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高新技术上市公司投资与现金流关系研究

高新技术上市公司投资与现金流关系研究

作者：王婉婉山西财经大学

学位级别：硕士

企业投资与内部现金流关系研究一直都是理论界非常关注的问题，国内外学者对其进行了大量的理论和实证分析，但是研究结果却存在着很大的差异。高新技术产业一直在国民经济中处于主导地位，是加快产业结构优化升级和增强自主创新能力的... 详细信息

企业投资与内部现金流关系研究一直都是理论界非常关注的问题，国内外学者对其进行了大量的理论和实证分析，但是研究结果却存在着很大的差异。高新技术产业一直在国民经济中处于主导地位，是加快产业结构优化升级和增强自主创新能力的主力军，这一产业的发展已成为我国社会进步的主要动力和源泉。本文选取高新技术上市公司为研究对象，分别从金融发展水平和企业规模角度来研究投资与现金流敏感性关系，这对于优化高新技术上市公司的投融资决策，提高我国高新技术企业的投资效率，激发我国高新技术企业的市场活力具有重要的意义。本文在阐述投资-现金流关系的理论动因和企业投资理论模型的基础上，分析了我国高新技术上市公司的投融资现状，建立适合本文研究的企业投资模型，选取深沪两市高新技术上市公司2010-2013年财务数据作为实证样本，研究了高新技术上市公司投资与内部现金流的依赖关系及其产生的原因，而后又以金融发展水平和企业规模为标准，分别研究不同情况下高新技术上市公司投资与现金流的敏感性关系。实证研究结果表明：我国高新技术上市公司投资支出水平与内部现金流量有着强烈的依赖关系，并且这种依赖关系是由于信息不对称带来的融资约束问题所产生的;企业所在地区金融发展水平越高，企业投资活动对内部现金流的依赖程度就会降低;而企业规模越小，投资活动则会更多的依赖内部现金流;金融水平的发展、企业规模化经营能够降低我国高新技术上市公司投资-内部现金流的敏感性关系;并根据研究结论提出完善我国高新技术上市公司投融资决策的建议。本文的主要贡献是结合我国资本市场的特点，将高新技术上市公司的投资机会选用主营业务收入增长率来计量，并对投资机会与现金流的交叉项系数进行研究，提出我国高新技术上市公司的投资与现金流关系是由融资约束所致。

关键词：投资支出现金流高新技术上市公司

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启迪桑德连续并购绩效研究

启迪桑德连续并购绩效研究

作者：卫婉虹合肥工业大学

学位级别：硕士

近年来,随着经济粗放发展带来的环保问题日益显著,政府和社会对环保行业的关注度逐渐提升,环保行业得到迅速发展。在政府环保监管逐渐严格、市场对环保综合能力要求不断提高的趋势下,环保行业进入了并购频发阶段,诸多环保公司通过连续... 详细信息

近年来,随着经济粗放发展带来的环保问题日益显著,政府和社会对环保行业的关注度逐渐提升,环保行业得到迅速发展。在政府环保监管逐渐严格、市场对环保综合能力要求不断提高的趋势下,环保行业进入了并购频发阶段,诸多环保公司通过连续并购获得外延式发展,从而占据市场份额成为领域龙头。启迪桑德通过连续并购逐步从固废工程建设商迈向固废集成综合系统服务商,其高速的并购节奏引人注目,但连续并购行为真的给公司带来了预期的价值提升吗?鉴于此,本文以2013—2017年启迪桑德连续并购事件为研究对象,首先梳理了连续并购相关研究和理论,介绍了公司基本情况和并购历程,探析了公司连续并购的动因。其次利用案例研究法分别从短期、长期两个方面对其连续并购绩效表现进行评价分析。最后根据分析结果得出案例结论和启示。基于事件研究法下的短期结果表明:整体来看连续并购短期内给公司股东带来了一定的财富效应,具体来说:在窗口期(-5,5)下,并购短期绩效在公告发布前后共三天、第四天和第五天累计超额收益率(CAR)为正;并购事件中CAR为正和为负各占一半;2015年度并购事件平均CAR表现最佳。基于财务指标法和因子分析法下的长期结果表明:整体上连续并购并未给公司带来积极的绩效表现,具体来说:一是资产迅速扩张,基本完成产业链条布局;二是营运能力稳中有降,主要是非流动资产增速快于营业收入增速;三是财务风险加大,公司资本结构越来越激进;四是盈利水平有待提升,重点业务板块处于投资建设期,利润释放需要时间。因此,基于启迪桑德的案例分析总结出相关启示:首先,连续并购全程要以公司整体战略目标为导向;其次,在实施并购方案时要注意选择合适的并购对象、支付方式,全程把控风险;此外,在连续并购全程中关键点是并购整合的质量,而非并购的速度;最后,不能忽视过于激进的资本结构对并购后续绩效的抑制力。同时希望本文的研究能够为公司后续并购和可比公司的连续并购决策提供参考。

关键词：连续并购启迪桑德环保公司并购绩效

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证券虚假陈述中中介机构连带责任问题研究

证券虚假陈述中中介机构连带责任问题研究

作者：雷婉萍哈尔滨商业大学

学位级别：硕士

证券虚假陈述作为证券市场的一种典型违法行为,对于市场的健康发展构成了严重威胁。在我国现行的法律框架内,中介机构在侵权行为中的连带责任有明确规定,旨在通过强化中介机构的责任来维护市场秩序。然而,随着审判实践的深入,中介机构... 详细信息

证券虚假陈述作为证券市场的一种典型违法行为,对于市场的健康发展构成了严重威胁。在我国现行的法律框架内,中介机构在侵权行为中的连带责任有明确规定,旨在通过强化中介机构的责任来维护市场秩序。然而,随着审判实践的深入,中介机构在虚假陈述中的责任承担边界模糊的问题逐渐凸显,所有中介机构全部承担连带责任不利于实现市场公平正义。考察现有的法律制度及司法案例,我国证券虚假陈述中中介机构连带责任存在诸多不足。包括法定责任承担方式存在矛盾、因果关系认定规则存在缺陷、免责事由模糊等诸多问题。并且由于比例连带责任在我国法律体系中缺少具体的法律规定指引,法院在裁判时往往难以给出充分透明的说理。这不仅影响了裁判的公正性和权威性,也使得当事人对裁判结果难以信服。由此可见,我国证券虚假陈述中中介机构连带责任承担法律制度存在的问题不容忽视。为了维护市场公平正义和中介机构的稳定发展,需对现有法律制度进行深入的反思和完善,为其提供明确的法律依据和裁判标准。论文主要是从中介机构承担连带责任份额的划分依据,即勤勉尽责义务、过错程度、原因力三方面进行研究。通过分析在核准制改为注册制的大背景下证券虚假陈述中中介机构承担连带责任的法律依据,对裁判案例进行分类整合,进而探讨司法机关对于各中介机构承担不同责任形态的案例所做出的裁决,从案例中探究我国证券虚假陈述中中介机构责任承担体系现存疑难。并且通过借鉴考察美国、日本相关制度对我国证券虚假陈述中中介机构连带责任承担问题提出如下思路及建议:首先明确责任承担的认定标准;其次,加强中介机构过错责任的分层,根据过错程度明确中介机构责任承担份额;再次,明晰交易因果关系的适用范围;最后,确立比例连带责任制度,构建协调统一的法律体系。

关键词：虚假陈述中介机构比例连带责任交易因果关系

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一种新型的PMSM直接转矩控制

湖南大学学报（自然科学版） 2011年第8期38卷 40-44页

作者：周腊吾石书琪湖南大学电气与信息工程学院湖南长沙410082

针对传统永磁同步电动机直接转矩控制系统中存在定子磁链和电磁转矩脉动的缺点,提出了一种改进方法,即用变参数PI速度控制器和模糊控制器分别替代传统直接转矩控制系统中的PI速度调节器和滞环比较器,在此基础上重新建立了永磁同步电机... 详细信息

针对传统永磁同步电动机直接转矩控制系统中存在定子磁链和电磁转矩脉动的缺点,提出了一种改进方法,即用变参数PI速度控制器和模糊控制器分别替代传统直接转矩控制系统中的PI速度调节器和滞环比较器,在此基础上重新建立了永磁同步电机直接转矩控制新的控制框图.利用MATLAB仿真软件对传统永磁同步电机直接转矩控制和改进后的直接转矩控制系统进行了仿真对比研究,实验结果表明,新系统有良好的动、静态性能,减少了转矩和磁链的脉动,能满足控制系统快速响应的要求.

关键词：转矩控制永磁同步电动机变参数PI控制器模糊控制器

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格调崔永元

2019年

作者：白安娜

来源：南通市图书馆图书评论

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紫檀香及其混伪品的鉴别

药物分析杂志 1994年第2期14卷 40-42页

作者：白武龙内蒙古东部区中心药检所

紫檀香及其混伪品的鉴别内蒙古东部区中心药检所０２８０００白武龙紫檀香为豆科植物青龙木（ＰｔｅｒｏｃａｒｐｕｓｉｎｄｉｃｕｓＷｉｌｌｄ）的干燥心材为蒙藏医习用药，气微寒、味咸、无毒，有治金疮、消肿毒、平血热之功效。近几... 详细信息

紫檀香及其混伪品的鉴别内蒙古东部区中心药检所０２８０００白武龙紫檀香为豆科植物青龙木（ＰｔｅｒｏｃａｒｐｕｓｉｎｄｉｃｕｓＷｉｌｌｄ）的干燥心材为蒙藏医习用药，气微寒、味咸、无毒，有治金疮、消肿毒、平血热之功效。近几年发现的伪品中，以次充优的紫红色、...

关键词：紫檀香伪品鉴别

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萨达姆·候赛因

国外社会科学情况 1991年第1期 12-14页

作者：人白

伊拉克总统萨达姆·候赛因出生于1937年4月28日,家乡在巴格达北面100英里外的一个名叫提克里特的小村庄,父母和祖辈都是农民。'萨达姆'这个名字在阿拉伯语中的意思是'坚定不移的战斗者',这同他喜欢接受挑战、不屈不挠的性格是一致的。... 详细信息

伊拉克总统萨达姆·候赛因出生于1937年4月28日,家乡在巴格达北面100英里外的一个名叫提克里特的小村庄,父母和祖辈都是农民。'萨达姆'这个名字在阿拉伯语中的意思是'坚定不移的战斗者',这同他喜欢接受挑战、不屈不挠的性格是一致的。萨达姆的孩童时代和少年时代都是在平凡的传统阿拉伯式农家生活中渡过的。1955年,萨达姆18岁,志向远大,抱负不凡,只身来到首都巴格达求学,不久就卷入了学生运动,参加了反对英国殖民主义者及其扶植的封建王朝统治者的斗争。

关键词：伊拉克萨达姆·候赛因总统人物介绍

冷说热话题——也谈《曼哈顿的中国女人》之争

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创作与评论 1993年第3期 28-29页

作者：白岛

1、久旱不雨的文学圈本可以玩一个大动作,但圈外人铺天盖地的叫好声淹没了圈内人的声音,败了圈内人的口味。自八十年代末作家队伍步入整体换代期以来,文坛一直颇为冷寂。尽管不甘寂寞的新写实派极想弄出些声响来,但终于不成大格局。人... 详细信息

1、久旱不雨的文学圈本可以玩一个大动作,但圈外人铺天盖地的叫好声淹没了圈内人的声音,败了圈内人的口味。自八十年代末作家队伍步入整体换代期以来,文坛一直颇为冷寂。尽管不甘寂寞的新写实派极想弄出些声响来,但终于不成大格局。人们曾望眼欲穿地期待参战军人和留学人员之中能有新人新作出世,然而这种期待也并未如期兑现,并由此生出一种无可奈何的焦燥情绪。在此种背景下周励推出《曼哈顿的中国女人》可谓适逢其时。人们象沙漠中旅入望见海市蜃楼一样激动不已,似乎预期中的新一代实力作家终于粉墨登场了,文坛从此跨入了一个新时期。

关键词：中国女人八十年代新人新作写实派人的声音圈外人久旱适逢其时两难境地正因

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清代宫廷的古董房藏书

历史档案 2003年第1期16卷 89-91,84页

作者：白皛故宫博物院图书馆馆员100009

中国古代皇家藏书历史悠久，而清宫皇家藏书的特色更为鲜明。清宫藏书的来源主要三部分，首先，清初定鼎北京，明皇室庋藏的全部典籍转而成为清宫藏书。二是清诸帝广泛访采民间古籍，如顺治朝广搜民间有关明天启、崇祯二朝史事的档册、... 详细信息

中国古代皇家藏书历史悠久，而清宫皇家藏书的特色更为鲜明。清宫藏书的来源主要三部分，首先，清初定鼎北京，明皇室庋藏的全部典籍转而成为清宫藏书。二是清诸帝广泛访采民间古籍，如顺治朝广搜民间有关明天启、崇祯二朝史事的档册、典籍；康熙朝访辑经、史、子、集善本；乾隆朝规模最大，几乎自始至终地命令内外官员留心访查各种书籍，不拘刻本、抄本随时进呈。三是清内廷奉敕编刊的各种书籍。……

关键词：清代宫廷藏书古董房《古董房书目》