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国际经济评论 1999年第9期 21-25页

作者：弗雷德里克.米什金哥伦比亚大学商学院

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亚洲金融危机的教训及政策启示

国际经济评论 1999年第Z5期 21-25页

作者：弗雷德里克·米什金哥伦比亚大学商学院!教授、美国国家经济研究局研究员

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标题通货膨胀与核心通货膨胀

中国金融 2008年第7期 42-44页

作者：弗雷德里克·米什金康以同(译) 张林译(校) 美联储理事会理事不详

中央银行真正关心的是通货膨胀的未来趋势变化,因此,剔出了某些短期内价格波动性较大的商品如食品和能源的核心通胀更适合充当央行货币决策的"操作指引"

关键词：核心通货膨胀中央银行波动性货币央行通胀商品

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应对金融危机:货币政策无能为力吗

新金融 2009年第6期 4-7页

作者：弗雷德里克.米什金麻省理工大学哥伦比亚大学商学院美联储理事会

货币政策应对金融危机无效的观点不仅荒谬,更严重的是会延误治理经济衰退的时机。由于激进的扩张性货币政策具有抑制负反馈循环形成的效果,危机时期的货币政策效果反而会比正常时期更为显著。货币政策能够在金融危机中发挥更大作用,为... 详细信息

货币政策应对金融危机无效的观点不仅荒谬,更严重的是会延误治理经济衰退的时机。由于激进的扩张性货币政策具有抑制负反馈循环形成的效果,危机时期的货币政策效果反而会比正常时期更为显著。货币政策能够在金融危机中发挥更大作用,为我们提供了治理因危机而引发的经济衰退风险的基本思路。应对金融危机,货币政策不应无所作为,而应担当重要角色。货币政策的作用不仅在于可以通过常规和非常规的政策工具来防止危机时期经济过度下滑,还在于当金融市场开始恢复或出现通胀风险时,货币政策可及时给予快速反应,改变货币政策方向,必要时进行反向操作。

关键词：金融危机货币政策经济下滑通货膨胀

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标题通货膨胀与核心通货膨胀

国民经济管理 2008年第6期 42-44页

作者：弗雷德里克·米什金

中央银行真正关心的是通货膨胀的未来趋势变化，因此，剔出了某些短期内价格波动较大的商品如食品和能源的核心通胀更适合充当央行货币决策的“操作指引”在讨论和思考货币政策实施问题时，许多中央银行都重点关注核心通货膨胀(core inf...

中央银行真正关心的是通货膨胀的未来趋势变化，因此，剔出了某些短期内价格波动较大的商品如食品和能源的核心通胀更适合充当央行货币决策的“操作指引”在讨论和思考货币政策实施问题时，许多中央银行都重点关注核心通货膨胀(core inflation)——在价格指数中剔除某些价格波动大的商品。比如，美联储特别关注核心“个人消费支出”(PCE)增长率缩减指数，该指数中不包括食品和能源价格。在每年两次向国会的报告中，美联储都提出公开市场委员会(FOMC)对核心个人消费支出通货膨胀的预测，但并不预测包括所有商品的标题通货膨胀(headline inflation，又称总体通货膨胀)。与美国不同，加拿大银行(加拿大的中央银行)实行明确的通货膨胀目标制，具体目标是标题消费价格指数。虽然加拿大银行的选择与美联储不同，但差异实际并不像看上去那么大。实际上，加拿大银行监测许多通货膨胀指标，并在货币政策决策和与公众沟通时将核心通货膨胀作为一个“操作指引”。中央银行重点关注核心通货膨胀是否合理？虽然核心通货膨胀中不包括食品和能源价格，但家庭毕竟每天都要购买这类商品，而且家庭(特别是低收入家庭)支出的很大部分就是购买食品和能源。关注核心通货膨胀给人的印象似乎是货币政策不关心消费者的实际状况。为什么货币政策当局在监测消费价格指数时不重点关注标题通货膨胀？我认为这两者并不是非此即彼、二选一的关系。在决定货币政策的中期立场时，中央银行确实应当关注标题通货膨胀，但在短期决定政策调整时，强调核心通货膨胀也是正确的。因为中央银行真正关心的是通货膨胀的未来变化趋势，而核心通货膨胀是代表这种趋势的一个有用指标。因此，重点关注核心通货膨胀可以使中央银行不对通货膨胀的临时性变化作出过于强烈的反应。货币政策为什么应重点关注核心通货膨胀由于消费者关心所有购买的商品，所以控制标题通货膨胀而不是核心通货膨胀是货币政策的最终目标。但在决定对经济信息作出何种反应时，我认为货币政策决策者重点关注核心通货膨胀仍然是有用的。虽然货币政策可以在长期内控制标题通货膨胀，但却无法控制相对价格变动。当一场寒潮冻坏了佛罗里达州的甜橙，或一股热带风暴袭击了墨西哥湾地区的炼油设施时，货币政策无法改变鲜橙汁或汽油价格的上涨。类似这种临时性的供给冲击会提高食品和能源的相对价格，并对短期通货膨胀产生重大影响。由于标题通货膨胀包括了所有商品(特别是食品和能源等波动性较强的商品)，所以该指标不可避免地包含“噪声”，通常也不反映通货膨胀变化趋势，而这种变化趋势与标题通货膨胀相关，货币政策可以施加影响的也是这种趋势。

关键词：

来源：人大复印报刊资料评论

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应对金融危机：货币政策无能为力吗

金融与保险 2009年第11期 4-7页

作者：弗雷德里克·米什金

应对美国经济大萧条以来这场最严重的金融危机，美联储从2007年8月开始，在其权力范围内极尽所能地推行激进的货币政策，联邦基金利率由2007年9月的5.25%降至2008年12月份的0.25%。尽管联邦基金利率和美国国债利率大幅大降，个人贷款利...

应对美国经济大萧条以来这场最严重的金融危机，美联储从2007年8月开始，在其权力范围内极尽所能地推行激进的货币政策，联邦基金利率由2007年9月的5.25%降至2008年12月份的0.25%。尽管联邦基金利率和美国国债利率大幅大降，个人贷款利率和企业贷款利率却呈现双双上升趋势。2007年9月以后，次级贷款利率大幅上升，Baa级公司债券上涨了200个基点（2%），垃圾债券利率上升超过1000个基点。与此同时，商业银行和其他金融中介大幅收缩了商业信贷规模。即便实施了超宽松的货币政策，信贷市场紧缩状态未得到改善、贷款利率也未能如期下降，这些事实让人们对金融危机中货币政策是否有效产生了怀疑。最近一届诺贝尔经济学奖得主保罗－克鲁格曼在他的《纽约时报》专栏中发表了这样的观点：“我们已经步入衰退，这是类似于1930年代的衰退，常规的货币政策工具——美联储降低利率刺激经济的手段——已无能为力”（克鲁格曼，2008）联邦公开市场委员会的部分成员也支持这一观点，正如2008年10月28-29日美联储公开市场委员会在会后纪录中这样表述：“委员会的一些成员认为，金融体系的混乱使下调联邦基金利率的效果尽失，即使有后续的货币政策行动，对提升经济增长也不会起多大的作用。”（美国联邦储备系统管理委员会，2008）会议记录中的上述观点，又回到了凯恩斯主义主张的货币政策治理大萧条无效的原意，该种观点认为，金融危机使信贷市场出现极度恐慌，这时已无法通过货币政策来降低信贷成本，利率出现下调刚性，因而货币政策无效。本文旨在证明上述观点存在错误，而且认为那种货币政策对于治理金融危机无效的观点是极为危险的，因为这将会引出两个结论，第一，如果货币政策治理金融危机无效，那就没有理由在金融危机中动用货币政策。第二，扩张性的货币政策不利于经济稳定，因为它会削弱货币当局的反通胀能力，从而使经济面临通胀风险。在这篇短文中，我要证明这两个结论都是不正确的，如果货币当局希望缓解金融危机对经济形成的紧缩效果，货币政策的执行应该更加有力。一、金融动荡与经济增长风险金融体系通过信息收集和分析为个人和企业值得投资的机会提供资金支持。尽管金融市场和金融机构中充溢着大量信息，信息不对称情况普遍存在，也就是说，融资合同的一方（通常是贷方）所掌握的关于投资项目效益的准确信息要少于另一方（通常为借方）。商业银行和其他金融中介一般是通过与其客户建立长期合作关系，尽其所能减少信息不对称。

关键词：

来源：人大复印报刊资料评论

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《金融市场与金融机构》

财经问题研究 2019年第8期 130-130页

作者：弗雷德里克·S.米什金斯坦利·G.埃金斯周守亮哥伦比亚大学商学院东卡罗来纳大学商学院

内容简介本书是介绍金融市场和金融机构的经典教材,侧重理论概念与实际应用的结合,以提升学生的分析能力和实际问题解决能力。本书基于金融市场和金融机构的全球视角,将丰富多彩的实践案例和日常运作融入理论阐述之中,以科学的态度进行... 详细信息

内容简介本书是介绍金融市场和金融机构的经典教材,侧重理论概念与实际应用的结合,以提升学生的分析能力和实际问题解决能力。本书基于金融市场和金融机构的全球视角,将丰富多彩的实践案例和日常运作融入理论阐述之中,以科学的态度进行分析和说明,具有较好的学术性、实践性和可读性。全书包括六部分共24章,系统地介绍了各类金融市场和金融机构

关键词：金融市场金融机构《金融市场与金融机构》埃金斯

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并非一切泡沫都会危及经济

经济导报 2009年第46期 28-28页

作者：弗雷德里克·米什金

人们日益担心，我们可能正面临着新一轮资产价格泡沫，它可能给经济带来极大危险。那么，美联储是否应以此为由，采纳众多评论家的建议，尽早退出“零利率”政策？答案是否定的。

关键词：资产价格泡沫经济带美联储评论家零利率

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亚洲金融危机的教训及政策启示

美国政治行为研究中的种族分析与阶级分析困境

金融与保险 2000年第1期

作者：弗雷德里克·米什金

自1997年7月开始，发生于泰国、印度尼西亚、马来西亚和韩国等东亚国家的金融危机对这些国家的经济造成了巨大破坏。这些国家的经济在1998年呈现负增长，而在1997年之前，增长率超过5%。这些国家曾消灭了大量贫困，是“亚洲奇迹”的一...

自1997年7月开始，发生于泰国、印度尼西亚、马来西亚和韩国等东亚国家的金融危机对这些国家的经济造成了巨大破坏。这些国家的经济在1998年呈现负增长，而在1997年之前，增长率超过5%。这些国家曾消灭了大量贫困，是“亚洲奇迹”的一部分，然而现在却面临严重的经济衰退。本文认为，金融市场信息的弱化是导致这场危机的关键因素。在勾画出对亚洲金融危机的一个不对称信息分析框架后，本文将用此框架来探讨这次危机的教训和政策启示。一、亚洲危机的不对称信息分析框架金融系统在经济中扮演关键的角色，这是因为当它正常运行时，可以将拥有富余储蓄的人的资金导向需要资金进行生产性投资的人。金融系统圆满完成这项工作的主要障碍是信息不对称，即金融合约的其中一方与另一方得到的信息存在差异，这会导致道德风险和逆向选择问题。从不对称信息的角度理解金融危机，可以将金融危机定义为：逆向选择和道德风险的不对称信息问题严重恶化，使金融市场无法有效地将资金导向那些拥有最佳生产性投资机会的人。在此，用不对称信息分析框架来解释东亚金融危机。这一分析强调危机是由一些基本因素决定的，特别是金融体系中的问题。这与Corse-tti、Pesenti和Roubini(1998)、Goldstein(1998)和Krugman(1998)等人最近的研究结果相一致。然而，这一分析并没有否定由Radelet和Sachs(1998)提出的非流动性和多元平衡也在其中起一定作用的观点。但是。这里的分析重点是研究东亚金融危机造成经济活动严重衰退的机制，这是超越其它论文的地方。对绝大多数危机，尤其是东亚金融危机，促使不对称信息问题恶化并导致金融危机的关键因素，是资产负债状况的恶化，特别是金融机构的资产负债状况的恶化。与以往的金融危机一样（例如1982年智利金融危机和1994-1995年墨西哥金融危机（注：实际上，这里的分析将解释为什么Kamin(1999)指出的1982年智利危机、1994-1995年墨西哥危机和1997-1998年东亚金融危机彼此很相似，而与80年代墨西哥和其它拉丁美洲国家的债务危机不一样。关于智利危机，请参考Diaz-Alejandro(1985)，关于墨西哥危机，请参看Mishkin(1996)。），金融自由化导致由资本流入支持的借款剧增是危机过程的开始。一旦放松利率上限和借款类型的限制，借款将急剧增加。亚洲危机国家信用扩张速度远远超过国内生产总值增长速度。借款激增的问题并不是借贷的扩张，而是扩张得太快以致造成过大风险以及相应的未来贷款损失。

关键词：

来源：人大复印报刊资料评论

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国外理论动态 2024年第1期 148-159页

作者：弗雷德里克·哈里斯维维安娜·里韦拉-布尔戈斯薛雁方(译) 美国哥伦比亚大学政治学系美国纽约市立大学巴鲁克学院政治学系上海社会科学院国外社会主义研究中心

近年来,围绕种族、民族等社会认同的政治运动在美国不断兴起,经济不平等也显著加剧,在美国销声匿迹了几十年的阶级政治重新浮现。然而,美国的政治行为研究却往往将种族因素与阶级因素彼此孤立,鲜有将二者结合起来的分析。文章追溯了美... 详细信息

近年来,围绕种族、民族等社会认同的政治运动在美国不断兴起,经济不平等也显著加剧,在美国销声匿迹了几十年的阶级政治重新浮现。然而,美国的政治行为研究却往往将种族因素与阶级因素彼此孤立,鲜有将二者结合起来的分析。文章追溯了美国政治行为研究中种族分析与阶级分析的发展脉络。首先,文章分析了“美国例外论”,对其认为社会阶级力量无足轻重且不考虑种族影响的论证前提提出了质疑。其次,文章批判地回顾了关于美国民众政治行为的传统研究,认为这些研究过分依赖于利用社会阶级的客观指标来预测公民的政治偏好和政治参与。再次,文章讨论了种族与政治领域中社会认同研究的激增以及该领域向交叉学科研究方法的转变,同时对这些研究几乎未涉及社会阶级分析提出了质疑。最后,文章讨论了少数关注到种族因素与阶级因素相互交织、相互影响的研究,并强调了拓展这类研究对于理解当代美国民众的政治行为的必要性。

关键词：种族阶级政治行为美国例外论非裔美国人

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