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ESG投资绩效因子对公司股票资产定价的影响——基于中国A股市场的实证检验

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金融理论与实践 2024年第7期 93-105页

作者：李岩何红洁牟博佼中国矿业大学(北京)管理学院北京100083 中国地质大学(北京)经济管理学院北京100083

环境、社会责任与公司治理(ESG)投资绩效对公司股票资产定价的作用正日益受到关注,但尚缺乏系统的计量检验。为此,依据上海华证公布的ESG投资绩效评级信息,构建ESG投资绩效因子,将其纳入三因子模型形成四因子股票资产定价计量模型。基于... 详细信息

环境、社会责任与公司治理(ESG)投资绩效对公司股票资产定价的作用正日益受到关注,但尚缺乏系统的计量检验。为此,依据上海华证公布的ESG投资绩效评级信息,构建ESG投资绩效因子,将其纳入三因子模型形成四因子股票资产定价计量模型。基于2011年至2022年中国A股上市公司月度数据的实证分析显示,中国A股市场上存在ESG投资绩效因子,拓展的四因子模型有效,但是整体上对于资产价格的解释力度提升有限。分组研究发现,相对于大市值规模公司或高账面市值比公司,ESG投资绩效因子对小市值规模和低账面市值比公司股票价格的影响更为显著,中国A股市场投资者在对小市值规模和低账面市值比公司股票估值时对ESG投资绩效给予了更高溢价。研究结论为深入理解ESG投资绩效在股票市场上的作用以及对公司股票做出更加准确的资产定价提供参考借鉴。

关键词：投资绩效股票资产定价多因子模型

战略合作框架协议对股票收益率的影响——基于沪深A股市场的实证分析

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工业技术经济 2024年第4期43卷 118-129页

作者：李岩何红洁牟博佼蒲睿琪中国矿业大学(北京)管理学院北京100083 中国地质大学(北京)经济管理学院北京100083 暨南大学经济学院广州510632

战略合作框架协议近些年愈发受到上市公司的关注,但对其市场的影响尚未有明确结论。本文以2004~2022年沪深股市发布的2948份战略合作框架协议为研究样本,采用事件研究方法构建计量模型估计协议对发布公司股票市场表现的影响。结果表明:... 详细信息

战略合作框架协议近些年愈发受到上市公司的关注,但对其市场的影响尚未有明确结论。本文以2004~2022年沪深股市发布的2948份战略合作框架协议为研究样本,采用事件研究方法构建计量模型估计协议对发布公司股票市场表现的影响。结果表明:(1)在协议发布的不同事件窗口期,发布公司股票总体取得显著为正的累积特异收益率,且随与协议发布时点的间隔呈倒U形状;(2)协议的影响具有公司规模和交易对象差异性,小市值公司、交易对象同为企业的公司获得更高累积特异收益率;(3)协议内容与行业类型产生交互影响,从事公用事业的公司获得更高累积特异收益率,产业链协调、项目建设开发、股权投融资领域的协议因行业不同带来差异化的累积特异收益率。研究结论揭示了战略合作框架协议对发布公司股票市场表现的规律性特征,为投资者和上市公司提供借鉴。

关键词：战略合作框架协议股票特异收益率多因子模型事件研究公司规模合作伙伴类型

基于有限理性假设的运营管理研究现状及发展趋势

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清华大学学报（自然科学版） 2012年第2期52卷 253-259页

作者：牟博佼李岩朱岩清华大学经济管理学院管理科学与工程系北京100084 神华集团有限责任公司北京100011 香港城市大学商学院资讯系统学系中国香港

有限理性成为近年来运营管理领域关注的热点,本文归纳分析了该类问题的阶段性研究成果。本文首先提炼出该类研究采用的行为理论基础,然后从行为实验和建模分析2种方法视角介绍了研究焦点以及取得的结论。最后基于研究现状展望了该领域... 详细信息

有限理性成为近年来运营管理领域关注的热点,本文归纳分析了该类问题的阶段性研究成果。本文首先提炼出该类研究采用的行为理论基础,然后从行为实验和建模分析2种方法视角介绍了研究焦点以及取得的结论。最后基于研究现状展望了该领域的未来发展,指出未来研究可以针对单周期多产品、多周期纵向/横向竞争等系统展开分析。

关键词：运营管理有限理性行为研究

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近因效应影响下的订货决策行为

计算机集成制造系统 2021年第5期27卷 1483-1493页

作者：李岩牟博佼中国矿业大学(北京)管理学院北京100083 中国地质大学(北京)经济管理学院北京100083

为了识别低估供应线现象的成因,构建一个单层级多周期的订货销售模型,采用需求追逐的方式建立订货决策的行为模型。通过仿真对比行为模型和基准模型的差异,发现近因效应是导致低估供应线的一个显著的行为原因;随着近因效应的增加,低估... 详细信息

为了识别低估供应线现象的成因,构建一个单层级多周期的订货销售模型,采用需求追逐的方式建立订货决策的行为模型。通过仿真对比行为模型和基准模型的差异,发现近因效应是导致低估供应线的一个显著的行为原因;随着近因效应的增加,低估供应线的程度加剧,运营成本相应提高;在近因效应影响下,低估供应线程度随订货提前期的增加、需求波动的增大而加剧,随订货批量的增加而减弱。

关键词：低估供应线近因效应行为成因牛鞭效应订货提前期

有限理性假设下考虑单向替代策略的订货决策研究

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中央财经大学学报 2014年第1期 91-96页

作者：李岩牟博佼中国矿业大学北京100083 神华销售集团市场信息技术研究所北京100011

利用高档产品替代低档产品是销售商提高客户服务水平和增加收益的常用方法之一。在前人有关替代产品定价和订货以及替代策略研究的基础上,笔者考虑销售商为有限理性的情形,利用MNL模型刻画销售商对两种替代产品的订货行为。在有限理性... 详细信息

利用高档产品替代低档产品是销售商提高客户服务水平和增加收益的常用方法之一。在前人有关替代产品定价和订货以及替代策略研究的基础上,笔者考虑销售商为有限理性的情形,利用MNL模型刻画销售商对两种替代产品的订货行为。在有限理性假设下,笔者证明了采用单向替代策略与不采用该策略时候两种产品期望订货量之间的大小关系,归纳出单向替代效果随理性程度增加的非单调变化趋势,展示出在理性程度有限的情形下,单向替代效果要显著优于基于完全理性的预测。

关键词：有限理性单向替代订货决策 MNL模型

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动力煤期货市场逼仓风险分析

中国煤炭 2014年第S1期40卷 512-514页

作者：牟博佼神华集团销售集团期货部北京市东城区100011

本文详细分析了每种逼仓事件发生的条件、表现特征,并对套保企业此类风险的防范提出了解决方案。最后,有针对性地分析了动力煤期货遭遇逼仓风险的可能性。

关键词：商品期货逼仓风险套期保值煤炭企业

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企业集团财务总监委派制不适应性分析

管理世界 2012年第9期28卷 1-6页

作者：张克慧牟博佼中国神华能源股份有限公司财务总监神华集团博士后工作站

集团财务管控是我国企业集团在集约化发展道路上亟待改善的薄弱但重要的一环。集团财务管控能力的提升在很大程度上取决于选择合适的财务管控方法,而财务总监委派制被认为是其中一种实施简单、成效显著的方式。然而,这种观点大都移植于... 详细信息

集团财务管控是我国企业集团在集约化发展道路上亟待改善的薄弱但重要的一环。集团财务管控能力的提升在很大程度上取决于选择合适的财务管控方法,而财务总监委派制被认为是其中一种实施简单、成效显著的方式。然而,这种观点大都移植于财务总监委派制提出的初衷,鲜有研究在集团环境下系统分析财务总监委派制。因此,本研究希望论述财务总监委派制对集团财务管控的适用性。通过分析财务总监委派制依存的条件,研究发现被委派的财务总监不能够准确及时向集团母公司汇报子公司的经营信息,财务总监委派会造成集团管控的混乱,存在多种其他方式能够更好的替代财务总监所能发挥的作用。因此,企业集团应当对实施财务总监委派制采取审慎的态度。

关键词：集团财务管控财务总监委派委托代理法人治理审计监督

多周期库存系统订货决策偏差行为成因--基于双曲贴现视角

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软科学 2022年第7期36卷 111-117页

作者：牟博佼李岩中国地质大学(北京)经济管理学院北京100083 中国矿业大学(北京)管理学院北京100083

针对考虑订货提前期与批量订货的多周期库存系统,利用双曲贴现模型刻画销售商的时间偏好,研究最小化心理账户理论刻画的负效用下的订货决策偏差。理论分析与数值仿真试验显示:双曲贴现倾向是导致低估供应线的一个显著的行为原因。随双... 详细信息

针对考虑订货提前期与批量订货的多周期库存系统,利用双曲贴现模型刻画销售商的时间偏好,研究最小化心理账户理论刻画的负效用下的订货决策偏差。理论分析与数值仿真试验显示:双曲贴现倾向是导致低估供应线的一个显著的行为原因。随双曲贴现程度增强,低估供应线程度加剧,进而导致平均每周期运营成本增加。敏感性分析表明:低估供应线程度随订货提前期和订货批量的增加而削弱,随单位持有成本和需求波动性增加而加剧。

关键词：双曲贴现低估供应线多周期库存牛鞭效应

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跨国企业集团转移定价税收监管问题探讨

财务与会计 2013年第11期 33-35页

作者：李岩牟博佼中国矿业大学〈北京〉管理学院神华销售集团市场信息研究所

转移定价关系到跨国企业集团的利益与国家地区税收分配的关系，是国际税收管理合作的重点。目前通行的“独立交易原则”以及符合该原则的转移定价方法虽有益于防范避税，却可能损害跨国企业集团的协同价值。鉴于此，笔者在借鉴国外在此... 详细信息

转移定价关系到跨国企业集团的利益与国家地区税收分配的关系，是国际税收管理合作的重点。目前通行的“独立交易原则”以及符合该原则的转移定价方法虽有益于防范避税，却可能损害跨国企业集团的协同价值。鉴于此，笔者在借鉴国外在此方面的经验做法及研究成果的基础上，介绍了两套账簿法和公式分配法两种解决措施，并就当前我国对转移定价的税收管理提出了建议。

关键词：跨国企业集团转移定价税收分配监管问题管理合作国际税收定价方法交易原则