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基于聚类分析的A股市场异象因子研究

基于聚类分析的A股市场异象因子研究

作者：冯佳捷武汉大学

学位级别：硕士

现有研究提出了众多的异象因子,但因子数目太多以至于无从选择并纳入定价模型。此外,不同因子对收益率的影响存在着共同因素,使用单个指标构建因子会受到数据噪声的干扰;且单个因子的显著性在不同的历史时期也不尽相同。在多个因子基础... 详细信息

现有研究提出了众多的异象因子,但因子数目太多以至于无从选择并纳入定价模型。此外,不同因子对收益率的影响存在着共同因素,使用单个指标构建因子会受到数据噪声的干扰;且单个因子的显著性在不同的历史时期也不尽相同。在多个因子基础之上构建综合因子自然成为一种选择。聚类分析是一种非监督机器学习技术,可以在标记信息未知的前提下,将数据集中的样本划分为若干个通常不相交的子集,使得同一子集中的对象具有相似的特征,而不同子集之间的特征存在差别。本文利用中国A股上市公司数据,采用聚类分析技术挖掘异象因子间的共性,并依据分析所得的两个聚类构建了聚类因子F1和F2。第一类因子F1中含有7个基础因子,包括企业经营状况相关的指标等;第二类因子F2中8个基础因子,包括相对估值指标和投资成长性指标等。对聚类因子F1和F2进行Fama-Macbeth回归分析,结果显示F1和F2对股票收益具有显著解释力。在加入了控制变量之后,F1和F2对股票收益率的回归系数依然显著,且符号不变。为进一步验证上述发现,本文将F1和F2因子加入原有定价模型中,构建了包含市场超额收益因子、规模因子、F1因子和F2因子的四因素模型,并对原有15个因子组合进行回归分析。实证结果显示F1和F2因子确实发掘了各因子之间原有定价模型无法解释的信息,且相比于原有的经典模型,对异象具有良好的解释能力。本文在稳健性检验中使用不同的方法对15个异象因子进行聚类,所得结果没有本质区别,实证结果稳健。本文的实证结果对原有因子定价模型在我国的适用性提出质疑和补充。现有模型无法解释F1和F2组合的收益来源,且实证结果证实F1和F2较高的股票β系数较低。相比于原有的经典模型,聚类因子模型对异象的解释能力更强。此外,本文认为在实际市场中,由于投资者的非理性行为和融资约束,高β的股票值较低。

关键词：聚类分析因子模型风险调整收益

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序列相关性在资产组合绩效改善中的作用

管理科学 2018年第4期31卷 148-160页

作者：李斌张迪冯佳捷武汉大学经济与管理学院武汉430072

均值-方差理论是资产组合领域的经典理论之一,由于参数估计的不确定性,均值-方差最优风险组合在样本外检验中绩效较差。因此,构建估计误差更小的估计值成为资产组合领域的重点问题,现有方法主要从改善期望收益、协方差和利用边际信息来... 详细信息

均值-方差理论是资产组合领域的经典理论之一,由于参数估计的不确定性,均值-方差最优风险组合在样本外检验中绩效较差。因此,构建估计误差更小的估计值成为资产组合领域的重点问题,现有方法主要从改善期望收益、协方差和利用边际信息来减少估计误差。研究证券收益间的序列相关性在改善投资组合样本外绩效的作用。首先,将序列相关性引入资产组合构建过程中,以改进均值-方差最优风险组合,利用向量自回归模型挖掘序列相关性,并对证券收益的期望收益估计进行改进,实证检验向量自回归模型是否能够提高资产组合的样本外绩效。其次,针对改进后的均值-方差组合绩效不稳定和换手率较高的缺点,利用收缩估计的思想联合均值改善组合和简单分散化组合,给出最优收缩强度的估计值,从理论和实证两个方面说明新提出的资产组合对资产组合绩效的改进效果。最后,在1997年至2015年中国A股市场的4组数据集上进行实证检验,比较14种投资组合的样本外绩效。研究结果表明,序列相关性有助于改善股票组合的样本外绩效。(1)向量自回归模型预测值的均值-方差组合取得了比样本均值的均值-方差组合更好的样本外绩效,向量自回归模型预测值比历史样本均值更适合作为资产期望收益的估计值。(2)收缩估计组合在样本外框架中取得了更加稳健的结果,在所有的数据集上都取得了高于简单分散化组合的确定性等价收益,最优收缩强度估计值的分布情况也肯定了收缩估计方法在减少资产组合估计误差中的有效性。向量自回归模型和收缩估计方法有助于市场参与主体更好地认识和分析参数不确定性的影响,对于缓解参数不确定性的影响、减少估计误差、提高投资者的效用具有一定的参考意义,更好地利用序列相关性得到显式解是未来可能的研究方向。

关键词：序列相关收缩估计资产组合选择向量自回归模型样本外绩效

心理障碍管理对早期脑梗死患者生活质量及预后的影响

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广东医学 2016年第1期37卷 103-106页

作者：惠晓亮徐珊瑚冯佳捷浙江医院分院大内科杭州310030 浙江医院神经内科杭州310013

目的探讨临床上实施心理障碍管理对早期脑梗死患者生活质量和预后的影响效果。方法将156例意识清醒的早期脑梗死患者随机分为观察组和对照组,每组78例,对照组给予常规药物、康复训练和饮食护理等基础治疗,观察组患者在对照组治疗基础上... 详细信息

目的探讨临床上实施心理障碍管理对早期脑梗死患者生活质量和预后的影响效果。方法将156例意识清醒的早期脑梗死患者随机分为观察组和对照组,每组78例,对照组给予常规药物、康复训练和饮食护理等基础治疗,观察组患者在对照组治疗基础上给予早期心理障碍管理。连续治疗30 d后用Fugl-Meyer评分与Barthel指数对两组患者的活动能力进行比较;用情绪状态量表(POMS)对患者情绪进行评价;用改良Rankin残障量表评分(mRS)评价患者预后;并用酶联免疫吸附法测定两组患者干预后血清炎性因子水平。结果治疗后观察组患者Fugl-Meyer评分与Barthel指数均优于对照组,差异有统计学意义(P<0.05);治疗后观察组患者情绪状态量表中紧张-焦虑、抑郁-沮丧、疲劳-无力评分和总分显著优于对照组,差异有统计学意义(P<0.05);观察组患者治疗后mRS评分优于对照组,差异有统计学意义(P<0.05);治疗后观察组血清中炎性因子hs-CRP、IL-2、IL-6、TNF-α低于对照组,差异有统计学意义(P<0.05)。结论在常规治疗基础上对早期脑梗死患者给予心理障碍管理有助于改善患者的运动功能和心理情绪,降低血清中炎性因子水平,对提高患者的生活质量和改善预后具有积极作用。

关键词：脑梗死心理障碍管理生活质量预后

描述逻辑中概念的匹配推理研究现状和存在的问题

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电脑知识与技术 2013年第14期 3379-3380页

作者：冯佳捷王瑞华中师范大学

描述逻辑除了知识表示外,在众多领域均有使用。描述逻辑有着强大的表达能力,是知识形式化表现的重要方式。今年来描述逻辑受到了人们的极大关注,关于描述逻辑中概念的匹配推理的研究逐渐增多及深入。该文对描述逻辑中概念的匹配推理研... 详细信息

描述逻辑除了知识表示外,在众多领域均有使用。描述逻辑有着强大的表达能力,是知识形式化表现的重要方式。今年来描述逻辑受到了人们的极大关注,关于描述逻辑中概念的匹配推理的研究逐渐增多及深入。该文对描述逻辑中概念的匹配推理研究现状进行分析,探讨现存的问题并提出一些解决办法。

关键词：描述逻辑概念的匹配推理研究现状问题

微创经皮接骨板技术结合LCP治疗股骨髁上骨折

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浙江创伤外科 2010年第5期15卷 623-624页

作者：张军毛谡钱江冯佳捷浙江医院分院杭州310030

锁定加压钢板（locking compression plate,LCP）以其坚固的自身成角稳定设计和对骨膜的不接触压迫特性,在临床上得到越来越广泛地运用。LCP固定骨折具有轴向稳定性好、应力遮挡小、固定牢固、传导力合理等这些特点，由于LCP的这些特点，

关键词：股骨髁上骨折微创经皮接骨板技术 LCP 治疗锁定加压钢板应力遮挡不接触稳定性

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甲状腺癌术后不良反应的中医药治疗

浙江临床医学 2017年第10期19卷 1976-1978页

作者：冯佳捷於姜安童竹月浙江医院急诊科 310013 浙江中医药大学 310053

我国甲状腺癌的发病率正在逐年攀升，本病已成为头颈部和内分泌癌症中增长最快的一类。预后相比大部分恶性肿瘤都较好，但术后的相关并发症和内分泌治疗所致的毒副症状却时常困扰患者，严重降低患者的生活质量。而祖国医学则在这方面发... 详细信息

我国甲状腺癌的发病率正在逐年攀升，本病已成为头颈部和内分泌癌症中增长最快的一类。预后相比大部分恶性肿瘤都较好，但术后的相关并发症和内分泌治疗所致的毒副症状却时常困扰患者，严重降低患者的生活质量。而祖国医学则在这方面发挥着不可替代和不可估量的作用及优势。

关键词：术后不良反应甲状腺癌中医药治疗内分泌治疗相关并发症恶性肿瘤生活质量祖国医学

膝骨关节炎患者膝关节面夹角与步态的相关性研究

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中医正骨 2017年第7期29卷 27-29页

作者：冯佳捷朱磊陈俊杰庄汝杰浙江医院浙江杭州310013 浙江中医药大学浙江杭州310053

目的:探讨膝骨关节炎(knee osteoarthritis,KOA)患者膝关节面夹角与其步态的关系。方法:2015年1-12月收集72例KOA患者。男30例,女42例;年龄45~80岁,中位数56.5岁;左膝32例,右膝40例;病程2~28个月,中位数14个月。拍摄其患侧膝关节正位X线... 详细信息

目的:探讨膝骨关节炎(knee osteoarthritis,KOA)患者膝关节面夹角与其步态的关系。方法:2015年1-12月收集72例KOA患者。男30例,女42例;年龄45~80岁,中位数56.5岁;左膝32例,右膝40例;病程2~28个月,中位数14个月。拍摄其患侧膝关节正位X线片,在X线片上测定膝关节面夹角(股骨内、外侧髁最低点连线与胫骨平台内外侧关节面最低点连线的夹角);以步态测试系统测定患者的步速、步长、步角、支撑期时间、支撑期百分数等步态指标。对膝关节面夹角与各步态指标进行相关性分析。结果:膝关节面夹角为3.61°±1.57°,步速为(60.86±14.16)cm·s-1,步长为(50.28±7.66)cm,步角为15.99°±4.17°,支撑期时间为(0.84±0.10)s,支撑期百分数为(63.57±1.80)%。相关性分析结果显示,膝关节面夹角与步速、步长呈负相关(r=-0.704,P=0.000;r=-0.720,P=0.000),与步角、支撑期时间、支撑期百分数呈正相关(r=0.745,P=0.000;r=0.734,P=0.000;r=0.542,P=0.000)。结论:KOA患者膝关节面夹角与其步态密切相关,对其病情判断具有一定的指导意义。

关键词：骨关节炎,膝膝关节面夹角步态临床试验相关分析

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群众文化国际交流的回顾与展望

图书馆杂志 2024年

作者：冯佳李亚男上海社会科学院文学研究所文化和旅游部全国公共文化发展中心

群众文化的国际交流对于增强中华文明传播力影响力等意义重大。在对外开放战略背景下，群众文化国际交流持续推进。近年来，通过行业协会引领、品牌活动带动、聚焦外籍人士等方式，群众文化逐步形成融通中外的新概念新范畴新表述，加强... 详细信息

群众文化的国际交流对于增强中华文明传播力影响力等意义重大。在对外开放战略背景下，群众文化国际交流持续推进。近年来，通过行业协会引领、品牌活动带动、聚焦外籍人士等方式，群众文化逐步形成融通中外的新概念新范畴新表述，加强了中华文明的国际传播能力建设，增强了中华民族的国际话语权。未来，群众文化国际交流应积极融入国际话语体系，全面畅通国际合作渠道，着力创新特色系列品牌，加强建设高水平人才队伍，不断提升国家文化软实力。

关键词：群众文化国际交流对外开放

胰管高压导致高脂血症性急性胰腺炎的发病机制

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临床肝胆病杂志 2024年第1期40卷 204-207页

作者：冯佳晨张平吉林大学第一医院普通外科中心-肝胆胰外一科长春130021

高脂血症性急性胰腺炎与其他病因的急性胰腺炎相比,重症率更高,预后更难预测,发病机制复杂且不清晰。目前已知的发病机制可能与血清游离脂肪酸升高有关,但降低血脂的治疗方案并未降低本病的发病率。近期,胰管高压是急性胰腺炎重要的发... 详细信息

高脂血症性急性胰腺炎与其他病因的急性胰腺炎相比,重症率更高,预后更难预测,发病机制复杂且不清晰。目前已知的发病机制可能与血清游离脂肪酸升高有关,但降低血脂的治疗方案并未降低本病的发病率。近期,胰管高压是急性胰腺炎重要的发病机制被进一步证实,而最新研究进展表明高脂血症可通过引起胰管增生、形成胆胰管汇合部蛋白栓、损伤胰管的分泌功能来导致胰管堵塞,胰管堵塞又可引起胰管高压。本文综述了高脂血症在导致胰管堵塞方面的最新研究和进展,并强调胰管高压是高脂血症性急性胰腺炎重要的发病机制之一,这将为研究高脂血症性急性胰腺炎的发病机制提供新的思路。

关键词：胰腺炎胰管高压高脂血症

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