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投资者情绪与股票价格互相影响的研究

投资者情绪与股票价格互相影响的研究

作者：朱雯珏上海财经大学

学位级别：硕士

从理性的角度来说,市场几乎是不可战胜的,这就是市场有效性假说。但金融行为学告诉我们,股票市场由众多投资者组成,投资者也是非理性的。行为金融基础理论认为,证券的市场价格不仅仅是由证券内在价值决定,而且在很大程度上受到市场上不... 详细信息

从理性的角度来说,市场几乎是不可战胜的,这就是市场有效性假说。但金融行为学告诉我们,股票市场由众多投资者组成,投资者也是非理性的。行为金融基础理论认为,证券的市场价格不仅仅是由证券内在价值决定,而且在很大程度上受到市场上不同的投资者异动行为的影响,这就是投资者情绪所导致的行为偏差对证券市场的价格决定及其变动有影响。从2016年初熔断机制引入中国股票市场后发生的熔断事件,就可以看到一个典型的中国股市非理性交易行为。回顾事件本身,在市场情绪悲观的情况下,监管部门不合时宜的效仿西方成熟市场引入股票熔断机制,激发了投资者的“羊群行为”导致市场的“吸磁效应”。这恰恰证明了投资者情绪在我国股票市场上还是随处可见的,同时验证了我国股票市场尚且不成熟。从证券市场发展的角度来看,市场的投资者结构和市场成熟程度会不同程度上影响市场的有效性,从而在不同的市场情绪下导致证券市场价格发生偏差。而中国股票市场恰巧处在这还不够成熟的发展中阶段,散户为主依旧是投资者重要构成。本文基于现有发展不够成熟的中国股票市场,本文通过整理行为金融学理论并进行研究,同时通过实证检验进一步研究投资者情绪与股票收益的互相影响。在投资者情绪指数的设计和构建方面,本文选取情绪代理变量指标分别为:换手率、融资融券余额、成交量、IPO新增家数、IPO首发募集资金、新开信用账户以及主观变量的投资者信心指数,使用主成分分析法去构建一个复合投资者情绪指数。通过构建的投资者情绪指数,与相对个股市值更小的创业板指数收益进行分析。研究结果符合中国股票市场的背景以及整体牛短熊长的风格,当投资者情绪高涨时,创业板指收益表现相对优异,反之当投资者情绪低落时创业板指收益则为负。再者,通过ADF、格兰杰因果、向量自回归模型检验,验证了投资者情绪指数和创业板收益样本数据的平稳性,并证明了他们互相影响的关系。本文格兰杰因果检验实证检验了投资者情绪是创业板指数的格兰杰因果,同时我们看到创业板指显然也影响了投资者情绪,同时当指数收益回调,投资者情绪也会跟着回落。最后,通过按照不同机构投资者持仓比例的股票分组,把不同机构投资者持仓占比的证券组合收益与一阶差分后的投资者情绪进行了归因分析。通过以上实证结论,我们可以发现在投资者情绪低落的时候,股票价格更趋近于实际价值,对于理性的投资者来说,投资者情绪以及股票价格双双处于低位的时候,对于一个长期趋势投资者是比较好的择时开仓机会。另外,拉长时间轴来看,机构持仓比例更高的个股长期上涨趋势以及上涨幅度是明显优于机构持仓比例低的股票,对于长期持有的投资者来说,投资机构持仓比例更高的个股是更好的选择。本文选题的理论意义在于基于Baker和Wurgler(2006)关于小市值的股票相对于大盘股更容易收到投资者情绪的影响的实证研究。选择选取相对市值更小的创业板指数,计算其价格的收益与投资者情绪做相关的平稳性及脉冲响应等实验,通过实证研究两者之间的相互影响与作用。围绕着投资者情绪,去检验传统金融学基础理论中市场有效性的假设。现实意义方面,结合在本文研究背景中我们已经了解到的,在中国股票市场“去散户化”的进程中,在公募基金发行屡创新高、配售额度屡创新低的背景下,在有效市场性价说以及行为金融学的理论支撑下,同时参考百年美国股票市场的发展历程。本文旨在研究中国股市现行的投资者结构中,不同机构投资者持仓占比的股票对投资者情绪的敏感度,是否会有不同的变化。研究证实是否机构投资者持仓占比较低的证券组合会对投资者情绪的敏感度更高,换言之投资者结构以散户为主主导是否更容易被投资者情绪所影响。除此之外,本文的现实意义还在于,希望可以给监管机构带去一些可以辅助相关监管机构对中国股市监管政策制定的建议。同时,参考本文背景中美股的投资环境,去散户化以及不断发展壮大机构投资者是整个市场的发展趋势。同时,美国股票市场的发展历程也显示了,只有参与市场的投资者更多元化才能保证整体市场的良性发展。在这个市场在不断的向更成熟的投资环境发展的过程中,实现投资者结构的不断的均衡发展,才能更好的维护股票市场的健康运行。

关键词：投资者情绪指数主成分分析法平稳性检验不同机构持仓比例证券组合

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既为乱世民:甲申乱离诗初探

华东师范大学学报（哲学社会科学版） 2024年第1期56卷 57-67,176,177页

作者：朱雯首都师范大学文学院北京100048

甲申年是明清易代中承上启下的年份,此际文人结合自身遭遇,创作了大量乱离诗。乱离之中听闻惨烈的“甲申之变”,让他们于身难之外更经受了一重心灵重击,诗歌中的情绪也在闻变前后有所不同。文人们亦用诗歌记录了乱离中见到的兵燹战乱,... 详细信息

甲申年是明清易代中承上启下的年份,此际文人结合自身遭遇,创作了大量乱离诗。乱离之中听闻惨烈的“甲申之变”,让他们于身难之外更经受了一重心灵重击,诗歌中的情绪也在闻变前后有所不同。文人们亦用诗歌记录了乱离中见到的兵燹战乱,为易代变局提供了史书之外的细微记载。而乱离诗中体现的文人思乡之情,更可以为他们在易代之后的人生选择提供另一种注解。

关键词：甲申之变明清易代乱离诗

开放、合作、智慧的图书馆未来—2024年世界开放图书馆基金会（WOLFcon）会议综述

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图书馆杂志 2024年

作者：周纲朱雯晶张磊上海图书馆

世界开放图书馆基金会（WOLFcon）2024年年会在英国伦敦大学成功举办，会议重点讨论了基金会项目的进展及未来发展方向。与会者深入交流了FOLIO、ERM、VuFind、GOKb等项目以及图书馆联盟解决方案（如ReShare、OpenRS）的应用经验，以及... 详细信息

世界开放图书馆基金会（WOLFcon）2024年年会在英国伦敦大学成功举办，会议重点讨论了基金会项目的进展及未来发展方向。与会者深入交流了FOLIO、ERM、VuFind、GOKb等项目以及图书馆联盟解决方案（如ReShare、OpenRS）的应用经验，以及国家图书馆在这些项目中的探索和部分图书馆的实施经验。本次会议突出了未来图书馆的三个核心特征：开放性、合作性和智慧化。作为开放科学运动的核心推动者，图书馆将在全球知识共享中发挥关键作用。通过开源技术、联盟合作与数据开放等多维度合作，未来图书馆将加速全球知识共享与开放科学的进程。人工智能技术也逐渐成为提升图书馆智慧服务与优化运营的重要手段。

关键词：智慧图书馆 FOLIO 图书馆服务平台人工智能开源项目开放科学

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全成本预算绩效管理的改革实践与未来展望

经济与管理研究 2024年第2期45卷 87-97页

作者：马蔡琛朱雯瑛南开大学经济学院天津300071

全成本预算绩效管理通过打开成本的“黑箱”,进一步增强了成本与产出之间的实质联系,是避免预算绩效管理流于形式的关键所在。本文针对预算管理实践中存在的成本核定不准确、预算投入不合理等问题,从理论机制和实践应用两个方面入手,深... 详细信息

全成本预算绩效管理通过打开成本的“黑箱”,进一步增强了成本与产出之间的实质联系,是避免预算绩效管理流于形式的关键所在。本文针对预算管理实践中存在的成本核定不准确、预算投入不合理等问题,从理论机制和实践应用两个方面入手,深入剖析了全成本预算绩效管理区别于传统预算绩效管理的主要特征与关键优势。面对成本界定、成本分摊与成本效益信息运用中的诸多挑战,本文提出在考虑成本生成主体的基础之上,构建基于不同主体的成本核算机制,统一成本分摊标准,审慎考虑成本效益分析的实施项目与运用程度,实行绩效奖励与收入分成机制。本文希望为进一步深化预算绩效管理改革提供有效抓手。

关键词：全成本预算预算绩效管理成本效益分析现代预算制度

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扬州大学机构知识库建设策略研究

扬州大学机构知识库建设策略研究

作者：朱雯扬州大学

学位级别：硕士

主体性与秩序正义:行政治理中情感计算的伦理反思与超越

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人文杂志 2024年第2期 111-120页

作者：朱雯熙李亭慧大连外国语大学德语学院北京师范大学法学院

情感计算通过各个环节对人类感情产生作用,致力于攻坚人类最难模仿的情感领域,是强人工智能时代的技术基础。在行政治理领域,情感计算已经被应用于海关检查、舆情监管、交通管理等场景之中。然而,情感计算在行政治理领域的应用却有可能... 详细信息

情感计算通过各个环节对人类感情产生作用,致力于攻坚人类最难模仿的情感领域,是强人工智能时代的技术基础。在行政治理领域,情感计算已经被应用于海关检查、舆情监管、交通管理等场景之中。然而,情感计算在行政治理领域的应用却有可能会引发公共伦理危机:一方面,去主体化的问题使得人格尊严被弱化,人的主体性地位不再稳固;另一方面,去秩序化的问题使得算法歧视扩大、执法不公增多,最终影响社会的公平正义。对行政治理中情感计算引发的公共伦理风险的规制也应从两个方面切入:强调以人为本,确立动态的知情同意原则;树立现代正义,运用比例原则对行政治理中情感计算的应用予以规制,明确公平正义的边界。

关键词：行政治理情感计算公共伦理公平正义

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合唱排练中音乐游戏的应用与策略研究

合唱排练中音乐游戏的应用与策略研究

作者：朱雯筠信阳师范大学

学位级别：硕士

基于混合分数跳-扩散模型的N重复合期权定价

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系统科学与数学 2024年

作者：郭精军朱雯琦汪育兵兰州财经大学统计与数据科学学院甘肃经济发展数量分析研究中心

本文研究了混合分数跳-扩散模型下的N重复合期权的定价问题.首先考虑到金融市场的不确定性无法由随机变量来描述,运用梯形模糊随机过程,构建了N重复合期权的模糊定价模型.其次,考虑可能性-必要性权重,悲观-乐观指数以及投资者的模糊风... 详细信息

本文研究了混合分数跳-扩散模型下的N重复合期权的定价问题.首先考虑到金融市场的不确定性无法由随机变量来描述,运用梯形模糊随机过程,构建了N重复合期权的模糊定价模型.其次,考虑可能性-必要性权重,悲观-乐观指数以及投资者的模糊风险厌恶程度,得到了N重复合期权的平均模糊价格.最后,数值模拟表明:在不确定环境下充分考虑长记忆性以及突发事件的影响所得到的N重复合期权定价模型更符合实际.

关键词： N重复合期权混合分数跳-扩散模型模糊随机过程平均模糊价格

基于产前诊断胎儿生长受限遗传学特征及妊娠结局分析

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基于产前诊断胎儿生长受限遗传学特征及妊娠结局分析

作者：朱雯倩南方医科大学

学位级别：硕士