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基金信息披露数字化与被持股公司绿色创新

科技进步与对策 2023年第10期40卷 13-24页

作者：武晨王可第南开大学金融发展研究院天津300071 北京理工大学人文与社会科学学院北京102488

基于中国证监会要求所有基金公司在指定网站使用XBRL格式披露基金信息这一准自然实验,采用双重差分方法考察基金信息披露数字化对被持股企业绿色创新行为的影响。结果发现,基金信息披露数字化显著促进被持股企业绿色创新产出。进一步分... 详细信息

基于中国证监会要求所有基金公司在指定网站使用XBRL格式披露基金信息这一准自然实验,采用双重差分方法考察基金信息披露数字化对被持股企业绿色创新行为的影响。结果发现,基金信息披露数字化显著促进被持股企业绿色创新产出。进一步分析发现,基金信息披露数字化促进被持股企业绿色创新行为是通过提高投资者信息处理效率和发挥机构投资者的外部治理作用实现的。分组检验发现,基金信息披露数字化能够显著提升创新能力不足和创新意愿较低企业的绿色表现。结论表明,数字化转型可以有效提升资本市场服务水平,激励企业绿色发展。

关键词：证券投资基金数字化转型信息披露绿色创新 XBRL

债信政策不确定性何以影响公共性发展金融机构的债券融资?——来自中国国家开发银行的证据

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经济学（季刊） 2023年第6期23卷 2437-2453页

作者：王可第徐佳君北京理工大学人文与社会科学学院北京大学新结构经济学研究院公共性发展金融研究项目组北京大学新结构经济学研究院

本文利用国家开发银行商业化改制的准自然实验,分析政府担保对公共性发展金融机构债券融资的作用,量化政府债信支持政策不确定性对其发债的收益、成本和期限的影响。通过分析银行间债券市场的微观数据,本文发现债信支持政策的不确定冲... 详细信息

本文利用国家开发银行商业化改制的准自然实验,分析政府担保对公共性发展金融机构债券融资的作用,量化政府债信支持政策不确定性对其发债的收益、成本和期限的影响。通过分析银行间债券市场的微观数据,本文发现债信支持政策的不确定冲击使得国开债在事件窗口的短期收益比处理组债券收益低0.239%—0.437%,长期债券收益比处理组债券低1.488%—1.968%。进一步研究发现,政府债信支持政策不确定使债券融资成本提高50%左右,发行债券的平均期限缩短约60%。

关键词：债券融资政策不确定公共性发展金融机构

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经济增长目标赶超与企业创新质量

软科学 2022年第12期36卷 97-103页

作者：王可第武晨朱欢北京理工大学人文与社会科学学院北京102488 南开大学金融发展研究院天津300071 上海大学经济学院上海200444

研究了经济增长目标设定上的赶超行为对辖区内企业创新质量的影响。结果发现:地方官员为了在以地区生产总值为核心的官员考核机制中胜出,会以上级政府及同一省内的其他城市设定的经济增长目标为参照系进行赶超,并以强约束的形式设定更... 详细信息

研究了经济增长目标设定上的赶超行为对辖区内企业创新质量的影响。结果发现:地方官员为了在以地区生产总值为核心的官员考核机制中胜出,会以上级政府及同一省内的其他城市设定的经济增长目标为参照系进行赶超,并以强约束的形式设定更高的经济增长目标。这一经济增长目标设定上的赶超行为通过创新激励扭曲、财政支出失衡与金融资源错配三种路径抑制了辖区内企业的创新质量。而2013年破除“唯GDP论”的官员考核机制变革促进地方经济增长目标设定的合理回归,带来了辖区内企业更多、更绿色、更高质量的专利产出。

关键词：经济增长目标官员考核机制创新质量

两权分离与公司违规——基于家族企业多个大股东的调节效应分析

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中国经济问题 2022年第6期 99-114页

作者：田利辉武晨王可第南开大学金融发展研究院北京理工大学人文与社会科学学院

使用家族企业上市公司为研究样本,本文发现如果家族企业控股股东两权分离程度越大,家族企业越容易出现公司违规行为。这揭示了家族企业公司违规的“真凶”是控股股东而非管理层,表明在家族企业中,股东和管理层之间的第一类代理问题远远... 详细信息

使用家族企业上市公司为研究样本,本文发现如果家族企业控股股东两权分离程度越大,家族企业越容易出现公司违规行为。这揭示了家族企业公司违规的“真凶”是控股股东而非管理层,表明在家族企业中,股东和管理层之间的第一类代理问题远远没有大股东和小股东之间的第二类代理问题严重。其他大股东可以通过形成多个大股东“联盟”的形式参与公司治理,抑制公司违规行为。进一步研究表明,家族企业多个大股东可以抑制因控股股东两权分离而触发的公司违规现象,减少第二类代理问题的发生。

关键词：多个大股东两权分离公司违规家族企业

产融结合对企业创新的影响:资源协同还是资源诅咒?

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经济学（季刊） 2022年第6期22卷 1891-1912页

作者：田利辉王可第马静于东洋广西大学经济学院南开大学金融发展研究院北京理工大学人文与社会科学学院广西大学工商管理学院

产融结合是服务实业、鼓励创新,还是导致资金滥用、脱实入虚?分析我国高新技术行业上市公司十年数据,本文发现企业参股银行可以促进非国有企业创新,却减缓了国有企业创新。非国有企业参股银行,能够缓解创新融资约束,形成“资源协同效应... 详细信息

产融结合是服务实业、鼓励创新,还是导致资金滥用、脱实入虚?分析我国高新技术行业上市公司十年数据,本文发现企业参股银行可以促进非国有企业创新,却减缓了国有企业创新。非国有企业参股银行,能够缓解创新融资约束,形成“资源协同效应”;国有企业参股银行,预算约束进一步软化,代理问题加剧,形成“资源诅咒效应”。本文认为,在公司治理良善的前提下,市场经济体系下的产融结合可以促进企业创新,服务实体经济。

关键词：参股银行企业创新国有产权

CEO兼任董事会秘书真的可以改善公司治理吗——基于上市公司违规行为的分析

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金融学季刊 2022年第1期16卷 72-105页

作者：武晨王可第南开大学金融发展研究院北京理工大学人文与社会科学学院

董事会秘书是连接外部投资者与上市公司的纽带,是公司治理的“守门人”,但在公司实际运营中,董事会秘书权力不足,工作独立性得不到保障的情形时有发生。那么,CEO兼任董事会秘书能否提高公司信息披露水平,改善公司治理?本文以2009—2019... 详细信息

董事会秘书是连接外部投资者与上市公司的纽带,是公司治理的“守门人”,但在公司实际运营中,董事会秘书权力不足,工作独立性得不到保障的情形时有发生。那么,CEO兼任董事会秘书能否提高公司信息披露水平,改善公司治理?本文以2009—2019年A股上市公司为研究样本,检验CEO兼任董事会秘书对上市公司违规行为的影响。研究发现,CEO兼任董事会秘书显著提高了上市公司违规行为发生的可能。通过区分违规类型,我们发现,CEO兼任董事会秘书,显著诱发了上市公司信息披露违规行为的发生,但对上市公司经营违规没有直接影响。进一步研究发现,公司所处环境差异会影响CEO兼任董事会秘书对公司违规的激励效应,即当预期违规收益更大、违规难度更低时,CEO兼任董事会秘书,会提高上市公司违规行为发生的概率,尤其是上市公司信息披露违规行为发生的概率。

关键词：公司违规 CEO兼任董事会秘书信息披露违规

资本市场如何推动企业绿色发展?——基于股票流动性视角

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证券市场导报 2020年第10期 2-11页

作者：王可第北京大学新结构经济学研究院北京100871

基于2006―2016年中国A股上市公司数据,本文从市场微观结构角度研究上市公司股票流动性对企业环境治理的影响。研究发现,股票流动性越好,企业的环境投资越多。该结论经过替代不同变量和双重差分方法解决可能存在的内生性问题后依然稳健... 详细信息

基于2006―2016年中国A股上市公司数据,本文从市场微观结构角度研究上市公司股票流动性对企业环境治理的影响。研究发现,股票流动性越好,企业的环境投资越多。该结论经过替代不同变量和双重差分方法解决可能存在的内生性问题后依然稳健,说明提高股票流动性对企业环境治理行为具有积极的推动作用。进一步分析发现,股票流动性的企业环境治理效应在国有企业和产品竞争更不激烈的企业中更显著。从作用机制来看,股票流动性主要是通过强化非控股大股东发挥治理作用来提高企业环境治理水平。本文结论表明,提高股票流动性有助于形成约束企业经理人短视行为的长效机制,资本市场是激励企业实现绿色发展的重要抓手。

关键词：股票流动性企业环境治理治理效应短视效应

信息透明度与企业技术创新--来自中国上市公司的证据

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当代财经 2021年第7期 77-89页

作者：王可第北京大学新结构经济学研究院北京100871

利用上市公司专利引用数据,实证检验信息透明度对企业创新的影响。研究发现,信息透明度促进了中国企业创新。在使用工具变量法控制内生性等稳健性检验之后,这一结论依然成立。进一步分析发现,信息透明度的创新促进效应主要是通过缓解创... 详细信息

利用上市公司专利引用数据,实证检验信息透明度对企业创新的影响。研究发现,信息透明度促进了中国企业创新。在使用工具变量法控制内生性等稳健性检验之后,这一结论依然成立。进一步分析发现,信息透明度的创新促进效应主要是通过缓解创新融资约束,而不是通过发挥治理作用实现的。可见,缓解企业创新融资约束是信息透明度促进创新的主要渠道。同时,信息透明度的提高加重了管理层对短期业绩的关注并会带来信息泄露风险,在一定程度上削弱了信息透明度对企业创新的促进作用。

关键词：信息透明度专利引用融资约束管理层短视信息泄露风险

社会责任信息披露的“掩饰效应”和上市公司崩盘风险——来自中国股票市场的DID-PSM分析

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管理世界 2017年第11期33卷 146-157页

作者：田利辉王可第南开大学金融发展研究院

坏消息的隐匿和积累会引致崩盘风险。社会责任信息披露如何影响个股股价崩盘风险?中国监管当局强制要求部分上市公司披露社会责任信息,试图减少信息不对称,理论上有助于降低崩盘风险。我们采用双重差分(倾向评分)匹配DID-PSM方法,分析... 详细信息

坏消息的隐匿和积累会引致崩盘风险。社会责任信息披露如何影响个股股价崩盘风险?中国监管当局强制要求部分上市公司披露社会责任信息,试图减少信息不对称,理论上有助于降低崩盘风险。我们采用双重差分(倾向评分)匹配DID-PSM方法,分析发现强制披露政策的实施显著增大了崩盘风险。基于这一金融异象,本文提出了社会责任的掩饰效应假说。如果经理人代理成本足够大,社会责任信息披露可以被企业用来掩盖粉饰企业运营中的问题,这样,经理人道德风险和社会责任信息披露存在正相关关系。我们进而发现,如果股东和经理人利益相对一致,经理人监督机制相对健全,抑或财务信息足够透明,那么社会责任信息披露和股价崩盘风险的正向关系不再显著。

关键词：企业社会责任崩盘风险强制披露掩饰效应代理问题