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股价信息含量能够提升分析师预测质量吗?

系统工程理论与实践 2021年第8期41卷 1974-1989页

作者：王谨乐霍达史永东张可芳东北财经大学应用金融与行为科学学院大连116025 东北财经大学金融学院大连116025 东北财经大学应用金融研究中心大连116025 中国建设银行广东省分行广州510045

本文使用2007-2017年中国A股上市公司数据,探讨股价信息含量是否能够影响分析师预测质量.研究发现:1)股价信息含量能够有效提升分析师预测质量,表现为伴随股价信息含量的提升,分析师的预测偏差,预测乐观度和预测分歧均显著降低,分析师... 详细信息

本文使用2007-2017年中国A股上市公司数据,探讨股价信息含量是否能够影响分析师预测质量.研究发现:1)股价信息含量能够有效提升分析师预测质量,表现为伴随股价信息含量的提升,分析师的预测偏差,预测乐观度和预测分歧均显著降低,分析师跟踪人数显著增多.2)当公司机构持股比例越低,会计稳健性越强以及信息透明度越差时,股价信息含量对分析师预测质量的影响更强.本文的研究对于全面认识股价信息含量,促进分析师在资本市场信息中介作用的发挥以及资本市场的健康发展具有一定的理论和现实意义.

关键词：分析师预测质量股价信息含量

股价信息含量对分析师预测质量影响的实证研究

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股价信息含量对分析师预测质量影响的实证研究

作者：张可芳东北财经大学

学位级别：硕士

目前,在我国证券市场中,获取信息能力较低且专业解读能力不强的中小投资者居多。然而,在公司财务报告披露的相关信息中,一系列的会计专业知识晦涩难懂,亟需分析师这些专业能力较强、经验丰富的群体发挥信息解读的作用,为投资者提供盈余... 详细信息

目前,在我国证券市场中,获取信息能力较低且专业解读能力不强的中小投资者居多。然而,在公司财务报告披露的相关信息中,一系列的会计专业知识晦涩难懂,亟需分析师这些专业能力较强、经验丰富的群体发挥信息解读的作用,为投资者提供盈余预测和投资建议。但是,基于各种利益关系、认知偏差的存在,分析师的预测可能存在一定的选择性偏差,更倾向于发布乐观的盈余预测（O’ brienand Bhushan,1988）。同时,这种乐观偏好无论在牛市还是熊市中都普遍存在,从而为市场质疑其预测质量提供了充足理由,也给资本市场的健康发展与资源的优化配置带来极大的冲击与诱导,因而受到了监管层、投资主体与学术界的广泛关注。随着资本市场的制度创新和分析师行业的迅速发展,分析师预测在资本市场中的影响力越来越大,已成为宏观资本市场和微观金融领域的研究热点。因此,研究如何能够提高分析师预测准确性是十分有必要的。分析师预测偏差产生的原因包括分析师的内部特征和外部信息环境,其中,内部因素主要有投行利益驱动（Dugar,1995;Ackert,2003;Mokoaleli etal.,2010）、维护个人声誉（Hong et al.,2000）、激励因素或者认知偏差（Kang et al.,1994）、情绪与利益驱动相结合（伍燕然等,2012）。外部信息环境主要包括公开信息和私有信息,其中公开信息的主要表现形式为信息披露、媒体报道与股价,而私有信息则需要通过与公司管理层交流、实地调研等方式获得（谭松涛和崔小勇,2015）。这些不同信息来源将会对分析师预测产生怎样影响,已引起学者们的关注,其中部分学者侧重于信息披露（Lang and Lundholm,1996;李丹蒙,2007;白晓宇,2009;谭跃等,2013）,部分学者侧重于媒体报道（谭松涛等,2015）和私人信息（赵良玉等,2013）。但作为一类重要的公开信息——股价信息,似乎却被学者们忽视了。基于有效市场假说,伴随市场有效性的提升,无论是公开信息还是非公开信息,都将逐步融入到股价之中。市场越有效,股价中信息含量将越高,那么分析师是否能够从股价中汲取有价值的信息呢?股价是否因富含信息而更加有价值呢?股价富含信息是否能够影响分析师预测质量呢?这种影响是否又会受制于公司之间的“禀赋差异”呢?对这一系列重要问题的深入思考,成为本研究的主要动机。基于以上分析,本文选取中国A股市场2007-2017年共14620个年度-公司样本检验股价信息含量对分析师盈余预测的影响,采用了固定效应模型回归,对解释变量和控制变量均采用滞后一期数据解决内生性问题。研究结果显示,（1）股价信息含量丰富能显著降低分析师的预测偏差、预测乐观度和预测分歧,并增加分析师的跟踪人数,使分析师的预测质量明显提升;（2）机构持股比例越低、内部控制越弱、公司透明度越差,股价信息含量与分析师预测质量之间的正向关系就更为显著。这说明股价信息含量是影响分析师预测质量的一个重要因素,并且公司“禀赋不足”会加剧两者之间的正向关系;（3）在回归检验的基础上进行了稳健性检验,通过替换分析师预测偏差、预测乐观度、分析师跟踪人数和股价信息含量等指标的衡量方式进一步验证了结论的可靠性;（4）最后对模型中存在的内生性——自选择问题进行了 Heckman两步法、PSM检验,验证了即使存在自选择等内生性问题,但股价信息含量依然能够提高分析师的预测准确性。本文的研究贡献体现在:第一,不同于以往大量集中于公开信息披露、调研等基本信息对分析师预测质量的影响研究,本文首次考察了股价信息含量丰富对分析师预测偏差、预测乐观、预测分歧以及跟踪人数的经济影响,从而深化了分析师预测偏差的相关研究。第二,区别于以往文献侧重于分析师自身的内部因素,尤其是基于利益视角来挖掘分析师预测质量低下的影响因素,本文从分析师获取信息来源的视角探索并发现股价富含信息对分析师预测质量的提升具有显著的正向影响,从而为该领域开拓了一个新的研究视角。第三,本文分别从机构持股、会计稳健性和信息透明度等维度进行了深入探索,厘清了股价富含信息对分析师预测质量的影响机理。

关键词：股价信息含量分析师盈余预测信息披露

以污水稳定塘的BOD去除率作为负荷,停留时间、温度和水力流动状态的函数模式

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环境科学与管理 1984年第5期 9-14页

作者：张可芳

这篇文章评价了负荷,停留时间及温度对一级BOD降解系数K;的影响。把由污水塘半连续流动的实验室装置得出的K;值引进了多级连续流动反应器的计算公式,将BOD去除率的计算值和由三个大型多级塘系统得到的经验值之间进行比较具有较好的一致... 详细信息

这篇文章评价了负荷,停留时间及温度对一级BOD降解系数K;的影响。把由污水塘半连续流动的实验室装置得出的K;值引进了多级连续流动反应器的计算公式,将BOD去除率的计算值和由三个大型多级塘系统得到的经验值之间进行比较具有较好的一致性（r=0.92）

关键词：停留时间去除率 BOD 污水稳定塘推流式完全混合水力流动状态函数

鄂尔多斯市高职大数据与会计专业毕业生高质量就业的路径研究

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进展 2024年第11期 86-89页

作者：王秀李娇张可芳鄂尔多斯生态环境职业学院内蒙古自治区鄂尔多斯市017010

就业是民生之本,是社会稳定的重要保障。本文以鄂尔多斯市高职院校2021—2023届高职大数据与会计专业毕业生为研究对象,通过个别访谈和问卷调查方式了解了目前毕业生的就业现状,分析了大数据与会计专业毕业生高质量就业存在的困境,根据... 详细信息

就业是民生之本,是社会稳定的重要保障。本文以鄂尔多斯市高职院校2021—2023届高职大数据与会计专业毕业生为研究对象,通过个别访谈和问卷调查方式了解了目前毕业生的就业现状,分析了大数据与会计专业毕业生高质量就业存在的困境,根据调查分析结果,从用人单位、毕业生个体、政府和高职院校四个方面提出了对策建议。

关键词：高职院校大数据与会计毕业生高质量就业

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基于成本控制的库存与运输联合优化研究综述

物流工程与管理 2016年第7期38卷 33-34,62页

作者：张可芳赵红梅内蒙古工业大学管理学院呼和浩特010051

经济新常态下,企业面临巨大的竞争压力,在此情境下利润被严重压缩,企业如何在维持现有运营的前提下降低物流成本、提高竞争力成为当前最迫切的任务,而有效的供应链管理是降低成本获得市场竞争优势的重要手段之一,因此,对于占2/3物流成... 详细信息

经济新常态下,企业面临巨大的竞争压力,在此情境下利润被严重压缩,企业如何在维持现有运营的前提下降低物流成本、提高竞争力成为当前最迫切的任务,而有效的供应链管理是降低成本获得市场竞争优势的重要手段之一,因此,对于占2/3物流成本的库存与运输的联合优化研究则具有极大的现实意义。文中对已有的库存控制与运输管理联合优化成果进行了回顾与总结,希望在充分了解现有研究情况的基础上,找出不足与下一步研究的重点,更好的服务于社会实践。

关键词：库存与运输联合优化供应链管理

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数字经济对区域创新效率的影响

统计与决策 2025年第2期41卷 131-136页

作者：王鹏张可盈暨南大学经济学院广州510632

为探究数字经济对区域创新效率的驱动作用,文章基于2013—2020年我国30个省份的面板数据,运用空间杜宾模型和面板门槛模型探究数字经济对区域创新效率的影响。研究结果表明:(1)数字经济对区域创新效率存在显著的促进作用,并且具有正向... 详细信息

为探究数字经济对区域创新效率的驱动作用,文章基于2013—2020年我国30个省份的面板数据,运用空间杜宾模型和面板门槛模型探究数字经济对区域创新效率的影响。研究结果表明:(1)数字经济对区域创新效率存在显著的促进作用,并且具有正向的空间溢出效应;(2)数字经济能够明显提升东部、西部地区的创新效率,但仅在东部地区存在空间溢出效应;(3)当以数字经济发展水平为门槛变量时,数字经济对区域创新效率的影响具有动态的非线性递增特征;当以政府支持力度为门槛变量时,数字经济对区域创新效率的影响呈现边际递减的特征。

关键词：数字经济区域创新效率政府支持力度空间杜宾模型门槛效应

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数智时代下档案信息化管理的安全风险与对策建议

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山西档案 2025年第2期 150-152页

作者：张可凡山西农业大学软件学院晋中030801

数智时代,大数据、人工智能等现代信息技术在档案领域广泛应用,推动了档案管理的数字化、网络化、智能化发展,但也给档案信息安全带来新的挑战。为切实加强档案信息化过程中的安全风险管控,在梳理国内外档案信息化安全研究现状的基础上... 详细信息

数智时代,大数据、人工智能等现代信息技术在档案领域广泛应用,推动了档案管理的数字化、网络化、智能化发展,但也给档案信息安全带来新的挑战。为切实加强档案信息化过程中的安全风险管控,在梳理国内外档案信息化安全研究现状的基础上,结合我国档案信息化建设实际,系统分析了数智环境下档案信息化管理面临的来自物理、网络、管理等方面的安全风险,并提出了加强档案信息化安全风险防范的对策建议。以期为新时期推进档案信息化建设、保障档案数据安全、助力档案事业创新发展提供有益参考。

关键词：档案信息化管理安全风险防范对策数智时代

农业信息化的碳减排效果评估——基于国家农村农业信息化示范省试点的经验证据

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经济体制改革 2025年第01期 137-146页

作者：张可馨白永秀西北大学经济管理学院

基于国家农村农业信息化示范省设立的准自然实验，利用2003～2021年中国31个省份的面板数据，构建多期双重差分模型分析国家农村农业信息化示范省政策对农业碳减排的影响，并探讨其作用机制、异质性、空间溢出效应。研究发现：信息化政... 详细信息

基于国家农村农业信息化示范省设立的准自然实验，利用2003～2021年中国31个省份的面板数据，构建多期双重差分模型分析国家农村农业信息化示范省政策对农业碳减排的影响，并探讨其作用机制、异质性、空间溢出效应。研究发现：信息化政策对农业碳排放强度具有显著抑制作用，此结果经过一系列稳健性检验后依旧成立；机制分析中，信息化政策可通过技术进步、规模经营、优化资源配置促进农业碳减排，其中技术进步的机制作用最突出；异质性分析中，信息化政策对受教育程度较高劳动力、东部地区以及粮食主产区的农业碳排放强度影响最强；空间溢出效应分析中，信息化政策对地理距离相近地区的农业碳排放强度影响具有显著的负向空间溢出效应。据此，应加快推进信息化技术应用与推广，提高技术创新支持力度、优化资源配置结构、推动规模适度发展，以信息化助力农业低碳转型。

关键词：信息化国家农村农业信息化示范省碳减排农业碳排放强度双重差分法

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产业结构变迁对城市群经济韧性的影响研究

现代管理科学 2025年第1期 49-60页

作者：张可云周泰颖中国人民大学应用经济学院西北师范大学经济学院

产业结构变迁很大程度上影响着城市群经济韧性的差异,探究其影响机制及作用路径,对提升城市群应对风险能力,促进区域协调发展与经济可持续增长具有重要意义。基于2001—2022年中国19个城市群的面板数据,构建产业结构变迁与经济韧性之间... 详细信息

产业结构变迁很大程度上影响着城市群经济韧性的差异,探究其影响机制及作用路径,对提升城市群应对风险能力,促进区域协调发展与经济可持续增长具有重要意义。基于2001—2022年中国19个城市群的面板数据,构建产业结构变迁与经济韧性之间的基准回归模型、中介效应模型,实证检验产业结构高级化对城市群经济韧性的影响和机制。研究发现:(1)产业结构变迁趋于高级化能够显著提升城市群经济韧性。特别是在产业结构变迁水平低的城市群,产业结构高级化的正向影响更加显著,表明优化产业结构是增强经济韧性的有效途径。(2)产业结构变迁对经济韧性的影响因地区而异。东部地区因产业结构较为成熟,边际效应较低,其高级化对经济韧性的正向作用不显著;而中西部地区因产业升级潜力较大,高级化的积极效应显著。这种地理区位异质性反映了各区域在经济发展路径上的差异。(3)技术创新在产业结构高级化与经济韧性之间起到关键的中介作用。产业结构高级化通过提升技术创新能力,间接增强区域经济的适应能力和抗冲击能力。这一结果进一步验证了技术创新是实现经济高质量发展的核心动力。

关键词：经济韧性城市群产业结构变迁