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配对交易策略在我国股票市场的实证研究

配对交易策略在我国股票市场的实证研究

作者：何泽鑫广东财经大学

学位级别：硕士

2017年至2020年,由于中美贸易战,新冠疫情爆发,OPEC与俄罗斯谈判破裂等因素,国内A股市场遭遇重创,可预期内将会萎靡不振,而2018年《资产新规》的正式发布打破了资管行业刚性兑付的特性同时也对非标准化债权类资产设置了重重限制。如今,... 详细信息

2017年至2020年,由于中美贸易战,新冠疫情爆发,OPEC与俄罗斯谈判破裂等因素,国内A股市场遭遇重创,可预期内将会萎靡不振,而2018年《资产新规》的正式发布打破了资管行业刚性兑付的特性同时也对非标准化债权类资产设置了重重限制。如今,市场上可为投资者提供收益稳定的投资品种与来越少。由于这种市场趋势变化和政策导向的转变,曾经并不被投资者重视的市场中性策略逐渐成为了机构投资者的重点开发策略。在国外证券市场中,配对交易是一种被广泛运用的统计套利投资策略。配对交易策略的最大的特点便是:通过对冲机制有效规避了投资系统性风险。即使在股票市场萎靡不振的情况下,只要市场上的流动性或交易量满足配对交易最基本的条件,那么配对交易策略依然可以收获稳定且不错的受益。配对交易的主要工作有选择股票对和确立建仓与平仓的交易策略。其主要工作有两部分,第一是能够有效地探测并寻找出股票间的相关关系,第二是能够度量短期相对价值偏离程度并用于开平仓交易。从2010年开始,我国推出了融资融券制度,其作为一种衍生品给证券市场带来了更好的杠杆和做空机制,同时,它也为配对交易策略提供了成长的土壤。截至2018年12月27日,A股沪深两市的融资融券余额已达到7622.7亿元,而融资融券标的证券已达到了1110只,现行A股市场上成熟的融资融券制度已经让配对交易策略实施具备了基本的条件。本文在国内股市与其内萎靡不振,非标债权将受管制、融资融券制度逐渐成熟的背景下提出了基于AR(1)模型估计O-U过程参数的配对交易策略,并在A股市场进行实证分析,判断其有效性和可行性。本文选取了在国内常用于分析期货市场的O-U过程理论来描述两只有高度相关性且经过了协整检验的股票对回归产生的残差序列,将该残差定义为具有平稳、均值回归特点的O-U随机过程,然后使用AR(1)模型估计该O-U过程的参数,并运用被估计出来的参数构建可以衡量两只股票短期相对价值偏离程度的指标,使用该指标设计出交易规则在股市上进行开平仓交易。同时本文还选取了传统的基于距离的配对交易策略在同时间区间的A股市场上进行回测,对比新旧两种配对交易策略的优劣性。本文的实证区间为2011年1月1日至2019年12月31日的A股市场。分析对比两种策略实证结果后,本文得出了以下结论:(1)基于AR(1)模型估计O-U过程参数的配对交易策略应用在采矿业行业成分股时相对于沪深300指数持有策略可以获得3.54%的超额年化收益,9年的累计收益率高出沪深300指数持有策略31.83%,同时,该策略的收益波动率,夏普比例等指标均优于沪深300指数持有策略。(2)基于AR(1)模型估计O-U过程参数的配对交易策略和传统的基于距离的配对交易策略均在各个方面优于沪深300指数,但前者在各项指标上都优于后者。从收益率分布上看,两者都有右侧拖尾的特点,但前者的收益率分布较为集中,而后者较为离散,即后者有着可能获得更大极端收益以及可能承受更大的极端损失的特点。从累计收益率、波动率、夏普比率的角度看,前者优于后者。(3)两种配对交易策略都呈现风险中性的特点,即两种策略的业绩表现与大盘指数走势不具有较强的相关性。

关键词：配对交易 O-U过程 AR(1)模型统计套利

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公司清算义务人的责任研究

公司清算义务人的责任研究

作者：何泽鑫中南林业科技大学

学位级别：硕士

鉴于公司自行退出市场机制运行不规范、不畅通,在公司解散后债权人利益无法得到有效保障,我国建立了公司清算义务人制度。根据《公司法司法解释二》第18条的规定有限责任公司股东为清算义务人,负责在公司解散后启动清算程序并组织清算... 详细信息

鉴于公司自行退出市场机制运行不规范、不畅通,在公司解散后债权人利益无法得到有效保障,我国建立了公司清算义务人制度。根据《公司法司法解释二》第18条的规定有限责任公司股东为清算义务人,负责在公司解散后启动清算程序并组织清算组对公司进行清算,如股东怠于履行清算义务造成公司财产受损或者无法清偿的局面,股东需以个人财产对公司债权人的债权进行赔偿。在有限责任公司中股东作为清算义务人负责公司的清算事宜,是现实公司运营形态的应有之义,但也应注意其他主体对公司的义务与责任。在建立公司清算义务人制度的过程中,不应过度忽视股东的权益,2019年发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》整体内容以关注股东,特别是中小股东的权益为导向,重点对法院审判中加重股东责任、错误适用法律的现象予以纠正,在保护债权人利益的同时,也要关注股东的有限责任和剩余财产索取权,公司清算义务人清算责任体系应注重多方清算主体的义务与权责分配,明确股东清算义务人清算责任归责路径并完善股东清算义务的启动程序,才能公平有效的审判适用。公司清算义务人的法律规定存在冲突。《公司法解释二》18条虽然明确了有限责任公司与股份有限公司的清算义务主体,实践中仍然存在主体范围的认定问题,甚至类似判决之间出现了截然相反的情况。公司清算义务人的清算责任认定标准上主要集中在怠于履行的判定与因果关系的认定上。我国清算义务人的责任在清算主体认定、责任认定等方面均有待完善。通过对控股股东、少数股东、挂名股东、董事和实际控制人等主体的清算义务人地位的分析,有限责任公司的股东、董事和实际控制人均有成为清算义务人的法律依据;少数股东和挂名股东成为清算义务人虽存在争议,但在满足一定条件时可成为清算义务人;实际控制人当其有意削弱其他清算义务人清算能力时,可成为清算义务人。公司清算义务人责任的完善措施,应类型化认定公司清算义务人主体,完善公司清算义务人的追责路径。

关键词：公司清算义务人清算责任信义义务侵权赔偿责任

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圆柱薄膜振动特性

上海交通大学学报 2024年第4期58卷 428-437页

作者：黄涛何泽青宋林中国科学院空天信息创新研究院北京100094 中国科学院大学航空宇航学院北京100040

根据达朗贝尔原理建立圆柱状薄膜非线性振动方程并对其展开分析与试验验证.建立圆柱膜振动问题的控制方程组,依据薄膜振动物理方程与边界条件简化方程组并求解;得到圆柱膜非线性振动频率解析解,并通过有限元仿真对其线性解析解进行验证... 详细信息

根据达朗贝尔原理建立圆柱状薄膜非线性振动方程并对其展开分析与试验验证.建立圆柱膜振动问题的控制方程组,依据薄膜振动物理方程与边界条件简化方程组并求解;得到圆柱膜非线性振动频率解析解,并通过有限元仿真对其线性解析解进行验证.结果表明,理论计算与数值仿真结果误差较小,有限元方法适用于柔性薄膜结构模态分析.采用三维激光扫描式测振系统测试圆柱膜在空气环境中的振动频率,利用有限元分析软件获得圆柱膜干模态和湿模态振动频率并提取空气附加质量系数.结果表明,圆柱膜振动湿模态测试结果与数值分析结果具有良好的一致性,地面空气附加质量对圆柱膜振动的影响与薄膜自身质量处于同一量级.

关键词：非线性振动湿模态空气附加质量曲率薄膜

商业保险提升家庭消费水平研究——来自CFPS的证据

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宏观经济研究 2024年第2期 17-33页

作者：陈俊吴萨何泽秀中国人民大学公共管理学院中国宏观经济研究院经济研究所中央财经大学保险学院

消费是经济增长的持久动力，“十四五”规划明确强调消费对于经济发展的基础性作用。在新发展格局下，商业保险在维稳经济、保障民生等方面发挥了巨大的作用。本文基于2016年和2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据，从消费水平和消费结构... 详细信息

消费是经济增长的持久动力，“十四五”规划明确强调消费对于经济发展的基础性作用。在新发展格局下，商业保险在维稳经济、保障民生等方面发挥了巨大的作用。本文基于2016年和2018年中国家庭追踪调查(CFPS)数据，从消费水平和消费结构的角度，实证检验商业保险与居民消费的关系。实证结果表明：商业保险能够推动居民消费，有效促进居民家庭消费水平扩容和消费结构优化，这反映出商业保险能够降低家庭经济脆弱性、缓解不确定性，有效释放居民消费潜力；异质性分析表明，商业保险对不同产业政策支持地区的家庭消费存在不对称影响，相对于不受产业政策支持的地区，商业保险对受支持地区家庭的消费结构改善更为明显。为了最大程度发挥商业保险对于居民消费的提振功能，本文建议未来应持续鼓励商业保险推广，发挥商业保险在多层次保障体系中的重要作用，在不断发展商业保险的同时，配套相应的产业支持政策。

关键词：商业保险消费水平消费结构产业政策

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川东地区陆相页岩储层测井相划分及产能预测

川东地区陆相页岩储层测井相划分及产能预测

作者：何泽长江大学

学位级别：硕士

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我要到山上去

钟山 2024年第3期 113-120页

作者：何泽琼不详

那些白得像羊群的云,又堆在山窝窝里。许多年前,它们就这样,团成一团挤在山凹里,似乎从没挪过窝。五奎习惯把山凹凹叫作山窝窝。山,就是窝嘛。它是风的窝云的窝,是树的窝草的窝,是鸟的窝兽的窝,当然也是人的窝。五奎的家不在雨屏山,在... 详细信息

那些白得像羊群的云,又堆在山窝窝里。许多年前,它们就这样,团成一团挤在山凹里,似乎从没挪过窝。五奎习惯把山凹凹叫作山窝窝。山,就是窝嘛。它是风的窝云的窝,是树的窝草的窝,是鸟的窝兽的窝,当然也是人的窝。五奎的家不在雨屏山,在山下芦溪坝子上。往山上跑得多了,他觉得人的家也应该在山上,就像山雀把巢筑在树上,麂子把窝安在林中。

关键词：芦溪屏山坝子

改进对称零面积变换寻峰算法在拉曼光谱中的应用

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光学学报 2024年第3期44卷 288-299页

作者：王海黄宁何泽王鹏袁靖茜四川大学原子核科学技术研究所辐射物理及技术教育部重点实验室四川成都610064

拉曼光谱法是一种高效、无损的化学信息获取分析方法。拉曼光谱中的特征峰位包含了物质的化学信息。对称零面积变换寻峰法是一种常用的寻峰方法,但在寻峰前需要输入有关谱线的各项参数,如窗宽、洛伦兹函数半峰全宽、高斯函数半峰全宽等... 详细信息

拉曼光谱法是一种高效、无损的化学信息获取分析方法。拉曼光谱中的特征峰位包含了物质的化学信息。对称零面积变换寻峰法是一种常用的寻峰方法,但在寻峰前需要输入有关谱线的各项参数,如窗宽、洛伦兹函数半峰全宽、高斯函数半峰全宽等等。对于不同的拉曼光谱,需要输入的这些参数可能不同。如果输入参数与当前拉曼光谱不符合,寻得的峰位可能不准确。本文对对称零面积法进行改进,将拉曼光谱谱峰的半峰全宽归一化,减少了需要输入的各项参数,并结合Whittaker Smoother去噪算法和非对称加权惩罚最小二乘(arPLS)去基线算法,形成WALPSZ寻峰算法。该算法提高了对不同分辨率的拉曼光谱寻峰的准确性和普适性。将该算法应用于Raman Open Database和实际测量的光谱数据的寻峰中,并将获取的峰位与相关文献的数据进行对比,验证了其可靠性和对不同拉曼光谱数据的适用性。

关键词：光谱学拉曼光谱自动寻峰对称零面积变换

基于蒙特卡罗模拟的透射式XRD背景的定量分析

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原子能科学技术 2024年第2期58卷 441-450页

作者：袁靖茜黄宁何泽彭博王鹏四川大学原子核科学技术研究所辐射物理及技术教育部重点实验室四川成都610064

XRD背景主要来源于空气、装置和样品中光子的散射,XRD分析需准确扣除背景,常用的扣背景方法具有一定的局限。蒙特卡罗模拟可实现光子的甄别与统计,因此可将其用于XRD背景来源的定量分析。相干散射的模拟中需考虑物质的Form Factor,这可... 详细信息

XRD背景主要来源于空气、装置和样品中光子的散射,XRD分析需准确扣除背景,常用的扣背景方法具有一定的局限。蒙特卡罗模拟可实现光子的甄别与统计,因此可将其用于XRD背景来源的定量分析。相干散射的模拟中需考虑物质的Form Factor,这可由Baró等的拟合式、独立原子模型或德拜公式给出;在20 keV能量及透射几何模式下,通过对骨、尼龙、水等物质的XRD模拟,对探测器中光子来源进行了区分和统计。结果表明,德拜公式计算的空气背景大于独立原子模型;空气散射在小角度时背景占比大,随散射角的增加从100%减小至40%以下,而样品中康普顿散射的计数占比则从0增大至60%以上。该方法可对不同样品组成以及复杂装置结构的XRD背景进行定量分析。

关键词：蒙特卡罗模拟 XRD背景 Form Factor Geant4

基于视觉的移动焊接机器人初始焊枪位姿估计研究

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基于视觉的移动焊接机器人初始焊枪位姿估计研究

作者：何泽贤南昌大学

学位级别：硕士

如今,智能化、精准化等成为现代制造业的发展趋势。焊接机器人作为一种稳定、高效的自动化设备,不可避免地成为了现代制造业不可或缺的重要工具。本文旨在探讨一种利用相机作为感知单元,来定位焊接机器人的初始焊枪位姿(位置与姿态)的... 详细信息

如今,智能化、精准化等成为现代制造业的发展趋势。焊接机器人作为一种稳定、高效的自动化设备,不可避免地成为了现代制造业不可或缺的重要工具。本文旨在探讨一种利用相机作为感知单元,来定位焊接机器人的初始焊枪位姿(位置与姿态)的新方法,为确保焊枪能够从远处逐渐接近,并精确对准焊接目标提供依据。具体内容简述如下:首先,进行焊枪位姿粗定位,即在远距离对焊接起始点进行三维坐标估计,为机器人及其所配焊枪靠近焊接目标提供参考。算法利用结构光深度相机获取焊接场景点云,并通过一系列算法处理场景点云,提取直角焊缝并估计起始焊接点坐标。随后,由于在焊缝成形过程中,精确的焊接角度和干伸长对避免焊缝缺陷至关重要,因此在焊枪靠近焊接目标后,需要对焊枪位姿进行精定位。估计焊枪工作角度的算法基于AAE。采用YOLOv8作为目标检测模块裁剪焊枪图像。通过合成多角度焊枪姿态图像并增强,训练网络生成码书,匹配YOLOv8裁剪的图像,输出焊枪旋转矩阵和所估计的焊枪工作角度。在调整了焊枪角度后,估计焊接干伸长。即利用焊枪图像定位焊枪轴线所在的直线,并利用该直线定位待焊接点和焊枪末端点。最后将上述两关键点的像素坐标转化为相机坐标系的三维坐标,计算它们之间的距离,间接求得初始干伸长。经过如上步骤,算法为机器人调整到最佳焊接位置提供依据。实验结果表明,本文所述算法具有良好的可行性,满足实验要求,为移动焊接机器人的后续焊接工作奠定了基础。

关键词：焊接机器人焊枪初始位姿估计相机标定目标检测三维视觉