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会计稳健性一定降低债券融资成本吗?--来自我国信用债市场的证据

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中央财经大学学报 2022年第2期 54-64页

作者：杨尔稼李路肖土盛上海立信会计金融学院金融学院上海外国语大学国际金融贸易学院中央财经大学会计学院

债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成,其持续健康发展对于优化市场资源配置功能至关重要。已有文献在研究企业会计信息质量与债务融资成本的关系时,普遍得出会计稳健性可以有效降低债务融资成本的结论。与之不同,本文以2010—201... 详细信息

债券市场作为多层次资本市场体系的重要组成,其持续健康发展对于优化市场资源配置功能至关重要。已有文献在研究企业会计信息质量与债务融资成本的关系时,普遍得出会计稳健性可以有效降低债务融资成本的结论。与之不同,本文以2010—2019年我国上市公司在沪深交易所及银行间市场发行的信用债为样本,实证研究发现:债券发行人的会计稳健性越高,其债券发行的信用利差也越高,意味着发债企业的会计稳健性将增加其债券融资成本。进一步研究发现,未来的债券合约重新谈判成本越高,发债企业的会计稳健性对其债券融资成本的不利影响越强,支持了债券合约的重新谈判成本是影响会计稳健性与债券融资成本之间关系的重要因素。上述研究结论深化了学术界对会计稳健性与债务融资成本之间关系的认识,亦为政府监管部门规范债券市场运行以提升会计信息质量在市场资源配置中的作用提供了政策启示。

关键词：会计稳健性信用利差协调成本债券信用评级

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上市公司精准扶贫承诺履约与企业价值表现

上海立信会计金融学院学报 2022年第6期34卷 91-102页

作者：丁琼林顼杨尔稼长安大学计划财务处陕西西安710064 上海外国语大学国际金融贸易学院上海200083 上海立信会计金融学院金融学院上海201209

承诺履约是影响企业信号传递以及企业形象的关键因素。在企业社会责任领域,履约的经济意义重大,但如何衡量企业对社会责任活动的承诺履约一直是研究难点。精准扶贫政策下上市公司信息披露的新变化为研究企业承诺履约问题提供了良好契机... 详细信息

承诺履约是影响企业信号传递以及企业形象的关键因素。在企业社会责任领域,履约的经济意义重大,但如何衡量企业对社会责任活动的承诺履约一直是研究难点。精准扶贫政策下上市公司信息披露的新变化为研究企业承诺履约问题提供了良好契机。文章基于2016-2020年上市公司年报中披露的精准扶贫承诺履约程度相关信息,研究其对企业价值的影响。结果表明,精准扶贫信息承诺履约情况越好,上市公司股票表现越好,这种影响分别在非四大审计、财务信息透明度更低的上市公司的样本组内更为显著。研究发现,管理层有通过改善非财务型信息中的承诺履约情况进行信号传递、公司印象管理的动机,对精准扶贫承诺的履约这一信息通过减少公司与利益相关者之间的信息不对称、改善企业形象,最终提升了企业价值。

关键词：精准扶贫承诺履约信号传递企业价值

业绩承诺与上市公司盈余管理——以股权分置改革中的管制为例

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财经研究 2011年第10期37卷 58-69页

作者：刘浩杨尔稼麻樟城上海财经大学会计与财务研究院上海200433 上海财经大学会计学院上海200433 海通证券股份有限公司上海200001

与以往对国内上市公司盈余管理的动机研究主要集中于IPO、再融资和扭亏等不同,文章以股权分置改革中业绩承诺公司为样本,试图探讨我国上市公司盈余管理的新动因——业绩承诺。研究发现:(1)业绩承诺公司存在调高利润的盈余管理行为,在盈... 详细信息

与以往对国内上市公司盈余管理的动机研究主要集中于IPO、再融资和扭亏等不同,文章以股权分置改革中业绩承诺公司为样本,试图探讨我国上市公司盈余管理的新动因——业绩承诺。研究发现:(1)业绩承诺公司存在调高利润的盈余管理行为,在盈余管理方法选择上倾向于采用非经常性交易;(2)在业绩承诺无法实现时,民营企业的大股东向小股东追送股份越多,上市公司盈余管理越严重。文章研究的实践意义在于:虽然股权分置改革已经结束,但是证监会对于上市公司在重大资产重组中要求业绩承诺的偏好不断加强,管制可能持续诱发上市公司新的盈余管理。

关键词：业绩承诺盈余管理股权分置改革

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盈余过程与证券分析师预测行为

中国会计评论 2012年第1期10卷 53-72页

作者：杨尔稼李灏胡威孙铮上海财经大学会计学院上海证券交易所博士后工作站上海财经大学会计与财务研究院

本文着重研究上市公司盈余过程（fundament,alearningsprocess）如何影响证券分析师的盈余预测行为。盈余过程产生基础盈余（fundamentalearnings），后者是由公司生产经营函数所决定的真实产出，亦是计算公司价值时可以被年金化的收益... 详细信息

本文着重研究上市公司盈余过程（fundament,alearningsprocess）如何影响证券分析师的盈余预测行为。盈余过程产生基础盈余（fundamentalearnings），后者是由公司生产经营函数所决定的真实产出，亦是计算公司价值时可以被年金化的收益部分。证券分析师通过各种渠道分析各类信息就是为了能够挖掘出公司潜藏在表象之下的盈余过程。然而真实的盈余过程不可观测。在本文中我们按照盈余过程的性质将其分为现金赚取活动与赊销预付活动，更进一步，又将赊销预付活动分为正常性与操纵性两部分，我们发现：①当期赊销预付活动的比重越高，同期分析师预测误差越大；当期现金赚取活动比重越高同期预测误差越小。②将当期赊销预付活动分解为正常性与操纵性两部分后，只有后者对当期预测误差有影响。③当期赊销预付活动的比重越高，同期跟踪相应公司的分析师人数越少；当期赚取现金活动的比重越高，跟踪的分析师人数越多。④将当期赊销预付活动分解后，操纵性赊销预付活动比重越高，同期跟踪人数越少；正常性赊销预付活动比重越高，跟踪人数越多。但这个影响不及赚取现金活动比重对分析师跟踪人数的影响大。综上，证据表明上市公司的盈余过程确实会影响到分析师的预测行为。

关键词：盈余过程盈余预测准确度分析师跟踪决策

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分析师评级及其变更的投资价值

中国会计与财务研究 2014年第1期16卷 110-171页

作者：杨尔稼李路陈运森复旦大学经济学院与上海证券交易所中国金融期货交易所研发部中央财经大学会计学院

本文利用2005年至2010年共192，012份中国分析师发布的评级意见，将对分析师研究活动的需求因素与证券分析研究活动的供给因素相结合，采用自然历组合法研究后发现：平均来看，我国分析师的研究报告具有显著的投资价值；分析师利好性意... 详细信息

本文利用2005年至2010年共192，012份中国分析师发布的评级意见，将对分析师研究活动的需求因素与证券分析研究活动的供给因素相结合，采用自然历组合法研究后发现：平均来看，我国分析师的研究报告具有显著的投资价值；分析师利好性意见的投资价值持续时间较短，市场反应迅速；分析师利空性意见的投资价值持续时间较长，这可能是由于分析师评级具有乐观性以及禁止卖空所导致的。明星分析师的利好性投资意见比非明星分析师的相应意见具有更高投资价值；二者利空性意见的投资价值并无显著差别，表明明星分析师确实具有一技之长。

关键词：分析师评级评级变更投资价值

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公允价值计量与高管薪酬契约的动态调整

公允价值计量与高管薪酬契约的动态调整

中国会计学会会计基础理论专业委员会2010年专题学术研...

作者：刘浩杨尔稼李灏孙铮上海财经大学会计与财务研究院

高管薪酬契约是解决股东和管理者之间代理问题的重要工具,良好的薪酬契约设计将可以有效利用企业的可获得信息来度量高管的努力,从而降低度量费用。本文利用一次"干净"的外生性强制信息变更——财政部《企业会计准则》（2006）引入公允... 详细信息

高管薪酬契约是解决股东和管理者之间代理问题的重要工具,良好的薪酬契约设计将可以有效利用企业的可获得信息来度量高管的努力,从而降低度量费用。本文利用一次"干净"的外生性强制信息变更——财政部《企业会计准则》（2006）引入公允价值计量,讨论中国上市公司的高管薪酬契约是否随着公允价值计量的会计信息的变化而进行动态调整,从而研究中国上市公司的薪酬契约效率,以及深化对中国会计改革的经济后果的讨论。本文发现:（1）会计业绩中采用公允价值计量后,中国上市公司的高管薪酬契约确实出现了动态调整,这说明上市公司看重公允价值计量对高管努力的度量,公允价值计量在增量意义上,提高了会计业绩与高管薪酬之间的正向契约相关性。（2）虽然高管薪酬出现了动态调整,但是会计利润与高管薪酬的不对称性,在采用公允价值计量后依然存在——正的公允价值变动带来更多的薪酬,负的公允价值变动不会显著降低薪酬。这说明对于公允价值计量在体现高管努力的同时,也为使高管在薪酬谈判中的辩解提供了理由。（3）民营企业较之国有企业（无论是中央国有企业还是地方国有企业）,更愿意进行高管薪酬的动态调整,即将公允价值计量的会计业绩引入高管薪酬契约中。这为民营企业的契约具有更高的效率提供了一个证据:民营企业对于新的信息的使用是敏锐而充分的。（4）上市公司的高管薪酬在使用公允价值计量的会计信息时,存在一定程度的"功能锁定":上市公司主要使用计入利润表的公允价值变动信息,对于计入资产负债表净权益部分的公允价值变动信息则没有充分使用。（5）相对来说,会计信息使用中的"功能锁定"现象,在国有企业中更为显著,而民营企业已经较国有企业更早开始使用更为丰富的非利润表数字。这进一步支持了民营企业的契约效率较高的结论。

关键词：公允价值高管薪酬契约有用性

来源： cnki会议评论

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cnki会议

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套利不对称性、融资融券制度和波动率效应

不同流动配置下涡轮叶片交错肋冷却流动传热特性数值模拟

投资与证券 2021年第11期

作者：黄旭成杨尔稼

套利的有限性和不对称性导致资本市场产生了诸多异象。基于“套利不对称性”以及融资融券等制度安排，检验“波动率效应”的异象特征和变化趋势。研究发现，“波动率效应”存在因“套利不对称性”而导致的异象特征，即波动率在低估组合... 详细信息

套利的有限性和不对称性导致资本市场产生了诸多异象。基于“套利不对称性”以及融资融券等制度安排，检验“波动率效应”的异象特征和变化趋势。研究发现，“波动率效应”存在因“套利不对称性”而导致的异象特征，即波动率在低估组合中呈现出正效应，在高估组合中呈现出负效应，且由于负效应显著大于正效应使得波动率最终呈现出整体负效应。结合融资融券制度改革的准自然实验研究发现，相比非两融样本，具有卖空机制的两融样本的“波动率效应”明显变弱，该实验结果进一步增强了结论的稳健性。上述结果说明，有限套利导致的“套利不对称性”是资本市场上“波动率效应”等异象产生的重要原因，融资融券等制度建设能有效降低套利成本，从而提升市场效率。

关键词：波动率效应套利不对称性融资融券

来源：人大复印报刊资料评论

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人大复印报刊资料

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推进技术 2021年第12期42卷 2789-2798页

作者：罗稼昊饶宇杨力上海交通大学机械与动力工程学院上海200240

为掌握交错肋冷却结构应用在涡轮叶片不同区域的流动传热性能,针对一种交错肋冷却结构在三种不同流动配置中在等质量流量和子通道雷诺数工况下进行了数值计算研究。三种流动配置包含了径向流动配置(RFC),横向流动配置(CFC)和转折流动配... 详细信息

为掌握交错肋冷却结构应用在涡轮叶片不同区域的流动传热性能,针对一种交错肋冷却结构在三种不同流动配置中在等质量流量和子通道雷诺数工况下进行了数值计算研究。三种流动配置包含了径向流动配置(RFC),横向流动配置(CFC)和转折流动配置(TFC)。通过比较本研究得到的数值模拟结果与公开文献中的实验数据,定性定量地验证了数值计算的有效性。在等冷却质量流量下,RFC配置拥有最高的平均努塞尔数和压力损失,而CFC和TFC配置的平均传热性能相似且明显降低,但压力损失大大减少。在相同的子通道雷诺数下,三种流动配置下的交错肋通道展现出相似的传热强化性能,但TFC配置的压力损失最小。在研究范围内,在RFC配置中肋表面的平均换热比主表面的平均换热约高出16.3%,而在CFC配置和TFC配置中该值则分别高出38.2%以及30.6%。不同的流动配置会引发子通道内不同的流动特性,包括流动转折和子通道间的交互作用。

关键词：涡轮叶片交错肋冷却配置传热流动配置数值模拟

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《书简》的书简——致王金魁先生

书屋 2014年第12期 24-26页

作者：杨稼生

金魁先生:您编的《书简》收到了。其中鲁迅手书和孙犁、屠岸等人的信札都一一读了。这些久远的文字,很鲜活,使我感动。您深切了解书简的文化魅力,并筹办出这个刊物,实在敬佩您。您投入了很多精力了,并且还面临着诸多困难。不过我想,万... 详细信息

金魁先生:您编的《书简》收到了。其中鲁迅手书和孙犁、屠岸等人的信札都一一读了。这些久远的文字,很鲜活,使我感动。您深切了解书简的文化魅力,并筹办出这个刊物,实在敬佩您。您投入了很多精力了,并且还面临着诸多困难。不过我想,万事开头难,即使您失败了,您也开创了一个促人重视这门学科(权且称作"学科"吧)的开端。冥冥中,我觉得您的这个行动会引起众多有识者的赞赏和协力的。时下,煽情滥情文学淤积成灾,人们避开

关键词：书简夏洛蒂·勃朗特盖斯凯尔夫人先生作家痖弦《简·爱》王金