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金融机构系统性风险外溢效应及其影响因素分析——基于网络拓扑指标的测度

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金融机构系统性风险外溢效应及其影响因素分析——基于网络拓扑指...

作者：朱泽君东北财经大学

学位级别：硕士

十四五规划提出要“健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系”,“守住不发生系统性风险的底线”并“加强系统重要性金融机构和金融控股公司监管”。系统性风险外溢效应是系统性风险得以传染和爆发的根源,不同金融机构的风险外溢效... 详细信息

十四五规划提出要“健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系”,“守住不发生系统性风险的底线”并“加强系统重要性金融机构和金融控股公司监管”。系统性风险外溢效应是系统性风险得以传染和爆发的根源,不同金融机构的风险外溢效应有显著的差异,因此对于防范化解重大系统性风险,准确测度系统性风险外溢效应以识别系统重要性机构,并针对影响系统性风险外溢效应的关键因素进行调控和监管显得尤为重要。在对系统性风险外溢效应的影响因素进行研究时,以往研究关注的重点往往集中在单一的宏观经济因素或微观财务因素,很少涉及投资者情绪相关因素,但投资者情绪极度狂热或恐慌时往往会引致非理性追涨或抛售。一旦出现这种非理性情绪,任何微不足道的市场事件都会因大量关注而被无限放大,急剧加速系统性金融风险的传播,因此在进行系统性风险外溢效应的影响因素分析时,有必要将投资者情绪指标纳入考虑范围。此外,绝大多数的现有相关研究成果大都选择传统的VaR、MES、SRISK等指标作为应变量,很少将具有直观解释性的网络拓扑指标作为应变量进行探究。本文基于金融市场数据,利用格兰杰因果关系检验和社会网络分析方法,对金融机构间的风险传染和吸收效应进行测度,并识别出金融机构所构成网络内的系统重要性机构;在此基础上从宏观经济、微观财务以及投资者情绪角度,利用面板固定效应模型探究出系统性风险外溢效应的关键影响因素,以期精准监管系统性重要机构并有效调控金融机构的系统性风险。本文的主要研究内容和研究结论如下:(1)首先,在系统性风险的测度方面,不同于传统的资产负债表测度方式和市场数据测度方式,本文选取基于市场数据衍生发展出的网络拓扑指标作为对系统性风险外溢效应的测度。通过向量自回归模型对所选取的归属于5个不同国民经济部门的60家金融机构进行逐年两两之间的格兰杰因果关系检验,在此基础上构建出有向风险传染矩阵,结合社会网络分析方法测度系统性风险外溢网络拓扑指标并绘制系统性风险传染路径图,以期准确辨识出部门间和部门内的系统性重要机构,动态把握系统性风险传染源的变化。其次,考虑到网络拓扑指标分析对描述系统性金融风险外溢效应具有直观的解释性,本文将以这一创新方式测度出的网络出度、网络入度、出接近中心性以及入接近中心性分别作为应变量,纳入宏观经济指标如宏观经济增速、物价指数,微观财务指标如资产结构、市价率,投资者情绪指标如投资者信心指数、美股恐慌指数等作为自变量进行面板固定效应模型的实证分析,以识别出对系统性风险外溢效应具有显著重要影响的指标。(2)通过对五部门网络传染路径图、网络出度及入度、网络接近中心性指标的分析发现:在前危机时期(2014年),各部门的风险吸收和风险传染程度都很强,网络呈现出一种异常紧密联系的特征;全样本时期内资本市场服务业和保险业是主要的风险吸收者,房地产业和货币金融服务业是主要的风险传染者。进一步对各个部门内进行分析时发现,新华保险、保利地产、金地集团、农业银行、光大证券以及爱建集团是相应部门内的主要风险吸收者,中国太保、洲际油气、南京银行、华泰证券、国元证券以及陕国投A是主要风险传染源。在资本市场服务部门内,西南证券同时是主要的风险传染者和吸收者。(3)基于固定效应面板模型对系统性风险外溢效应影响因素的分析发现,宏观经济因素对于系统性风险外溢效应的影响最为突出,尤其是经济增长速度以及消费者价格指数。其中,经济增长速度越快,系统性风险外溢效应就越强,而消费者价格指数的稳定增长能适当缓解风险外溢效应;投资者情绪因素的影响居其次,投资者对我国资本市场的信心或对美国股市的恐慌越强,风险溢出效应就越强。影响最小的是微观财务因素,其中金融机构的资产负债率水平的增加会显著增强风险溢出效应。本文的创新点主要体现在:第一,利用社会网络分析方法刻画的网络拓扑指标衡量系统性金融风险的外溢效应,并将其作为应变量对其影响因素进行系统的实证分析。第二,在分析系统性风险外溢效应的关键影响因素时将宏观因素与微观因素一同考虑,并创新性地考察了投资者情绪因素在其中发挥的作用。

关键词：系统性风险外溢效应网络拓扑指标向量自回归

城乡统筹发展以“三化”有效解决“三农”问题

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南方经济 2005年第10期34卷 18-20页

作者：朱泽君广东增城市市长广东增城511300

对于“三农”问题,不能急功近利,关键是要以民为本,因地制宜,城乡统筹,大力推进中心城镇城市化,工业化和农业产业化才能有效解决。为此,文章从五个大方面向我们阐述这个问题。

关键词：城乡统筹中心城镇城市化工业化和农业产业化解决“三农”问题

企业金融化对财务风险的影响——基于经济政策不确定性的调节效应研究

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国际金融研究 2021年第10期 88-96页

作者：于建玲佟孟华朱泽君东北财经大学应用金融与行为科学学院东北财经大学经济学院东北财经大学经济计量分析与预测研究中心

本文以2007—2019年A股上市公司为研究对象,考察了企业金融化对财务风险的影响,进一步探讨了经济政策不确定性对企业金融化和财务风险的调节效应。研究结果表明,随着企业金融化程度的加深,财务风险也会增加。经济政策不确定性会降低企... 详细信息

本文以2007—2019年A股上市公司为研究对象,考察了企业金融化对财务风险的影响,进一步探讨了经济政策不确定性对企业金融化和财务风险的调节效应。研究结果表明,随着企业金融化程度的加深,财务风险也会增加。经济政策不确定性会降低企业金融化引起的财务风险,并且该降低效应在治理水平高、金融资产盈利能力强的企业中表现更明显。经济政策不确定性通过改变金融资产结构来降低企业金融化引起的财务风险。作用机制分析表明,企业金融化增加财务风险的内在机理在于代理成本上升。本文的研究结论为企业合理配置金融资产及政府制定、调整经济政策的频率和透明度提供了参考。

关键词：企业金融化财务风险经济政策不确定性

科学规划特色建设低碳生活——完善城市规划、建设和管理的体会和思考

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广东经济 2012年第1期 4-6页

作者：朱泽君梅州市

德国是一个非常注重城市规划的国家,在城市规划和建设中,德国既保留了自然形态的城市结构,又应用了现代化的建筑艺术美化城市,实现了传统古典与现代气息的完美结合。德国优美的城乡环境、发达的公共交通、浓厚的文化氛围、长远的科学规... 详细信息

德国是一个非常注重城市规划的国家,在城市规划和建设中,德国既保留了自然形态的城市结构,又应用了现代化的建筑艺术美化城市,实现了传统古典与现代气息的完美结合。德国优美的城乡环境、发达的公共交通、浓厚的文化氛围、长远的科学规划、认真严谨的国民性格,对于仍然处在工业化中后期阶段的广东来说,在搞好城市规划、建设和管理方面,具有重要的借鉴意义。为此,在参加"经济结构转型与城市建设管理专题研究班"赴德国学习后,梅州市市长朱泽君同志亲自撰写《科学规划特色建设低碳生活——完善城市规划、建设和管理的体会和思考》专题文章,将感受体会和学习心得记录下来,现供广大读者参阅,敬请关注。

关键词：城市规划科学规划特色建设生活低碳管理城市结构自然形态

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发挥自身优势发展湛江经济

广东经济 1996年第8期 12-13页

作者：朱泽君广东省政协研究室

湛江市是我国南方著名的对外开放港口城市,地理位置优越,环境优美、交通便利,资源丰富,具有发展经济的巨大潜力和美好前景。一、因地制宜发展高效农业近年来,湛江市注重开发、利用本地资源优势,从实际出发,因地制宜发展高效农业。一是... 详细信息

湛江市是我国南方著名的对外开放港口城市,地理位置优越,环境优美、交通便利,资源丰富,具有发展经济的巨大潜力和美好前景。一、因地制宜发展高效农业近年来,湛江市注重开发、利用本地资源优势,从实际出发,因地制宜发展高效农业。一是大力发展以养牛为主的畜牧业。湛江市通过办好示范场、示范村。

关键词：高效农业从实际出发自身优势对外开放港口城市资源优势发展经济经济效益地理位置示范村

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接触式逆止器温升试验方法研究

起重运输机械 2018年第4期 166-168页

作者：朱泽君中煤科工集团上海有限公司检测技术研究中心上海201401

通过对接触式逆止器型号规格、基本参数、主要安装尺寸以及温升试验要求和方法的分析,提出了轴孔孔径安装定位、内圈变频无级调速的方法,解决了不同型号规格的内孔孔径逆止器温升试验中的安装问题和内圈旋转无级调速问题。

关键词：逆止器温升试验方法

拓展中印交往的友好渠道——郭荣昌一行访印掠影

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同舟共进 1996年第4期 36-37页

作者：朱泽君

应印中协会邀请,广东省政协主席、省友协名誉会长郭荣昌率领广东友协友好代表团一行6人于去年12月6日至14日对印度进行了友好访问。在短短的几天时间里,郭荣昌主席一行先后访问了印度首都新德里、最大商埠孟买以及文化古迹城市阿格拉、... 详细信息

应印中协会邀请,广东省政协主席、省友协名誉会长郭荣昌率领广东友协友好代表团一行6人于去年12月6日至14日对印度进行了友好访问。在短短的几天时间里,郭荣昌主席一行先后访问了印度首都新德里、最大商埠孟买以及文化古迹城市阿格拉、瓜廖尔、博帕尔等,同当地各界友好人士进行了广泛接触和交流,会见了印中协会会长潘特和有关成员及其部分分会负责人,拜会了印度中央邦议会议长、中央邦政府秘书长,参加了全印合作化总社举办的关于印度推行经济合作化的情况介绍会以及中央邦商会举办的座谈会。所到之处,均受到热情接待和较高礼遇。

关键词：友好郭荣渠道输水建筑物

论绿道对发展绿色经济的作用——以增城绿道建设的探索和实践为例

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城市观察 2010年第3期 86-91页

作者：朱泽君增城市委增城市人大常委会

本文以增城绿道建设为例,通过对绿道发展情况的分析,阐述了绿道对于改善城乡居民生活方式、破解统筹城乡发展难题和促进区域和产业协调发展的重要作用和意义。

关键词：增城绿道绿色经济

落实安全生产 “一岗双责”制度构建党政干部齐抓共管安全生产新格局——在全省推行“一岗双责”工作会议上的发言

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广东安全生产 2011年第C期 20-22页

作者：朱泽君梅州市委

安全生产事关人民群众的生命财产安全，事关经济社会的全面协调可持续发展，可谓责任重如泰山，实行“一岗双责”是确保安全生产的有效办法。“一岗”是指党政领导干部职务对应的岗位；“双责”是指党政领导干部对所在岗位既履行业务工... 详细信息

安全生产事关人民群众的生命财产安全，事关经济社会的全面协调可持续发展，可谓责任重如泰山，实行“一岗双责”是确保安全生产的有效办法。“一岗”是指党政领导干部职务对应的岗位；“双责”是指党政领导干部对所在岗位既履行业务工作职责，又履行安全生产工作职责。全面推行安全生产“一岗双责”制度，是贯彻落实科学发展观、加快转型升级，建设幸福广东的重要举措。省委、省政府和省安委会把梅州作为试点，我们深感使命光荣、责任重大。

关键词：安全生产齐抓共管党政干部生命财产安全领导干部工作职责可持续发展科学发展观