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中国债务杠杆形成机制的理论与实证研究

南开学报（哲学社会科学版） 2018年第5期 152-160页

作者：吴永钢杜强天津商业大学会计学院南开大学经济学院

近年来,过高的债务杠杆水平已经成为我国经济金融稳定运行的重要威胁。基于债务供给与需求视角的理论分析表明,债务杠杆的形成与变化既取决于货币政策调整和金融资源配置功能带来的债务产生与规模变动,同时还会受到经济周期性循环过程... 详细信息

近年来,过高的债务杠杆水平已经成为我国经济金融稳定运行的重要威胁。基于债务供给与需求视角的理论分析表明,债务杠杆的形成与变化既取决于货币政策调整和金融资源配置功能带来的债务产生与规模变动,同时还会受到经济周期性循环过程中宏观经济环境变化带来的经济主体融资意愿以及债务承受能力变化的影响。对中国债务杠杆实证分析的结果显示,货币供应量增加、金融体系规模扩张、经济增速和盈利能力下滑等是我国债务杠杆攀升的主要因素,利率、金融体系结构以及资产价格的影响程度较小而且有一定的滞后性。研究结论可为合理制定"去杠杆"政策提供参考。

关键词：债务杠杆货币政策金融发展供给侧结构性改革

经济政策不确定性、公司治理水平与房企去杠杆

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南开学报（哲学社会科学版） 2021年第5期 82-96页

作者：吴永钢蒋铭磊天津商业大学会计学院天津300134 天津财经大学金融学院天津300222

杠杆率过高和监管趋严促使房地产企业去杠杆势在必行。从经济政策不确定性这一视角出发,考察经济政策不确定性对房地产企业杠杆率的影响效果以及作用机制具有重要的理论与政策价值。研究发现:经济政策不确定性上升将会导致房地产企业整... 详细信息

杠杆率过高和监管趋严促使房地产企业去杠杆势在必行。从经济政策不确定性这一视角出发,考察经济政策不确定性对房地产企业杠杆率的影响效果以及作用机制具有重要的理论与政策价值。研究发现:经济政策不确定性上升将会导致房地产企业整体杠杆率走低。进一步区分负债期限后发现,该抑制效应主要集中在降低企业短期杠杆率上,而对长期杠杆率并没有显著影响。融资约束程度在经济政策不确定性对企业短期杠杆的抑制过程中起部分中介效应。公司治理水平越高的企业,经济政策不确定性对短期杠杆率的抑制作用将会进一步加强,而对长期杠杆率水平的抑制作用则会相应削弱。因此,政府应尽量保持经济政策变更的稳定性,且在去杠杆政策时应考量企业杠杆率的结构性分化现象,切忌"一刀切"。

关键词：经济政策不确定性房地产企业去杠杆公司治理水平

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论金融自由化与宏观金融风险的相关性

河北学刊 2013年第3期33卷 115-117页

作者：吴永钢李政南开大学经济学院天津300071

本文依据构建的中国金融自由化指数和宏观金融风险指数,通过协整检验发现中国的金融自由化与金融风险存在长期均衡关系。伴随着中国金融自由化进程的推进,宏观金融风险不仅没有上升反而有所下降,长期来看金融自由化每提高1%,宏观金融风... 详细信息

本文依据构建的中国金融自由化指数和宏观金融风险指数,通过协整检验发现中国的金融自由化与金融风险存在长期均衡关系。伴随着中国金融自由化进程的推进,宏观金融风险不仅没有上升反而有所下降,长期来看金融自由化每提高1%,宏观金融风险降低1.09%。这一结果表明:中国金融自由化的成绩是值得认可的,制度环境的不断改善特别是法律实施力度的加强,可以削弱金融自由化对金融系统运行的负面影响,避免金融风险的积聚和金融危机的发生。

关键词：金融自由化宏观金融风险制度环境动态关系

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中国金融体系内极端风险溢出关系研究

南开经济研究 2019年第5期 98-121页

作者：吴永钢赵航卜林天津商业大学会计学院 300134 天津财经大学国际工商学院 300222 天津财经大学金融学院 300222

基于极端风险溢出视角,本文将银行、证券、保险和多元金融四类金融机构以及股票市场、货币市场、外汇市场和债券市场四个金融市场纳入整个金融体系,并借鉴White等(2015)构建的MVMQ-CAViaR模型,刻画了2008—2019年第一季度金融板块间极... 详细信息

基于极端风险溢出视角,本文将银行、证券、保险和多元金融四类金融机构以及股票市场、货币市场、外汇市场和债券市场四个金融市场纳入整个金融体系,并借鉴White等(2015)构建的MVMQ-CAViaR模型,刻画了2008—2019年第一季度金融板块间极端风险溢出效应。研究发现,我国金融体系总体风险溢出水平不高,金融机构与市场的极端风险溢出效应存在非对称相依性,其中金融机构是重要的风险溢出者,而金融市场是重要的风险接受者,但2013年“钱荒”等极端风险事件会造成金融体系内风险溢出效应的结构性反转。本文还发现金融机构间的风险溢出对市场向机构的风险溢出具有一定的预测能力,但反之没有类似的效果。不同金融板块在极端风险溢出关联网络中的地位也存在差异性,其中债券市场和货币市场是重要的极端风险双向传导者,发挥着“风险放大器”的作用,而银行是金融体系中重要的极端风险溢出者,股票市场是重要的极端风险接受者。

关键词：金融机构金融市场极端风险溢出 MVMQ-CAViaR模型

业务多元化对商业银行系统性风险的影响——基于系统性风险分解视角

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金融理论与实践 2023年第4期 35-44页

作者：吴永钢滕宇天津商业大学会计学院天津300134

以2007—2021年我国A股上市的28家商业银行作为样本,基于系统性风险分解视角,实证检验了业务多元化对商业银行系统性风险的影响。实证结果表明,商业银行业务多元化与个体风险存在正“U”形的非线性关系,与关联性风险存在负相关关系,与... 详细信息

以2007—2021年我国A股上市的28家商业银行作为样本,基于系统性风险分解视角,实证检验了业务多元化对商业银行系统性风险的影响。实证结果表明,商业银行业务多元化与个体风险存在正“U”形的非线性关系,与关联性风险存在负相关关系,与银行系统性风险存在正“U”形的非线性关系。进一步研究发现,银行规模对业务多元化与银行系统性风险之间的非线性关系有显著的正向调节作用。

关键词：商业银行业务多元化系统性风险

同方期刊数据库

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薄壁零件的数控车削加工工艺研究

机床与液压 2013年第7期41卷 69-70,83页

作者：宋理敏吴永钢山西机电职业技术学院山西长治046011

薄壁零件的加工变形问题一直是机械制造技术中迫切需要解决的技术难题。从影响零件加工变形的因素出发,以具体产品为例,对薄壁零件的车削加工工艺进行研究,给出了解决车削薄壁零件加工问题的方法,效果较好。

关键词：薄壁零件数控车削加工工艺

储层条件下波速的变化规律及其影响因素的实验研究

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地球物理学报 1998年第2期41卷 234-241页

作者：施行觉夏从俊吴永钢中国科学技术大学地球和空间科学系合肥230026 大庆石油管理局大庆163352

为了在模拟储层的温度压力条件下，更精确地测定大庆砂岩样品在干燥、饱水和饱油等不同情况下的纵、横波速及其变化规律，首先对由于岩石的非完全弹性而引起的隐伏效应、滞后效应等因素对波速测量的影响进行了分析，提出了相应的改进方... 详细信息

为了在模拟储层的温度压力条件下，更精确地测定大庆砂岩样品在干燥、饱水和饱油等不同情况下的纵、横波速及其变化规律，首先对由于岩石的非完全弹性而引起的隐伏效应、滞后效应等因素对波速测量的影响进行了分析，提出了相应的改进方法以提高测试的精度．实验结果表明，波速随压力的增大以对数形式增加，随温度的升高呈线性减小．通过实测数据的分析和计算，提出了压力影响系数和温度影响系数，且认为它们与岩性参数有关．

关键词：温度影响系数饱和度油矿床岩石波速储集层

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地缘风险、经济政策不确定性与企业金融化

南开经济研究 2022年第4期 100-119页

作者：吴永钢蒋铭磊卜林天津商业大学会计学院 300134 天津财经大学金融学院 300222

本文以2008年第一季度至2020年第三季度A股非金融类上市企业作为研究样本,实证考察了地缘风险和经济政策不确定性对企业金融化程度的影响。研究发现,(1)随着地缘风险和经济政策不确定性上升,企业金融化程度提高。且在地缘风险的调节下,... 详细信息

本文以2008年第一季度至2020年第三季度A股非金融类上市企业作为研究样本,实证考察了地缘风险和经济政策不确定性对企业金融化程度的影响。研究发现,(1)随着地缘风险和经济政策不确定性上升,企业金融化程度提高。且在地缘风险的调节下,经济政策不确定性对金融资产配置占比的促进作用进一步加强。(2)区分长短期金融资产后,地缘风险对金融资产配置占比的影响更偏向长期,且在非制造业、小规模、盈利状况较弱的企业样本中更为显著;而经济政策不确定性则在非制造业、小规模、盈利状况较强的企业样本中更为显著。(3)地缘风险通过加强企业面临的外部融资约束,进而导致企业金融化程度加剧。本文拓宽了外部环境不确定性对企业金融化的相关领域研究,对政府把握国内外不确定性事件冲击、治理微观企业金融化问题具有一定的参考价值。

关键词：地缘风险经济政策不确定性企业金融化融资约束

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信任、融资约束与企业投资

南开经济研究 2016年第4期 71-84页

作者：吴永钢范若滢马亚明天津商业大学商学院南开大学经济学院经济研究所天津财经大学经济学院

本文考察了信任对企业投资行为的影响,并从融资约束的角度分析其影响路径。实证中以2001—2009年上海A股上市公司作为研究对象,发现我国企业普遍面临融资约束问题,而信任可以起到缓解融资约束的作用。以企业投资-现金流敏感性作为对融... 详细信息

本文考察了信任对企业投资行为的影响,并从融资约束的角度分析其影响路径。实证中以2001—2009年上海A股上市公司作为研究对象,发现我国企业普遍面临融资约束问题,而信任可以起到缓解融资约束的作用。以企业投资-现金流敏感性作为对融资约束的衡量,社会信任水平每提高1%,,企业投资-现金流敏感性下降0.035,9%,。此外,我们结合企业所有权性质及所在地区市场化程度的考察发现,信任对国有企业融资约束的影响并不显著,而对非国有企业融资约束的缓解效果则很明显;在市场化程度低的地区信任对企业融资约束的缓解作用更明显。本文的结论有助于理解信任这一非正式制度对微观企业行为的影响机理,对微观企业治理与宏观政策制定都有重要的意义。

关键词：信任融资约束企业投资所有权性质