检索结果-南通市图书馆

中国合作经济 1999年第9期 37-38页

作者：曲铁夫徐德财吉林省供销社

利率期限结构的动态机制：由实证检验到理论猜想

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由实证检验到理论猜想:证券价格与价值偏离的时变路径及其生成机理

金融与保险 2014年第8期 36-51页

作者：丁志国徐德财陈浪南

一、引言利率期限结构，作为影响人们判断经济形势与金融决策的重要依据，成为理论界和实务界最为热络的研究问题之一。与众多基于无套利和均衡的理论模型不同①，Nelson和Siegel(1987)NS模型运用参数化的统计模型针对市场数据进行了...

一、引言利率期限结构，作为影响人们判断经济形势与金融决策的重要依据，成为理论界和实务界最为热络的研究问题之一。与众多基于无套利和均衡的理论模型不同①，Nelson和Siegel(1987)NS模型运用参数化的统计模型针对市场数据进行了线性拟合，并获得了非常好的效果。随后，Svensson(1994)SV模型，Bjrk和Christensen(1999)BC模型，Diebold和Li(2006)等人的DL模型对NS模型进行了改进和完善，并共同构成了Nelson－Siegel族模型。Nelson－Siegel族模型凭借简洁而且便于估计的线性结构，及其对市场数据较好的拟合效果和预测能力，得到学术界和实务界的普遍认同，并推动了利率期限结构经验模型的发展与应用②。Nelson－Siegel族模型假定利率期限结构满足一个具有固定载荷的线性模型，并且可通过线性估计获得利率期限结构的三类潜在因子——水平、斜率和曲度(level,slope and curve)，分别刻画利率期限结构的长期、短期和中期的变动特征(Diebold and Li,2006)。Diebold和Li(2006)，Diebold等(2006)和Luo等(2012)等人分别采用不同剩余期限的到期收益率估计得到了三类潜在因子，发现潜在因子与不同到期收益率组合之间具有较强的协同关系。虽然Nelson－Siegel族模型结构简单且缺乏经济学理论基础，但其数据拟合与预测的结果却明显优于标准的时间序列模型和其他复杂的宏观经济模型(Bernaschi et al.,2008; Krippner,2008; Luo et al.,2012)，其最重要的原因应当是Nelson－Siegel族模型中水平、斜率和曲度三类潜在因子能够有效地刻画利率期限结构与宏观经济系统之间的相关关系。事实上，宏观经济变量影响利率期限结构已经成为学术界具有普遍共识的命题。Orphanides和Wei(2012)指出任何时间的利率期限结构都应该能够充分反映市场参与者对宏观经济状况和经济结构变动趋势的预期。一般而言，短期利率是人们考察市场运行状况并进行宏观决策的基础，同时短期利率也会受到宏观经济变量(例如，产出和通货膨胀等)的影响(Taylor,1993)。而预期理论则认为长期利率能够通过加权未来短期利率的预期获得，因此宏观经济变量也会影响长期利率，进而对利率期限结构产生影响。Ang和Piazzesi(2003),Dewachter和Lyrio(2006)，Rudebusch和Wu(2008)，Orphanides和Wei(2012)，袁靖和薛伟(2012)，张雪莹(2012)等都曾验证过宏观经济变量与利率期限结构之间的相互影响关系③。Favero和Giglio(2006)，潘敏等(2011)运用VAR方法测度了宏观经济变量与潜在因子之间的双向影响关系，且结果显著。Diebold等(2006)借助向量空间模型(state-space model)将宏观经济变量引入到了DL模型中，虽然没有能够充分证明曲度潜在因子与宏观经济变量存在显著相关性，但还是得出了宏观经济变量与利率期限结构之间存在双向影响关系的结论。与之相反，Bernaschi等(2008)研究结论表明除了政府官方利率外，无法验证利率期限结构与宏观经济变量之间存在显著影响关系。

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来源：人大复印报刊资料评论

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数量经济研究 2019年第3期10卷 74-99页

作者：徐德财初梓健周津宇吉林大学商学院吉林大学经济学院

对证券价格与证券价值关系问题的回答关乎现代金融理论的延展,影响着资本市场实践操作准则的甄选。建立在对传统金融理论和行为金融理论关于证券价格与价值关系问题分歧的基础上,本文依据剩余收益模型测度了证券价格与价值的偏离,描绘... 详细信息

对证券价格与证券价值关系问题的回答关乎现代金融理论的延展,影响着资本市场实践操作准则的甄选。建立在对传统金融理论和行为金融理论关于证券价格与价值关系问题分歧的基础上,本文依据剩余收益模型测度了证券价格与价值的偏离,描绘了证券价格与价值偏离的时变路径,并实证检验了该时变路径的成因,最终从理论猜想角度阐释了证券价格与价值偏离时变路径的生成机理。研究结果显示,证券价格与价值偏离的时变路径具有明显的循环往复的非线性结构,原因在于该时变路径主要由周期成分和外生冲击成分两部分构成,其中周期成分决定了时变路径的基本结构,外生冲击成分决定了时变路径的具体结构。金融市场会延续宏观经济系统的一般性特征和现象,进而对宏观经济系统的特征和现象形成一定程度的"映射":金融市场及其微观主体依据经济周期和证券价格与价值偏离做出的行为选择促成了证券价格与价值时变路径的周期成分,而影响宏观经济系统和金融市场的宏微观冲击是证券价格与价值时变路径外生冲击成分的生成源,这是关于证券价格与价值偏离时变路径生成机理的理论猜想。该理论猜想是以实证检验为基础进行的理论挖掘,缺少对生成机理微观基础的数据检验和论证。从微观视角考察上市公司和投资者在经济周期和证券价格与价值偏离不同状态下的行为选择活动,将是未来的研究方向。

关键词：证券价格与价值偏离时变路径生成机理实证检验理论猜想

次贷危机改变了世界资本市场的风险格局吗?——基于Copula函数的协同效应检验

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科学决策 2011年第5期 1-13页

作者：丁志国李欣欣徐德财赵晶吉林大学数量经济研究中心吉林大学商学院上海交通大学吉林大学

选取了世界上12个主要股票市场指数,采用Copula函数对次贷危机发生前、危机过程中、危机过后三个阶段国际资本市场风险的协同效应进行了测度,实证结论显示三个阶段世界资本市场间的风险协同性特征出现了明显变化,呈现出逐渐变弱的趋势,... 详细信息

选取了世界上12个主要股票市场指数,采用Copula函数对次贷危机发生前、危机过程中、危机过后三个阶段国际资本市场风险的协同效应进行了测度,实证结论显示三个阶段世界资本市场间的风险协同性特征出现了明显变化,呈现出逐渐变弱的趋势,只有欧洲国家和巴西的资本市场与美国的资本市场仍保持较强的协同性特征。这意味着次贷危机改变了世界资本市场固有的风险格局,全球资本市场的一体化进程出现了放缓迹象。

关键词：次贷危机资本市场格局协同效应 Copula函数

白河林业局档案管理在全省林业系统率先通过国家一级认定

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兰台内外 1999年第2期 28-28页

作者：徐德财

白河林业局不断强化档案管理,积极开发信息资源,于今年1月7日在全省林业系统中第一家通过了国家一级认定。白河林业局对档案管理非常重视,他们紧紧围绕企业的管理经营和重大活动,切实把此项工作纳入到企业发展规划和对各级领导的考核当... 详细信息

白河林业局不断强化档案管理,积极开发信息资源,于今年1月7日在全省林业系统中第一家通过了国家一级认定。白河林业局对档案管理非常重视,他们紧紧围绕企业的管理经营和重大活动,切实把此项工作纳入到企业发展规划和对各级领导的考核当中,成立了工作领导小组和三级管理网络。

关键词：档案管理林业系统林业局白河开发信息资源发展规划档案信息资源管理经营管理网络认定

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育苗人王刚

农村科学实验 2008年第11期 7-7页

作者：徐德财

王刚1988年在吉林省林业学校毕业后．就一直在两江林场苗圃从事技术员工作。辛勤的汗水和刻苦的钻研．使他不但熟悉了长白山区大量的树种．而且积累了丰富的实践经验。

关键词：育苗林业学校实践经验长白山区吉林省毕业

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白河林业局采伐更新 003

吉林日报

作者：徐德财记者于宁

本报讯（徐德财记者于宁）白河林业局投入800万元，开展采伐更新治理行动，计划造林15万亩。4月20日，局里在宝马林场营造生态绿化示范林，打响了采伐更新治理行动的第一枪。由于今春白河地区降雨少，气候干燥，造林时间紧迫...

本报讯（徐德财记者于宁）白河林业局投入800万元，开展采伐更新治理行动，计划造林15万亩。4月20日，局里在宝马林场营造生态绿化示范林，打响了采伐更新治理行动的第一枪。由于今春白河地区降雨少，气候干燥，造林时间紧迫。为打好此次攻坚战，白河局实行局级领导

关键词：

来源： cnki报纸评论

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机器人增量学习研究综述

控制与决策 2024年第5期39卷 1409-1423页

作者：马旭淼徐德中国科学院大学人工智能学院北京100049 中国科学院自动化研究所中国科学院工业视觉智能装备技术工程实验室北京100190

机器人的应用场景正在不断更新换代,数据量也在日益增长.传统的机器学习方法难以适应动态的环境,而增量学习技术能够模拟人类的学习过程,使机器人能利用旧知识来加快新任务的学习,在不遗忘旧技能的前提下学习新的技能.目前对于机器人增... 详细信息

机器人的应用场景正在不断更新换代,数据量也在日益增长.传统的机器学习方法难以适应动态的环境,而增量学习技术能够模拟人类的学习过程,使机器人能利用旧知识来加快新任务的学习,在不遗忘旧技能的前提下学习新的技能.目前对于机器人增量学习的相关研究仍然较少,对此,主要介绍机器人增量学习研究进展.首先,对增量学习进行简介;其次,从参数和模型的角度出发,将当前机器人增量学习主流方法分为变参数方法、变模型方法、混合方法3类,分别对每一类进行论述,并给出相应的增量学习技术在机器人领域中的应用实例;然后,对机器人增量学习中常用的数据集和评价指标进行介绍;最后,对增量学习未来的发展趋势进行展望.

关键词：增量学习变参数方法变模型方法混合方法技能学习机器人

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白河人的幸福感 002