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IFRS9预期信用损失模式对商业银行拨备的影响研究——基于某银行个人住房按揭贷款数据的分析

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南京社会科学 2019年第12期 24-33页

作者：胡辰李心丹南京大学工程管理学院南京210000 南京大学-牛津大学金融创新研究院南京210000

国际会计准则委员会(IASB)在新会计准则IFRS9中提出了与现行的资产减值准备计提方式存在巨大差异的预期信用损失模式,要求前瞻性地计提金融资产的减值准备。本文构建了符合IFRS9要求的金融资产减值损失计量模型,使用某银行个人住房按揭... 详细信息

国际会计准则委员会(IASB)在新会计准则IFRS9中提出了与现行的资产减值准备计提方式存在巨大差异的预期信用损失模式,要求前瞻性地计提金融资产的减值准备。本文构建了符合IFRS9要求的金融资产减值损失计量模型,使用某银行个人住房按揭贷款真实数据进行回测,探讨了IFRS9对银行拨备计提的影响。研究发现:预期信用损失模式计提的拨备比例虽与经济周期同步波动,但是波动幅度较小,且不落后于经济周期;但与主流结论不同的是,IFRS9下个人住房按揭贷款拨备计提的比例较旧准则下更低,这是现行的迁移率模型过多地计提了高房价城市的拨备所造成的。本文认为,IFRS9的实施可以在一定程度上缓解拨备的顺周期效应,但不能完全避免顺周期效应的影响;此外商业银行需要根据不同的资产类别单独分析,从而有针对性地应对新规则所带来的冲击。

关键词： IFRS9 IAS39 拨备预期信用损失模式已发生损失模式

投资者情绪、偿债能力与CDS交易对手流动性风险传染

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系统工程理论与实践 2020年第3期40卷 559-578页

作者：陈庭强马百超李心丹南京工业大学经济与管理学院南京211816 南开大学商学院天津300071 南京大学工程管理学院南京210093

本文构建了一个考虑投资者情绪和CDS交易对手偿债能力的全局博弈模型,探讨CDS交易对手流动性风险的传染机制.研究表明:当参考资产信用评级下降时,流动性风险在CDS交易对手之间传染是基于投资者对参考资产违约概率预期和CDS交易对手偿债... 详细信息

本文构建了一个考虑投资者情绪和CDS交易对手偿债能力的全局博弈模型,探讨CDS交易对手流动性风险的传染机制.研究表明:当参考资产信用评级下降时,流动性风险在CDS交易对手之间传染是基于投资者对参考资产违约概率预期和CDS交易对手偿债能力的信念更新与行为转换.当投资者预期参考资产违约风险增加时,预判其他类型投资者对待参考资产违约的态度,并据此决定是否对于CDS卖方开展挤兑,引发CDS卖方的流动性变化;当投资者观测到CDS卖方的流动性变化时,预判其他类型投资者对待参考资产违约和CDS卖方违约的态度,并据此决定是否对于CDS买方的开展挤兑.此外,CDS交易对手流动性风险传染与债券到期时悲观债权人收益的贴现因子正相关,与参考资产违约回收率负相关,与CDS合约票息率正相关.得到的政策启示如下:标准化信用评级手段,提高信用评级的权威性及准确性;CDS产品定价应当充分考虑CDS卖方的流动性风险;CDS买方在CDS合约生效后应当继续认真落实贷后监管工作,适时提高贷款抵押品价值;提高大债权人群体(即机构)的风险辨别能力,充分发挥大债权人群体稳定金融市场的作用.

关键词：信用评级投资者情绪偿债能力 CDS交易对手流动性风险传染

基于限价指令簿高频动态演化的价格冲击及日内模式研究

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证券市场导报 2018年第4期 52-60页

作者：赵景东朱洪亮李心丹南京大学工程管理学院江苏南京210093

本文基于限价指令簿买卖5档的信息,通过刻画限价指令簿上订单的动态演化过程,利用5秒的高频订单数据,来探讨指令簿层面不同报价的订单行为对价格冲击的贡献程度。同时,本文根据标的证券的流通市值规模进行分类,分别分析了限价买单与限... 详细信息

本文基于限价指令簿买卖5档的信息,通过刻画限价指令簿上订单的动态演化过程,利用5秒的高频订单数据,来探讨指令簿层面不同报价的订单行为对价格冲击的贡献程度。同时,本文根据标的证券的流通市值规模进行分类,分别分析了限价买单与限价卖单造成的价格冲击的日内模式。研究表明,最优报价的订单行为对价格冲击的影响是十分显著的,贡献度也最高,而2~5档报价的订单行为造成的价格冲击较弱,平均是最优报价订单的一半。而通过对价格冲击的日内模式的分析,发现股票价格在开盘阶段和收盘阶段更容易受到冲击。

关键词：限价指令簿动态演化价格冲击高频数据日内模式

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中国农村金融改革的路径依赖与路径设计

南京社会科学 2017年第10期 19-23页

作者：张晓强李心丹南京大学工程管理学院南京大学金融工程研究中心

中国农村金融改革具有明显的"路径依赖"特征,表现为政府主导下的强制性改革、长期的主体缺位和短期行为以及对自下而上需求的忽视。六十多年的农村金融改革取得了诸多阶段性成果,但经济新常态下的"三农"形势变化,给农村金融改革提出了... 详细信息

中国农村金融改革具有明显的"路径依赖"特征,表现为政府主导下的强制性改革、长期的主体缺位和短期行为以及对自下而上需求的忽视。六十多年的农村金融改革取得了诸多阶段性成果,但经济新常态下的"三农"形势变化,给农村金融改革提出了新的要求。本文在分析我国农村金融改革路径依赖特征的基础上,分析路径依赖的形成机理,并从供给端、需求端、外部环境等多个角度,提出新时期农村金融改革的路径设计。

关键词：农村金融路径依赖路径设计

比较“金砖五国”股票市场的系统重要性:基于危机传染的证据

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国际金融研究 2015年第3期 64-75页

作者：方立兵刘海飞李心丹南京大学工程管理学院

本文提出并运用"SA-ΓCo Va R"分析,在全球经济环境处于危机期和稳定期两种情景下,从系统性危机传染强度的视角,比较了"金砖五国"股票市场的系统重要性。结果发现:(1)在危机期,金砖成员国市场的系统重要性无显著差异,但在稳定期,中国股... 详细信息

本文提出并运用"SA-ΓCo Va R"分析,在全球经济环境处于危机期和稳定期两种情景下,从系统性危机传染强度的视角,比较了"金砖五国"股票市场的系统重要性。结果发现:(1)在危机期,金砖成员国市场的系统重要性无显著差异,但在稳定期,中国股市具有最高的系统重要性,即中国股市在稳定期对外围市场组合的风险影响最大;(2)上述结果不会因外围市场组合是金砖市场组合还是成熟市场组合而改变。因此,可以认为中国股市在稳定期具有最高的系统重要性。

关键词：金砖国家系统重要性危机传染

基于双成分已实现EGARCH模型的VaR度量研究

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数理统计与管理 2021年第3期40卷 556-570页

作者：吴鑫育谢海滨李心丹安徽财经大学金融学院安徽蚌埠233030 对外经济贸易大学金融学院北京100029 南京大学工程管理学院江苏南京210093

在对资产收益率和已实现波动率测度同时建模的已实现EGARCH模型的基础上,将资产收益率的波动率分解为两个成分:长期成分与短期成分,并引入偏斜t分布描述资产收益率的分布,构建了双成分已实现EGARCH模型对VaR进行测度.构建的模型充分利... 详细信息

在对资产收益率和已实现波动率测度同时建模的已实现EGARCH模型的基础上,将资产收益率的波动率分解为两个成分:长期成分与短期成分,并引入偏斜t分布描述资产收益率的分布,构建了双成分已实现EGARCH模型对VaR进行测度.构建的模型充分利用了高频与低频数据信息,能够迅速捕捉大的市场波动,同时能够捕获波动率非对称性(杠杆效应)与长记忆性,充分刻画资产收益率的偏斜、尖峰厚尾分布特征,具有较高的建模灵活性,且易于实现.采用上证综合指数和深证成分指数日内高频数据,对双成分已实现EGARCH模型进行了实证研究,结果表明:沪深股市波动率具有高度的持续性以及显著的杠杆效应,且杠杆效应主要体现在短期波动率成分中;双成分已实现EGARCH模型相比单成分已实现波动率模型—已实现GARCH模型和已实现EGARCH模型不仅具有更好的样本内数据拟合效果,而且具有更为优越的样本外VaR预测效果.

关键词：双成分已实现EGARCH模型杠杆效应长记忆偏斜t分布 VaR

创业投资在科技金融中的定位研究--以江苏创业投资发展为例

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科技进步与对策 2013年第18期30卷 156-159页

作者：李士华邓天佐李心丹南京大学工程管理学院江苏南京210093 江苏高科技投资集团有限公司博士后工作站江苏南京210009 金陵科技学院江苏南京211169 中华人民共和国科技部科研条件与财务司北京100862

推动和完善以创业投资为主导的资本市场建设,不仅可以加速科技创新体系的形成,而且有利于要素集聚和科技成果转化,最终形成地区核心竞争力。从创业投资的创新定位、价值定位、区域与行业定位3个方面,运用理论与实践相结合的方法,研究与... 详细信息

推动和完善以创业投资为主导的资本市场建设,不仅可以加速科技创新体系的形成,而且有利于要素集聚和科技成果转化,最终形成地区核心竞争力。从创业投资的创新定位、价值定位、区域与行业定位3个方面,运用理论与实践相结合的方法,研究与分析了创业投资在科技金融体系中的角色定位。

关键词：创业投资科技金融资本市场

基于SEM的南京大学本科教学质量综合评价体系研究

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中国高教研究 2014年第8期 105-110页

作者：陈莹经纬李心丹南京大学工程管理学院副教授江苏南京210093

通过建立本科教学质量差距分析模型,构建基于不同学科特征的教学质量评价指标体系,对南京大学本科教学质量的内在评价机理和评价效果进行了较为系统的分析和验证。实证结果显示,差距模型中教师教学、教学模式和教学支持等三个变量之间... 详细信息

通过建立本科教学质量差距分析模型,构建基于不同学科特征的教学质量评价指标体系,对南京大学本科教学质量的内在评价机理和评价效果进行了较为系统的分析和验证。实证结果显示,差距模型中教师教学、教学模式和教学支持等三个变量之间是一个相互作用的有机整体,共同影响学生的总体感知和满意度;不同学科的教学质量评价存在一定的差异。

关键词：教学质量差距模型 SEM

考虑微观结构噪声的非仿射期权定价研究——基于上证50ETF期权高频数据的实证分析

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中国管理科学 2017年第12期25卷 99-108页

作者：吴鑫育李心丹马超群南京大学工程管理学院江苏南京210093 安徽财经大学金融学院安徽蚌埠233030 湖南大学工商管理学院湖南长沙410082

考虑了存在市场微观结构噪声情形下基于非仿射随机波动率模型的上证50ETF期权的定价问题.首先,基于幂级数展开方法得到了非仿射随机波动率模型下欧式期权的近似定价公式;其次,运用卡尔曼滤波对观测的上证50ETF价格中的微观结构噪声进行... 详细信息

考虑了存在市场微观结构噪声情形下基于非仿射随机波动率模型的上证50ETF期权的定价问题.首先,基于幂级数展开方法得到了非仿射随机波动率模型下欧式期权的近似定价公式;其次,运用卡尔曼滤波对观测的上证50ETF价格中的微观结构噪声进行过滤,得到了上证50ETF有效价格,进而采用上证50ETF有效价格与iVX波动率指数数据,建立了基于有效重要性抽样的极大似然(EIS-ML)估计方法,对非仿射随机波动率模型的客观与风险中性参数进行了联合估计;最后,采用上证50ETF期权5分钟高频交易数据进行了实证研究.结果表明:微观结构噪声会对期权定价产生重要的影响,考虑微观结构噪声能够改进模型的期权定价表现;无论考虑微观结构噪声与否,非仿射随机波动率模型都比Black-Scholes模型具有更高的定价精确性,表明非仿射波动率能够改进期权定价表现;未考虑微观结构噪声的非仿射随机波动率模型相比考虑微观结构噪声的Black-Scholes模型具有更高的定价精确性,表明非仿射波动率相比微观结构噪声对于期权定价具有更大的影响.

关键词：微观结构噪声非仿射波动率上证50ETF期权 iVX 极大似然估计高频数据