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核心技术团队控制权对科创板企业创新产出的影响——基于风险投资和跟投制度的机制研究

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工程管理科技前沿 2024年第1期43卷 53-60页

作者：党怡昕李秉祥西安理工大学经济与管理学院陕西西安710054

创新能力是科创板企业的核心驱动力。核心技术团队作为创新主体,其控制权是影响创新产出的关键因素。本文探究了核心技术团队控制权对科创板企业创新产出的影响及作用机制。研究表明:核心技术团队的股东大会控制权对创新产出有倒U型影响... 详细信息

创新能力是科创板企业的核心驱动力。核心技术团队作为创新主体,其控制权是影响创新产出的关键因素。本文探究了核心技术团队控制权对科创板企业创新产出的影响及作用机制。研究表明:核心技术团队的股东大会控制权对创新产出有倒U型影响,核心技术团队的董事会和经理层控制权对创新产出有正向影响。机制检验发现:风险投资在核心技术团队控制权与创新产出间有中介作用;跟投制度正向调节股东大会控制权对创新产出的倒U型影响,正向调节董事会和经理层控制权对创新产出的正向影响。研究完善了技术资本视阅的创新提升路径,为控制权优化设计、跟投制度增量改革提供靶向指导。

关键词：核心技术团队控制权创新产出风险投资跟投制度

终极控制权特征对上市公司定增标的资产估值的影响研究

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终极控制权特征对上市公司定增标的资产估值的影响研究

作者：党怡昕西安理工大学

学位级别：硕士

伴随超高业绩承诺未达标现象和大面积商誉减值在2018至2019年间井喷式爆发,并购重组中标的资产高估值的“泡沫化”使得大股东的利益侵占问题再次引发关注。而上市公司的大小股东之间存在天然的权利与信息不对称,定增并购本身会对公司股... 详细信息

伴随超高业绩承诺未达标现象和大面积商誉减值在2018至2019年间井喷式爆发,并购重组中标的资产高估值的“泡沫化”使得大股东的利益侵占问题再次引发关注。而上市公司的大小股东之间存在天然的权利与信息不对称,定增并购本身会对公司股权结构、控制权、资产质量以及未来业绩表现产生重要影响,也为终极控制人的利益输送培育土壤,其中注入劣质资产或高溢价资产来稀释股权的隐蔽转移手段更加受到青睐。定向增发式资产注入过程中,资产价值的公允性是界定其价值驱动还是利益输送的关键,其评估增值率的合理阈值成为决定终极控制人是否涉嫌利益输送以及利益输送程度的核心标准。但是实践中评估市场信息不对称,评估机构的求证式评估结果仅作为并购企业的参考意见,终极控制人有足够能力和动机操纵资产评估。为约束大股东及其关联方的利益输送,业绩承诺补偿制度应运而生,作为对赌协议在并购重组中的延伸与应用,不同业绩承诺条款对定增标的估值的纠偏能力各有不同,这也决定了对终极控制人资产注入式定增并购中利益输送行为的抑制能力各有不同。为深入分析终极控制权特征如何影响定增标的资产估值,并在此基础上探究业绩补偿承诺机制进一步分析其对二者关系的调节作用。首先,本文明确界定研究问题涉及的相关概念;其次,夯实理论基础并梳理国内外研究进展,通过归纳分析探寻本研究的切入点,沿袭“双重控制链”研究范式,探究终极控制人可能存在剥夺行为的逻辑起点,解读高溢价背后的动力机制。基于此,本文选取我国沪深A股市场2008-2018年向终极控制人及其关联方实施定向增发并作出业绩补偿承诺的上市公司为样本,将终极控制权特征、业绩补偿承诺以及定增标的资产估值置于一个统一的框架里进行考察,实证结果表明:终极控制人的两权分离度、网状控制结构复杂度与定增标的资产评估增值率正相关;终极控制人在董事会和经理层的控制度越高,定增标的资产评估增值率越高;相较于现金支付补偿和单向业绩承诺,股份支付补偿和双向业绩承诺能够弱化终极控制人利用控制权操纵标的资产评估的掏空行为。最后,结合本文的研究结论提出建议,以期为有效制约终极控制人行为、优化定增标的资产估值提供经验。

关键词：定向增发终极控制权特征资产估值业绩补偿承诺

控股股东双重控制链特征对定增关联并购资产估值的影响--兼论业绩承诺的估值纠偏效应

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财贸研究 2022年第1期33卷 97-110页

作者：李秉祥党怡昕简冠群西安理工大学经济与管理学院陕西西安710054 甘肃政法大学经济学院甘肃兰州730070

选取2010—2018年沪深A股市场中向控股股东及其关联方定增并购并做出业绩补偿承诺的上市公司为样本,探究控股股东双重控制链特征对定增关联并购资产估值的影响。研究表明:“股权控制链”下两权分离程度越高、网状控制结构越复杂,定增关... 详细信息

选取2010—2018年沪深A股市场中向控股股东及其关联方定增并购并做出业绩补偿承诺的上市公司为样本,探究控股股东双重控制链特征对定增关联并购资产估值的影响。研究表明:“股权控制链”下两权分离程度越高、网状控制结构越复杂,定增关联并购资产的价格虚增程度越高;“社会资本控制链”下超额委派董事比例越高、经理人关系嵌入强度越大,定增关联并购资产的价格虚增程度越高。进一步研究发现,业绩承诺能够在一定程度上纠正上述估值偏差。具体地,相较于现金补偿业绩承诺与单向业绩承诺,股份补偿业绩承诺和双向业绩承诺的估值纠偏效应更显著,能够更好地抑制控股股东虚增资产价格的利益输送行为。

关键词：定增关联并购资产估值业绩承诺双重控制链

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上市公司终极控制权特征对定增标的资产估值的影响

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商业研究 2020年第1期 103-112页

作者：李秉祥党怡昕简冠群西安理工大学经济与管理学院

标的资产“高溢价”导致上市公司业绩下滑、资产承诺业绩未达标事件激增,其中尤以定增并购标的资产与上市公司终极控制人关联交易最为突出。本文以我国沪深A股2007-2018年对终极控制人及其关联方实施过定向增发资产注入的上市公司为样本... 详细信息

标的资产“高溢价”导致上市公司业绩下滑、资产承诺业绩未达标事件激增,其中尤以定增并购标的资产与上市公司终极控制人关联交易最为突出。本文以我国沪深A股2007-2018年对终极控制人及其关联方实施过定向增发资产注入的上市公司为样本,分析终极控制权特征对标的资产估值的影响。结果表明:终极控制人的控制权与定增标的资产评估增值率呈“U”型关系,现金流权与定增标的资产的资产评估增值率负相关,两权分离度、控制权复杂度、定增前后终极控制人控制权的分离程度与定增标的资产评估增值率正相关;终极控制人在董事会占据席位的比例越大,经理人由终极控制人任命或担任的,定增标的资产评估增值率更高;民营性质的相较于国有性质的终极控制人,定增标的资产评估增值率更高,反映了机会主义行为动机下终极控制人的控制权地位显著影响定增标的资产估值,虚增的注入资产价值加剧了定增并购中的业绩承诺风险。终极控制人借助定增并购资产估值转移上市公司财富行为更具隐蔽性,投资者和监管部门需关注定增并购资产估值环节,有效预防业绩承诺风险。

关键词：定向增发终极控制权特征资产估值

中华民族视觉形象的文化叙事及实践——基于文化形象学的论析

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新疆师范大学学报（哲学社会科学版） 2025年第2期46卷 112-121页

作者：令小雄苗昕西北师范大学马克思主义学院教育部高校思想政治工作队伍培训研修中心(西北师范大学) 甘肃兰州730070

文本基于多维度理论系统梳理中华民族视觉形象的文化意蕴、内涵质态与构建策略,为铸牢中华民族共同体意识提供理论基础。一是运用文化符号学理论解析中华民族视觉形象的意涵及其历史演变,探赜“和合共生,合谐共美”价值理想承载的多元... 详细信息

文本基于多维度理论系统梳理中华民族视觉形象的文化意蕴、内涵质态与构建策略,为铸牢中华民族共同体意识提供理论基础。一是运用文化符号学理论解析中华民族视觉形象的意涵及其历史演变,探赜“和合共生,合谐共美”价值理想承载的多元一体文化格局,通过提炼核心符号,揭示视觉形象塑造在铸牢中华民族共同体意识中的重要作用。二是采用历史唯物主义方法论考察中华民族视觉形象在不同历史时期的构建与传播路径,通过文化形象考古学和文献学剖析视觉形象文化功能转变与价值重塑过程,探讨其在凝聚民族力量、强化国家认同中的重要意义。三是引入文化哲学、文化心理学视角分析视觉形象在增强社会凝聚力和心理认同中的内在机制,探究视觉符号通过激活集体记忆和情感共鸣、唤起民族自豪感和共同体意识成为社会整合的重要媒介。四是基于文化形象学视角提出构建中华民族视觉形象的策略:从中华文化形象本体论和认识论出发,提炼具有代表性的符号,利用现代数智科技和新媒体创新视觉形象的表达与传播,注重文化形象多样性的辩证统一,发掘整合各民族形象文化元素的共同意识。

关键词：中华民族视觉形象国家形象文化形象认同文化传播

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ESG表现、媒体关注与债务融资成本

会计之友 2025年第1期 63-70页

作者：吴青川邵玉清高轶昕南京审计大学

在推动绿色低碳发展的背景下,研究企业环境、社会及公司治理(ESG)表现是否影响企业债务融资成本,具有重要的实践意义。文章以2010—2021年沪深A股上市公司为研究对象,实证检验企业ESG表现对债务融资成本的影响,并检验媒体关注对两者的... 详细信息

在推动绿色低碳发展的背景下,研究企业环境、社会及公司治理(ESG)表现是否影响企业债务融资成本,具有重要的实践意义。文章以2010—2021年沪深A股上市公司为研究对象,实证检验企业ESG表现对债务融资成本的影响,并检验媒体关注对两者的调节效应。研究结果表明:企业ESG表现能够显著降低债务融资成本,且经过一系列内生性和稳健性检验后依然成立,同时媒体关注能够增强这种负相关关系。在进一步研究不同行业和行业环境敏感度企业的异质性特征后,发现在非高新技术企业和低环境敏感度行业企业中,ESG表现对债务融资成本的负向影响和媒体关注的正向调节作用也更明显。

关键词： ESG表现债务融资成本媒体关注异质性分析

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国有企业内部审计与政府审计协同探讨

合作经济与科技 2025年第2期 157-159页

作者：冯晓昕青海民族大学政治与公共管理学院青海西宁

在“双循环”新发展格局下,坐拥庞大国有资产的国有企业迫切需要被监督,而内部审计作为国家审计的重要补充,被给予更多期望和使命,协同政府审计做好国有企业经济监督。本文通过审计目标一致性、审计内容重合性、审计方式相似性分析政府... 详细信息

在“双循环”新发展格局下,坐拥庞大国有资产的国有企业迫切需要被监督,而内部审计作为国家审计的重要补充,被给予更多期望和使命,协同政府审计做好国有企业经济监督。本文通过审计目标一致性、审计内容重合性、审计方式相似性分析政府审计和内部审计的关系,基于SFI C模型理论分析当前内部审计与政府审计协同中存在的问题,并提出优化对策。

关键词：内部审计政府审计协同