年4月的月度数据对我国金融稳定状况进行了实证检验。结果显示,我国金融稳定性近十年来逐步提高,由以金融恢复为主的被动发展局面逐步向主动发展模式迈进,但四个维度的能力并不平衡:金融发展能力与金融平稳能力在不断加强,金融防御能力与金融恢复能力则存在明显减弱的现象。对此,本文建议,监管当局在关注金融平稳发展的同时,应将防御金融风险、提高金融体系对风险冲击的恢复能力,作为我国现阶段维持金融稳定的主要方向。

关键词：金融稳定指数动态调整金融恢复能力

存贷比与商业银行盈利能力的倒U型关系研究——引入不良贷款率的中介效应模型

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科研管理 2020年第7期41卷 230-238页

作者：王晰王雪标白智奇东北财经大学经济学院辽宁大连116025 东北财经大学数学学院辽宁大连116025 上海证券交易所资本市场研究所上海200120

本文以我国商业银行2007-2017年的季度数据为样本,构建存贷比监管政策变更的准自然实验,实证检验了存贷比与商业银行盈利能力的作用机理,并考察了不良贷款率对二者关系的影响。研究表明,存贷比与商业银行盈利能力呈"倒U型"关系,拐点出... 详细信息

本文以我国商业银行2007-2017年的季度数据为样本,构建存贷比监管政策变更的准自然实验,实证检验了存贷比与商业银行盈利能力的作用机理,并考察了不良贷款率对二者关系的影响。研究表明,存贷比与商业银行盈利能力呈"倒U型"关系,拐点出现在存贷比上限的取消后,存贷比政策的取消凸显了二者之间的非线性关系;而不良贷款率在存贷比与商业银行盈利能力的"倒U型"关系中起到了中介传导作用。

关键词：存贷比商业银行盈利能力不良贷款率中介效应

高管非货币性私有收益与薪酬有关吗——基于契约参照点理论的实证检验

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山西财经大学学报 2019年第2期41卷 63-79页

作者：白智奇陈艳王晰东北财经大学会计学院辽宁大连116025 中国内部控制研究中心辽宁大连116025 东北财经大学经济学院辽宁大连116025

突破委托代理框架下最优契约理论的分析范式,从契约参照视角出发,基于我国A股2010—2016年间的上市企业数据实证检验了高管薪酬激励与非货币性私有收益之间的作用机理,以及薪酬契约参照点效应对高管非货币性私有收益的影响机制。研究发... 详细信息

突破委托代理框架下最优契约理论的分析范式,从契约参照视角出发,基于我国A股2010—2016年间的上市企业数据实证检验了高管薪酬激励与非货币性私有收益之间的作用机理,以及薪酬契约参照点效应对高管非货币性私有收益的影响机制。研究发现:(1)我国高管薪酬激励与非货币性私有收益之间存在显著负相关关系,且明显会受到契约参照点的影响,即高管薪酬激励相较于契约参照点的得益越少,其通过攫取非货币性私有收益以获取替代性补偿激励的动机就越强;(2)在'得益-损失'价值函数下,处于损失区域的高管对非货币性私有收益的攫取倾向对契约参照点效应的反应更为敏感,且二者敏感度在不同产权性质下存在显著差异;(3)以'八项规定'为代表的政府宏观政策、企业中观层面的任期垂直对特征以及微观层面的个体晋升预期对二者之间的关系都起到了有效的调节作用,抑制了高管对非货币性私有收益的攫取行为。

关键词：薪酬激励契约参照点高管私有收益损失厌恶八项规定任期垂直对晋升预期

高管薪酬契约激励的比较陷阱:框架构建与效应分析——基于契约参照点视角的剖释

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经济体制改革 2019年第3期 94-101页

作者：陈邑早白智奇王阳东北财经大学会计学院辽宁大连116025 大连理工大学审计处辽宁大连116025

本文基于契约参照点视角,对高管薪酬契约激励中存在的比较现象及其影响效应展开深入分析。在阐述了薪酬契约参照点的概念及其作用机理、梳理已有经验证据的基础上,从垂直参照、水平参照和现状参照三个维度构建了高管薪酬契约参照点的三... 详细信息

本文基于契约参照点视角,对高管薪酬契约激励中存在的比较现象及其影响效应展开深入分析。在阐述了薪酬契约参照点的概念及其作用机理、梳理已有经验证据的基础上,从垂直参照、水平参照和现状参照三个维度构建了高管薪酬契约参照点的三维分析框架,对高管薪酬激励的契约参照点效应展开思辨和剖释,并就未来可能的扩展研究方向进行了理性展望与分析,以期对我国人本化薪酬契约治理机制的构建有所裨益。

关键词：高管薪酬契约激励契约参照点三维分析框架参照效应

国有上市公司业绩与高管隐性腐败研究——基于行为经济学视角

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科研管理 2018年第2期39卷 100-107页

作者：白智奇陈艳王晰于洪鉴东北财经大学会计学院辽宁大连116025 中国内部控制研究中心辽宁大连116025 东北财经大学经济学院辽宁大连116025

本文从行为经济学的视角出发,利用我国A股2010-2014年国有上市公司数据,构建模型实证检验了公司业绩与国企高管隐性腐败行为之间的内在作用机理。研究发现:公司业绩持续向好时,在参照点效应和过度乐观的双重作用下,国企高管舞弊个别风... 详细信息

本文从行为经济学的视角出发,利用我国A股2010-2014年国有上市公司数据,构建模型实证检验了公司业绩与国企高管隐性腐败行为之间的内在作用机理。研究发现:公司业绩持续向好时,在参照点效应和过度乐观的双重作用下,国企高管舞弊个别风险因子上升,进而隐性腐败倾向增大;进一步,国有企业的内部治理机制以及外部制度环境会对二者关系产生影响。

关键词：隐性腐败公司业绩参照点效应过度乐观内部控制八项规定

高管薪酬契约参照与企业并购:并购溢价及并购绩效

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经济与管理评论 2021年第1期37卷 150-160页

作者：白智奇张宁宁张莹复旦大学管理学院上海200433 上海证券交易所资本市场研究所上海200120 东北财经大学会计学院辽宁大连116025

基于契约参照点理论,利用我国A股2010-2017年上市企业样本,实证检验了高管契约参照效应对企业并购的影响。研究表明,不论垂直参照效应还是水平参照效应,高管薪酬激励强度相较于参照基准的得益值低于自身期望时,皆支付了较高的并购溢价;... 详细信息

基于契约参照点理论,利用我国A股2010-2017年上市企业样本,实证检验了高管契约参照效应对企业并购的影响。研究表明,不论垂直参照效应还是水平参照效应,高管薪酬激励强度相较于参照基准的得益值低于自身期望时,皆支付了较高的并购溢价;相应地,短期并购绩效和长期并购绩效均受到高管契约参照点的正向作用。进一步研究表明,高管契约参照效应与并购溢价和短期并购绩效在限薪令影响下仅在民营企业中显著,而与长期并购绩效的正向关系在国企和民企均存显著存在,依然符合契约参照假说。

关键词：契约参照效应企业并购并购溢价短期并购绩效长期并购绩效

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CEO契约参照效应、晋升预期与盈余管理

当代经济管理 2019年第10期41卷 26-33页

作者：白智奇邢婉莹王晰上海证券交易所上海200120 东北财经大学辽宁大连116025

利用我国A股2010-2017年上市企业样本,基于契约参照点理论实证检验了CEO契约参照效应对盈余管理行为的影响,并考察价值函数的作用机理以及晋升预期的调节机制。研究表明:契约参照点效应下,当CEO激励强度相较于参照基准的得益值低于自身... 详细信息

利用我国A股2010-2017年上市企业样本,基于契约参照点理论实证检验了CEO契约参照效应对盈余管理行为的影响,并考察价值函数的作用机理以及晋升预期的调节机制。研究表明:契约参照点效应下,当CEO激励强度相较于参照基准的得益值低于自身期望,出于损失厌恶心理,其有动机通过操作盈余而获得隐性收益;受"得益-损失"价值函数影响,契约参照效应处于损失区域的CEO操作盈余的动机更强;进一步,晋升预期作为隐性激励机制有效缓解了CEO契约参照效应导致的盈余管理行为。研究解释了最优契约和参照契约的机制差异,丰富了契约理论的研究视角也为进一步改善契约激励实践提供了经验证据。

关键词：契约参照效应晋升预期盈余管理垂直参照效应水平参照效应

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影子银行对金融稳定的动态影响研究

金融论坛 2020年第10期25卷 21-34页

作者：王晰王雪标白智奇上海交通大学管理科学与工程博士后流动站东北财经大学数学学院上海证券交易所博士后工作站、复旦大学博士后流动站上海200120

本文从商业银行表外业务、影子银行机构和互联网金融三方面估算影子银行规模,并构建四维动态金融稳定指数。利用2010-2019年数据,基于TVP-VAR模型探究影子银行对金融稳定的影响机制。研究发现:(1)同期来看影子银行对金融稳定的影响持续... 详细信息

本文从商业银行表外业务、影子银行机构和互联网金融三方面估算影子银行规模,并构建四维动态金融稳定指数。利用2010-2019年数据,基于TVP-VAR模型探究影子银行对金融稳定的影响机制。研究发现:(1)同期来看影子银行对金融稳定的影响持续向好,但提前期冲击于2016年转变为负,2018年负向影响最大;(2)影子银行不利于金融体系有序发展和平稳运转,但对金融防御有积极作用,且规模可控时有利于金融恢复;(3)商业银行表外业务的影响与影子银行总规模更接近,影子银行机构的影响更积极,互联网金融则波动较大。

关键词：影子银行互联网金融金融稳定动态影响机制时变参数向量自回归模型