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机构共同持股对上市公司违规的影响研究

机构共同持股对上市公司违规的影响研究

作者：何硕颖西南大学

学位级别：硕士

随着中国资本市场的不断发展,机构投资者逐渐在中国资本市场上发挥出中坚力量,而机构投资者持股同一行业多家上市公司的现象(即机构共同持股)近年来也越来越普遍。据本文统计,2007～2019年期间中国A股上市非金融类公司中平均有14.74%的... 详细信息

随着中国资本市场的不断发展,机构投资者逐渐在中国资本市场上发挥出中坚力量,而机构投资者持股同一行业多家上市公司的现象(即机构共同持股)近年来也越来越普遍。据本文统计,2007～2019年期间中国A股上市非金融类公司中平均有14.74%的公司存在机构共同持股现象。相较于机构投资者分散持股,机构共同持股具有“网络”特征,更多考虑“网络”整体利益,在“网络”中承担信息、资源传递的角色,联结同行业被持股的上市公司,因此对上市公司的影响更为丰富。但是,专门针对机构共同持股这一经济现象的研究才刚刚起步,尤其是针对中国资本市场样本的研究还很缺乏。现有的文献仅仅探讨了机构共同持股对企业盈余管理、股利分配、创新等行为的影响,并未探讨机构共同持股对公司违规行为的影响。近年来,上市公司违法违规行为频发,据本文统计,2007～2019年期间中国A股非金融上市公司年平均违规概率为15.84%。其中,最为常见的违规类型是信息披露违规与经营违规。基于此,本文试图从公司违规这一视角对中国机构共同持股的相关经济后果研究进行补充。重点研究中国的共同机构投资者是发挥有效监督治理功能,协调被持股公司所在产品市场;抑或仅仅是无效监督,甚至为公司违规提供信息渠道或者促成被持股公司之间的关联交易,进而对公司违规行为产生截然不同的影响。为探究机构共同持股如何影响上市公司违规,本文基于2007～2019年中国非金融类A股上市公司数据样本,利用Probit、Bivariate Probit模型进行回归得到基本研究结果。结果表明,机构共同持股能够显著抑制公司的违规倾向,进而降低上市公司违规行为的发生。具体经济含义为相对于不存在机构共同持股的公司,具有机构共同持股的上市公司的违规可能性降低了8.2%。在进行关键变量度量方式更换、Heckman两阶段回归、倾向得分匹配等一系列稳健性和内生性检验后,该结论依然稳健。进一步的研究表明,机构共同持股可能通过有效监督机制和产品市场协调机制这两条途径抑制上市公司违规,其中有效监督机制具备规模经济效应。此外,本文还进行了公司违规类型的异质性检验,发现机构共同持股对信息披露违规、经营违规及领导人违规类型的违规倾向均能产生显著的抑制作用,但仅能显著提升领导人违规类型的违规稽查概率。最后,本文对共同机构投资者异质性进行检验,发现长期共同机构投资者对公司违规的抑制作用相较于短期共同机构投资者更为显著。本文的研究具有一定的理论意义和现实意义。从理论上来看,本文是首篇考察机构共同持股与上市公司违规行为关系的研究,以新的视角揭示了机构共同持股对公司治理和公司决策行为的影响。同时丰富了中国资本市场上机构共同持股的经济后果研究的相关文献。以往文献更多是从纵向角度(如持股单一公司的比例等)关注机构投资者对公司违规的影响,本文补充了横向角度,考察了共同持股同行业多家上市公司的机构投资者所发挥出的治理效应和协同效应。其次,从现实来看,本文结论验证了在中国资本市场上,机构共同持股可以发挥正向的监督治理公司、协调产品市场等功能。本文研究为鼓励共同机构投资者发展以及如何有效遏制中国上市公司违规行为提供实证支持,并为促进中国资本市场制度体系优化和促进公司可持续健康发展提供重要的现实启示。为2021年3月12日发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出的“完善资本市场基础制度,健全多层次资本市场体系,大力发展机构投资者”提供实证支持,并为具体的政策制定提供一定的建议。

关键词：机构共同持股公司违规公司治理产品市场协调

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企业金融化影响审计定价吗

审计研究 2019年第4期 101-110页

作者：杜勇何硕颖陈建英西南大学经济管理学院

当前“脱实向虚”经济问题受到了学术界的广泛关注,微观主体层面表现为许多非金融企业金融化现象。文章研究了企业金融化对审计定价的影响及其作用机理,基于2007~2017年我国A股上市非金融公司的研究发现,企业金融化程度越高审计定价越高... 详细信息

当前“脱实向虚”经济问题受到了学术界的广泛关注,微观主体层面表现为许多非金融企业金融化现象。文章研究了企业金融化对审计定价的影响及其作用机理,基于2007~2017年我国A股上市非金融公司的研究发现,企业金融化程度越高审计定价越高,进行一系列稳健性检验后该结论依然成立。进一步考察后发现,在由高审计质量事务所审计时及在市场化程度较高的地区时,企业金融化对审计定价的正向影响更为显著,但国有企业与非国有企业之间无明显差异。而且金融资产种类越复杂,审计定价越高。通过机制分析发现,企业金融化通过正向影响公司的代理成本增加了审计风险和审计复杂性,提高了审计费用。文章丰富了企业金融化经济后果的相关研究,为审计定价决策提供了新的经验证据。

关键词：企业金融化审计定价代理成本审计风险

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基于全球员工视角下的管理沟通工作

企业技术开发 2017年第7期36卷 115-117,125页

作者：何硕颖西南大学经济管理学院重庆400715

新经济体制下,全球化推动着越来越多的国内公司"走出去",也有越来越多的国外公司"走进来"。全球化背景改变人口流动和资本流动,这样导致企业招收的员工也来自世界各地,有不同的语言环境、不同的文化和价值观。员工全球化的环境下,企业... 详细信息

新经济体制下,全球化推动着越来越多的国内公司"走出去",也有越来越多的国外公司"走进来"。全球化背景改变人口流动和资本流动,这样导致企业招收的员工也来自世界各地,有不同的语言环境、不同的文化和价值观。员工全球化的环境下,企业的管理沟通工作变得更加复杂、更加不确定性。文章对全球员工视角下的管理沟通工作进行理论分析并结合实证给出如何简化和稳定基于全球员工视角下管理沟通工作的建议。

关键词：全球化跨国企业全球员工跨文化沟通

微观主体视角下土地综合整治对乡村舒适性的影响——基于武汉都市圈6个区县10个旅游村庄的实证

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自然资源学报 2024年第8期39卷 1906-1923页

作者：何硕研夏薇孙小宇杨钢桥华中农业大学公共管理学院武汉430070 武汉江花实业开发有限公司武汉430010

提升乡村舒适性水平是满足人民日益增长需求、实现乡村振兴的必然要求,土地综合整治为舒适性驱动型乡村发展提供了新路径。基于地方消费主义理论、乡村多功能理论、需求层次理论构建乡村舒适性的概念框架与指标体系,从土地利用多功能视... 详细信息

提升乡村舒适性水平是满足人民日益增长需求、实现乡村振兴的必然要求,土地综合整治为舒适性驱动型乡村发展提供了新路径。基于地方消费主义理论、乡村多功能理论、需求层次理论构建乡村舒适性的概念框架与指标体系,从土地利用多功能视角解析土地综合整治对乡村舒适性的影响机理,利用武汉都市圈6个区县10个旅游村庄村民和游客的问卷调查数据,采用层次分析法、熵值法和双重差分法探究研究区域舒适性水平以及土地综合整治的舒适性提升效应。研究发现:(1)乡村舒适性是一种体现地方消费品质量、具有消费性功能、能够满足外来游客对乡村式生活与本地村民对生活品质需求、促使人们感到舒服安逸的乡村特性,包括自然舒适性、生产舒适性、社会舒适性和文化舒适性。(2)由于村民和游客需求不同,两者对乡村舒适性的评价存在差异。(3)村民视角下土地综合整治能显著提升乡村舒适性总水平及各维度水平,且具有稳健性。因此,今后应增加整治资金的投入、扩大整治范围,在充分考虑村民和游客的利益诉求特别是村民利益诉求的基础上,统筹山水林田湖草沙各要素,持续推进全域土地综合整治试点工作。

关键词：土地综合整治乡村舒适性双重差分法武汉都市圈

装备制造产业集群VOCs废气末端治理措施常见问题及对策

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现代化工 2024年

作者：赵会民何硕杜文文孔祥启刘乾坤清华大学大气污染物与温室气体协同控制国家工程研究中心江苏中创清源科技有限公司

选取某装备制造产业集群开展了涂装工序末端治理措施调查研究，评估了VOCs治理设备的治理效果，阐述了治理设备应用过程中存在的突出问题，并结合技术原理和工程经验，提出了针对性的优化方向和措施。

关键词：装备制造工业涂装 VOCs治理活性炭催化燃烧

TMZ@ZIF-8纳米粒的制备、表征及体内外抗肿瘤研究

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中国药房 2024年第9期35卷 1100-1107页

作者：刘婷王怡李冰辉何硕夏江朱婷哈尔滨商业大学药学院哈尔滨150076 哈尔滨医科大学药学院黑龙江大庆163319 哈尔滨商业大学英才学院哈尔滨150028 哈尔滨商业大学药学院药物工程技术研究中心哈尔滨150076

目的制备沸石咪唑骨架(ZIF)-8纳米粒(NPs)负载替莫唑胺(TMZ)(简称TMZ@ZIF-8 NPs)药物递送系统,以增加药物在病灶的富集和抗脑胶质瘤效果。方法采用室温溶液反应法制备ZIF-8 NPs后,再采用浸渍法制备TMZ@ZIF-8 NPs药物递送系统。进行透射... 详细信息

目的制备沸石咪唑骨架(ZIF)-8纳米粒(NPs)负载替莫唑胺(TMZ)(简称TMZ@ZIF-8 NPs)药物递送系统,以增加药物在病灶的富集和抗脑胶质瘤效果。方法采用室温溶液反应法制备ZIF-8 NPs后,再采用浸渍法制备TMZ@ZIF-8 NPs药物递送系统。进行透射电镜、激光粒度及傅里叶变换红外光谱等表征和溶出实验,并进行体外及体内抗肿瘤活性实验。结果TMZ@ZIF-8 NPs制备成功,粒径为(126.23±7.92)nm,载药率为(28.79±1.26)%,72 h累积溶出速率为(72.36±3.62)%。体外抗肿瘤活性实验结果显示,ZIF-8 NPs的相对细胞存活率一直保持在90%以上;与游离的TMZ相比,TMZ@ZIF-8 NPs对C6细胞的生长、增殖表现出更优的抑制作用、更高的被摄取能力和更好的促凋亡效果。体内抗肿瘤活性实验结果显示,ZIF-8 NPs在大鼠脑部不富集,TMZ在脑部富集效果并不显著,而TMZ@ZIF-8 NPs在脑部富集效果显著。结论ZIF-8 NPs可有效负载TMZ,制备成功的TMZ@ZIF-8可提高TMZ摄取能力及抗脑胶质瘤效果。

关键词：替莫唑胺沸石咪唑骨架 pH敏感脑胶质瘤药物递送系统纳米粒

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时间反演对称性破缺的笼目超导输运现象

物理学报 2024年第15期73卷 1-4页

作者：杨硕颖殷嘉鑫南方科技大学物理系深圳518055

近期对钒基笼目超导体(AV_(3)Sb_(5),A=K,Cs,Rb)家族中三种材料的低温量子输运测量均显示出时间反演对称性破缺的超导态.其中,在Nb/K_(1–x)V_(3)Sb/Nb的约瑟夫森结和RbV_(3)Sb_(5)中,超导转变温度以下的磁阻随磁场扫动方向存在磁滞现象... 详细信息

近期对钒基笼目超导体(AV_(3)Sb_(5),A=K,Cs,Rb)家族中三种材料的低温量子输运测量均显示出时间反演对称性破缺的超导态.其中,在Nb/K_(1–x)V_(3)Sb/Nb的约瑟夫森结和RbV_(3)Sb_(5)中,超导转变温度以下的磁阻随磁场扫动方向存在磁滞现象;C_(s)V_(3)Sb_(5)中存在零磁场下的超导二极管现象,即正向和反向的超导临界电流大小不同.首先,本文讨论了这些实验现象的区别和联系.然后,讨论产生上述非常规超导输运现象的可能机理,如手性超导序参量(d+id或p+ip),以及由电荷密度波与常规超导态耦合产生的手性配对密度波.

关键词：笼目超导体对称性破缺超导二极管

非视距环境下核密度估计的全球卫星导航系统鲁棒定位方法

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电子与信息学报 2024年第8期46卷 3246-3255页

作者：贾琼琼周月颖中国民航大学天津市智能信号与图像处理重点实验室天津300300

非视距(NLOS)传输会引起全球卫星导航系统(GNSS)接收机的伪距测量误差,最终导致定位解出现较大误差,这一问题在城市峡谷等复杂环境下尤为突出。针对该问题,该文提出核密度估计的鲁棒定位方法,其核心思想是在定位解算中引入鲁棒估计来缓... 详细信息

非视距(NLOS)传输会引起全球卫星导航系统(GNSS)接收机的伪距测量误差,最终导致定位解出现较大误差,这一问题在城市峡谷等复杂环境下尤为突出。针对该问题,该文提出核密度估计的鲁棒定位方法,其核心思想是在定位解算中引入鲁棒估计来缓解NLOS的影响。考虑到NLOS引起的伪距观测误差偏离高斯分布,所提方法首先利用核密度估计(KDE)方法估计伪距观测误差的概率密度函数,并利用该概率密度函数来构造鲁棒代价函数用于导航解算,从而缓解NLOS引起的定位误差。实验结果表明所提方法在卫星存在NLOS传输时能够较好地减小GNSS的定位误差。

关键词：全球卫星导航系统最小二乘定位非视距传输核密度估计鲁棒定位

二元联盟伙伴的重叠性和稳定性对企业新产品开发的影响研究

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管理工程学报 2024年第1期38卷 116-127页

作者：刘丽汤超颖同济大学经济与管理学院上海200092 中国科学院大学经济与管理学院北京100190 中国科学院大学数字经济监测预测预警与政策仿真教育部哲学社会科学实验室(培育) 北京100190

近年来,企业广泛利用战略联盟来整合外部资源,促进新产品开发。但是创新管理领域的研究还未涉及企业如何通过管理探索性联盟与利用性联盟的关联性,更好地利用外部研发资源和临床研究及产品市场化资源,提升新产品开发效率,这也正是本文... 详细信息

近年来,企业广泛利用战略联盟来整合外部资源,促进新产品开发。但是创新管理领域的研究还未涉及企业如何通过管理探索性联盟与利用性联盟的关联性,更好地利用外部研发资源和临床研究及产品市场化资源,提升新产品开发效率,这也正是本文的研究目的。探索性联盟和利用性联盟的伙伴重叠性越高,外部研发知识源与临床研究及产品市场化知识源的同一性越高,这些知识更易整合,有助于新产品开发;探索性联盟伙伴和利用性联盟伙伴的各自稳定性越高,则将提升企业与探索性联盟伙伴和利用性联盟伙伴的信任度,促进研发知识和临床研究及产品市场化知识的流入。本文基于84家全球顶尖生物医药企业1995—2018年的面板数据的实证分析发现:(1)企业参与探索性联盟的数量正向影响其新产品开发;(2)二元联盟伙伴的重叠性正向调节探索性联盟数量与企业新产品开发的关系;(3)在探索性联盟数量与企业新产品开发之间的关系中,探索性联盟数量、二元联盟伙伴的重叠性和探索性联盟伙伴稳定性存在显著的三重交互作用,即当二元联盟伙伴的重叠性以及探索性联盟伙伴稳定性均处于高水平时,探索性联盟数量对企业新产品开发正向作用越强。本研究的结论为企业组建二元联盟和新产品开发管理提供了新的理论视角和对策建议。

关键词：新产品开发二元联盟伙伴重叠性伙伴稳定性