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融资融券抑制了高管减持带来的不利影响吗——基于真实盈余管理研究视角

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会计之友 2022年第4期 55-61页

作者：曹海敏赵薇上海工程技术大学管理学院

文章以2006—2019年A股上市公司为样本,研究了融资融券制度是否抑制了高管的机会主义减持。研究发现:融资融券通过减少高管减持的频率和强度而降低盈余管理程度,并且减持强度越小,抑制效果越明显。进一步研究发现:公司的产权性质不同,... 详细信息

文章以2006—2019年A股上市公司为样本,研究了融资融券制度是否抑制了高管的机会主义减持。研究发现:融资融券通过减少高管减持的频率和强度而降低盈余管理程度,并且减持强度越小,抑制效果越明显。进一步研究发现:公司的产权性质不同,融资融券的调节作用也不尽相同。本研究提供了一个新的思路:融资融券制度主要是一种市场机制,可以通过影响管理层在资本市场的行为来影响其对公司的管理行为,丰富了对融资融券制度的研究,加深了对融资融券制度的认识。研究结论揭示了融资融券抑制高管减持的频率和强度进而抑制高管减持所带来的不利影响,尤其是在真实盈余管理方面,规范了高管在资本市场上的交易,对于进一步认识融资融券的外部治理作用具有重要意义。

关键词：融资融券高管减持真实盈余管理信息不对称

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数字化转型、员工持股计划与企业高质量发展

会计之友 2022年第21期 31-39页

作者：曹海敏赵亚斐上海工程技术大学管理学院

文章选取2015—2020年沪深A股上市公司样本数据,探究数字经济背景下员工持股计划与企业高质量发展的关系。研究发现,员工持股计划显著提高了我国企业高质量发展水平;机制检验发现,积极参与数字化转型是员工持股计划助力企业高质量发展... 详细信息

文章选取2015—2020年沪深A股上市公司样本数据,探究数字经济背景下员工持股计划与企业高质量发展的关系。研究发现,员工持股计划显著提高了我国企业高质量发展水平;机制检验发现,积极参与数字化转型是员工持股计划助力企业高质量发展的重要机制;进一步研究发现,相比于管理层员工,提高核心员工认购比例能够显著提升企业高质量发展水平;异质性检验发现,上述关系在国有企业样本中更为显著,表明我国国企混合所有制改革成效显著;成长期企业实施员工持股计划显著促进企业高质量发展,而成熟期、衰退期企业未表现显著促进作用。以上研究旨在提供员工持股计划对企业高质量发展的经验数据,为推动数字经济背景下资本市场的高质量发展提供有益启示。

关键词：员工持股计划企业高质量发展数字化转型产权性质生命周期数字经济

金融持股实体经济会抑制投资效率吗——以社会责任的调节效应为视角

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会计之友 2022年第9期 65-72页

作者：曹海敏孙齐齐上海工程技术大学管理学院

随着金融资本对实体经济的影响日益显著,金融资本转向产业经济的融合模式逐渐成为新的潮流。基于此,文章选取我国制造业2014—2019年沪深上市公司为样本,实证检验了由融到产对企业投资效率的影响效应。研究发现:一定程度上金融机构控股... 详细信息

随着金融资本对实体经济的影响日益显著,金融资本转向产业经济的融合模式逐渐成为新的潮流。基于此,文章选取我国制造业2014—2019年沪深上市公司为样本,实证检验了由融到产对企业投资效率的影响效应。研究发现:一定程度上金融机构控股实体企业会抑制企业的投资效率,尤其对企业投资过度的抑制效应更明显;进一步研究表明:社会责任能显著调节由融到产对企业投资效率的负效应,并且这种调节效应对投资过度的影响更显著。研究旨在为探讨我国制造业选择产融结合的路径,以及如何利用由融到产的资本融合模式并提高企业投资效率提供重要的经验数据。

关键词：金融资本实体经济产融结合投资效率社会责任

双碳经济下环境信息披露与商业信用融资——基于供应链集中度视角的研究

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会计之友 2023年第6期 95-103页

作者：曹海敏乔毓文上海工程技术大学管理学院上海师范大学天华学院

双碳经济背景下,企业持续披露环境信息与低碳减排的活动受到社会广泛关注。在这一过程中企业往往面临融资的困境,而商业信用融资具有低成本优势,成为企业首选融资方式。那么核心企业环境信息披露能否影响商业信用融资能力?文章从供应链... 详细信息

双碳经济背景下,企业持续披露环境信息与低碳减排的活动受到社会广泛关注。在这一过程中企业往往面临融资的困境,而商业信用融资具有低成本优势,成为企业首选融资方式。那么核心企业环境信息披露能否影响商业信用融资能力?文章从供应链集中度视角对环境信息披露和商业信用融资的关系展开研究,结果表明环境信息披露能够显著提高企业商业信用融资规模。进一步通过供应链机制检验发现:客户集中度越高,披露环境信息企业的商业信用融资规模越大;供应商集中度越高,商业信用融资规模反而会越小。文章旨在拓展企业环境信息披露经济后果以及商业信用融资的研究思路,为积极引导企业低碳减排行为提供经验数据。

关键词：双碳经济商业信用融资供应链集中度

履行社会责任抑制企业非效率投资了吗——基于商业信用的中介效应

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会计之友 2022年第8期 31-37页

作者：曹海敏曲小昀上海工程技术大学管理学院

近年来频发的社会责任事件,引起了各界对社会责任及商业信用的关注。文章选取了2011—2019年沪深所有A股上市公司的样本数据,利用Richardson(2006)模型评价企业非效率投资的程度,基于OLS多元回归模型实证检验了企业履行社会责任对其非... 详细信息

近年来频发的社会责任事件,引起了各界对社会责任及商业信用的关注。文章选取了2011—2019年沪深所有A股上市公司的样本数据,利用Richardson(2006)模型评价企业非效率投资的程度,基于OLS多元回归模型实证检验了企业履行社会责任对其非效率投资的影响,并检验了商业信用的中介效应。研究发现,企业履行社会责任能够显著抑制其非效率投资行为;商业信用在社会责任履行影响企业非效率投资的过程中发挥了中介效应;基于产权异质性,在非国有企业中,履行社会责任对非效率投资的抑制作用和商业信用的中介效应更显著。以上研究为社会责任履行对企业经济后果的影响提供了经验数据,一定程度上避免了企业短视行为,为实现价值双赢,推动资本市场持续健康发展提供了有益启示。

关键词：社会责任商业信用非效率投资产权异质性公司治理

董责险抑制高管减持机会主义行为的机理路径——基于双重代理成本研究视角

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会计之友 2023年第17期 108-117页

作者：曹海敏吴茜陈文晶上海工程技术大学管理学院上海师范大学天华学院

文章以2007—2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验董责险对高管减持的治理效应以及双重代理成本在两者关系间的中介效应。采用事件研究法得出高管减持导致的异常收益,以此识别高管减持的机会主义行为动机并进行实证检验。研究发现... 详细信息

文章以2007—2020年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验董责险对高管减持的治理效应以及双重代理成本在两者关系间的中介效应。采用事件研究法得出高管减持导致的异常收益,以此识别高管减持的机会主义行为动机并进行实证检验。研究发现,董责险能够有效抑制高管减持的机会主义行为。中介效应检验表明,企业认购董责险可以通过缓解企业代理矛盾,约束高管减持的机会主义行为。进一步分组检验发现,董责险在高管业绩压力低的环境中对高管减持的机会主义行为抑制能力更显著。文章旨在从双重代理成本角度探讨董责险抑制高管减持的治理效应,研究结论不仅为董责险通过降低企业双重代理成本抑制高管减持的机会主义行为提供了证据,同时也为拓展董责险治理能力的相关研究提供了参考。

关键词：高管减持董责险双重代理成本高管业绩压力内部人交易

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董责险影响高管减持吗?

金融经济 2022年第9期 38-50页

作者：吴茜曹海敏上海工程技术大学管理学院

高管减持行为因会严重损害中小投资者利益而备受关注。本文以2007—2020年沪深A股上市公司为研究对象,实证检验了董事高管责任保险对高管减持的治理效果,并检验了董责险对独立董事履职有效性、公司股权制衡度在抑制高管减持方面的调节... 详细信息

高管减持行为因会严重损害中小投资者利益而备受关注。本文以2007—2020年沪深A股上市公司为研究对象,实证检验了董事高管责任保险对高管减持的治理效果,并检验了董责险对独立董事履职有效性、公司股权制衡度在抑制高管减持方面的调节作用。研究表明:董责险能够有效抑制高管的减持行为。调节效应检验表明,董责险对公司内部治理机制即独立董事履职有效性、公司股权制衡度起到正向调节作用。进一步异质性研究发现,董责险在“两职合一”的企业中对高管减持行为的抑制作用更显著。本文为董责险的公司治理效应研究提供了新的经验证据。

关键词：董事高管责任保险高管减持公司内部治理机制独立董事履职有效性

融资融券制度与现金流操纵——基于中国上市公司的经验数据

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浙江金融 2023年第1期 58-69页

作者：赵薇曹海敏上海工程技术大学上海201600 上海工程技术大学管理学院上海201600

现金流操纵作为资本市场的一种异常现象,一直是学界和业界关注的焦点。本文基于融资融券制度背景,研究其对管理层现金流操纵的制约程度。研究发现,融资融券制度抑制了企业的现金流操纵,并且经过一系列稳健性检验后该结论仍然成立。影响... 详细信息

现金流操纵作为资本市场的一种异常现象,一直是学界和业界关注的焦点。本文基于融资融券制度背景,研究其对管理层现金流操纵的制约程度。研究发现,融资融券制度抑制了企业的现金流操纵,并且经过一系列稳健性检验后该结论仍然成立。影响机制的检验显示,融资融券制度通过增加管理层自利成本以及缓解融资约束来抑制现金流操纵;进一步研究发现,对于内控水平较低和法律环境较差地区的上市公司,融资融券制度发挥作用更显著。以上结论,一方面验证了融资融券制度的作用;另一方面,旨在为融资融券制度政策的执行力研究提供经验数据。

关键词：融资融券现金流操纵治理效应

高管减持对企业风险承担水平的影响研究——基于融资融券制度的调节效应

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商业会计 2022年第10期 47-52,119页

作者：赵薇曹海敏上海工程技术大学上海201600

融资融券作为资本市场的一项重要机制,对上市公司的健康发展起着重要作用。文章以2007—2020年我国A股上市公司为样本,基于融资融券制度视角,研究高管减持对企业风险承担的影响效应。研究发现,短期内,融资融券制度会增强高管减持的负面... 详细信息

融资融券作为资本市场的一项重要机制,对上市公司的健康发展起着重要作用。文章以2007—2020年我国A股上市公司为样本,基于融资融券制度视角,研究高管减持对企业风险承担的影响效应。研究发现,短期内,融资融券制度会增强高管减持的负面效应;但随着实行时间的推进,融资融券制度可以抑制企业高管减持对风险承担水平的负面影响。进一步研究发现,融资融券制度在高管权力较小和市场化水平较高的区域中调节效应更显著。文章旨在拓展风险承担的研究范围,强化了资本市场中融资融券制度作用机制的研究。

关键词：融资融券高管减持企业风险承担公司治理