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基于EVA模型的企业价值评估研究——以中化国际为例

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基于EVA模型的企业价值评估研究——以中化国际为例

作者：李小白东北财经大学

学位级别：硕士

化工行业作为我国的支柱型行业,在我国GDP中占据重要地位。化学工业涉及能源、医药、轻化工、环境等各个领域,渗透在人们生活的方方面面,化工行业技术水平的变化和整体实力的高低,在一定程度上可以影响一个国家工业在国际市场上的综合... 详细信息

化工行业作为我国的支柱型行业,在我国GDP中占据重要地位。化学工业涉及能源、医药、轻化工、环境等各个领域,渗透在人们生活的方方面面,化工行业技术水平的变化和整体实力的高低,在一定程度上可以影响一个国家工业在国际市场上的综合竞争力。总体来看,近年来,随着我国化工行业的升级优化,企业亏损总体情况得到改善。但为实现股东的利润最大化目标,需实行价值管理,并对企业管理者的价值管理进行客观地评估和评价。化工行业的发展具有典型的周期性特征,受内外部宏观经济环境及市场预期影响较大,大大增加了企业价值的估算难度。且由于风险的不确定性及影响因素众多,很难对化工行业的风险进行精准测量,极大地影响了投资者的预期投资收益。而EVA企业价值评估模型是国外使用的一种比较常见的估值方法,自上世纪以来,国内外上许多著名公司均采用了该体系进行企业价值测算,测算效果得到了众多学者和管理者的认可。因此,本文为较准确地对企业价值进行估算,选取EVA(经济增加值)的企业价值评估模型,以价值管理为核心,对经营者价值进行定量评估。中化国际作为化工行业的典型代表公司,中化国际公司规模较大,业务范围较广,并已开拓了国际市场。近年来,为了响应国家政策号召,中化国际公司致力于发展清洁环保的新能源、新材料,目前已经基本构建起了覆盖农用化学品、化工新材料等多样化业务的精细化工主业。因此,本文以中化国际为研究对象,通过构建EVA对其进行企业价值估算分析和评价,希望能够为国有企业运用EVA理论改善经营状况、提高价值创造能力提供借鉴;并为化工行业投资者提供投资意见建议。本文在计算中化国际企业的风险修正系数,修正行业贝塔的基础之上构建EVA模型,并对比不同模型对企业价值测算结果的影响。具体研究思路如下,首先对理论及EVA理论进行陈述和分析,然后将EVA估值模型运用到化工类国有企业中,总结出有关化工类国有企业EVA的计算方法,其次以中化国际为例,对EVA估值模型进行实际运用,并对评估结果进行分析,最后针对我国化工类国有企业更好地运用EVA估值提出建议。本文研究发现:(1)通过EVA估值法得到评估基准日中化国际股本市值为142.79亿元。从计算来看,估值时刻的市场价格基本处于合理的水平。此外,中化国际股本市值远大于目前账面股本价值,说明企业未来有较大的发展空间。(2)折现率和营业利润是影响企业价值的最大影响因素,是敏感因素。而折现率采用股本必要回报率,因此需要精准预测估算。(3)2015年-2019年期间,中化国际在2016年盈利情况较差,但2017-2018情况逐渐改善;总资产基本呈现稳步上升的趋势,公司运营顺利,发展平稳;流动比率及速动比率也呈现整体上升的趋势,短期偿债能力逐年增强;虽然资产负债率在此期间不断上升,但尚在资产结构合理范围内,因此应制定预警机制,及时调节融资。(4)相较市场法,EVA评估的企业价值与企业的实际价值最为接近,可以更加有效地体现企业的内在价值。与股东利益最大化及企业价值最大化之间存在着一致性,可以帮助企业管理人员分析企业价值的关键影响因素,并对其进行优化,促使企业高管做出有利于企业的长期运营的决策,有效促进企业价值的提升。但由于在评估过程中,预测期的营业收入增长率及折现率具有较强的主观性,因此EVA测算的企业价值与实际估价之间仍有些许差异。基于此,本文建议投资者重点关注企业的营业利润与必要回报率,根据二者因素的波动情况做出合理的投资选择,中化国际股本市值远大于目前账面股本价值,说明企业未来有较大的发展空间;公司管理层应建立健全投资流程及投资决策制度,处理利用价值低的资产,减少运营成本,合理优化投资。

关键词：经济增加值(EVA) 估值分析国有企业化工行业

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检察机关行政公益诉讼的法律问题研究

检察机关行政公益诉讼的法律问题研究

作者：金小白西北大学

学位级别：硕士

检察机关行政公益诉讼制度,是党的十八届四中全会基于全面推进依法治国需要提出,行政公益诉讼制度的提出,为检察机关确立了更为重要的角色和地位。2015年7月至2017年7月,为检察机关行政公益诉讼工作开展试点期间,现已全面推开。虽然行... 详细信息

检察机关行政公益诉讼制度,是党的十八届四中全会基于全面推进依法治国需要提出,行政公益诉讼制度的提出,为检察机关确立了更为重要的角色和地位。2015年7月至2017年7月,为检察机关行政公益诉讼工作开展试点期间,现已全面推开。虽然行政诉讼法的修改为此项工作提供了法律依据,但由于全面推开此项工作后相关配套法律规定、司法解释的不足,导致具体实践过程中,仍存在受案范围窄、线索来源单一、调查取证困难、检察建议监督效果欠佳、鉴定费用过高之类的困难,已演变为制约因素。为解决上述难题,本文分别从法理学、法经济学角度找到检察机关开展行政公益诉讼充分体现公平正义、维护社会正常秩序、实现保护公益最大化目标及达到均衡状态的支撑点;并对试点工作至今检察机关行政公益诉讼案件办理中各地的办案数据及情况进行整理、归纳、对比,从而得出适当扩大行政公益诉讼授权范围、监督手段多样化及权利义务相适应等建议。通过上述完善对策,使检察机关行政公益诉讼制度的运行更加顺畅,监督形式更加多样、科学,增强权利运行制约和监督体系,增强监督合力与实效。

关键词：检察机关行政公益诉讼法律问题

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CAA火热双城赛

宠物世界（猫迷） 2013年第9期 76-77页

作者：小白

经过一个夏天,CAA2013年度的公开赛越来越火热,哈尔滨和成都两个城市的比赛成为了人们关注的焦点。后续比赛将落户上海CAA2013年度赛季后半程比赛在7月火热开赛,按计划北京和沈阳将完成后2轮分站比赛,武汉也将在十一期间用大规模的猫展... 详细信息

经过一个夏天,CAA2013年度的公开赛越来越火热,哈尔滨和成都两个城市的比赛成为了人们关注的焦点。后续比赛将落户上海CAA2013年度赛季后半程比赛在7月火热开赛,按计划北京和沈阳将完成后2轮分站比赛,武汉也将在十一期间用大规模的猫展赛事展现品种猫的风采,而赛事的重心将向上海赛区倾斜。

关键词： CAA 附加赛展赛成都站互动活动东北三省最后一天布偶猫上海赛区哈尔滨站

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黑脸琵鹭:辽东海域的“黑面舞者”

今日辽宁 2015年第11期 86-89页

作者：小白

黑脸琵鹭——全球濒危鸟类，国家二级保护动物，是仅次于朱鹦的濒危水禽。因嘴形酷似琵琶得名琵鹭，而只有嘴基、额、脸、眼周等裸露部分均为黑色的琵鹭，才能称为黑脸琵鹭。黑脸琵鹭的体长六七十厘米，脚较长，胫下部裸出皮肤呈黑色，... 详细信息

黑脸琵鹭——全球濒危鸟类，国家二级保护动物，是仅次于朱鹦的濒危水禽。因嘴形酷似琵琶得名琵鹭，而只有嘴基、额、脸、眼周等裸露部分均为黑色的琵鹭，才能称为黑脸琵鹭。黑脸琵鹭的体长六七十厘米，脚较长，胫下部裸出皮肤呈黑色，全身其余部分被白色羽毛覆盖。繁育期间，头后枕部会长出发丝状的黄色冠羽，前颈下部有黄色颈圈。它的站姿与飞翔无不优雅，展翅抬足宛如芭蕾舞者，“黑面舞者”道出了它的优雅，也刻画出了它的神秘。

关键词：黑脸琵鹭舞者海域辽东保护动物黑色黄色优雅

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我的高清本我的奥运梦

现代计算机（中旬刊） 2008年第8期 45-47页

作者：小白

万众瞩目的北京奥运会即将开幕，对于大多数人来说，很可能无法亲临赛场为奥运健儿加油助威，但一定不愿错过这次体育盛事。CCTV已经宣布，将在奥运会期间，免费发送赛事直播的无线高清信号。如果各位读者想要体验到数字高清带来的奥运... 详细信息

万众瞩目的北京奥运会即将开幕，对于大多数人来说，很可能无法亲临赛场为奥运健儿加油助威，但一定不愿错过这次体育盛事。CCTV已经宣布，将在奥运会期间，免费发送赛事直播的无线高清信号。如果各位读者想要体验到数字高清带来的奥运激情，那么选择一款大屏高清笔记本电脑是你的首要任务。我们本期的“买本帮帮忙”奥运特别版将为大家奉上最精彩的产品。

关键词：北京奥运会笔记本电脑 CCTV 免费发送数字高清

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妊娠期抑郁对婴幼儿行为问题的影响

中国预防医学杂志 2021年第11期22卷 841-843页

作者：昌爱慧张小白河南科技大学第一附属医院儿科河南洛阳471003

目的分析母亲妊娠期间抑郁对婴幼儿行为问题的影响。方法选取2017年6月—2018年9月河南科技大学第一附属医院收治的286例单胎妊娠孕妇及其婴儿为研究对象,于孕妇孕中、晚期以及产后6、12个月,采用抑郁自评量表为孕妇进行抑郁评估,收集... 详细信息

目的分析母亲妊娠期间抑郁对婴幼儿行为问题的影响。方法选取2017年6月—2018年9月河南科技大学第一附属医院收治的286例单胎妊娠孕妇及其婴儿为研究对象,于孕妇孕中、晚期以及产后6、12个月,采用抑郁自评量表为孕妇进行抑郁评估,收集孕妇和婴幼儿的临床资料并进行相关分析。分析儿童行为问题发生情况,对可能影响母亲孕期抑郁与婴幼儿问题的因素进行多因素logistic回归分析。结果286例婴幼儿中,出现情感反应问题31例(10.84%),焦虑抑郁儿童33例(11.54%),退缩问题39例(13.63%),攻击行为37例(12.94%),睡眠问题39例(13.64%),躯体诉述40例(13.99%),注意问题36例(12.59%)。母亲于孕中期,孕晚期,产后6、12个月,其抑郁儿童的行为问题发生率均高于非抑郁母亲的儿童,差异有统计学意义(χ^(2)=4.214、4.431、4.572、4.876,P均期间抑郁是影响婴幼儿发生神经行为问题的独立危险因素,差异有统计学意义(P期间抑郁能够增加儿童发生异常行为的风险,母亲孕中期,孕晚期,产后6、12个月,其抑郁症是影响婴幼儿发生神经行为问题的独立危险因素,临床医务人员应加强对孕妇妊娠期间的心理健康监测,以降低儿童行为问题的发生率。

关键词：孕妇妊娠期间婴幼儿行为抑郁

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那个年代那些特工

东北之窗 2009年第10期 47-54页

作者：肖小白

电视剧《潜伏》热播，让我们得以重温那一段“谍战史”。可长期以来。国民党的大特务戴笠、毛人凤等人我们都很熟悉，对共产党的情报人员却知之甚少。其实．抗日战争特别是解放战争期间．中国共产党的谍报工作可用“出神入化、惊心动魄... 详细信息

电视剧《潜伏》热播，让我们得以重温那一段“谍战史”。可长期以来。国民党的大特务戴笠、毛人凤等人我们都很熟悉，对共产党的情报人员却知之甚少。其实．抗日战争特别是解放战争期间．中国共产党的谍报工作可用“出神入化、惊心动魄、登峰造极、空前绝后”这四个词来形容。蒋介石的命令往往还没有下达。就已被送抵毛泽东案头。蒋介石、李宗仁、陈诚、白崇禧、傅作义、胡宗南、顾祝同、孔祥熙等人的身边。均潜伏着共产党情报人员。因此，国民党军队常打败仗。“毛主席用兵真如神”的背后。是红色情报工作者的坚强支撑。他曾赞美李克农为“共产党的大特务”。李克农是中国共产党高级特工的杰出代表。

关键词：特工中国共产党国民党军队解放战争期间情报人员情报工作者抗日战争蒋介石

中职教育:进入品牌时代——上海15所中等职业学校办学巡礼

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职业技术 2006年第11期 55-59页

作者：小白

'十五'期间,上海职业教育加大调整结构力度.中职招生学校数由185所调整至135所,校均规模由原来不到1000人增加到1600人以上.目前,上海中等职业教育有100个重点专业,其中8个国家级示范专业,17个国家级紧缺人才培训基地.

关键词：中等职业教育学校办学中职教育上海品牌时代 “十五”期间人才培训基地调整结构重点专业示范专业

Humpty Dumpty量表在儿童住院患者中的应用

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黑龙江中医药 2020年第2期49卷 162-163页

作者：张小白河南科技大学第一附属医院河南洛阳471000

目的:探讨Humpty Dumpty量表在儿童住院患者中的应用价值.方法:回顾性选择本院于2016年8月至2018年8月期间儿童住院跌倒64例作为观察组研究资料,另选择儿童住院未跌倒64例作为对照组,均采用Humpty Dumpty量表进行评价,比较不同年龄、性... 详细信息

目的:探讨Humpty Dumpty量表在儿童住院患者中的应用价值.方法:回顾性选择本院于2016年8月至2018年8月期间儿童住院跌倒64例作为观察组研究资料,另选择儿童住院未跌倒64例作为对照组,均采用Humpty Dumpty量表进行评价,比较不同年龄、性别、疾病分数,并观察不同跌倒风险评分跌倒发生率.结果:两组性别比较无明显差异,P>0.05;观察组年龄偏小,疾病以循环系统、神经系统占比最高,与对照组比较差异显著,P对高风险患儿应针对性加强预防,减少跌倒损伤,应用价值较高.

关键词： Humpty Dumpty量表儿童住院跌倒