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平方根双币种权证的创新与定价

统计与决策 2004年第7期20卷 12-13页

作者：田存志上海财经大学广发证券博士后站

随着全球经济一体化和金融一体化的深入,投资者可以投资境外的股票市场,此时,投资者不仅关心外国股票价格风险,也还关心汇率变动的风险.出于在强烈的竞争中立于主导地位和争取各类客户的要求,上世纪90年代,不少的券商相继推出新型的双... 详细信息

随着全球经济一体化和金融一体化的深入,投资者可以投资境外的股票市场,此时,投资者不仅关心外国股票价格风险,也还关心汇率变动的风险.出于在强烈的竞争中立于主导地位和争取各类客户的要求,上世纪90年代,不少的券商相继推出新型的双币种期权(Quanto Options).从实践的角度看,国际金融市场中有诸如在新加坡上市交易的日本Nikkei指数期货、在美洲交易所上市的日本Nikkei认购及认售权证,浮信银行(Bankers Trust)曾发行过股价连动的外汇买权.这些金融创新的标的资产都在本国交易,但其衍生性商品却在境外上市交易,以外币计价.从理论研究看,Reiner(1992)首次提出了简单的双币种欧式期权且给出了其精确的定价公式.

关键词：股票市场平方根双币种权证创新股票价格几何布朗运动数理统计模拟分析避险参数定价公式

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重设型牛市买权(熊市卖权)的定价研究

数量经济技术经济研究 2005年第3期22卷 142-149页

作者：田存志广发证券博士后工作站

随着金融市场日趋激烈的竞争,设计结构简单且具有较低权利金的重设型权证对于吸引投资者,提高券商们的竞争力至关重要。本文设计出所谓的牛市 (熊市)平方根重设型买权(卖权),用鞅定价方法求出其精确的定价公式,并用数值模拟的方法比... 详细信息

随着金融市场日趋激烈的竞争,设计结构简单且具有较低权利金的重设型权证对于吸引投资者,提高券商们的竞争力至关重要。本文设计出所谓的牛市 (熊市)平方根重设型买权(卖权),用鞅定价方法求出其精确的定价公式,并用数值模拟的方法比较了牛市平方根重设型买权和Gray-Whaley(1999)的牛市买权的价值线和避险功能。结论表明,与Gray-Whaley(1999)的重设型买权相比,平方根重设型权证具有降低权利金和易于避险的功能。

关键词：重设型牛市买权重设型熊市卖权定价公式权利金

金融工程与衍生产品创新研究一种基于鞅定价的分析方法

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基金市场时机选择能力:基于最小p值的评价方法

2006年

作者：田存志

本书以20世纪90年代中期开始的国际金融市场中的新型金融衍生品的创新作为背景，基于鞅定价分析框架，从降低权利金、保护投资者和境外投资者之三个角度，研究了幂函数族期权、重设型汇率连动股票期权等新型金融衍生品的创新和定价，并... 详细信息

ISBN: (纸本)7811121360

本书以20世纪90年代中期开始的国际金融市场中的新型金融衍生品的创新作为背景，基于鞅定价分析框架，从降低权利金、保护投资者和境外投资者之三个角度，研究了幂函数族期权、重设型汇率连动股票期权等新型金融衍生品的创新和定价，并用数值模拟方法分析了它们的风险特征……

关键词：金融市场研究

来源：汇雅图书（南通市图书馆... 评论

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汇雅图书（南通市图书馆）

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统计与决策 2005年第3X期21卷 11-12页

作者：田存志广发证券博士后站

作为评价基金市场时机选择能力的Treynor-Mazuy(1966)方法,存在自由度不一致和未标准化的两个缺点。本文提出了计算显著概率p的评价方法,综合考虑了Treynor-Mazuy方法存在的两个缺点,能准确地比较不同基金的市场时机选择能力。对实际基... 详细信息

作为评价基金市场时机选择能力的Treynor-Mazuy(1966)方法,存在自由度不一致和未标准化的两个缺点。本文提出了计算显著概率p的评价方法,综合考虑了Treynor-Mazuy方法存在的两个缺点,能准确地比较不同基金的市场时机选择能力。对实际基金数据的实证检验表明,该方法有效可行,更能全面地反映基金经理在“牛市”和“熊市”中的市场时机选择能力。

关键词：基金市场时机选择牛市 “熊市” 基金经理实证检验能力评价方法实际概率

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重设型牛市汇率连动股票买权的创新与定价

世界经济 2005年第1期28卷 75-79页

作者：田存志云南大学

随着国际资本市场一体化的深入,设计结构简单且具有保护投资者利益的汇率连动股票买权对于吸引国际投资者的兴趣,提高券商竞争力至关重要。本文设计的牛市汇率连动股票买权,用鞅定价方法求出精确的定价公式,并用模拟的方法对牛市汇率连... 详细信息

随着国际资本市场一体化的深入,设计结构简单且具有保护投资者利益的汇率连动股票买权对于吸引国际投资者的兴趣,提高券商竞争力至关重要。本文设计的牛市汇率连动股票买权,用鞅定价方法求出精确的定价公式,并用模拟的方法对牛市汇率连动股票买权的权利金和避险功能进行了讨论。结果表明:重设型牛市汇率连动股票买权的权利金变动方式不同于一般汇率连动股票买权;重设型买权的价值也不再是外国股票波动率的增函数,但出现Delta跳跃现象。

关键词：汇率股票波动率牛市权利金避险国际投资者定价兴趣增函数创新

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股市参与、参与程度及其影响因素

经济研究 2012年第10期47卷 97-107页

作者：王聪田存志暨南大学金融研究所

本文考察了中国城镇居民对股票市场的态度、参与现状及其影响因素。描述性统计表明:储蓄在家庭金融资产中所占比例较大;家庭收入两极分化。实证研究发现:年龄、收入和教育程度对股市参与有显著的正向影响;风险态度、社会互动、房产比例... 详细信息

本文考察了中国城镇居民对股票市场的态度、参与现状及其影响因素。描述性统计表明:储蓄在家庭金融资产中所占比例较大;家庭收入两极分化。实证研究发现:年龄、收入和教育程度对股市参与有显著的正向影响;风险态度、社会互动、房产比例、职业风险等是股市参与的重要影响因素;信贷约束和社会互动是影响股市参与程度的重要因素。不同时期的对比分析表明:较之2007年,中国居民家庭资产和家庭收入水平在2012年有明显提高,收入两极分化的现象更为严重,但居民的股市参与和参与程度都出现了明显下降;除了年龄、教育年限和收入因素之外,股市参与的影响因素是动态变化的,中国居民的股市参与和参与程度随金融市场环境的变化而变化。

关键词：股市参与参与程度

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不完全信息下的跨国公司投资模式分析

世界经济 2001年第4期24卷 8-12页

作者：田存志熊性美南开大学国际经济研究所

本文用不完全信息下的契约理论 ,考察了跨国公司的两种投资模式 :直接投资和契约投资 ,得出了跨国公司偏爱直接投资或契约投资的条件。解释了传统的跨国公司直接投资理论不能解释的一些国际投资现象。

关键词：不完全信息跨国公司直接投资契约投资投资模式

幂函数族之权证创新及定价:一种基于鞅定价的分析方法

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预测 2004年第4期23卷 69-71,64页

作者：田存志广发证券博士后工作站广东广州510075

对奇异期权的定价,传统的方法是用Black Scholes(1973)所建立的偏微分方程方法(PDE)求解,或用二叉数模型近似地模拟计算。这些工作很繁琐且困难,给奇异期权在实务中的应用带来了诸多不便。本文设计出所谓的幂函数族的简单权证,借助于随... 详细信息

对奇异期权的定价,传统的方法是用Black Scholes(1973)所建立的偏微分方程方法(PDE)求解,或用二叉数模型近似地模拟计算。这些工作很繁琐且困难,给奇异期权在实务中的应用带来了诸多不便。本文设计出所谓的幂函数族的简单权证,借助于随机分析中的Girsanov定理,基于Harrison和Kreps(1979)所提出的鞅定价方法(MPM)求解出其精确(closed)的定价公式,并用模拟的方法对不同权证的避险功能进行了比较。结论表明:著名的Black Scholes期权定价公式是我们所得到的定价公式的特殊情形;与标准的欧式期权相比,幂函数族之权证具有降低权利金和易于避险的功能。

关键词： Girsanov定理鞅定价方法标准的欧式期权幂函数族之权证避险参数

ETF标的指数成分股流动性与市场隐性交易成本的实证分析

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统计与决策 2013年第2期29卷 157-160页

作者：田存志冯聪暨南大学经济学院广州510632

文章基于市场微观结构理论,采用贝叶斯Gibbs抽样测算方法,选取上证A股近10年的收盘价数据作为总体样本,以上证180ETF为研究标的,测算出上证180ETF上市前后5年上证180标的指数成分股和上证A股的隐性交易成本。以测算得出的隐性交易成本... 详细信息

文章基于市场微观结构理论,采用贝叶斯Gibbs抽样测算方法,选取上证A股近10年的收盘价数据作为总体样本,以上证180ETF为研究标的,测算出上证180ETF上市前后5年上证180标的指数成分股和上证A股的隐性交易成本。以测算得出的隐性交易成本作为流动性指标,实证结果发现:在市场隐性交易成本上升的情况下,ETF上市相对提升了标的指数成分股的流动性;ETF上市对不同行业成分股的流动性影响不同,隐性交易成本波动性较稳定的行业流动性更高。

关键词： ETF 流动性隐性交易成本贝叶斯Gibbs抽样